Белгилүү Уолл Стриттин инвестициялык менеджери Питер Линчтин скринингдик стратегиясы

Бул макалада мен фонддун менеджери Питер Линч колдонгон стратегияны сунуштайм. Анын мамилеси жеке инвесторлордун Уолл-стрит жана ири акча менеджерлеринен айырмаланган артыкчылыгын капитализациялайт. Акцияларды тандоодо Линч издеген негизги мүнөздөмөлөргө ээ болгон акцияларды кантип аныктай турганыбызды жана AAIIден 25 учурдагы акциялар идеясын окуңуз. Линч экраны. Линч скрининг модели таасирдүү узак мөөнөттүү көрсөткүчтөрдү көрсөттү, 1998-жылдан бери орточо жылдык өсүш 8.0%, ошол эле мезгилде S&P 5.7 индекси боюнча 500%.

Атактуу Сток-Пикер Питер Линчтен 13 кеңеш

Питер Линч өз китебинде инвесторлорго терең түшүнүк берүүнү сунуш кылган Уолл-стриттеги бир көтөрүлүш. Линч өз окурмандарына компанияларды талдоо үчүн убакыт короткондон мурун, биринчи кезекте өзүн анализдөө зарыл экенин эскерткен. Линч өзүнүн бестселлер китебинде ийгиликке жетүү үчүн зарыл болгон эң маанилүү сапаттардын тизмесин берген:

• чыдамдуулук
• Өзүн көз карандысыз
• Жүйөлүү маани
• Ооруга чыдамдуулук
• Калыстык
• Отряд
• тырышчаактык
• момундук
• ийкемдүүлүк
• Көз карандысыз изилдөө жүргүзүүгө даяр
• Катачылыктарды моюнга алууга даяр
• Жалпы дүрбөлөңгө көңүл бурбай коюу мүмкүнчүлүгү
• Адамдык мүнөзүңүзгө жана ичеги-карын сезимиңизге туруштук берүү үчүн тарбия берүү

Момундук, ооруга чыдамкайлык жана акыл-эс сыяктуу нерселер Линчтин инсандыгын текшерүү тизмесинде бар экенине таң калышыңыз мүмкүн, бирок интеллект эмес. Линч акциялардын жүрүм-туруму жалпысынан жөнөкөй экенин, ал эми чыныгы генийлер «теориялык ой-жүгүртүүлөргө ашык болуп, акциялардын чыныгы жүрүм-турумуна түбөлүккө чыккынчылык кылышат» деп ойлоду.

Линч андан ары инвесторлор толук же кемчиликсиз маалыматсыз чечим чыгарууга туура келерин кабыл алышы керектигин белгиледи. Инвестициялык чечимдерди кабыл алууда адам сейрек ишенет жана эмне болуп жатканын толук түшүнсө, пайда табуу үчүн өтө кеч.

Линч 1977-жылы өз көзөмөлүнө алган Fidelity Magellan пай фондунун портфолио менеджери катары атак-даңкка ээ болгон. Портфолио менеджери болуп иштеген 13 жылдык учурунда ал активдер базасын 20 миллион доллардан 14 миллиард долларга чейин көбөйтүп, S&P 500 рейтингин басып өткөн. 11% орточо жылдык кирешелүүлүк менен 13 жылдан 29.2 жыл.

Линч жеке адамдар инвестициялоодо ийгиликке жетишип, Уолл Стрит жана профессионалдуу акча менеджерлеринен өзгөчө артыкчылыкка ээ болот деп бекем ишенет. Линчтин пикири боюнча, жеке инвесторлор тенденцияларды эрте аныктай алышат, билгендерине инвестициялай алышат, компаниялардын кеңири массивине инвестициялоо үчүн ийкемдүүлүккө ээ жана кыска мөөнөттүү негизде баа берилбейт.

