Федералдык резервдин төрагасы Жером Пауэллдин алдында төрага Пол Волкер 1970-жылдардагы жана 1980-жылдардын башындагы Улуу инфляцияны жеңгенден берки эң оор милдет турат. Жана ондогон жылдардагы эң коркунучтуу инфляцияны түрткөн басымдардын көбү акча-кредит саясатынын чегинен тышкары, радикалдуу чаралардан тышкары.
Орусия Украинага басып киргенге чейин, жүк ташуунун пандемия үзгүлтүккө учурашы, чиптердин жетишсиздиги жана ички азык-түлүк менен камсыздоо маселелери сакталат деп күтүлгөн.
Эми тиштеген санкциялар орус президенти Владимир Путинди бурчка тыгып жатат. Ал бийликти тобокелге салып, акыры Гаагадагы Эл аралык соттун согуштук кылмыштары үчүн соттолуп кетишинен баш тарта албайт.
Маанилүү материалдар үзүлдү
Орус аскерлери эртеби-кечпи Украинанын ири шаарларын басып алышат — адегенде аларды тегиздеп, анан рубль менен чатырларда жашаш керек болсо да. Бирок элеттеги каршылыкты басаңдатуу үчүн 500,000 миңдей орус аскери керектелет. Ок атышпоо шартында да санкциялар жана Орусия менен Украинанын экспортуна болгон үзгүлтүктөр улана берет.
Соодагерлер жана жүк ташуучулар Орусиянын жүктөрү менен портторунан баш тартып, Кара деңиз портторунан чыккан мунай, буудай жана башка маанилүү товарларды ташып келүү коркунучун жаратууда. Ошондой эле, Орусия автоунааларда каталитикалык конвертерлерди жасоо үчүн маанилүү палладийди экспорттойт, ал эми Украина жарым өткөргүчтөрдү өндүрүү үчүн маанилүү болгон дүйнөдөгү неон газынын жарымын берет.
Мунун баары АКШнын бензинге, автоунаага, электроникага, айыл чарба жер семирткичтерине жана гербициддерге, азык-түлүккө жана башка сансыз продуктыларга болгон баалардын жогорулоосун күчөтөт.
Суроо-талап жагынан, федералдык каражаттардын ставкаларын орточо көтөрүү көп деле жардам бербейт. Керектөөчүлөрдүн чекене сатууну колдоо үчүн таза баланстары бар жана НАТОнун коргонуусун күчөтүү АКШда да, Европада да коргонууга көбүрөөк чыгымдарды талап кылат — эгерде мен күмөн санабасам, алар Тынч океандагы кытайлык авантюризмден сак болбошу керек.
Кыязы, Пауэлл жумшак конууну издеп жатат — кандайдыр бир жол менен 2% инфляцияны кайтарып алуу үчүн экономикалык активдүүлүктү өтө эле басаңдатпай. Тарых инфляциялык басымды, адатта, олуттуу экономикалык басаңдоо менен гана жеңет, башкача айтканда, чогуу алгандагы сунушка шайкеш келүү үчүн чогуу алгандагы суроо-талапты азайтат.
1970-жылдардагы төрага Артур Бернс сыяктуу Пауэлл да акча сунушу менен инфляциянын ортосундагы байланыштан күмөн санайт. Бирок мындай скептицизм агрегаттык камсыздоо агып кеткенде гана кепилдикке алынат, тагыраак айтканда, мындай учурларда эмес.
Бул аны кыйбайт
Ошого карабастан. ФРдин ар бир жыйынында биз пайыздык чендердин орточо жогорулашын күтсөк болот - балким, чейрек пунктка жана кээде кысым күчөгөн сайын жарым пунктка - ФРдин ар бир отурумунда бул аны азайтпайт.
1970-жылдары Евклиддик эмес экономика жана акча-кредит саясатынын тепкичтери Бернс жана анын мураскери Уильям Миллер үчүн иштеген жок. Улуу инфляция Волкер федералдык каражаттардын ставкаларын сегиз айдын ичинде 7 пайыздык пунктка көтөргөндө гана талкаланды. Анын экономикасы тез рецессияга чөгүп, активдүүлүк калыбына келгенде кайра басаңдап, анан саясат ченди 19% га чейин көтөрүү менен металлга педалды алды.
ФРС жакында 8 триллион долларлык казыналык фондун жана ипотекалык баалуу кагаздарды туруктуу жана болжолдуу темпте кыскартуу менен экономикадан ликвиддүүлүктү алып салууну баштайт, бирок инфляцияны ооздуктоонун негизги куралы федералдык каражаттардын ченине багытталган.
Декабрь айындагы жолугушуунун протоколдорунда пайыздык чендин көтөрүлүшүнүн таасири боюнча белгисиздик азыраак, облигациялардын азаюусуна караганда, пайыздык чендердин жогорулашын коомчулукка жеткирүү оңой жана пайыздык чендин көтөрүлүшүн жөнгө салуу, төмөндөтүү процессине караганда жеңилирээк деген көз караштарды билдирген. баланс.
