Жеке сектордо карыздын тоосу үй чарбаларын (мисалы, ипотека, кредиттик карталар, автокредиттер, студенттик насыялар, жеке насыялар), ишканалар жана корпорациялар (банк кредиттери, облигация карызы жана жеке карыз) жана каржы секторун камтыйт. (банктык жана банктык эмес мекемелердин милдеттенмелери).
Мамлекеттик сектордо ал борбордук, облустук жана жергиликтүү мамлекеттик карыздарды жана башка формалдуу милдеттенмелерди, ошондой эле пенсиялык төлөм системасынан жана саламаттыкты сактоо тутумдарынан каржыланбаган милдеттенмелер сыяктуу ачык эмес карыздарды камтыйт — мунун баары улана берет. коомдор карыган сайын өсө берет.
Катуу карыздар
Ачык карыздарды карап көрсөк, сандар таң калыштуу. глобалдык, жеке жана мамлекеттик сектордун жалпы карызы ички дүң продуктунун үлүшү 200-жылдагы 1999%дан 350-жылы 2021%ке чейин өстү. Бул катыш азыр өнүккөн экономикалар боюнча 420%, Кытайда 330%.
АКШда 420%ды түзөт, бул Улуу Депрессия учурундагы жана Экинчи Дүйнөлүк Согуштан кийинки көрсөткүчтөн жогору.
Албетте, эгерде карыз алуучулар жаңы капиталга (машиналарга, үйлөргө, коомдук инфраструктурага) инвестиция салса, карыз экономикалык активдүүлүктү жогорулатат, бул карыз алуу наркынан жогору киреше берет. Бирок көп карыз алуу жөн гана туруктуу негизде өзүнүн кирешесинен жогору болгон керектөө чыгымдарын каржылоо үчүн кетет — бул банкроттун рецепти.
Мындан тышкары, "капиталга" инвестиция салуу дагы кооптуу болушу мүмкүн, мейли карыз алуучу үйдү жасалма түрдө жогорулатылган баада сатып алган үй чарбасыбы, кирешесине карабастан тездик менен кеңейүүнү каалаган корпорациябы же акчаны "ак пилдерге" жумшаган өкмөтбү. ” (экстраганттуу, бирок пайдасыз инфраструктуралык долбоорлор).
Ашыкча карыз алуу
Мындай ашыкча карыз алуу ар кандай себептерден улам ондогон жылдардан бери уланып келет. Каржыны демократиялаштыруу кирешеси жок үй чарбаларына керектөөнү карыз менен каржылоого мүмкүндүк берди. Борборчул-оңчул өкмөттөр чыгашаларды кыскартпастан салыктарды тынымсыз кыскартып келишет, ал эми солчул борборчул өкмөттөр жетишерлик жогору салыктар менен толук каржыланбаган социалдык программаларга марттык менен жумшашкан.
Ал эми борбордук банктардын өтө жумшак акча жана кредит саясаты менен шартталган, өздүк капиталга караганда карызга артыкчылык берген салык саясаты жеке сектордо да, мамлекеттик сектордо да карыз алуунун өсүшүнө түрткү болду.
Жылдар сандык жеңилдетүү (QE) жана кредиттик жеңилдетүү карыздык чыгымдарды нөлгө жакын кармап турду.
TMUBMUSD10Y,
3.494%,
жана кээ бир учурларда ал тургай терс (мисалы Европа жана Жапония акыркы убакка чейин). 2020-жылга карата терс кирешелүү мамлекеттик карыз долларга барабар болгон $ 17 триллион, жана кээ бир Түндүк өлкөлөрүндө, ал тургай, ипотека терс номиналдык пайыздык чендер болгон.
Кудуретсиз зомбилер
Туруксуз карыздык катыштардын жарылуусу көптөгөн карыз алуучулар – үй чарбалары, корпорациялар, банктар, көмүскө банктар, өкмөттөр жана ал тургай бүтүндөй өлкөлөр – төмөн пайыздык чендердин (карызды тейлөөгө кеткен чыгымдарын башкарууга мүмкүн болгон) кудуретсиз “зомбилер” экенин билдирген. ).
