Гомер Симпсондон: «Бул тешиктен кантип чыгабыз?» деп сурашканда, ал: «Жолубузду казып чыгабыз!» деп жооп берген. Көптөгөн адамдар чыга албаган чуңкурларга түшүп калгандыктан, чечимди катуураак казуу керек деп ойлошот, бул тешикти ого бетер тереңдеп, андан качып чыгууну кыйындатат.
Сиз дагы эле франчайзингдик дилерден өтпөстөн жаңы унаа сатып ала албайсыз, бирок эски унааларды сүйлөшүүлөрсүз саткан абройлуу компаниялар бар. Өлкөнүн эң ири сүйлөшүүлөрү жок дилери - CarMax
KMX,
-7.10%,
анын 225 жери бар жана өткөн жылы 750,000 XNUMXден ашык унаа саткан.
Carvana 2012-жылы чыгарылган жана 2017-жылы "Дилерди өткөрүп жибер" деген ураан менен коомчулукка чыккан. Carvana унааларды аукциондордон жана дилерлерден, соодагерлерден жана жеке сатуучулардан сатып алат. Сатып алуучулар жана сатуучулар жеке көрсөтүүсү керек болгон CarMaxтан айырмаланып, Carvana кардарлары жөнөкөй, жагымдуу веб-сайт аркылуу бир нече мүнөттүн ичинде бардыгын онлайн режиминде жасай алышат, андан кийин унааны үйлөрүнө жеткирүүнү же бир убакта алып кетүүнү тандашат. Карвананын 33 унаа сатуучу автоматтары — бул алардын үнүнө окшош. Сатып алуучу жалтыраган унаалар менен толтурулган жаркыраган айнек мунарага барып, уруксат белгисин кыстарат жана лифттер менен конвейерлер унааны жеткирүү жайына түшүрүп, үйгө айдап келүүгө даяр экенин көрөт. Сатып алуучулардын дөңгөлөктөрдү тепкенге же унааларын сынаганга чейин алып кетүүгө мүмкүнчүлүгү болгон эмес, бирок алар жети күндүн ичинде унааларын эч кандай суроолорсуз кайтарып бере алышат.
Мунун баары абдан сонун жана ызы-чуу жана жаркырап Карвананын акцияларынын баасын 370.10-жылдын августунда 2021-жылы 11.10 доллардан 2017 долларга чейин көтөрдү - жарым-жартылай жеке автосалондорго COVID-19 чектөөлөрү жардам берди. Тилекке каршы, ызы-чуу жана жаркыраган унаалар паркын тейлөө кымбатка турат. Компаниянын унаа сатуучу автоматтары социалдык тармактарда укмуштуудай көрүнөт, бирок бир ууч тейлөөчүсү бар унаа токтотуучу жайга караганда бир топ кымбат.
Карвана накталай акчаны агып, улантуу үчүн карызга акча алган. Анын акыркы каржылоо аракети кулап түшкөндөн кийин, Apollo Global Management акча чуңкуруна келди жана Карванага абдан чоң күрөк берди. Carvana 3.3 миллиард доллар облигацияларды жана артыкчылыктуу акцияларды чыгарат (Аполлон анын 1.6 миллиард долларын сатып алат), 10.25% пайыздык үстөк менен жана беш жылга алдын ала төлөөгө тыюу салынат.
Бир өлчөм Карвананын айласы ал 10.25% менен карызга акча алып жатканда, ал атаандаштык 3.9% пайыздык чен менен унаа сатып алуучуларга акча насыя берет. 10.25% менен 3.9% менен насыя алуу - бул каржылык кырсык, аны акыл-эстүү компания эч кандай жакшы альтернатива болгондо жасай албайт. Moody's Каравананын карыз рейтингин үч эсеге чейин төмөндөттү жана Carvana акцияларынын баасы шаршемби күнкү жабылышта 370.10 доллардан 59.56 долларга чейин төмөндөдү.
Башка чыгашалуу стартаптар да ушундай терең тешиктерде жана күрөккө жетүүдө. Жоготуулар каржыланышы керек жана көпчүлүк бир мүйүздүү мүйүздөрдүн жоготуулары учурдагы жана кумулятивдик Карванага караганда алда канча чоң. Карвананын жалпы жоготуулары азыр 900 миллион долларды түзөт, бул чоң сан, бирок башка көптөгөн стартаптарга салыштырмалуу аз. 2021-жылдын декабрына чейинки жоготууларга көз чаптырсак, учурда ачык сатылып жаткан АКШнын 46 бир мүйүздүү стартаптарынын 140сы кирешеси кыйла төмөн болгонуна карабастан, Караванага караганда көбүрөөк топтолгон жоготууларга ээ.
