ROIC Vs. WACC 2021-жылга чейин

Салынган капиталдын кирешелүүлүгү (ROIC) 1998-жылы NC 2000[1] үчүн 2021-жылдан бери эң жогорку деңгээлге көтөрүлдү.

Бул отчет[2]^,[3] – All Cap Index & Sectors: ROIC vs. WACC Through 2021тин кыскартылган версиясы, негизги рынок жана сектор тенденциялары боюнча менин чейректик серияларымдын бири

NC 2000 ROIC 2021-жылы жылдан жылга өсүүдө

NC 2000 ROIC 6.6-жылдын 4-чейрегиндеги 20%дан 9.3-жылы 2021% га чейин өстү. NC 2000-деги он бир сектордун онунда ROIC да жыл өткөн сайын (YoY) жакшырды. Бул жакшыруунун көбү салык салынгандан кийинки таза операциялык пайданын (NOPAT) жогорулоосунан келип чыгат, бирок инвестицияланган капиталдын айлануусу да жогорулады.

Select NC 2000 Sectors боюнча негизги деталдар

ROIC 610 базистик пунктка көтөрүлүп, энергетика сектору өткөн жылы эң жакшы көрсөткүчтү көрсөттү. COVID-19 2020-жылы энергетикалык компанияларга жана энергия бааларына тийгизген таасирин жана кайра көтөрүлүүнүн күчүн эске алганда, бул тенденция таң калыштуу эмес.

Башка жагынан алганда, Коммуналдык сектор тогуз базалык пунктка бир аз төмөндөшү менен ROICтин жылдык төмөндөөсү болгон жалгыз сектор.

Жалпысынан, Технология сектору бардык секторлордун эң жогорку ROIC табат, ал эми Коммуналдык сектор эң төмөнкү ROIC табат.

Төмөндө мен NC 2000-жылы эң жогорку ROICке ээ болгон Технология секторун баса белгилейм.

Үлгү секторунун анализи: технология

1-сүрөттө Технология секторунун ROIC 16.5-жылы 2020%дан 21.5-жылы 2021% га чейин өскөнүн көрсөтөт. Технология секторунун NOPAT маржасы 16.4-жылы 2020%дан 19.3-жылы 2021% га чейин өскөн, ал эми инвестицияланган капиталдын айлануусу 1.00-жылы 2020-жылы 1.11 ге чейин өскөн.

Figure 1: Technology ROIC vs. WACC: Dec 1998 - 3/11/22

11-жылдын 2022-мартындагы өлчөө мезгили менин WACC эсебим үчүн ошол күнгө карата баа маалыматтарын колдонот жана ROIC үчүн 2021-жылдын 10-Кс каржылык маалыматтарын камтыйт, анткени бул NC 2021 түзүүчүлөрү үчүн 10-жылдын 2000-Ксы эң алгачкы дата. жеткиликтүү болгон.

2-сүрөт 1998-жылдын декабрынан бери Технология сектору үчүн NOPAT маржасынын жана инвестицияланган капиталдын айлануусунун тенденцияларын салыштырат. Мен бул көрсөткүчтөрдү эсептөө үчүн киреше, NOPAT жана инвестицияланган капитал үчүн жекече NC 2000/секторду түзүүчү маанилерди кошом. Мен бул ыкманы “Агрегат” методологиясы деп атайм.

Figure 2: Technology NOPAT Margin Vs. IC бурулат: Дек 1998 - 3/11/22

11-жылдын 2022-мартындагы өлчөө мезгили менин WACC эсебим үчүн ошол күнгө карата баа маалыматтарын колдонот жана ROIC үчүн 2021-жылдын 10-Кс каржылык маалыматтарын камтыйт, анткени бул NC 2021 түзүүчүлөрү үчүн 10-жылдын 2000-Ксы эң алгачкы дата. жеткиликтүү болгон.

Агрегат методологиясы рыноктун чоңдугуна же индекстин салмагына карабастан, бүтүндөй секторду түз карап чыгат жана S&P Global (SPGI) S&P 500 үчүн көрсөткүчтөрдү кандайча эсептеп чыккандыгына дал келет.

Кошумча көз караш үчүн, мен ROICтин агрегаттык ыкмасын базардагы эки башка методология менен салыштырам: рыноктук өлчөнгөн көрсөткүчтөр жана рыноктук драйверлер. Ар бир методдун өзүнүн оң жана терс жактары бар, алар Тиркемеде кеңири жазылган.

Figure 3 технология секторунун ROICs эсептөө үчүн бул үч ыкмаларды салыштырат.

Figure 3: Technology ROIC методологиялары Салыштырылган: Дек 1998 - 3/11/22

11-жылдын 2022-мартындагы өлчөө мезгили менин WACC эсебим үчүн ошол күнгө карата баа маалыматтарын колдонот жана ROIC үчүн 2021-жылдын 10-Кс каржылык маалыматтарын камтыйт, анткени бул NC 2021 түзүүчүлөрү үчүн 10-жылдын 2000-Ксы эң алгачкы дата. жеткиликтүү болгон.

Ачыкка салуу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II жана Мэтт Шулер эч кандай конкреттүү акция, стиль же тема жөнүндө жазганы үчүн компенсация алышпайт.