Узак мөөнөттүү ийгилик үчүн кыска мөөнөттүү оору

Фондулук рыноктун туруксуздугу бизге узак мөөнөттүү баалуу кагаздар рыногунун ийгилиги белгилүү бир бөлүнүүнү жана кыска мөөнөттүү ооруга сабырдуулукту талап кылаарын эскертет. Линч белгилегендей, запастар өйдө-төмөн болот жана алар төмөндөгөндө дүрбөлөңгө түшпөй, багытты сактап калуу үчүн сизде отряд болушу керек. Линч инвесторлорду эскертти: "Сиз айласыздан сатсаңыз, ар дайым арзан сатасыз".

AAII запастарды тандоодо Линч издеген негизги мүнөздөмөлөргө ээ запастарды аныктоо үчүн сандык биржа чыпкасын же биржа экранын иштеп чыкты. Биз төмөндө Линчтен шыктанган 25 перспективаны сунуштайбыз.

Линч экранынан өтүп жаткан акциялар (Дивиденддин туураланган PEG катышы боюнча)

Линч жагымдуу баада саткан жакшы компанияларды издеген ылдыйдан өйдөгө акцияларды тандоочу болгон. Ал рыноктун багытына, экономикага же пайыздык чендерине көңүл бурган жок. Линч: "Эгерде сиз экономикалык жана рыноктук божомолдорду талдоо үчүн 13 мүнөттөн ашык убакыт коротсоңуз, анда 10 мүнөттү текке кетирген болосуз" деди. Ал бул чоң сүрөт элементтеринин маанилүүлүгүн түшүнбөгөндүктөн эмес. Бирок, ал ырааттуу кандайдыр бир банктык жол менен аларды болжолдоо мүмкүн экенине ишенген эмес. Анын ордуна, ал убактыңызды мыкты компанияларды издөөгө, фундаменталдуу изилдөөлөрдү жүргүзүүгө жана холдингиңиздин негиздерине тыкыр көз салууга жумшаганыңыз жакшы деп эсептеди.

Анализ Линчтин мамилесинде негизги орунда турат. Компанияны изилдеп жатып, ал фирманын бизнесин жана келечегин, анын ичинде ар кандай атаандаштык артыкчылыктарын түшүнүүгө жана жагымдуу “окуяга” тоскоол боло турган потенциалдуу тузактарга баа берүүгө умтулат. Ошондой эле, инвестор акцияны өтө жогору баада сатып алса, пайда таба албайт. Ушул себептен улам, ал акылга сыярлык бааны аныктоого да аракет кылат. Бул жерде Линч инвесторлорго текшерүүнү сунуш кылган кээ бир маанилүү сандар:

Турактуу кирешенин өсүшү

The кирешенин өсүү темпи фирманын «окуясына» туура келиши керек — тез өсүүчү жай өстүрүүчүлөргө караганда өсүү темпи жогору болушу керек. Өтө жогорку кирешенин өсүү темптери туруктуу эмес, бирок уланып жаткан жогорку өсүш баага себеп болушу мүмкүн. Компаниянын жана тармактын өсүшүнүн жогорку деңгээли акциянын баасын көтөргөн инвесторлордун жана татаалыраак бизнес чөйрөсүн камсыз кылган атаандаштардын көп көңүлүн бурат.

Линч өнүкпөгөн тармактарда орточо ылдам темпте (20%дан 25%ке чейин) кирешеси кеңейген компанияларга инвестиция салууну артык көрөт. AAIIдин Линчтен шыктанган стратегиясы кирешесинин өсүшү узак мөөнөттүү келечекте туруктуу болбогон компанияларды болтурбоо үчүн акыркы беш жылдагы акцияга түшкөн кирешенин орточо жылдык өсүш темпи 50%дан ашкан компанияларды кошпойт.

Баалардын кирешелүүлүгү

Компаниянын киреше потенциалы компаниянын баасын аныктоочу негизги фактор болуп саналат. Кээде базар алдыга чыгып, алтургай эң сонун келечеги бар акцияны кымбаттатып коюшу мүмкүн. The баа-киреше (P/E) катышы сиздин көз карашыңызды текшерүүгө жардам берет. Бул катыш учурдагы бааны эң акыркы билдирилген кирешеге салыштырат. Жакшы келечеги бар акциялар начар перспективалуу акцияларга караганда жогорку баанын киреше катышы менен соодаланышы керек.

