Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссия аркылуу айлана-чөйрөнү жөнгө салуу

Кыязы, Баалуу кагаздар жана биржа комиссиясы (SEC) үчүн жөн гана адилеттүү, тартиптүү жана натыйжалуу каржы рынокторун кармап туруу үчүн жетиштүү эмес. Эми агенттик жаңы эреже менен климатты жөнгө салуучу болууну карап жатат, анын комментарий берүү мөөнөтү эртең (17-июнь, 2022-жыл) аяктайт.

Албетте, SEC бул маселени чечпейт. Төраганын айтымында, сунуш кылынган эреже климатка байланыштуу ачыкка чыгарууну талап кылат болот "Инвесторлорго инвестициялык чечимдерди кабыл алуу үчүн ырааттуу, салыштырылуучу жана чечимдерди кабыл алуу үчүн пайдалуу маалымат менен камсыз кылуу". Мындай жыйынтык болушу мүмкүн эмес.

Ишке ашырылса, компаниялардан SECге өздөрүнүн түздөн-түз эмиссиялары, ошондой эле компаниянын жеткирүүчүлөрү жана кардарлары тарабынан чыгарылган көмүртектердин конкреттүү жана деталдуу эсебин жүргүзүү талап кылынат.

Алдын ала белгилей кетүүчү нерсе, эмиссиялар инвесторлор үчүн потенциалдуу тобокелдиктерди жаратса, компаниялар бул маалыматты билдирүү үчүн мыйзамдуу жоопкерчиликке тартылышат. Демек, жаңы эреженин кереги жок. Ачыкка чыгуу инвесторлордун климатка байланыштуу тобокелдиктерге баа берүү жөндөмүн жакшыртат деп ырастаган эреженин жактоочулары бул фундаменталдык чындыкты тааный алышпайт – компаниялар бул маалыматты тиешелүү учурда билдирбегени үчүн жазага тартылышат. Демек, эреже тарабынан түзүлгөн потенциалдуу пайдалар жок.

Бирок көптөгөн чыгымдар бар.

Баштоо үчүн, компаниялардын эмиссияларынын деталдуу эсебин жүргүзүү кошумча адамдык жана финансылык ресурстарды талап кылат, бул компаниялардын чыгымдарынын структурасын жогорулатат. Эч кандай пайда алып келбеген, бирок белгилүү бир чыгымдар инвесторлордун кызыкчылыгына зыян келтирген отчеттор аларды жылдырбайт.

Регламент ошондой эле ачык компанияларды бизнес өнөктөштөрүн тандоодо жеткирүүчүнүн эмиссиясын эске алууга шыктандырат. Негизги бизнес ойлору - мисалы, керектүү жеткирүү графигине жооп берген, туура баада, керектүү материалдарды чыгарган жеткирүүчүнү тандоо - натыйжада көңүл бурулбайт. Мүмкүн болгон эң эффективдүү жеткирүү чынжырын түзүүнү жокко чыгаруу менен, мандат корпоративдик чыгымдарга жана/же кирешелүүлүккө терс таасирин тийгизет.

Бул олуттуу чыгымдардан тышкары, көмүртектерди эсепке алууда анын баасын төмөндөтүүчү негизги көйгөйлөр бар. Бул так эмес жана туура эмес көнүгүү текшерүү жана тактык көйгөйлөрү менен коштолгон. Көптөгөн тынчсыздануулардын бири, уюмдар көп учурда үнөмдөөлөрдү эки эселеп эсептөө көйгөйүн жаратып, ошол эле эмиссияларды кыскартуу үчүн кредит алышат. Демек, көмүртектүү эсепке алуу инвесторлорго компаниялар туш боло турган потенциалдуу тобокелдиктерди түшүнүүнү жакшырта албаган так эмес маалыматтарды берет.