2008-жылдагы дүйнөлүк каржы кризисинин жана COVID-19 кризисинин учурунда банкрот боло турган көптөгөн кудуретсиз агенттер нөлдүк же терс пайыздык саясаттар, QE жана ачык фискалдык жардамдар аркылуу куткарылды.
Бирок азыр, инфляция – ошол эле өтө эркин фискалдык, монетардык жана кредиттик саясаттар менен азыктанган – “Өлгөндөрдүн таңы” каржылык таңын аяктады. Борбордук банктар аргасыздан пайыздык чендерди жогорулатуу
FF00,
баанын туруктуулугун калыбына келтирүү аракетинде, зомбилер карызды тейлөөгө кеткен чыгымдардын кескин көбөйүшүнө дуушар болушат.
Көптөгөндөр үчүн бул үч эселенген зыянды билдирет, анткени инфляция ошондой эле үй чарбаларынын реалдуу кирешесин азайтып, үйлөрдүн жана акциялардын наркын төмөндөтүүдө.
SPX,
-0.12%.
Ушул эле нерсе морт жана ашыкча карызы бар корпорацияларга, каржы институттарына жана өкмөттөргө да тиешелүү: алар карыз алуу боюнча чыгымдардын кескин өсүшүнө, кирешелердин жана кирешелердин төмөндөшүнө жана төмөндөө мүлктүн бардык баалуулуктары бир эле учурда.
Эки дүйнөнүн эң жаманы
Эң жаманы, бул окуялар ошол мезгилге дал келип жатат стагфляциянын кайтарылышы (алсыз өсүш менен катар жогорку инфляция). Акыркы жолу өнүккөн экономикалар мындай шарттарды 1970-жылдары башынан өткөрүшкөн. Бирок, жок эле дегенде, ошол кезде, карыздык катыштар абдан төмөн болгон. Бүгүнкү күндө биз дүйнөлүк каржы кризисинин эң жаман аспектилери менен катар 1970-жылдардын эң жаман аспектилерине (стагфляциялык шок) туш болуп жатабыз. Ал эми бул жолу биз суроо-талапты стимулдаштыруу үчүн жөн эле пайыздык чендерди төмөндөтө албайбыз.
Анткени, дүйнөлүк экономика өсүштү төмөндөтүп, бааларды жана өндүрүштүк чыгымдарды жогорулаткан кыска мөөнөттүү жана орто мөөнөттүү сунуштун туруктуу терс таасирлеринен жабыркап жатат.
Буларга пандемиянын эмгекти жана товарларды жеткирүүдөгү үзгүлтүккө учурашы кирет; Россиянын Украинадагы согушунун чийки зат бааларына тийгизген таасири; Кытайдын барган сайын каргашалуу нөл-COVID саясаты; жана а ондогон башка орто мөөнөттүү шок— климаттын өзгөрүүсүнөн геосаясий өнүгүүлөргө чейин — бул кошумча стагфляциялык басымды жаратат.
2008-жылдагы каржы каатчылыгынан жана COVID-19нын алгачкы айларынан айырмаланып, жеке жана мамлекеттик агенттерди бош макро саясаттар менен куткарып алуу инфляциялык отко көбүрөөк бензин куюп салат. Бул оор финансылык кризистин үстүнө катуу конуу - терең, узакка созулган рецессия болот дегенди билдирет. Активдердин көбүктөрү жарылып, карыздарды тейлөө коэффициенттери көтөрүлүп, инфляцияга ылайыкталган кирешелер үй чарбаларында, корпорацияларда жана өкмөттөрдө азайганда, экономикалык кризис жана каржылык кыйроо бири-бирин азыктандырат.