Эң чоң топтолгон жоготуулар Uber Technologies үчүн
Uber,
-5.44%
(23.6 миллиард доллар), WeWork
БИЗ,
-8.16%
(14.1 миллиард доллар), Snap
SNAP,
-7.69%
(8.4 млрд доллар), Lyft
ЛЫФТ,
+ 0.77%
(8.3 миллиард доллар), Teledoc Health (8.1 миллиард доллар), Airbnb
ABNB,
-8.82%
(6.3 млрд доллар) жана Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
(5.5 миллиард доллар), андан кийин дагы төртөө - Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Rivian Automotive
RIVN,
-9.39%,
Robinhood Markets
капюшон,
-2.94%
жана Bloom Energy
БОЛ,
-7.61%
— 3 миллиард доллардан ашык жоготуулар менен. Дагы 16сы 2 миллиард доллардан, 39у 1 миллиард доллардан, 77си 500 миллион доллардан ашык чыгымга учураган.
Карвананын 900 миллион долларлык жалпы жоготуулары анын 2021-жылдагы кирешесинен 12.2 миллиард доллардан алда канча аз, ал эми ачык сатылган 79 бир мүйүздүү мүйүздүү мүйүздөрдүн 140унда 2021-жылдагы кирешесинен чоң суммадагы жоготуулар бар, демек, алар үчүн жоготууларын жабуу андан да кыйыныраак болот. Carvana үчүн. Кирешелери жок же өтө аз болгон стартаптарды (жети стартап) кошпогондо, ачык сатылган көптөгөн бир мүйүздүү мүйүздөрдүн 2020-жылдагы кирешесинен алда канча чоң суммадагы жоготуулары бар.
19-жылы 140 жана 2021-жылы 17 болсо, 2020-жылы ачык сатылган бул 12 бир мүйүздүү мүйүздөрдүн 2019у гана кирешелүү болгон. Жакшыртуу, бирок бирөөсү көп эмес. Мындай темп менен көпчүлүк бир мүйүздүү мүйүздүүлөрдүн кирешелүү болушу үчүн ондогон жылдар талап кылынат жана инвесторлор ондогон жылдарды күтүшпөйт.
Жеке фирмалардын коомдук көйгөйү
Үстүнөн ылдый дагы чоң көйгөй бар: жеке менчик бир мүйүздүү мүйүздөр. Азыр дүйнө жүзү боюнча 1,091 жеке мүйүздүү мүйүздүү мүйүздүү бар, алардын жарымына жакыны АКШда Эң кирешелүү стартаптар биринчи кезекте ачыкка чыгууга жакын болгондуктан, жеке менчик бир мүйүздүү мүйүздүү мүйүздөр ачык сатылгандардан да начар абалда болушу мүмкүн.
Чоң күрөктөр ишти ого бетер кыйындатат. менен пайыздык чендер көтөрүлүп, көптөгөн жалгыз мүйүздүүлөр тирүү калуу үчүн дагы 10.25% дан ашык төлөшү керек болот. Пайыздык чендер көтөрүлгөндө жеке стартаптар эмне болот? Венчурдук капиталисттер жоготууларды жабууну улантабы? Softbank буга чейин айрым стартаптарын каржылоону токтоторун жарыялаган. Пайыздык чендердин көтөрүлүшү жана акциялардын баасынын төмөндөшү башка каржылоочуларды да ушундай кылууга — күрөк таштоону токтотууга жана кээ бир стартаптарды өздөрү казган мүрзөлөрүнө калтырууга көндүрүшү мүмкүн.
Джеффри Ли Фанк көз карандысыз технология боюнча кеңешчи жана жаңы технологиялардын экономикасына басым жасаган университеттин мурдагы профессору. Гари Н. Смит - Флетчер Джонс Помона колледжинин экономика боюнча профессору. Ал «AI адашуу,"(Оксфорд, 2018), авторлош (Жей Кордес менен) "Маалымат илиминин 9 тузагы” (Оксфорд 2019) жана автору “Фантомдук үлгү маселеси” (Оксфорд 2020).
дагы: Автосалон үчүн өлүм - Tesla сатуу модели Американы басып алууга даяр
Ошондой эле окуу: "Бир мүйүздүү мүйүздүү" акцияларды көтөрүүчү бычактын оптимизми делирийге окшош - жана реалдуулуктун катаал дозасы келе жатат
Пикир: Байлыкка ээ болгондон кийин, "бир мүйүздүү" стартаптар кыйрап, инвесторлор менен каржылоочулар ишенбей калышты.
Гомер Симпсондон: «Бул тешиктен кантип чыгабыз?» деп сурашканда, ал: «Жолубузду казып чыгабыз!» деп жооп берген. Көптөгөн адамдар чыга албаган чуңкурларга түшүп калгандыктан, чечимди катуураак казуу керек деп ойлошот, бул тешикти ого бетер тереңдеп, андан качып чыгууну кыйындатат.
Бул бизди Карванага алып барат
-16.41% ,
CVNA,
салкын аты менен онлайн колдонулган унаа сатуучу. Көптөгөн унаа сатып алуучулар үчүн, анын ичинде өзүбүз үчүн, тажрыйбанын эң жаман жери - тынымсыз сатуучулар менен соодалашууга кеткен сааттар. Автоунаа сатуучулардын тапкан кирешеси сатып алуучулардын жана дилердин чөнтөгүнөн чыгат, ошондуктан сатуучулар теңдемеден чыгарылса, экөөнө тең акча бар - сатып алуучулардын соодалашып ысырап кылган көптөгөн сааттарын айтпаганда да.
