Башкалардай эле мени да базардын октябрь айындагы эң төмөнкү көрсөткүчүнөн бери таң калтырдым. Болгону көп эмес, бирок келгенде. Мен инфляция туруктуу төмөндөө жолунда экени айкын болгон жана пайыздык чендер туу чокусуна жеткен кезде, жылдын ортосунда рыноктун жогорулашын күттүм. Мен базар калыбына келтирүүнү алдын ала жакшы көрөрүн билем, бирок инвесторлор бул партияга чакыруулар басылып чыга электе эле келишкен окшойт.
АКШнын биржасы акыркы үч айда 15 пайызга өстү, анткени инвесторлор карап чыгышты 2023-жылга экономикалык прогноздор караңгы 2024-жылы күтүлгөн калыбына келтирүү.
Акыркы аптада, FTSE 100 жаңы бардык убактагы жогорку чегине жетти. Базарлар пайыздык чендер канчалык алыска кетери жана алар кайра канчалык тез төмөндөй тургандыгы жөнүндө баатырдык божомолдорду жасап жатышат.
Инвесторлор кирешелер боюнча оптимисттик божомолдорду кабыл алууну чечишти, жумшак конууга ишенип, борбордук банктын жумушу али бүтө электиги жөнүндө эскертүүлөрүнө көңүл бурбай калышты. Бул базар бизде калгандар көрбөгөн нерсени жөн эле көргөнү таң калыштуу мүмкүнчүлүк бойдон калууда.
Ушул аптада Goldman Sachs АКШнын быйылкы рецессияга 25 пайыз гана мүмкүнчүлүгү бар деп ойлогон, бул консенсустун жарымынан азыраак экенин айтты. Сөзсүз кысылып бараткандай көрүнгөн Европа азыр да октон качты окшойт. Улуу Британияда да, эртеңки төртүнчү чейректеги ИДПнын биринчи кыскарышы техникалык рецессиянын кийинкиге калтырылганын көрсөтүшү мүмкүн, жок дегенде азыр.
Төртүнчү чейректеги киреше мезгилинин жарымында, бул жылы корпоративдик кирешенин төмөндөшү басаңдатылышы мүмкүн. Көпчүлүк компаниялар, талдоочулар келечекке көбүрөөк реалдуураак боло баштагандыктан, тилке төмөндөп баратса да, болжолдоолорду уруп жатышат. Өткөн жумада АКШдагы жумуш орундары боюнча маалыматтар экономиканын бардык башка бурчтары болбосо да, эмгек рыногун көрсөттү. укмуштуудай туруктуу болуп саналат.
Мунун баары атаандаш жана кээде карама-каршы маалыматтар аюу базарынын түбүн алдын ала айтууну мурдагыдан да кыйындатат. Бурулуш чекиттерин болжолдоо абдан кыйын. 300-кылымдын эң чоң төрт аюу базарынан кийин рыноктун көтөрүлүшүнө себеп болгон факторлорду талдоо үчүн Рассел Непьерге 20 бет талап кылынган. Анын мындан 20 жылдай мурун жазылган «Аюунун анатомиясы» деген эң сонун китеби, эгер көчүрмөсүн тапсаңыз, окуп чыгууга татыктуу.
Кандайдыр бир нерсе болсо, чоң бурулуштарды аныктоо циклдин орто чениндеги өзгөрүүлөргө караганда оңой болот, бул биз бүгүн чечип жаткан нерсе. Алардын кээ бир жалпы мүнөздөмөлөрү бар, мисалы, пессимизмдин кеңири таралган маанайы, өтө төмөн баалоо жана накталай акча сыяктуу коопсуз активдерге артыкчылык берүү. Биз азыр бул жерде эмес. Бул жерден рыноктун кайда кетээрин аныктоо көбүрөөк нюанстуу.
Биз адамдарды рыноктун өйдө-ылдый циклин окууга аракет кылуудан тайдырганыбыздын себептеринин бири - бул көбүнчө "бул жолу башкача". Мен карап чыккан ар бир рыноктук циклде экономиканын абалы, корпоративдик кирешелер, баа берүүлөр жана рыноктун жалпы деңгээлинин ортосундагы байланыш бир топ эле ар түрдүү. Кумдар дайыма жылып турат.
Негизги негиз ушул сыяктуу көрүнөт. Биринчи кирешелер жана баалар бука рыногунда чогуу көтөрүлөт. Андан кийин инвесторлор төмөндөө жана баалардын төмөндөшү жөнүндө тынчсыздана башташат, кирешелер өсүүдө да. Бул өткөн жылы болгон окуя. Кээде сиз киреше дагы азайгандыктан, баалар төмөндөй берген мезгилге туш болосуз - эки эсе азап. Акыр-аягы, туннелдин аягында жарык бар жана киреше дагы эле азайып баратканына карабастан, базар багытын өзгөртөт. Жаңы бука базары башталды.
Дайыма ушундай жөнөкөй болсо, баарыбыз бай болмокпуз. Тилекке каршы, көптөгөн өзгөрмөлөр бар. Кирешенин төмөндөшүнүн тереңдиги, ал тургай, болобу, бир. Рынок багытын өзгөрткөн реалдуу экономикадагы бурулуштан канчалык алдыда экендиги башка. Баалоодо канчалык терең кыскартуу дагы бир.
The 1970-жылдардын башында аюу базары азыркы учур менен кызыктуу параллелди камсыз кылат. Борбордук банктар инфляциянын тынчсыздандырган деңгээлине байланыштуу саясатты катаалдаштыргандыктан, киреше дагы эле көтөрүлүп турганда базар төмөндөдү. Андан кийин экономика рецессияга түшүп, кирешелер төмөндөй баштады, пайыздык чендер көтөрүлүп токтоду – жана аюу базары аяктады.
Баары коркунучтуу көрүнгөндө, кайра сатып алууга убакыт келди. Албетте, жаңырыгы бар. Октябрдан берки митингге тынчсызданып жатканымдын себеби, 50 жыл мурунку шаблондун туура келбегендигинде эмес, ошол караңгылыктын туу чокусуна жете электигибиз. Рецессия - бул анык эмес, мүмкүнчүлүк бойдон калууда, киреше дагы эле жалпак, чындап эле түшпөйт жана ФРД кошумча комментарий бербестен рыноктун көтөрүлүшүнө жол бергенине кубанычта көрүнөт.
Биз караңгылыктын туу чокусунда эмеспиз, бирок "Goldilocks" туу чокусунда болушубуз мүмкүн. Рынок туура же туура эмес, борбордук банктар рецессиядан качуу жана кирешенин олуттуу төмөндөшүн болтурбоо үчүн өз убагында жеңилдетилген саясатка бурулат деп ишенет. Эгер баары ушундай болсо, анда Жером Пауэлл, Федералдык резервдеги, өзүнөн мурункулардын көбү кыла албаган нерсеге, чындап жумшак конууга жетишет.
Балким, ал билет, бирок бир нече айга чейин биле албайбыз. Ошол эле учурда, мен базар октябрь айындагы эң төмөнкү деңгээлге дагы бир же эки жолу кайтат деп күтмөкмүн. Макул. Чынында, өз инвестицияларын курууну каалагандар үчүн, жаңыланган бука рыногу башталганга чейин консолидациялоонун узак мезгили акылга сыярлык баада инвестициялоо үчүн жагымдуу мүмкүнчүлүк болуп саналат.
Том Стивенсон Fidelity International компаниясынын инвестициялык директору. Көз караштар өзүнө таандык.
Булак: https://finance.yahoo.com/news/rally-come-too-soon-not-130000441.html