Бул кооптонуулар саясатты тандоо баланстагы туруктуу жыйынтыктын ортосунда болсо же белгилүү бир максат же максатсыз агымды мезгил-мезгили менен оңдоп турганда гана колдонулат.
Эгерде ФРС 10 жылдык Казыналык ставканын чегин белгилесе
TMUBMUSD10Y,
1.969%
жана ошол кабаттын бүтүндүгүн камсыз кылуу үчүн узак мөөнөттүү баалуу кагаздарды сатуу темпин жөндөп, федералдык каражаттардын чен үчүн тар диапазонду да максат кыла алат
FF00,
жана казыналык кирешелүүлүк ийри сызыгы үчүн минималдуу эңкейиш. Саясаттын максаты "10 жылдык казыналык курстун максаттуу деңгээли" катары көрсөтүлүшү мүмкүн жана ал убакыттын өтүшү менен федералдык каражаттардын ставкасы менен бирге жогору карай жөнгө салынат.
10 жылдык түшүмдүүлүктү максат кылуу
Акыркы эки катаалдануу циклинде федералдык каражаттардын ставкасын көтөрүү 10 жылдык казыналык ченди же башка узак чендерди абдан жогорулата алган жок, анткени Чет элдик акча АКШнын облигацияларынын рынокторуна АКШнын курстары дюйм көтөрүүгө аракет кылгандыктан келди. Глобалдык шарттар ушунчалык белгисиз болгондуктан, Казыналык ставканын 10 жылдык чегин күчөтүү чаралары кабыл алынбаса, бул кайталанышы мүмкүн.
Оң кыйшайган кирешелүүлүк ийри сызыгын сактоо узак мөөнөттүү товарлар жана турак-жай үчүн инфляциянын темптерин муздатуу жана капиталдык рыноктордо тынчтыкты калыбына келтирүү үчүн абдан маанилүү жана бул таасирлер федералдык каражаттардын ченине таянууга караганда түз жана алдын ала айтууга болот.
Питер Моричи - экономист жана Мэриленд университетинин ардактуу бизнес профессору жана улуттук колумнист.
Питер Моричиден көбүрөөк идеялар
ФРдин башка жагын карап тургандыктан, америкалыктар инфляциянын узакка созулушуна даяр болушу керек
Байдендин көйгөйлөрү ал курчап алган шыктанбаган адамдардан башталган
Fed инфляциялык өрттү өчүрүү үчүн кирешелүүлүк ийри сызыгын башкаруу керек
Пикир: ФРД 10 жылдык казыналык үчүн бир кабатты максаттуу керек, андан тышкары, федералдык фонддордун ставкасын түп-тамырынан бери жогорулатуу
Федералдык резервдин төрагасы Жером Пауэллдин алдында төрага Пол Волкер 1970-жылдардагы жана 1980-жылдардын башындагы Улуу инфляцияны жеңгенден берки эң оор милдет турат. Жана ондогон жылдардагы эң коркунучтуу инфляцияны түрткөн басымдардын көбү акча-кредит саясатынын чегинен тышкары, радикалдуу чаралардан тышкары.
Орусия Украинага басып киргенге чейин, жүк ташуунун пандемия үзгүлтүккө учурашы, чиптердин жетишсиздиги жана ички азык-түлүк менен камсыздоо маселелери сакталат деп күтүлгөн.
Эми тиштеген санкциялар орус президенти Владимир Путинди бурчка тыгып жатат. Ал бийликти тобокелге салып, акыры Гаагадагы Эл аралык соттун согуштук кылмыштары үчүн соттолуп кетишинен баш тарта албайт.
Маанилүү материалдар үзүлдү
Орус аскерлери эртеби-кечпи Украинанын ири шаарларын басып алышат — адегенде аларды тегиздеп, анан рубль менен чатырларда жашаш керек болсо да. Бирок элеттеги каршылыкты басаңдатуу үчүн 500,000 миңдей орус аскери керектелет. Ок атышпоо шартында да санкциялар жана Орусия менен Украинанын экспортуна болгон үзгүлтүктөр улана берет.
Соодагерлер жана жүк ташуучулар Орусиянын жүктөрү менен портторунан баш тартып, Кара деңиз портторунан чыккан мунай, буудай жана башка маанилүү товарларды ташып келүү коркунучун жаратууда. Ошондой эле, Орусия автоунааларда каталитикалык конвертерлерди жасоо үчүн маанилүү палладийди экспорттойт, ал эми Украина жарым өткөргүчтөрдү өндүрүү үчүн маанилүү болгон дүйнөдөгү неон газынын жарымын берет.
Мунун баары АКШнын бензинге, автоунаага, электроникага, айыл чарба жер семирткичтерине жана гербициддерге, азык-түлүккө жана башка сансыз продуктыларга болгон баалардын жогорулоосун күчөтөт.
Суроо-талап жагынан, федералдык каражаттардын ставкаларын орточо көтөрүү көп деле жардам бербейт. Керектөөчүлөрдүн чекене сатууну колдоо үчүн таза баланстары бар жана НАТОнун коргонуусун күчөтүү АКШда да, Европада да коргонууга көбүрөөк чыгымдарды талап кылат — эгерде мен күмөн санабасам, алар Тынч океандагы кытайлык авантюризмден сак болбошу керек.