Албетте, өз валютасында карыз алган өнүккөн экономикалар кээ бир номиналдык узак мөөнөттүү белгиленген чендик карыздын реалдуу наркын төмөндөтүү үчүн күтүүсүз инфляцияны колдонушу мүмкүн. Салыктарды көтөрүүнү же тартыштыгын азайтуу үчүн чыгымдарды кыскартууну каалабаган өкмөттөр менен, борбордук банктын тартыштыгын монетизациялоо дагы бир жолу эң аз каршылыктын жолу катары каралат.
Бирок элдин баарын ар дайым алдай албайсың. Инфляциянын жини бөтөлкөдөн чыккандан кийин – бул борбордук банктар жакындап келе жаткан экономикалык жана каржылык кыйроого каршы күрөштөн баш тартканда эмне болот – номиналдык жана реалдуу кредиттик чыгымдар көбөйөт. Бардык стагфляциялык карыз кризистеринин энеси качууга эмес, кийинкиге калтырууга болот.
Нуриэль Рубини, Нью-Йорк университетинин Стерн бизнес мектебинин экономика боюнча эмгек сиңирген профессору, “Мегакоркунучтар: келечегибизге коркунуч келтирген он коркунучтуу тенденция жана аларды кантип сактап калуу керек” (Little, Brown and Company, 2022) китебинин автору.
Бул комментарий уруксаты менен жарыяланган Долбоор синдикаты - Кабыл алынгыс кырсык
Project Syndicate боюнча көбүрөөк маалымат
Кытайдын катуу нөл-COVID саясаты анын экономикасына келтирген зыянына татыктуу эмес
Кыраакы дүйнө кийинки кутула турган пандемияга даяр эмес жана убакыт азайып баратат
Крипто аман калабы? Тилекке каршы, FTX бузулушу акыркы болушу күмөн
Биржалар дагы 40% га төмөндөйт, анткени катуу стагфляциялык карыз кризиси дүйнөлүк экономикага таасир этет
Булак: https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr= yahoo
Пикир: Пикир: Жогорку карыз жана стагфляция бардык финансылык кризистердин энеси болот
НЬЮ-ЙОРК (Долбоор синдикатые)- Дүйнөлүк экономика акыркы он жылдыктардагы тартыштыктын, карыз алуунун жана рычагдардын жарылуусунан кийин экономикалык, каржылык жана карыздык кризистердин болуп көрбөгөндөй аралашуусуна карай бара жатат.
Жеке сектордо карыздын тоосу үй чарбаларын (мисалы, ипотека, кредиттик карталар, автокредиттер, студенттик насыялар, жеке насыялар), ишканалар жана корпорациялар (банк кредиттери, облигация карызы жана жеке карыз) жана каржы секторун камтыйт. (банктык жана банктык эмес мекемелердин милдеттенмелери).
Мамлекеттик сектордо ал борбордук, облустук жана жергиликтүү мамлекеттик карыздарды жана башка формалдуу милдеттенмелерди, ошондой эле пенсиялык төлөм системасынан жана саламаттыкты сактоо тутумдарынан каржыланбаган милдеттенмелер сыяктуу ачык эмес карыздарды камтыйт — мунун баары улана берет. коомдор карыган сайын өсө берет.
Катуу карыздар
Ачык карыздарды карап көрсөк, сандар таң калыштуу. глобалдык, жеке жана мамлекеттик сектордун жалпы карызы ички дүң продуктунун үлүшү 200-жылдагы 1999%дан 350-жылы 2021%ке чейин өстү. Бул катыш азыр өнүккөн экономикалар боюнча 420%, Кытайда 330%.
АКШда 420%ды түзөт, бул Улуу Депрессия учурундагы жана Экинчи Дүйнөлүк Согуштан кийинки көрсөткүчтөн жогору.
Албетте, эгерде карыз алуучулар жаңы капиталга (машиналарга, үйлөргө, коомдук инфраструктурага) инвестиция салса, карыз экономикалык активдүүлүктү жогорулатат, бул карыз алуу наркынан жогору киреше берет. Бирок көп карыз алуу жөн гана туруктуу негизде өзүнүн кирешесинен жогору болгон керектөө чыгымдарын каржылоо үчүн кетет — бул банкроттун рецепти.
