Пенсиялык фонддун паникасы Англия банкынын чукул интервенциясына алып келди

ЛОНДОН – The Англиянын Банкы а Улуу Британиянын экономикасын турукташтыруу үчүн тарыхый интервенция, узак мөөнөттүү облигацияларды эки жумалык сатып алуу программасын жарыялап, пландалган алтын сатууну октябрдын аягына чейин кечиктирди.

Бул кадам Улуу Британиянын мамлекеттик облигацияларынын массалык түрдө сатылышынан кийин жасалды - "алтындар" деп аталат - жума күнү жаңы өкмөттүн фискалдык саясат жарыялоосунан кийин. Саясаттар каржыланбаган салыктарды кыскартуунун чоң бөлүгүн камтыган, алар дүйнөлүк сынга кабылган, ошондой эле фунт долларга карата болуп көрбөгөндөй төмөндөп кетти Дүйшөмбү күнү.

байланыштуу инвестициялык жаңылыктар

Эл-Эриан: Англия банкынын акыркы куткаруу аракети биз дагы эле борбордук банкта "ла-ла ланд" экенибизди көрсөтүп турат

Чечим Банктын Акча-кредит саясаты боюнча комитети эмес, финансылык туруктуулукту камсыз кылуу үчүн жооптуу болгон Каржы саясаты боюнча комитети тарабынан кабыл алынган.

"Каржылоо шарттарынын негизсиз катаалданышына жана реалдуу экономикага кредиттин агымынын кыскарышына жол бербөө үчүн, FPC чектелген убакытка "кандай гана масштабда керек болсо да" алтын жалатмаларды сатып аларын айтты.

Банктын кезексиз жарыясынын борбордук бөлүгү пенсиялык фонддордогу дүрбөлөң болду, алардын ичиндеги облигациялардын бир бөлүгү бир нече күндүн ичинде өз наркынын жарымына жакынын жоготту. 

Кээ бир учурларда төмөндөө ушунчалык кескин болгондуктан, пенсиялык фонддор маржа чалууларын ала баштады — анын наркы брокердин талап кылынган суммасынан төмөн түшкөндө эсептин өздүк капиталын көбөйтүү боюнча брокерлердин талабы.

Узак мөөнөттүү облигациялар Улуу Британиянын болжол менен £1.5 триллион фунт стерлинги деп аталган Жоопкерчиликке негизделген инвестициялык фонддордун үчтөн эки бөлүгүн түзөт, алар көбүнчө рычагдар менен колдонулат жана көбүнчө акча каражаттарын тартуу үчүн күрөө катары алтын алтынды колдонушат. 

Бул LDI акыркы эмгек акы пенсиялык схемаларына таандык, алар кудуретсиздикке дуушар болуу коркунучуна дуушар болгон, анткени LDI көбүрөөк алтын сатууга аргасыз болгон, бул өз кезегинде бааларды төмөндөтүп, активдеринин наркын милдеттенмелеринен төмөн түшүргөн. Акыркы эмгек акы, же аныкталган жөлөкпул, пенсиялык схемалар Улуу Британияда популярдуу жумуш ордунда пенсиялар болуп саналат, алар жумушчунун акыркы же орточо эмгек акысынын негизинде пенсияга чыккандан кийин өмүр бою кепилденген жылдык кирешени камсыз кылат.

Узак мөөнөттүү алтын алтындарды шашылыш түрдө сатып алууда Англия Банкы алтын жалатылган бааларды колдоого жана LDIлерге рыноктун капитуляциясын болтурбоо үчүн бул активдерди сатууну жана алтын алтынды кайра бааны тартиптүү түрдө башкарууга мүмкүндүк берүүнү көздөйт.

Банк шаршембиден 5-октябрга чейин экинчилик рынокто 20 миллиард фунт стерлингге чейин узак мөөнөттүү алтын алтынды (14 жылдан ашык мөөнөткө ээ болгондор) сатып ала баштаарын билдирди. 

