Бул алты суроонун жообуна жараша болот.
Алты суроо
Биринчиден, көпчүлүк өнүккөн экономикаларда инфляциянын өсүшү убактылуу болобу же туруктуубу? Бул талаш-тартыш акыркы бир жылдан бери уланып келген, бирок азыр ал негизинен чечилди: "Турмуштуу команда" жеңип чыкты жана буга чейин борбордук банктардын жана фискалдык органдардын көпчүлүгүн камтыган "Tam Transitory" жаңылганын моюнга алышы керек.
« Рецессия жумшак же катуу экендигине карабастан, тарых баалуу кагаздар рыногунда анын түбүнө жеткенге чейин кулаш үчүн көбүрөөк орун бар экенин көрсөтүп турат. «
Экинчи суроо, инфляциянын өсүшү ашыкча чогуу алгандагы суроо-талаптын (эркин акча-кредиттик жана фискалдык саясаттар) же стагфляциялык терс жыйынды сунуштун шоктугунан уламбы (анын ичинде COVID-19нын алгачкы бөгөттөрү, жеткирүү түйүндөрүндөгү тоскоолдуктар, жумушчу күчтүн кыскарышы) менен шартталганбы? камсыз кылуу, Орусиянын Украинадагы согушунун чийки зат бааларына тийгизген таасири жана Кытайдын “нөл-COVID” саясаты).
Суроо-талаптын жана сунуштун факторлору аралашып турса да, азыр сунуш факторлору барган сайын чечүүчү ролду ойногону кеңири таанылууда. Бул абдан маанилүү, анткени сунушка негизделген инфляция стагфляциялык болуп саналат жана акча-кредит саясаты катаалданганда катуу конуу (жумушсуздуктун өсүшү жана мүмкүн болгон рецессия) коркунучун жогорулатат.
Катуу же жумшак конуу?
Бул түздөн-түз үчүнчү суроого алып келет: акча-кредит саясаты катаалданабы
FF00,
+ 0.01%
Федералдык резерв жана башка негизги борбордук банктар катуу же жумшак конууну алып келеби? Акыркы убакка чейин көпчүлүк борбордук банктар жана Уолл-стриттин көпчүлүк бөлүгү "Команданын жумшак конушун" ээлеп келишкен. Бирок консенсус тез өзгөрдү, ал тургай ФРдин төрагасы Жером Пауэлл рецессия мүмкүн экенин жана жумшак конуу болорун моюнга алды "оор. «
Мындан тышкары, Нью-Йорктун Федералдык резервдик банкы тарабынан колдонулган модель шоу катуу конуу ыктымалдыгы жогору, жана Англия банкы ушундай көз караштарды билдирди. Уолл-стриттин бир нече көрүнүктүү институттары рецессияны алардын базалык сценарийи деп чечишти (эгер бардык башка өзгөрмөлөр туруктуу болсо, эң ыктымалдуу натыйжа). Кошмо Штаттарда да, Европада да алдыга умтулуу көрсөткүчтөрү экономикалык активдүүлүк жана бизнес жана керектөө ишеними болуп саналат чукул түштүктү көздөй баратат.
Төртүнчү суроо - бул катуу конуу борбордук банктардын инфляцияга каршы чечкиндүүлүгүн алсыратабы. Эгерде алар катуу конуу мүмкүн болгондон кийин саясатын катаалдаштырууну токтотушса, биз инфляциянын туруктуу өсүшүн жана экономикалык ысып кетүүсүн (максаттуу инфляция жана потенциалдуу өсүштөн жогору) же стагфляцияны (максаттан жогору инфляция жана рецессия) күтө алабыз. суроо-талаптын соккулары же сунуштун соккулары үстөмдүк кылат.
Көпчүлүк рыноктук аналитиктер борбордук банктар шылуун бойдон кала берет деп ойлошот окшойт, бирок мен анча ишене албайм. Менде бар талашып- алар акырында стагфляциянын артынан стагфляциянын жогорулашын жок кылышат жана кабыл алышат, бир жолу катуу конуу күтүлөт, анткени алар рецессиянын зыянынан жана жылдардан кийин жеке жана мамлекеттик милдеттенмелердин ашыкча көбөйүшүнөн улам, карыз тузагынан чочулашат. төмөн пайыздык чендер.
Азыр катуу конуу көбүрөөк аналитиктер үчүн базалык негиз болуп жаткандыктан, жаңы (бешинчи) суроо пайда болууда: келе жаткан рецессия жумшак жана кыска мөөнөттүү болобу, же ал катуураак жана терең финансылык кыйынчылык менен мүнөздөлөбү?