Бул көйгөйлөр эрежелердин талаптары менен күчөтүлгөн, компаниялар өздөрүнүн жеткирүүчүлөрүнүн жана кардарларынын эмиссиясын камтыйт. Компаниялар үчүн жеткирүүчүлөрдөн жана кардарлардан чыккан эмиссиялар жөнүндө так маалымат берүү мүмкүн эмес, жана компаниялар бардык тиешелүү маалыматты кантип алаары түшүнүксүз, айрыкча кардарларынан. Бул маалыматка түздөн-түз жетүү болбосо, компаниялар маалымат сыяктуу эле туура эмес маалымат менен камсыз кылуу үчүн ыйгарым укуктарды аткаруу үчүн прокси маалыматка таянышы керек болот.

Эрежеге алардын берүүчүлөрүнүн жана кардарларынын эмиссияларын кошуу SECтин миссиясына туура келбейт. Инвесторлордун бардык материалдык финансылык тобокелдиктер жөнүндө тийиштүү түрдө маалыматка ээ болушун камсыз кылуу миссиясынын негизинде компаниянын тикелей эмиссиясы гана маанилүү. Кардарлардын жана жеткирүүчүлөрдүн эмиссиялары фирманын көзөмөлүндө эмес жана эң негизгиси түз инвесторлордун тобокелдиги эмес. Демек, SEC бул эмиссияларды алардын сунушталган эрежесине киргизүү туура эмес.

Жеткирүүчүлөрдүн жана кардарлардын кошулушу да туура эмес, анткени бул эрежелер атайын эмес болсо дагы, эффективдүү каржы рынокторун камсыз кылууга багытталган жөнгө салуу эмес, биринчи кезекте экологиялык жөнгө салуу болуп саналат деген кооптонууну жаратат.

Бул мыйзамдарды, анын ичинде глобалдык климаттын өзгөрүшүнө улуттук мамилени жөнгө салуучу мыйзамдарды кабыл алуу үчүн жооптуу өкмөттүн мыйзам чыгаруу бутагы. Демек, эмиссияга талаптарды белгилөө конгресстин кароосуна калтырылышы керек. Бир нече Конгресстер федералдык көмүртек салыгын киргизүү же чекти жана соода эрежелерин ишке ашыруу сыяктуу глобалдык климаттын өзгөрүү саясатын кабыл алууга мүмкүнчүлүк алышты. Бул саясаттар ишке ашырылган жок, анткени алар чоң экономикалык чыгымдарды алып келет. Бул талаш-тартыштар мыйзам чыгаруу бийлиги тарабынан тиешелүү түрдө чечилген саясий маселелер.

Эгерде отчеттор тышкаркы коомдук кызыкчылык топторуна корпорациянын эмиссиясын кыскартуу программаларын микробашкаруу мүмкүнчүлүгүн берсе, акыркы тобокелдик пайда болот. Бул программалар көбүнчө инвесторлордун кызыкчылыктарына зыян келтирүүчү корпоративдик аракеттерге алып келет. Атүгүл Блэкрок, Корпоративдик Экологиялык, Социалдык жана Башкаруу (ESG) демилгелеринин колдоочусу, инвесторлордун кирешесине тышкы кызыкчылык топторунун потенциалдуу терс таасирин моюнга алды. 2022-жылы инвестициялык башкаруу боюнча отчетунда, Blackrock деп белгилешти

47-жылы экологиялык жана социалдык акционерлердин сунуштарынын 2021%ын колдоп (81ден 172), BIS (BlackRock Investment Stewardship) 2022-жылы добуш берүүгө келген климатка байланыштуу акционерлердин сунуштарынын көбү компаниялар үчүн көрсөтмөлүү же чектөөчү экенин белгилейт. узак мөөнөттүү акционердик баасын көтөрүү.

Бул кооптонуулар сунушталган эреже отчеттуулуктун аткарылбай турган талаптарын жүктөөрүн, компанияларга кымбат баалуу жаңы жүктөрдү жүктөөрүн, финансылык жөнгө салуучуга экологиялык саясатты жүргүзүүгө туура эмес мүмкүнчүлүк берип жатканын жана инвесторлорго шектүү маанидеги маалыматтарды берип жатканын көрсөтүп турат. Демек, бул эреже ишке ашса, инвесторлор зыян тартаары күмөнсүз.