Акыр-аягы, алтын жалатылган бааларды интервенцияга чейинки абалга алып келиши мүмкүн болгон күтүлгөн жоготуулар, бирок азыраак башаламан түрдө Улуу Британиянын Казыначылыгы тарабынан "толугу менен ордун толтурулат". 

Банк жылына 80 миллиард фунт стерлингди сатуу максатын сактап калды жана дүйшөмбү күнкү алтын жалат сатуунун башталышын - же сандык күчөтүүнү - октябрдын аягына чейин кечеңдетти. Бирок, кээ бир экономисттер бул мүмкүн эмес деп эсептешет.

«БЕнин чечиминде финансылык туруктуулук аспектиси бар, бирок ошол эле учурда каржылоо жагы да бар. BoE муну ачык айтпаса керек, бирок мини-бюджет быйылкы каржы жылында алтын алтын чыгарууга 62 миллиард фунт стерлинг кошту жана BoE алтын алтындын запастарын көбөйтүү менен алтын жалатылган базарларды каржылоону жеңилдетүү үчүн узак жолду басып өттү ", - деп түшүндүрдү ING. экономисттер Антуан Бувет, Джеймс Смит жана Крис Тернер шаршембидеги нотада. 

"QT кайра башталгандан кийин, бул коркуулар кайра пайда болот. Эгерде BoE облигацияларды жарыяланган эки жумага караганда узак мөөнөткө сатып алууга жана QTди андан да узак мөөнөткө токтотууга милдеттенсе, анда алда канча жакшы болмок.

Улуу Британиянын кооптуу экономикалык абалынан келип чыккан борбордук баян – бул өкмөттүн фискалдык саясатты жумшартуу ортосундагы ачык чыңалуу, ал эми борбордук банк асмандагы инфляцияны кармап турууга аракет кылууда.

«Рыноктун иштешинин атынан облигацияларды сатып алууларды кайтарып алуу потенциалдуу негиздүү; бирок, бул саясаттын аракети ошондой эле акча-кредиттик каржылоонун кыялын көтөрөт, бул рыноктун сезимталдыкты арттырып, мамилени өзгөртүүгө мажбурлайт”, - деди Абрдндын улук экономисти Роберт Гилхули.

"Англия Банкы абдан оор абалда калууда. Кирешелүүлүк ийри сызыгын "бурмалоо" үчүн мотивация кандайдыр бир артыкчылыктарга ээ болушу мүмкүн, бирок бул фискалдык үстөмдүк боюнча айыптоолордон сактануу үчүн жакынкы мөөнөттүү катаалдаштыруунун маанилүүлүгүн күчөтөт.

Акча-кредиттик каржылоо мамлекеттик чыгашаларды түздөн-түз каржылаган борбордук банкты билдирет, ал эми фискалдык үстөмдүк борбордук банк мамлекеттик активдерди колдоо үчүн өзүнүн акча-кредит саясатынын ыйгарым укуктарын пайдаланганда, эгемендүү карызды тейлөөгө кеткен чыгымдарды азайтуу максатында пайыздык чендерди төмөн кармаганда пайда болот.

Андан ары кийлигишүү?

Казыналык шаршемби күнү Англия банкынын иш-аракеттерин толугу менен колдой турганын билдирди жана каржы министри Кваси Квартенгдин борбордук банктын көз карандысыздыгына берилгендигин ырастады. 

Аналитиктер Вестминстер же Лондон шаарынын мындан аркы интервенциялары базардын кооптонуусун жоюуга жардам берет деп үмүттөнүшүүдө, бирок ага чейин муздак суу сакталат деп күтүлүүдө.

UBS Global Wealth Management компаниясынын евро аймагынын башкы экономисти жана Улуу Британиянын экономисти Дин Тернердин айтымында, инвесторлор жакынкы күндөрдө Англия банкынын пайыздык чендерге карата позициясына көз салышы керек. 