Коркунучтуу жөнөкөй көрүнүш
Катуу конуучу базага кечигип келгендердин көбү дагы эле ар кандай рецессия тайыз жана кыска болот деп ырасташат. Алар бүгүнкү каржы дисбаланстары 2008-жылдагы дүйнөлүк каржы каатчылыгынын алдындагыдай оор эмес экенин, ошондуктан оор карыз жана каржы кризиси менен рецессия коркунучу төмөн экенин айтышат. Бирок бул көз караш өтө коркунучтуу.
Кийинки рецессия катуу стагфляциялык карыз кризиси менен коштолот деп айтууга толук негиз бар. Дүйнөлүк ИДПнын үлүшү катары жеке жана мамлекеттик карыздын деңгээли 200-жылдагы 1999% дан бүгүнкү күндө 350% га чейин (пандемия башталгандан бери өзгөчө кескин өсүш менен) мурункуга караганда бүгүнкү күндө бир топ жогору.
Мындай шарттарда акча-кредит саясатынын тез нормалдашуусу жана проценттик ставкалардын жогорулашы
TMUBMUSD10Y,
3.012%
жогорку рычагдары бар зомби үй чарбаларын, компанияларды, каржы институттарын жана өкмөттөрдү банкротко жана дефолтко алып келет.
Кийинки кризис мурдагыдай болбойт. 1970-жылдары бизде стагфляция болгон, бирок ири карыз кризиси болгон эмес, анткени карыздын деңгээли төмөн болчу. 2008-жылдан кийин бизде карыз кризиси, андан кийин инфляция же дефляция төмөн болду, анткени кредиттик кризис терс суроо-талаптын шоктугун жаратты.
Бүгүнкү күндө биз 1970-жылдагы стагфляциянын жана 2008-жылдагы карыз кризисинин, башкача айтканда, стагфляциялык карыз кризисинин айкалышына бара жатканыбызды билдире турган карыздын кыйла жогору деңгээли контекстинде сунуштун соккусуна туш болуп жатабыз.
Акча-кредиттик же фискалдык саясаттан эч кандай жардам жок
Стагфляциялык соккуларга каршы турганда, экономика рецессияга бет алган учурда да, борбордук банк өзүнүн саясатын күчөтүшү керек. Ошентип, бүгүнкү кырдаал глобалдык каржы кризисинен же пандемиянын алгачкы айларынан түп-тамырынан айырмаланып турат, анда борбордук банктар чогуу алгандагы суроо-талаптын төмөндөшүнө жана дефляциялык басымга жооп иретинде акча-кредит саясатын агрессивдүү жумшарта алышат. Фискалдык экспансия үчүн мейкиндик бул жолу дагы чектелүү болот. Фискалдык ок-дарылардын көбү колдонулуп, мамлекеттик карыздар туруштук бере алгыс болуп баратат.
Анын үстүнө, бүгүнкү күндөгү инфляциянын жогорулоосу глобалдык көрүнүш болгондуктан, көпчүлүк борбордук банктар бир эле убакта катаалдашып, ошону менен синхрондуу глобалдык рецессия ыктымалдыгын жогорулатышууда. Бул катаалдануу буга чейин эле таасирин тийгизип жатат: көбүктөр бардык жерде, анын ичинде мамлекеттик жана жеке капиталда, кыймылсыз мүлктө, турак жайда, мем акцияларында, криптодо, SPACs (атайын сатып алуу компаниялары), облигациялар жана кредиттик инструменттерде дефляцияда. Чыныгы жана финансылык байлык төмөндөп, карыздар жана карыздарды тейлөө көрсөткүчтөрү өсүүдө.
Акциялар 50% төмөндөйт
Бул бизди акыркы суроого алып келет: Акция базарлары учурдагы аюу рыногунан кайра көтөрүлөбү (акыркы чокудан бери дегенде 20% төмөндөө), же алар андан да төмөн түшүп кетеби? Кыязы, алар ылдый түшүп калат.
Анткени, кадимки ванильдик рецессияларда АКШ
SPX,
-0.88%
Địa,
-0.82%
COMP,
-1.33%
жана дүйнөлүк акциялар
GDOW,
-1.14%
Z00,
+ 0.46%
SHCOMP,
+ 1.10%
болжол менен 35% га төмөндөйт. Бирок, кийинки рецессия стагфляциялык жана финансылык каатчылык менен коштолгондуктан, капиталдык рыноктордогу кыйроо 50% жакын болушу мүмкүн.
