2021-жылдын ортосунда технологиянын өнүккөн IPO жана SPAC рыногу, Уолл Стриттин мурдагы талдоочусу кимдир бирөө бир нерсе туура эмес экенин айткан.
New Constructs изилдөө фирмасынын негиздөөчүсү жана башкы директору Дэвид Тренер рекорддук баалоонун артында бизнестин негиздерине көңүл бурган жана ал көргөн нерселер келечектүү эмес.
Тренер 2021-жылы инвесторлорго ошол кездеги көптөгөн жогорку технологиялык акциялар жана IPOлар соода кылып жатканын эскертти "технологиялык көбүк” деңгээли. Андан да жаманы, кээ бирлери ал "зомби компаниялары" деп атаган же карыздарын жабууга жетиштүү акча агымын түзө албаган фирмалар, аларды тирүү калуу үчүн үзгүлтүксүз карыз алууга мажбурлашкан. Сиз бул зомбилердин кээ бирлери жөнүндө уккандырсыз, мисалы, велосипед жасоочу Пелотон.
Ал эми Тренер бул жерде ишенимге ээ: Анын фирманын сайты Анын айтымында, рынокторду талдоо үчүн машинаны үйрөнүүнүн заманбап колдонулушу аны өз тармагында алдыңкы орунга чыгарып, көптөгөн хедж-фонддор жана Refinitiv жана Ernst & Young сыяктуу маалымат провайдерлери менен өнөктөштүк түзүүгө мүмкүндүк берди.
Азыр, Федералдык резерв менен пайыздык чендерди агрессивдүү жогорулатуу күрөшүү үчүн инфляциянын деңгээли Тренер бул зомби компанияларынын кээ бирлери алардын акцияларынын баасынын 0 долларга чейин түшүп кеткенин көрүп калышы мүмкүн деп ырастайт, анткени алар карыз алуу баасы көтөрүлөт.
Тренер бейшемби күнкү изилдөө билдирүүсүндө: "Капиталга оңой жетүү менен накталай акчаны күйгүзгөн компаниялар үчүн убакыт азайып баратат" деп жазган. «Бул «зомби» компаниялар көбүрөөк карыз же өздүк капиталды көтөрө албаса, банкрот болуу коркунучу алдында турат, бул мурдагыдай оңой эмес. ФРС пайыздык чендерди жогорулатып, сандык жеңилдетүүнү токтоткондуктан, арзан капиталга жетүү тез эле кургап баратат».
Кээ бир таасирдүү чалуулар
Тренердин учурдагы аюу чакырыктарына сүңгүп кирүүдөн мурун, анын тажрыйбасын кайра карап чыгуу маанилүү. Тренер жана анын New Constructs компаниясынын талдоочулар командасы бир нече жылдар бою Уолл Стриттин аналитиктерине каршы турууга даяр жана бул көп учурда акыбети кайтты.
10-жылдын 2021-ноябрында коомчулукка чыгып, электрдик унаа жасоочу Ривианды мисалга алалы. акциялардын өсүшү бир күндө 50% ашуун, бул компанияга түндүк 100 миллиард долларга баа берди.
Ал кезде Уолл Стриттин жогорку технологиялык аналитиктери, анын ичинде Уедбуштун Дэн Айвс, компанияны “Электр унаасынын жаралуудагы күчтүүсү” деп аташкан. Тренер, тескерисинче, фирманын чыныгы баасы 13 миллиард долларга жакын деп ырастады. Ошондон бери Ривиандын акциялары 80% дан ашык кулады жана анын рыноктук капиталы азыр 25 миллиард доллардан бир аз ашты.
Анан жок Биз иштейбиз. 2019-жылдын августунда, жеке базарларда 47 миллиард долларга бааланган кеңселик лизингдик компания беш күндөн кийин арыз берген. баштапкы проспект коомчулукка чыгуу үчүн, жаңы курулуштар билдирүү IPO жылдын "эң күлкүлүү" жана "эң коркунучтуусу" деп атады.
"WeWork эски бизнес моделин көчүрүп алды, б.а. кеңселерди ижарага берүү, ага бир аз технологиялык тилдерди чаап, венчурдук инвесторлорду фирманы эң жакынкы атаандашынан 10 эсе жогору баалоо үчүн соруп алды", - деп айтылат билдирүүдө.
Тренер жана анын New Constructs компаниясынын командасы WeWork 1.9-жылы болгону 1.8 миллиард доллар кирешесинен 2018 миллиард доллар жоготкондон кийин анын бийик бааланышына татыктуу экенине ынанышкан эмес.
Компания акыры 2019-жылы ачыкка чыга алган жок. миңдеген кызматкерлерди жумуштан бошотту, жана анын баа кратерин 5 миллиард долларга чейин көрдү. Эми, 2021-жылы SPAC аркылуу ачыкка чыккандан кийин, фирманын рыноктук капиталы 4.5 миллиард доллардан аз, ал эми ушул жылдын биринчи чейрегинде эле дагы 435 миллион доллар жоготкон.
Бейшемби күнү Тренер бир кездеги WeWork же Rivianдан да начарыраак болгон бир нече компанияларды ачып берди. Зомбилер менен жолугушууга убакыт келди.
сыктым да
Велосипед жасоочу Пелотон пандемия учурунда биржага айланды, анткени инвесторлор тоскоолдуктардан жана үйдөн иштөө тенденциясынан пайда ала турган компанияларды табууга шашышты.