Тиркеме: ROICти ар кандай салмак методологиясы менен талдоо

Мен жогоруда көрсөтүлгөн көрсөткүчтөрдү эсептөө үчүн жеке NC 2000 / сектордун түзүүчү баалуулуктарын, NOPAT жана инвестицияланган капиталды кошуу менен чыгарам. Мен бул ыкманы "Агрегат" методологиясы деп атайм.

Агрегат методологиясы рыноктун чоңдугуна же индекстин салмагына карабастан, бүтүндөй секторду түз карап чыгат жана S&P Global (SPGI) S&P 500 үчүн көрсөткүчтөрдү кандайча эсептеп чыккандыгына дал келет.

Кошумча перспектива үчүн, мен ROIC үчүн Агрегат ыкмасын эки башка базар ченелген методология менен салыштырам:

Базардын чен-өлчөмдөрү - Роиктин ар бир мезгилдеги секторуна же жалпы NC 2000ге салыштырмалуу айрым компаниялар үчүн рыноктук чекти өлчөө менен эсептелет. Чоо-жайы:

1. Компаниянын салмагы компаниянын базар капкагына NC 2000 / анын секторунун базар капкагына бөлүнгөнгө барабар
2. Мен ар бир компаниянын ROIC салмагына көбөйтөм
3. NC 2000 / Sector ROIC NC 2000деги бардык компаниялар үчүн салмактанып алынган ROICs суммасына барабар / ар бир сектор

Базардын салмагы менен эсептелген айдоочулар - NOPAT рыноктук чеги менен эсептелген жана NC 2000 айрым компаниялар үчүн инвестицияланган капитал / ар бир мезгил ар бир сектор. Чоо-жайы:

1. Компаниянын салмагы компаниянын рыноктук капкагын NC2000 / анын секторунун базар капкагына бөлгөнгө барабар
2. Мен ар бир компаниянын НОПАТын көбөйтөм жана анын салмагы боюнча капиталды салам
3. Мен салмактанып алынган NOPAT суммасын жана NC 2000деги ар бир компания үчүн инвестицияладым / ар бир сектор NC 2000 / сектордун салмактуу NOPAT жана салмактуу салынган капиталды аныктайм
4. NC 2000 / ROIC сектору салмактанып алынган NC 2000ге / NOPAT секторуна NC 2000 / секторуна салынган капиталга бөлүнөт

Төмөндө көрсөтүлгөндөй, ар бир методиканын оң жана терс жактары бар:

Агрегаттык ыкма

жакшы жактары:

• Компаниянын өлчөмүнө же салмагына карабастан, бүтүндөй NC 2000/секторду түз карап көрүү.
• S&P Global S&P 500 көрсөткүчтөрүн кандайча эсептей тургандыгына дал келет.

жактары:

• Компаниялар тобуна кирген / чыккан компаниялардын таасири начар, бул топто калган компаниялардын өзгөрүү деңгээлине карабастан, жалпыланган баалуулуктарга негизсиз таасир этиши мүмкүн.

Базардын чен-өлчөмдөрү ыкма

жакшы жактары:

• Жалпы NC 2000 / секторуна салыштырмалуу фирманын көлөмүн эсепке алат жана анын көрсөткүчтөрүн ошого жараша салмактайт.

жактары:

• Төмөндө Керектөөчүлөрдүн циклдик эмес секторунда көрсөтүлгөндөй, бир же бир нече компаниянын чоң таасирине алсыз. Бул көлөмдүү таасир, адаттан тыш кичинекей бөлүкчөлөрдүн мааниси өтө жогору же төмөн натыйжаларды жаратышы мүмкүн болгон катыштарда гана пайда болот.

Базарда салмактуу айдоочулар ыкмасы

жакшы жактары:

• Жалпы NC 2000 / секторуна салыштырмалуу фирманын көлөмүн эсепке алуу жана анын NOPAT салмагы жана ошого жараша инвестицияланган капиталы.
• Коэффициентти эсептөөдөн мурун коэффициентти күчөтүүчү баалуулуктарды топтоо жолу менен бир же бир нече компаниянын мүмкүн болгон көлөмдүү таасирин жумшартат.

жактары:

• Мезгил-мезгили менен болуп турган өзгөрүүлөрдүн таасирин минималдаштырууга болот, анткени алардын NOPAT жана инвестицияланган капиталдын жалпы секторуна тийгизген таасири азыраак.

[1] NC 2000 менин фирмамды камтыган рыноктук капиталы боюнча эң ири 2000 АКШ компанияларынан турат. Шайлоочулар квартал сайын жаңыланып турат (31-март, 30-июнь, 30-сентябрь жана 31-декабрь). Мен IFRS боюнча отчет берген компанияларды жана АКШдан башка ADR компанияларды кошпойм.

[2] Мен бул көрсөткүчтөрдү SPGIнин методологиясынын негизинде эсептейм, ал NOPAT үчүн жекече NC 2000 түзүүчү маанилерин жана аларды метрикаларды эсептөө үчүн колдонуудан мурун инвестицияланган капиталды кошот. Мен муну “Агрегат” методологиясы деп атайм.

[3] Менин изилдөөм көпчүлүк учурларда 2021 10-К болгон акыркы аудиттелген финансылык маалыматтарга негизделген. Баалар тууралуу маалымат 3/11/22.