Рецессия жумшак же катуу экендигине карабастан, тарых баалуу кагаздар рыногунда анын түбүнө жеткенге чейин кулаш үчүн көбүрөөк орун бар экенин көрсөтүп турат. Учурдагы контекстте, акыркы эки жумадагыдай, ар кандай кайра көтөрүлүү кадимки сатып алуу мүмкүнчүлүгү эмес, мышыктын секирүүсү катары каралышы керек.
Учурдагы глобалдык кырдаал бизди көптөгөн суроолор менен тосуп алса да, чече турган чыныгы табышмак жок. Жагдайлар жакшыра электе начарлап кетет.
Нуриэль Рубини Нью-Йорк университетинин Стерн бизнес мектебинин экономика боюнча эмгек сиңирген профессору жана алдыдагы “MegaThreats: Биздин келечегибизге шек келтирген он коркунучтуу тенденция жана алардан кантип аман калуу керек” (Little, Brown and Company, October 2022).
Бул комментарий уруксаты менен жарыяланган Долбоор синдикаты - Стагфляциялык карыз кризиси
Нуриэль Рубини MarketWatch сайтында
Чогулуучу стагфляциялык бороон базарларды, экономикаларды жана коомдорду дүрбөлөңгө салат
Путиндин согушу дүйнөлүк экономиканы инфляция жана бир топ жайыраак өсүш менен талкалай турганын убада кылууда
Инфляция акцияларга да, облигацияларга да зыян келтирет, андыктан тобокелдиктерди кантип хеджирлөө керек экенин кайра карап чыгышыңыз керек.
Булак: https://www.marketwatch.com/story/stocks-could-drop-50-nouriel-roubini-argues-things-will-get-much-worse-before-they-get-better-11656611983?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Пикир: Акциялар 50% төмөндөшү мүмкүн, Нуриэль Рубини ырастады. Жагдайлар жакшыра электе начарлап кетет.
НЬЮ-ЙОРК (Долбоор синдикаты) — Келе жаткан жыл үчүн дүйнөлүк финансылык жана экономикалык көз караш акыркы айларда тез эле начарлап кетти, саясатчылар, инвесторлор жана үй чарбалары азыр күтүүлөрүн жана канча убакытка чейин кайра карап чыгышы керектигин сурап жатышат.
Бул алты суроонун жообуна жараша болот.
Алты суроо
Биринчиден, көпчүлүк өнүккөн экономикаларда инфляциянын өсүшү убактылуу болобу же туруктуубу? Бул талаш-тартыш акыркы бир жылдан бери уланып келген, бирок азыр ал негизинен чечилди: "Турмуштуу команда" жеңип чыкты жана буга чейин борбордук банктардын жана фискалдык органдардын көпчүлүгүн камтыган "Tam Transitory" жаңылганын моюнга алышы керек.
« Рецессия жумшак же катуу экендигине карабастан, тарых баалуу кагаздар рыногунда анын түбүнө жеткенге чейин кулаш үчүн көбүрөөк орун бар экенин көрсөтүп турат. «
Экинчи суроо, инфляциянын өсүшү ашыкча чогуу алгандагы суроо-талаптын (эркин акча-кредиттик жана фискалдык саясаттар) же стагфляциялык терс жыйынды сунуштун шоктугунан уламбы (анын ичинде COVID-19нын алгачкы бөгөттөрү, жеткирүү түйүндөрүндөгү тоскоолдуктар, жумушчу күчтүн кыскарышы) менен шартталганбы? камсыз кылуу, Орусиянын Украинадагы согушунун чийки зат бааларына тийгизген таасири жана Кытайдын “нөл-COVID” саясаты).
Суроо-талаптын жана сунуштун факторлору аралашып турса да, азыр сунуш факторлору барган сайын чечүүчү ролду ойногону кеңири таанылууда. Бул абдан маанилүү, анткени сунушка негизделген инфляция стагфляциялык болуп саналат жана акча-кредит саясаты катаалданганда катуу конуу (жумушсуздуктун өсүшү жана мүмкүн болгон рецессия) коркунучун жогорулатат.
Катуу же жумшак конуу?