Кыязы, Пауэлл жумшак конууну издеп жатат — кандайдыр бир жол менен 2% инфляцияны кайтарып алуу үчүн экономикалык активдүүлүктү өтө эле басаңдатпай. Тарых инфляциялык басымды, адатта, олуттуу экономикалык басаңдоо менен гана жеңет, башкача айтканда, чогуу алгандагы сунушка шайкеш келүү үчүн чогуу алгандагы суроо-талапты азайтат.
1970-жылдардагы төрага Артур Бернс сыяктуу Пауэлл да акча сунушу менен инфляциянын ортосундагы байланыштан күмөн санайт. Бирок мындай скептицизм агрегаттык камсыздоо агып кеткенде гана кепилдикке алынат, тагыраак айтканда, мындай учурларда эмес.
Бул аны кыйбайт
Ошого карабастан. ФРдин ар бир жыйынында биз пайыздык чендердин орточо жогорулашын күтсөк болот - балким, чейрек пунктка жана кээде кысым күчөгөн сайын жарым пунктка - ФРдин ар бир отурумунда бул аны азайтпайт.
1970-жылдары Евклиддик эмес экономика жана акча-кредит саясатынын тепкичтери Бернс жана анын мураскери Уильям Миллер үчүн иштеген жок. Улуу инфляция Волкер федералдык каражаттардын ставкаларын сегиз айдын ичинде 7 пайыздык пунктка көтөргөндө гана талкаланды. Анын экономикасы тез рецессияга чөгүп, активдүүлүк калыбына келгенде кайра басаңдап, анан саясат ченди 19% га чейин көтөрүү менен металлга педалды алды.
ФРС жакында 8 триллион долларлык казыналык фондун жана ипотекалык баалуу кагаздарды туруктуу жана болжолдуу темпте кыскартуу менен экономикадан ликвиддүүлүктү алып салууну баштайт, бирок инфляцияны ооздуктоонун негизги куралы федералдык каражаттардын ченине багытталган.
Декабрь айындагы жолугушуунун протоколдорунда пайыздык чендин көтөрүлүшүнүн таасири боюнча белгисиздик азыраак, облигациялардын азаюусуна караганда, пайыздык чендердин жогорулашын коомчулукка жеткирүү оңой жана пайыздык чендин көтөрүлүшүн жөнгө салуу, төмөндөтүү процессине караганда жеңилирээк деген көз караштарды билдирген. баланс.
Бул кооптонуулар саясатты тандоо баланстагы туруктуу жыйынтыктын ортосунда болсо же белгилүү бир максат же максатсыз агымды мезгил-мезгили менен оңдоп турганда гана колдонулат.
Эгерде ФРС 10 жылдык Казыналык ставканын чегин белгилесе
1.969%
TMUBMUSD10Y,
жана ошол кабаттын бүтүндүгүн камсыз кылуу үчүн узак мөөнөттүү баалуу кагаздарды сатуу темпин жөндөп, федералдык каражаттардын чен үчүн тар диапазонду да максат кыла алат
FF00,
жана казыналык кирешелүүлүк ийри сызыгы үчүн минималдуу эңкейиш. Саясаттын максаты "10 жылдык казыналык курстун максаттуу деңгээли" катары көрсөтүлүшү мүмкүн жана ал убакыттын өтүшү менен федералдык каражаттардын ставкасы менен бирге жогору карай жөнгө салынат.
10 жылдык түшүмдүүлүктү максат кылуу
Акыркы эки катаалдануу циклинде федералдык каражаттардын ставкасын көтөрүү 10 жылдык казыналык ченди же башка узак чендерди абдан жогорулата алган жок, анткени Чет элдик акча АКШнын облигацияларынын рынокторуна АКШнын курстары дюйм көтөрүүгө аракет кылгандыктан келди. Глобалдык шарттар ушунчалык белгисиз болгондуктан, Казыналык ставканын 10 жылдык чегин күчөтүү чаралары кабыл алынбаса, бул кайталанышы мүмкүн.
Оң кыйшайган кирешелүүлүк ийри сызыгын сактоо узак мөөнөттүү товарлар жана турак-жай үчүн инфляциянын темптерин муздатуу жана капиталдык рыноктордо тынчтыкты калыбына келтирүү үчүн абдан маанилүү жана бул таасирлер федералдык каражаттардын ченине таянууга караганда түз жана алдын ала айтууга болот.
Питер Моричи - экономист жана Мэриленд университетинин ардактуу бизнес профессору жана улуттук колумнист.
Питер Моричиден көбүрөөк идеялар
ФРдин башка жагын карап тургандыктан, америкалыктар инфляциянын узакка созулушуна даяр болушу керек
Байдендин көйгөйлөрү ал курчап алган шыктанбаган адамдардан башталган
Fed инфляциялык өрттү өчүрүү үчүн кирешелүүлүк ийри сызыгын башкаруу керек
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radiically-raising-the- fed-funds-rate-11646803707?siteid=yhoof2&yptr=yahoo