Мындан тышкары, "капиталга" инвестиция салуу дагы кооптуу болушу мүмкүн, мейли карыз алуучу үйдү жасалма түрдө жогорулатылган баада сатып алган үй чарбасыбы, кирешесине карабастан тездик менен кеңейүүнү каалаган корпорациябы же акчаны "ак пилдерге" жумшаган өкмөтбү. ” (экстраганттуу, бирок пайдасыз инфраструктуралык долбоорлор).
Ашыкча карыз алуу
Мындай ашыкча карыз алуу ар кандай себептерден улам ондогон жылдардан бери уланып келет. Каржыны демократиялаштыруу кирешеси жок үй чарбаларына керектөөнү карыз менен каржылоого мүмкүндүк берди. Борборчул-оңчул өкмөттөр чыгашаларды кыскартпастан салыктарды тынымсыз кыскартып келишет, ал эми солчул борборчул өкмөттөр жетишерлик жогору салыктар менен толук каржыланбаган социалдык программаларга марттык менен жумшашкан.
Ал эми борбордук банктардын өтө жумшак акча жана кредит саясаты менен шартталган, өздүк капиталга караганда карызга артыкчылык берген салык саясаты жеке сектордо да, мамлекеттик сектордо да карыз алуунун өсүшүнө түрткү болду.
Жылдар сандык жеңилдетүү (QE) жана кредиттик жеңилдетүү карыздык чыгымдарды нөлгө жакын кармап турду.
3.494% ,
TMUBMUSD10Y,
жана кээ бир учурларда ал тургай терс (мисалы Европа жана Жапония акыркы убакка чейин). 2020-жылга карата терс кирешелүү мамлекеттик карыз долларга барабар болгон $ 17 триллион, жана кээ бир Түндүк өлкөлөрүндө, ал тургай, ипотека терс номиналдык пайыздык чендер болгон.
Кудуретсиз зомбилер
Туруксуз карыздык катыштардын жарылуусу көптөгөн карыз алуучулар – үй чарбалары, корпорациялар, банктар, көмүскө банктар, өкмөттөр жана ал тургай бүтүндөй өлкөлөр – төмөн пайыздык чендердин (карызды тейлөөгө кеткен чыгымдарын башкарууга мүмкүн болгон) кудуретсиз “зомбилер” экенин билдирген. ).
2008-жылдагы дүйнөлүк каржы кризисинин жана COVID-19 кризисинин учурунда банкрот боло турган көптөгөн кудуретсиз агенттер нөлдүк же терс пайыздык саясаттар, QE жана ачык фискалдык жардамдар аркылуу куткарылды.
Бирок азыр, инфляция – ошол эле өтө эркин фискалдык, монетардык жана кредиттик саясаттар менен азыктанган – “Өлгөндөрдүн таңы” каржылык таңын аяктады. Борбордук банктар аргасыздан пайыздык чендерди жогорулатуу
FF00,
баанын туруктуулугун калыбына келтирүү аракетинде, зомбилер карызды тейлөөгө кеткен чыгымдардын кескин көбөйүшүнө дуушар болушат.
Көптөгөндөр үчүн бул үч эселенген зыянды билдирет, анткени инфляция ошондой эле үй чарбаларынын реалдуу кирешесин азайтып, үйлөрдүн жана акциялардын наркын төмөндөтүүдө.
-0.12% .
SPX,
Ушул эле нерсе морт жана ашыкча карызы бар корпорацияларга, каржы институттарына жана өкмөттөргө да тиешелүү: алар карыз алуу боюнча чыгымдардын кескин өсүшүнө, кирешелердин жана кирешелердин төмөндөшүнө жана төмөндөө мүлктүн бардык баалуулуктары бир эле учурда.