Бул түздөн-түз үчүнчү суроого алып келет: акча-кредит саясаты катаалданабы
+ 0.01%
FF00,
Федералдык резерв жана башка негизги борбордук банктар катуу же жумшак конууну алып келеби? Акыркы убакка чейин көпчүлүк борбордук банктар жана Уолл-стриттин көпчүлүк бөлүгү "Команданын жумшак конушун" ээлеп келишкен. Бирок консенсус тез өзгөрдү, ал тургай ФРдин төрагасы Жером Пауэлл рецессия мүмкүн экенин жана жумшак конуу болорун моюнга алды "оор. «
Мындан тышкары, Нью-Йорктун Федералдык резервдик банкы тарабынан колдонулган модель шоу катуу конуу ыктымалдыгы жогору, жана Англия банкы ушундай көз караштарды билдирди. Уолл-стриттин бир нече көрүнүктүү институттары рецессияны алардын базалык сценарийи деп чечишти (эгер бардык башка өзгөрмөлөр туруктуу болсо, эң ыктымалдуу натыйжа). Кошмо Штаттарда да, Европада да алдыга умтулуу көрсөткүчтөрү экономикалык активдүүлүк жана бизнес жана керектөө ишеними болуп саналат чукул түштүктү көздөй баратат.
Төртүнчү суроо - бул катуу конуу борбордук банктардын инфляцияга каршы чечкиндүүлүгүн алсыратабы. Эгерде алар катуу конуу мүмкүн болгондон кийин саясатын катаалдаштырууну токтотушса, биз инфляциянын туруктуу өсүшүн жана экономикалык ысып кетүүсүн (максаттуу инфляция жана потенциалдуу өсүштөн жогору) же стагфляцияны (максаттан жогору инфляция жана рецессия) күтө алабыз. суроо-талаптын соккулары же сунуштун соккулары үстөмдүк кылат.
Көпчүлүк рыноктук аналитиктер борбордук банктар шылуун бойдон кала берет деп ойлошот окшойт, бирок мен анча ишене албайм. Менде бар талашып- алар акырында стагфляциянын артынан стагфляциянын жогорулашын жок кылышат жана кабыл алышат, бир жолу катуу конуу күтүлөт, анткени алар рецессиянын зыянынан жана жылдардан кийин жеке жана мамлекеттик милдеттенмелердин ашыкча көбөйүшүнөн улам, карыз тузагынан чочулашат. төмөн пайыздык чендер.
Азыр катуу конуу көбүрөөк аналитиктер үчүн базалык негиз болуп жаткандыктан, жаңы (бешинчи) суроо пайда болууда: келе жаткан рецессия жумшак жана кыска мөөнөттүү болобу, же ал катуураак жана терең финансылык кыйынчылык менен мүнөздөлөбү?
Коркунучтуу жөнөкөй көрүнүш
Катуу конуучу базага кечигип келгендердин көбү дагы эле ар кандай рецессия тайыз жана кыска болот деп ырасташат. Алар бүгүнкү каржы дисбаланстары 2008-жылдагы дүйнөлүк каржы каатчылыгынын алдындагыдай оор эмес экенин, ошондуктан оор карыз жана каржы кризиси менен рецессия коркунучу төмөн экенин айтышат. Бирок бул көз караш өтө коркунучтуу.
Кийинки рецессия катуу стагфляциялык карыз кризиси менен коштолот деп айтууга толук негиз бар. Дүйнөлүк ИДПнын үлүшү катары жеке жана мамлекеттик карыздын деңгээли 200-жылдагы 1999% дан бүгүнкү күндө 350% га чейин (пандемия башталгандан бери өзгөчө кескин өсүш менен) мурункуга караганда бүгүнкү күндө бир топ жогору.
Мындай шарттарда акча-кредит саясатынын тез нормалдашуусу жана проценттик ставкалардын жогорулашы
3.012%
TMUBMUSD10Y,
жогорку рычагдары бар зомби үй чарбаларын, компанияларды, каржы институттарын жана өкмөттөрдү банкротко жана дефолтко алып келет.
Кийинки кризис мурдагыдай болбойт. 1970-жылдары бизде стагфляция болгон, бирок ири карыз кризиси болгон эмес, анткени карыздын деңгээли төмөн болчу. 2008-жылдан кийин бизде карыз кризиси, андан кийин инфляция же дефляция төмөн болду, анткени кредиттик кризис терс суроо-талаптын шоктугун жаратты.
