Инфляциянын акыркы маалыматтары акча-кредит саясаты үчүн оюн өзгөрткөн нерсе. Федералдык резервдин ушул жумада жана андан кийинки жолугушуусунан күтүүлөр тездик менен күчөп, каржы базарлары жана экономика үчүн көбүрөөк ооруну жаратты.
мурун өткөн аптада керектөө бааларынын индекси Баалар май айында өткөн жылга салыштырмалуу 8.6% га жогорулаганын көрсөттү, бул акыркы 40 жылдагы эң жогорку көрсөткүч, инвесторлор Федералдык Ачык рынок комитети, ФРдин саясатты аныктоочу органы, шаршемби күнү пайыздык чендерди дагы 0.5% көтөрөрүнө ишенишкен. Анткени, ФРдин төрагасы Жером Пауэлл май айында үстөлдүн үстөлүнөн чоңураак ченди көтөргөн жана андан кийин ФРД июнь жана июль айларында жарым-пункттук жогорулатууларды кепилдеген.
Андан кийин өткөн жума күнкү CPI отчету Уолл Стритти жана саясий жолугушуунун алдында коомдук байланыш токтоп турган караңгы мезгилде турган туруксуз саясатчыларды таң калтырды. Мичиган университетинин керектөө сезими боюнча сурамжылоосу беш жылдан 10 жылга чейин керектөө инфляциясынын күтүүлөрүнүн олуттуу жогорулагандыгын көрсөткөндө, ал эми Нью-Йорктун Федералдык резервдик банкынын отчету бир жылдык инфляция күтүүлөрү рекорддук деңгээлге жеткенин көрсөткөндө, абал начарлады. Акыркы эки маалымат пункттары КБИнин дээрлик көңүлүн бурбаганы менен, инфляциялык күтүүлөр иш жүзүндөгү инфляциянын жолунда чечүүчү мааниге ээ. Келечектеги баалардын тегерегинде күтүүлөр жүрүм-турумду калыптандырат, бул өз кезегинде инфляцияны аныктоого жардам берет жана борбордук банктар мындай чараларга кылдат көз салып турушат.
Дүйшөмбү күнү инфляция боюнча маалыматтардын начар партиясы Уолл-стриттин айрым банктарын ФРдин болжолдоолорун кайра карап чыгууга түрттү. Голдман Сакстын экономисттери баса белгилешти Wall Street Journal макаласы Аткаминерлер ушул аптада 0.75% га көтөрүлгөн таң калыштуу базарларды карап чыгышат, - дейт Голдмандын айтымында, окуя гезиттин акыркы отчетунан кескин өзгөрүп кеткен.
Роберто Перли, глобалдык саясат бөлүмүнүн башчысы
Пайпер Сандлер
,
Журналдагы макаладагы тилдин табияты кабардын булагы ФРдин өзү, атап айтканда, Федералдык Федералдык Башкармалыгынын байланыш кеңсеси экенин көрсөтүп турат. "Биздин Fed тажрыйбасы бизге ызы-чуу эмес, сигнал катары мамиле кылууну айтат" дейт ал.
CME маалыматтары, ошол эле учурда, дүйшөмбү күнү шоу соодагерлери ставкаларды кайра баалоо үчүн жарышты. ФРдин фондусунун фьючерстери 94-жылдан берки эң чоң болгон июнь айынын 0.75 пайыздык пунктка көтөрүлүшүнүн 1994% ыктымалдыгын чагылдырды.
Шаршемби күнү чендин төрттөн үч бөлүгүнө көтөрүлүү жаңы ишенимдүү нерсе окшойт. ФРдин жыйыны аяктап, рыноктор менен экономика агрессивдүү саясатты катуулатууга кабылгандыктан, дагы эмнелерди издөө керектиги жөнүндө кыскача маалымат.
0.75 баллдык курстун көтөрүлүшү жаңы 0.5пи?
Инфляциянын акыркы маалыматтарына чейин инвесторлор ФРД июнь жана июль айларында чендерди жарым пунктка көтөрөт деп ойлошкон, ал эми калыстар тобу сентябрда чыгат. Азыр,
CME
маалыматтар июль айында дагы 90 пайыздык пунктка көтөрүлүү мүмкүнчүлүгүн дээрлик 0.75% көрсөтөт.