Акча-кредит саясаты комитети 3-ноябрга белгиленген кийинки отурумуна чейин пайыздык чендерге интервенция жасоону азырынча туура көргөн жок, бирок Англия Банкынын башкы экономисти Хуу Пилл "маанилүү" фискалдык окуя жана "олуттуу" төмөндөө деп сунуштады. стерлинг «олуттуу» пайыздык ченди өзгөртүүнү талап кылат. 

UBS Банктын бул боюнча ыктайт деп күтпөйт, бирок азыр ноябрь айындагы жолугушууда пайыздык чендин 75 базистик пунктка көтөрүлүшүн болжолдоп жатат, бирок Тернер тобокелчиликтер азыр 100 базистик пунктка көбүрөөк бурулганын айтты. Рынок азыр 125 жана 150 базистик пунктка чейин чоңураак көтөрүлүп жатат.

«Экинчи кезекте өкмөттүн позициясынын өзгөрүшүнө көңүл бурулат. Учурдагы рыноктун жылыштары акчалай эмес, фискалдык окуянын натыйжасы экенине эч кандай шектенбешибиз керек. Акча-кредит саясаты сүт төгүлгөндөн кийин тазалоого аракет кылып жатат ”деди Тернер.

Казыналык өкмөттүн өсүү планын, анын ичинде чыгымдарды 23-ноябрда жаңыртууну убада кылды, бирок Тернер муну алдыга жылдырууга же жок дегенде кийинки жарыяларга киришүүгө "бардык мүмкүнчүлүктөр" бар экенин айтты.

«Эгерде канцлер инвесторлорду, өзгөчө чет өлкөлүк инвесторлорду анын пландары ишенимдүү экенине ынандыра алса, анда учурдагы туруксуздук басаңдашы керек. Баары азыраак болсо, жакынкы жумаларда алтын жалатуучу базар жана фунт үчүн дагы турбуленттик болушу мүмкүн ”, - деп кошумчалады ал.

Эми стерлинг жана алтын алтын үчүн эмне кылуу керек?

Банктын облигациялар рыногуна кийлигишүүсүнөн кийин, INGдин экономисттери бир аз көбүрөөк стерлингдик туруктуулукту күтүшүүдө, бирок рыноктун шарттары "фебрильный" бойдон калууда деп белгилешти.

"Күчтүү доллар жана Улуу Британиянын карызынын туруктуулугуна шектенүүлөр GBP / USD 1.08 / 1.09 аймагына митинг өткөрүү үчүн күрөшө тургандыгын билдирет" деди алар шаршемби күнкү нотада.

Бул бейшемби күнү эртең менен муну далилдеди, анткени фунт стерлинг долларга карата 1% төмөндөп, 1.078 доллардын тегерегинде соода кылды.

Янус Хендерсондун глобалдык облигациялар портфелинин менеджери Бетани Пэйн интервенция "бир кыйла кененирээк көйгөйгө жабышкан гипс гана" экенин айтты. Ал рыноктун борбордук банктын эмес, анын саясатынын күн тартибине рыноктун репрессиясынан улам өкмөт "биринчи ирээтинде" пайда көрмөк деп айтты.

"Англия Банкы узак мөөнөттүү облигацияларды сатып алып, ошондуктан рыноктор дүрбөлөңгө түшкөндө, сандык жеңилдетүүнү кайра баштоого даяр экенин көрсөтүп, бул инвесторлорго алтын жалатуучу кирешелүүлүктүн бар экендигине кандайдыр бир сооронуч бериши керек" деди Пэйн. 

Шаршемби күнү эртең менен "салыштырмалуу ийгиликтүү" 30 жылдык алтын алтын синдикациясы менен бирге, жалпы пайыздык 30 миллиард фунт стерлингге каршы 4.5 миллиард фунт стерлингди түзгөн Пэйн "бир аз сооронуч бар" деп сунуштады. 

"Бирок, кыска мөөнөттүү келечекте сандык жумшартуу менен алектенүү менен бирге, банк ченди жогорулатуу - бул саясаттын өзгөчө сазы жана валютанын алсыздыгынын жана туруктуу туруксуздугунун уланышын көрсөтөт."