Бир нече жылдар бою баа-киреше катышынын үлгүсүн изилдөө менен, сиз компания үчүн нормалдуу деңгээлди сезе аласыз. Бул билим сизге акцияны сатып алуудан качууга жардам бериши керек, эгерде баа кирешеңизден ашып кетсе же сизге таандык акциядан кандайдыр бир пайда алууга убакыт келип калганы жөнүндө алдын ала эскертүү жөнөтөт. Тескерисинче, эгерде компания бардыгын жакшы аткарса, өтө көп төлөсөңүз, акциядан акча таба албайсыз.

AAII Lynch мамилеси компаниянын учурдагы баа-киреше катышы өзүнүн беш жылдык орточо баа-киреше катышынан төмөн болушун аныктайт. Бул чыпкадагы көмүскө компания беш жылдык оң кирешеге жана беш жылдык баа маалыматтарына ээ болушу керек.

Компаниянын баа-киреше катышын тармакка салыштыруу компаниянын келишимдүү экендигин аныктоого жардам берет. Жок дегенде, бул рынок эмне үчүн компанияга башкача баа коюп жатат деген суроолорго алып келет. Линчтин идеалдуу инвестициясы – бул башка компаниянын атаандашуусу кыйын жана көп убакытты талап кыла турган, жаман тармакта рынок сегментин көзөмөлдөгөн көңүл бурулбаган ниш компания. Ошондуктан, AAII Lynch экраны компаниянын тиешелүү тармагындагы медианадан төмөн баа-киреше катышы болушун талап кылат.

Акылга сыярлык баада өсүш

Келечеги жакшы болгон компаниялар жогорку баанын киреше катышы менен сатуусу керек. Пайдалуу баалоо ыкмасы компаниянын баанын кирешесинин катышын анын кирешесинин өсүшүнө салыштырат: баа-киреше-а-киреше-өсүш (PEG) катышы. Тарыхый кирешенин өсүшүнүн жарым деңгээлиндеги баа-киреше катышы жагымдуу деп эсептелет, ал эми 2.0дон жогору катышы жагымсыз деп эсептелет.

Линч бул чараны кошуу менен тактайт бөлүштүрүү кирешелүүлүгү кирешенин өсүшүнө. Бул түзөтүү дивиденддердин инвестордун кирешесине кошкон салымын тааныйт. Аналитиктер катышты баа-киреше катышын кирешенин өсүү темпи менен дивиденддердин кирешесинин суммасына бөлүү жолу менен эсептешет. Бул модификацияланган техника менен 1.0дон жогору болгон катыштар начар деп эсептелет, ал эми 0.5тен төмөн катыштар жагымдуу деп эсептелет. AAII Lynch экраны бул дивиденддер боюнча туураланган PEG катышын колдонот, катышы 0.5тен аз же ага барабар, кесип катары көрсөтүлгөн.

Күчтүү баланс

Күчтүү баланс компаниянын кеңейишине же кыйынчылыктарга туш болгондо маневр мүмкүнчүлүгүн камсыз кылат. Линч банктын карыздарынан өзгөчө кооптонот, ал банк адатта талап боюнча кайрыла алат. Чакан чоңдуктагы акциялар чоңураак акцияларга караганда облигациялар рыногу аркылуу капиталды көбөйтүү кыйынга турат жана көп учурда капитал үчүн банктарга кайрылышат. Финансылык отчеттуулукту, өзгөчө финансылык отчеттун эскертүүлөрүндө кылдат текшерүү банктык карыздын пайдаланылышын аныктоого жардам бериши керек.