Айрымдардын ФРС сентябрда 0.25 пайыздык темпке чейин жайлайт деген үмүтү жок дегенде азыр эле өлдү. Соодагерлер 62-сентябрдагы жолугушууда жарым пунктка өсүштүн 26% ыктымалдыгын жана дагы бир үч чейректик пунктка 21% мүмкүнчүлүгүн көрүшөт. Жаңы ставкалар базарлар ФРдин 4-жылдын аягына чейин болжол менен 2022% га көтөрүлүшүн күтөт дегенди билдирет.
Бул өзгөрүшү мүмкүн. Пайпер Сандлердин Перлинин айтымында, бул жумада 0.75 пайыздык өсүү жакшы жаңылык, анткени ал кийинчерээк дагы көп нерсеге баруу мүмкүнчүлүгүн азайтат. Ошентсе да, анын айтымында, инфляцияны төмөндөтүү үчүн олуттуу катаалдаштыруу талап кылынат, ал эми олуттуу катаалдаштыруу келерки жылы рецессиянын жогорку ыктымалдыгын билдирет. Шейшемби күнкү чакан бизнестин абалы жөнүндө маалыматтар рецессия коркунучун бекемдейт.
Голдмандын экономисттеринин айтымында, алар азыр июль айында 0.75 пайыздык пунктка өсүш күтөт, бирок алар сентябрда бир жарым пунктка, андан кийин ноябрда жана декабрда чейрек пунктка басаңдап баратканын көрүшөт. Бул 3.25-3.5% деп аталган терминалдык ченди калтырат.
Каржылык шарттар жана Пауэлл Пут
Көптөгөн экономисттер жана стратегдер инфляция болгон жерде ФРСтин активдердин баасына жана экономикалык өсүшкө тийгизген кесепеттерине карабастан, аны менен күрөшүүдөн башка аргасы жок экенин айтышат. Инвесторлор ФРдин койгонуна көнүп калышты, же борбордук банк сөзсүз түрдө рынокторду катуу төмөндөөдөн куткарат деген ойго көнүштү.
Ал кайда азыр? Эч ким билбейт, бирок анын толугу менен өлгөнүнө ишенүү кыйын. Бирок ФРдин инфляцияга каршы олуттуу күрөшүп жаткандыгына ынанышы үчүн рыноктор керек, бул үч чейрек пунктка көтөрүлүшү мүмкүн дегендин бир себеби. Пауэллдин борбордук банк жумшак, андан кийин “жумшак” конууну түзө алат же инфляцияны рецессияга алып келбестен салкындай алат деген алдын ала айткан сөздөрү айрымдарды борбордук банк өсүштү жана каржы рынокторун коргоо үчүн катаалдаштырууну мөөнөтүнөн мурда токтотот деп ишендирди.
Расмийлер акциялардын баасы жана кредиттик спред сыяктуу нерселерден турган катаал финансылык шарттарды көрүүнү кааларын айтышты. Жалгыз акцияларды карасак,
S&P 500
ал эми 21% өчүрүлдү
Nasdaq 100
жыл башынан бери 31% төмөндөдү. Май айындагы жыйынынын протоколдорунда ФРЭС "көбөйгөн белгисиздик жана уланып жаткан туруксуздук каржы рынокторунда тобокелдик аппетитинин төмөндөшүнө жана баалардын басымын басаңдатканына карабастан, көптөгөн активдердин баасы жогору бойдон калганын" белгиледи.
Голдмандын айтымында, жума жана дүйшөмбү күндөрү каржылык шарттардын кошумча катаалдашы, 4% дык жогорку терминалдык чендин күтүүсү менен шартталган, "бул учурда саясатчылардын ою боюнча, биз ойлогондон бир аз ашып кеткен өсүштүн олуттуу артта калышын билдирет". Азыртан жылдын аягына чейин көп нерсе болушу мүмкүн, бирок Пауэллдин каржылык шарттарга тынчсыздануусун угууга али эрте.
Жаңы экономикалык божомолдор
ФРдин кызматкерлери чейрек сайын инфляцияны, өсүштү жана ставкаларды жаңыртып, ал жаңы божомолдор шаршемби күнү чыгыш убактысы боюнча саат 2:XNUMXдө чыгарылат.