Бүгүнкү күндө биз 1970-жылдагы стагфляциянын жана 2008-жылдагы карыз кризисинин, башкача айтканда, стагфляциялык карыз кризисинин айкалышына бара жатканыбызды билдире турган карыздын кыйла жогору деңгээли контекстинде сунуштун соккусуна туш болуп жатабыз.
Акча-кредиттик же фискалдык саясаттан эч кандай жардам жок
Стагфляциялык соккуларга каршы турганда, экономика рецессияга бет алган учурда да, борбордук банк өзүнүн саясатын күчөтүшү керек. Ошентип, бүгүнкү кырдаал глобалдык каржы кризисинен же пандемиянын алгачкы айларынан түп-тамырынан айырмаланып турат, анда борбордук банктар чогуу алгандагы суроо-талаптын төмөндөшүнө жана дефляциялык басымга жооп иретинде акча-кредит саясатын агрессивдүү жумшарта алышат. Фискалдык экспансия үчүн мейкиндик бул жолу дагы чектелүү болот. Фискалдык ок-дарылардын көбү колдонулуп, мамлекеттик карыздар туруштук бере алгыс болуп баратат.
Анын үстүнө, бүгүнкү күндөгү инфляциянын жогорулоосу глобалдык көрүнүш болгондуктан, көпчүлүк борбордук банктар бир эле убакта катаалдашып, ошону менен синхрондуу глобалдык рецессия ыктымалдыгын жогорулатышууда. Бул катаалдануу буга чейин эле таасирин тийгизип жатат: көбүктөр бардык жерде, анын ичинде мамлекеттик жана жеке капиталда, кыймылсыз мүлктө, турак жайда, мем акцияларында, криптодо, SPACs (атайын сатып алуу компаниялары), облигациялар жана кредиттик инструменттерде дефляцияда. Чыныгы жана финансылык байлык төмөндөп, карыздар жана карыздарды тейлөө көрсөткүчтөрү өсүүдө.
Акциялар 50% төмөндөйт
Бул бизди акыркы суроого алып келет: Акция базарлары учурдагы аюу рыногунан кайра көтөрүлөбү (акыркы чокудан бери дегенде 20% төмөндөө), же алар андан да төмөн түшүп кетеби? Кыязы, алар ылдый түшүп калат.
Анткени, кадимки ванильдик рецессияларда АКШ
-0.88%
SPX,
Địa,
-0.82%
COMP,
-1.33%
-1.14%
жана дүйнөлүк акциялар
GDOW,
Z00,
+ 0.46%
SHCOMP,
+ 1.10%
болжол менен 35% га төмөндөйт. Бирок, кийинки рецессия стагфляциялык жана финансылык каатчылык менен коштолгондуктан, капиталдык рыноктордогу кыйроо 50% жакын болушу мүмкүн.
Рецессия жумшак же катуу экендигине карабастан, тарых баалуу кагаздар рыногунда анын түбүнө жеткенге чейин кулаш үчүн көбүрөөк орун бар экенин көрсөтүп турат. Учурдагы контекстте, акыркы эки жумадагыдай, ар кандай кайра көтөрүлүү кадимки сатып алуу мүмкүнчүлүгү эмес, мышыктын секирүүсү катары каралышы керек.
Учурдагы глобалдык кырдаал бизди көптөгөн суроолор менен тосуп алса да, чече турган чыныгы табышмак жок. Жагдайлар жакшыра электе начарлап кетет.
Нуриэль Рубини Нью-Йорк университетинин Стерн бизнес мектебинин экономика боюнча эмгек сиңирген профессору жана алдыдагы “MegaThreats: Биздин келечегибизге шек келтирген он коркунучтуу тенденция жана алардан кантип аман калуу керек” (Little, Brown and Company, October 2022).
Бул комментарий уруксаты менен жарыяланган Долбоор синдикаты - Стагфляциялык карыз кризиси
Нуриэль Рубини MarketWatch сайтында
Чогулуучу стагфляциялык бороон базарларды, экономикаларды жана коомдорду дүрбөлөңгө салат
Путиндин согушу дүйнөлүк экономиканы инфляция жана бир топ жайыраак өсүш менен талкалай турганын убада кылууда
Инфляция акцияларга да, облигацияларга да зыян келтирет, андыктан тобокелдиктерди кантип хеджирлөө керек экенин кайра карап чыгышыңыз керек.
Булак: https://www.marketwatch.com/story/stocks-could-drop-50-nouriel-roubini-argues-things-will-get-much-worse-before-they-get-better-11656611983?siteid= yhoof2&yptr=yahoo