AAII Lynch ыкмасы компаниянын жалпы милдеттенмелеринин активдерге карата катышы анын тармактык нормадан төмөн болушун камсыздайт. Экран жалпы милдеттенмелерди колдонот, анткени ал карыздын бардык түрлөрүн карайт. Ал алгылыктуу деңгээлдер тармактан тармакка чейин өзгөрүп тургандыктан, компаниянын катышын өнөр жай деңгээлине салыштырат. Мисалы, карыздын нормалдуу деңгээли капиталга жогорку талаптары бар жана коммуналдык кызматтар сыяктуу салыштырмалуу туруктуу кирешеси бар тармактар ​​үчүн жогору.

Ошондой эле, AAII Lynch экраны финансылык сектордогу фирмаларды кошпойт, анткени алардын финансылык отчетторун финансылык эмес фирмалар менен түздөн-түз салыштырууга болбойт.

Институционалдык менчик

Линч бул соодалашуулар Уолл Стриттин көңүл бурбаган акцияларынын арасында жайгашкан деп эсептейт. Акционердик коомдор ээлеген акциялардын пайызы канчалык төмөн болсо жана акциялардан кийинки талдоочулардын саны канчалык аз болсо, ошончолук жакшы болот. AAII Lynch стратегиясы АКШда катталган бардык акциялардын медианасына караганда мекемелердин акцияларынын төмөн пайызын талап кылат.

Портфолиону түзүү жана мониторинг

Линчтин айтымында, инвесторлор бардык изилдөө сыноолорунан өтсө, ошончолук "кызыктуу перспективаларды" сатып алышы керек. Бирок, диверсификация үчүн эле диверсификациялоонун эч кандай пайдасы жок. Линч төмөндөө тобокелдигин жайылтуу үчүн акциялардын бир нече категорияларына инвестициялоону сунуштайт.

Линч баалуу кагаздар рыногуна узак мөөнөттүү милдеттенмени сактоону жактаса да, анын айтымында, инвесторлор бир нече ай сайын өз акцияларын карап чыгып, окуянын ачылышы менен же акциянын баасына байланыштуу кандайдыр бир нерсе өзгөргөнүн билүү үчүн компаниянын "окуясын" кайра текшерип турушу керек. Анын айтымында, качан сатууну билүүнүн ачкычы "эмне үчүн аны биринчи кезекте сатып алганыңызды" билүү. Линчтин айтымында, эгерде окуя күтүлгөндөй болгон болсо, инвесторлор сатуусу керек жана баа муну чагылдырат - мисалы, тайманбастын баасы күтүлгөндөй кымбаттады. Сатуу үчүн дагы бир себеби, окуяда бир нерсе күтүлгөндөй ачылбай калса, окуя өзгөрүп же негиздери начарлап кетсе. Мисалы, циклдик запастар түзүлө баштайт, же кичине фирма жаңы өсүү баскычына кирет.

Линч үчүн баанын төмөндөшү - бул арзан баада жакшы келечекти көбүрөөк сатып алуу мүмкүнчүлүгү. Анын айтымында, баалар көтөрүлгөндөн кийин утуп алган акцияны кармануу кыйыныраак, айрыкча тез өскөндөр үчүн, бул жерде өтө кеч эмес, тез арада сатуу тенденциясы бар. Бул фирмалар менен ал фирма башка өсүү баскычына киргенге чейин кармап турууну сунуштайт.

Жөн эле акция сатуунун ордуна, Линч "ротацияны" сунуштайт — компанияны сатуу жана аны окшош окуясы бар, бирок келечеги жакшы башка компания менен алмаштыруу. Ротация ыкмасы инвестордун баалуу кагаздар рыногуна болгон узак мөөнөттүү милдеттенмесин сактайт жана негизги мааниге басым жасайт.

___

Бул ыкманын критерийлерине жооп берген акциялар "сунушталган" же "сатып алуу" тизмесин чагылдырбайт. Тыкыр текшерүү жүргүзүү маанилүү.

Эгер сиз ушул базардын өзгөрүлмөлүүлүгүнүн чегин кааласаңыз, AAII мүчөсү болуу.