Эки дүйнөнүн эң жаманы
Эң жаманы, бул окуялар ошол мезгилге дал келип жатат стагфляциянын кайтарылышы (алсыз өсүш менен катар жогорку инфляция). Акыркы жолу өнүккөн экономикалар мындай шарттарды 1970-жылдары башынан өткөрүшкөн. Бирок, жок эле дегенде, ошол кезде, карыздык катыштар абдан төмөн болгон. Бүгүнкү күндө биз дүйнөлүк каржы кризисинин эң жаман аспектилери менен катар 1970-жылдардын эң жаман аспектилерине (стагфляциялык шок) туш болуп жатабыз. Ал эми бул жолу биз суроо-талапты стимулдаштыруу үчүн жөн эле пайыздык чендерди төмөндөтө албайбыз.
Анткени, дүйнөлүк экономика өсүштү төмөндөтүп, бааларды жана өндүрүштүк чыгымдарды жогорулаткан кыска мөөнөттүү жана орто мөөнөттүү сунуштун туруктуу терс таасирлеринен жабыркап жатат.
Буларга пандемиянын эмгекти жана товарларды жеткирүүдөгү үзгүлтүккө учурашы кирет; Россиянын Украинадагы согушунун чийки зат бааларына тийгизген таасири; Кытайдын барган сайын каргашалуу нөл-COVID саясаты; жана а ондогон башка орто мөөнөттүү шок— климаттын өзгөрүүсүнөн геосаясий өнүгүүлөргө чейин — бул кошумча стагфляциялык басымды жаратат.
2008-жылдагы каржы каатчылыгынан жана COVID-19нын алгачкы айларынан айырмаланып, жеке жана мамлекеттик агенттерди бош макро саясаттар менен куткарып алуу инфляциялык отко көбүрөөк бензин куюп салат. Бул оор финансылык кризистин үстүнө катуу конуу - терең, узакка созулган рецессия болот дегенди билдирет. Активдердин көбүктөрү жарылып, карыздарды тейлөө коэффициенттери көтөрүлүп, инфляцияга ылайыкталган кирешелер үй чарбаларында, корпорацияларда жана өкмөттөрдө азайганда, экономикалык кризис жана каржылык кыйроо бири-бирин азыктандырат.
Албетте, өз валютасында карыз алган өнүккөн экономикалар кээ бир номиналдык узак мөөнөттүү белгиленген чендик карыздын реалдуу наркын төмөндөтүү үчүн күтүүсүз инфляцияны колдонушу мүмкүн. Салыктарды көтөрүүнү же тартыштыгын азайтуу үчүн чыгымдарды кыскартууну каалабаган өкмөттөр менен, борбордук банктын тартыштыгын монетизациялоо дагы бир жолу эң аз каршылыктын жолу катары каралат.
Бирок элдин баарын ар дайым алдай албайсың. Инфляциянын жини бөтөлкөдөн чыккандан кийин – бул борбордук банктар жакындап келе жаткан экономикалык жана каржылык кыйроого каршы күрөштөн баш тартканда эмне болот – номиналдык жана реалдуу кредиттик чыгымдар көбөйөт. Бардык стагфляциялык карыз кризистеринин энеси качууга эмес, кийинкиге калтырууга болот.
Нуриэль Рубини, Нью-Йорк университетинин Стерн бизнес мектебинин экономика боюнча эмгек сиңирген профессору, “Мегакоркунучтар: келечегибизге коркунуч келтирген он коркунучтуу тенденция жана аларды кантип сактап калуу керек” (Little, Brown and Company, 2022) китебинин автору.
Бул комментарий уруксаты менен жарыяланган Долбоор синдикаты - Кабыл алынгыс кырсык
Project Syndicate боюнча көбүрөөк маалымат
Кытайдын катуу нөл-COVID саясаты анын экономикасына келтирген зыянына татыктуу эмес
Кыраакы дүйнө кийинки кутула турган пандемияга даяр эмес жана убакыт азайып баратат
Крипто аман калабы? Тилекке каршы, FTX бузулушу акыркы болушу күмөн
Биржалар дагы 40% га төмөндөйт, анткени катуу стагфляциялык карыз кризиси дүйнөлүк экономикага таасир этет
Булак: https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr= yahoo