Компаниянын акциялары 20-жылдын март айында бир акция үчүн 2020 доллардан 162-жылдын декабрь айында 2021 доллардан ашкан. Ошол убакта Тренер жана анын командасы ынанган эмес.
Алар Пелотонду Уолл Стрит тарабынан жогору баалаган, бирок бизнес моделинин негизги көйгөйлөрү бар акцияларды көзөмөлдөгөн "Коркунучтуу аймак" тизмесине кошуп, 2019-жылдын сентябрь айында компания накталай акчаны туруктуу эмес темпте күйүп жатканын айтышкан.
Пелотон азыр бир акция үчүн болгону 10 доллардан сатылууда жана Тренер алдыга жылгандан да жаман болушу мүмкүн деп эскертет.
«Пелотондун маселелери жакшы телеграфта жазылган — акыркы жылдагы акциянын төмөндөөсүн эске алганда — бирок инвесторлор компаниянын ишин каржылоо үчүн бир нече ай гана акча каражаты калганын түшүнбөшү мүмкүн, бул акциянын баасы 0 долларга түшүп кетүү коркунучун жаратат. бөлүш ", - деп жазган тренер бейшемби күнү изилдөө билдирүүсүндө.
New Constructs командасы компаниянын операциялык чыгымдарын жана капиталдык чыгымдарын төлөгөндөн кийин канча акчага ээ болгонун аныктоочу Пелотонун эркин акча агымы 2019-фискалдык жылдан бери жыл сайын терс болуп келгенин белгиледи. , жана эгер ал учурдагы чыгаша ченинде ишин улантууну кааласа, көбүрөөк акча чогултууга бир нече ай гана калды, деди Тренер.
Carvana
Онлайн унаа сатуучу Carvana пандемия учурунда дагы бир баалуу кагаздар рыногунун сүйүктүүсү болгон. As колдонулган унаалардын баасы көтөрүлдү жеткирүү чынжырынын көйгөйлөрүнүн тушунда, Carvana анын акциялары 30-жылдын март айында 2020 доллардан ылдыйдан 360-жылдын август айында 2021 доллардан ашкандыгын көрдү.
Дагы бир жолу, Тренер жана анын командасы ынанган жок. Алар Карвананы 2020-жылдын августунан бери "Коркунучтуу зонасында" өткөрүштү жана акция быйыл гана 88% дан ашык кулаганын көрүштү.
Эми алар компания банкротко учурашы мүмкүн деп эсептешет, анын акциялары 0 долларга чейин төмөндөйт.
Carvana 2017-жылы ачыкка чыккандан бери жыл сайын позитивдүү эркин акча агымын түзө алган жок, ал убакыттын ичинде 8.6 миллиард долларды чапчыды. Ал эми апрелде, ал так төлөнбөгөн пайыздык чендер боюнча көбүрөөк карыз алууга аргасыз болгон. Компания 3.3% пайыздык чен менен улук камсыздалбаган ноталарга 10.25 миллиард доллар кошту.
Жаңы акча агымынан кийин да Тренер Карвана жылдын аягына чейин көбүрөөк акча чогултууга аргасыз болот дейт. Бул онлайн унаа сатуучулардын запасы үчүн жаман кабар.
«Карвананын азайып бараткан накталай акчасы, катуу атаандаштык жана жогорулатылган баа акция үчүн $0 чейин төмөндөп кетүү коркунучун жаратат, бул инвесторлор үчүн, өзгөчө акцияны 2021-жылдын жайында сатып алгандар үчүн, бир акция үчүн 300 долларга чейин соода кылганда, "Тренер бейшемби күнкү изилдөө жазуусунда жазган.
Freshpet
Freshpet үй жаныбарлары үчүн азык-түлүк компаниясы да пандемия учурунда акцияларынын көбөйүшүн байкады, бирок Тренер инвесторлор компаниянын солкулдаган бизнес моделин жана накталай акча аркылуу күйүп кетүү тарыхын көрмөксөнгө салышты.
New Constructs командасы Freshpetти 2022-жылдын февралында "Коркунучтуу аймакка" киргизип, ал киреше алып келе аларын эч качан далилдебестен, жарнамага миллиондогон акчаларды коротуп, кирешенин өсүшүнө артыкчылык берген деп ырасташкан.
Азыр акция жыл башынан бери 40% дан ашык азайып кетти жана Тренердин айтымында, анын учурдагы чыгаша ченинде тогуз ай гана накталай акчасы бар, ал көбүрөөк карызга жыгылат.
"Инвесторлор акыры Freshpetтин акциясына камтылган коркунучтардан ойгонуп жатышат, ал акция үчүн $ 0 чейин төмөндөшү мүмкүн", - деп жазган тренер бейшемби күнү. "Freshpet төмөнкү линиянын эсебинен жогорку линияны өстүрдү, ал эми сатуунун өсүшү накталай акчаны көбүрөөк күйгүздү. Фирманын эркин акча агымы (FCF) 2017-жылдан бери жыл сайын терс болду жана анын FCF күйүп кетиши акыркы жылдары начарлап кетти.
Пелотон, Карвана жана Фрешпет комментарий берүү өтүнүчүнө дароо жооп беришкен жок.
Бул окуя алгач чагылдырылган Fortune.com
Булак: https://finance.yahoo.com/news/peloton-2-other-major-zombie-172123769.html