эске ички дүң продукт боюнча терс биринчи чейрек окуу, жана экинчи чейректеги өсүш үчүн күтүүлөр түшүп, Fed анын 2.8% 2022 ИДПнын болжолун кайра карап чыгышы керек болот. 2023 жана 2024-жылдар үчүн март айындагы болжолдор 2.2% жана 2% түздү. Инфляцияга келсек, ФРС азык-түлүк жана энергияны эске албаганда, жеке керектөө чыгашаларынын индексин артык көрөт. Март айында бул эсептөөлөр 4.1-жылга 2022%, 2.6-жылга 2023% жана 2.3-жылга 2024% түзгөн.
Ошол эле учурда, Fedдин март айындагы чен божомолдору менен рыноктор кайда жылганынын ортосунда чоң ажырым бар. менин кесиптешим Рэндалл Форсит өткөн аптада экономикалык божомолдордун жаңы корутундусун алдын ала карап чыкты.
Башка бекемдөө
Көбүрөөк көңүл чендин жогорулашына бурулганы менен, бул катаалдаштыруу цикли эки эселенген, ал эми экинчи жарымы - баланстын кичирейиши - жаңыдан башталууда.
Ушул айда, ФРС акыркы эки жылдын ичинде пандемияга жооп катары сатып алган триллиондогон облигациялардын бир бөлүгүн кайтарып бере баштады, качан ал казыналык жана ипотекалык баалуу кагаздар рынокторунун үчтөн бир бөлүгүнө ээлик кылган. Сандык катаалдаштыруу деп аталган нерсе жарым-жартылай бүдөмүк, анткени ФРдин өзү баланстын кыскарышы кандай болоору жөнүндө көп нерсени билбей турганын айтты.
Чиновниктер QT арткы планда иштешин каалайбыз деп айтышса да, бул дайыма эле күмөн болгон. Ал эми кыйынчылык белгилери өткөн жума күнү CPI отчетунан кийин пайда болгон. Инфляциянын акыркы маалыматтары облигациялар рыногунун ФРдин траекториясына болгон көз карашын өзгөрткөндө, "эң алсыз сектор бузулду" дейт Лу Барнс, Cherry Creek Mortgage компаниясынын улук кредиттик адиси. Облигация жаргонунда, ал мындай дейт: "MBS" соода-сатыксыз өттү ", башкача айтканда, жума күнү ипотекалык баалуу кагаздарды сатып алуучулар болгон эмес.
Уолт Шмидт, FHN Financial компаниясынын ипотекалык стратегиялар боюнча улук вице-президенти, Fed портфелинин MBS тарабы үчүн QT шейшембиде башталат деп белгилейт. Анын айтымында, ал ушул аптада ФРден көбүрөөк айкындык издеп жатат, ал акыры бул рыноктон чыгуу үчүн MBS сатышы мүмкүн деп божомолдоду. Бул баалуу кагаздарды жылдырууга уруксат берүү үчүн алдын ала төлөөлөр - көбүнчө кайра каржылоо функциясы - ипотекалык ставкалар көтөрүлгөндөн кийин, жыл талап кылынат.
MBS рыногундагы кыйынчылык алдыда дагы бир топ турбуленттикти алдын ала алат. "Ушул убакка чейин QT чындап эле араң баштаган, андыктан чендин өзгөрүлмөлүүлүгү негизинен саясаттын белгисиздигинен келип чыгат" дейт Джозеф Ванг, буга чейин ФРдин ачык базарлар столунун улук трейдери. Анын айтымында, ал QT толук күчүнө киргенде жакынкы айларда базарларга көбүрөөк таасир этет деп күтөт.
Deutsche Bankтын стратеги Тим Вессел айткандай, QT рыноктук баага, финансылык туруктуулукка жана ФРдин саясатын тандоого реалдуу таасирин тийгизет. Азырынча бул суроо белгиси бойдон калууда.
Lisa Beilfuss дарегине жазыңыз [электрондук почта корголгон]
Булак: https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-interest-rates-recession-51655221881?siteid=yhoof2&yptr=yahoo