Сиз дагы эле франчайзингдик дилерден өтпөстөн жаңы унаа сатып ала албайсыз, бирок эски унааларды сүйлөшүүлөрсүз саткан абройлуу компаниялар бар. Өлкөнүн эң ири сүйлөшүүлөрү жок дилери - CarMax
-7.10% ,
KMX,
анын 225 жери бар жана өткөн жылы 750,000 XNUMXден ашык унаа саткан.
Carvana 2012-жылы чыгарылган жана 2017-жылы "Дилерди өткөрүп жибер" деген ураан менен коомчулукка чыккан. Carvana унааларды аукциондордон жана дилерлерден, соодагерлерден жана жеке сатуучулардан сатып алат. Сатып алуучулар жана сатуучулар жеке көрсөтүүсү керек болгон CarMaxтан айырмаланып, Carvana кардарлары жөнөкөй, жагымдуу веб-сайт аркылуу бир нече мүнөттүн ичинде бардыгын онлайн режиминде жасай алышат, андан кийин унааны үйлөрүнө жеткирүүнү же бир убакта алып кетүүнү тандашат. Карвананын 33 унаа сатуучу автоматтары — бул алардын үнүнө окшош. Сатып алуучу жалтыраган унаалар менен толтурулган жаркыраган айнек мунарага барып, уруксат белгисин кыстарат жана лифттер менен конвейерлер унааны жеткирүү жайына түшүрүп, үйгө айдап келүүгө даяр экенин көрөт. Сатып алуучулардын дөңгөлөктөрдү тепкенге же унааларын сынаганга чейин алып кетүүгө мүмкүнчүлүгү болгон эмес, бирок алар жети күндүн ичинде унааларын эч кандай суроолорсуз кайтарып бере алышат.
Мунун баары абдан сонун жана ызы-чуу жана жаркырап Карвананын акцияларынын баасын 370.10-жылдын августунда 2021-жылы 11.10 доллардан 2017 долларга чейин көтөрдү - жарым-жартылай жеке автосалондорго COVID-19 чектөөлөрү жардам берди. Тилекке каршы, ызы-чуу жана жаркыраган унаалар паркын тейлөө кымбатка турат. Компаниянын унаа сатуучу автоматтары социалдык тармактарда укмуштуудай көрүнөт, бирок бир ууч тейлөөчүсү бар унаа токтотуучу жайга караганда бир топ кымбат.
Карвана накталай акчаны агып, улантуу үчүн карызга акча алган. Анын акыркы каржылоо аракети кулап түшкөндөн кийин, Apollo Global Management акча чуңкуруна келди жана Карванага абдан чоң күрөк берди. Carvana 3.3 миллиард доллар облигацияларды жана артыкчылыктуу акцияларды чыгарат (Аполлон анын 1.6 миллиард долларын сатып алат), 10.25% пайыздык үстөк менен жана беш жылга алдын ала төлөөгө тыюу салынат.
Бир өлчөм Карвананын айласы ал 10.25% менен карызга акча алып жатканда, ал атаандаштык 3.9% пайыздык чен менен унаа сатып алуучуларга акча насыя берет. 10.25% менен 3.9% менен насыя алуу - бул каржылык кырсык, аны акыл-эстүү компания эч кандай жакшы альтернатива болгондо жасай албайт. Moody's Каравананын карыз рейтингин үч эсеге чейин төмөндөттү жана Carvana акцияларынын баасы шаршемби күнкү жабылышта 370.10 доллардан 59.56 долларга чейин төмөндөдү.
Башка чыгашалуу стартаптар да ушундай терең тешиктерде жана күрөккө жетүүдө. Жоготуулар каржыланышы керек жана көпчүлүк бир мүйүздүү мүйүздөрдүн жоготуулары учурдагы жана кумулятивдик Карванага караганда алда канча чоң. Карвананын жалпы жоготуулары азыр 900 миллион долларды түзөт, бул чоң сан, бирок башка көптөгөн стартаптарга салыштырмалуу аз. 2021-жылдын декабрына чейинки жоготууларга көз чаптырсак, учурда ачык сатылып жаткан АКШнын 46 бир мүйүздүү стартаптарынын 140сы кирешеси кыйла төмөн болгонуна карабастан, Караванага караганда көбүрөөк топтолгон жоготууларга ээ.
Эң чоң топтолгон жоготуулар Uber Technologies үчүн
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+ 0.77%
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
(23.6 миллиард доллар), WeWork
БИЗ,
(14.1 миллиард доллар), Snap
SNAP,
(8.4 млрд доллар), Lyft
ЛЫФТ,
(8.3 миллиард доллар), Teledoc Health (8.1 миллиард доллар), Airbnb
ABNB,
(6.3 млрд доллар) жана Palantir Technologies
PLTR,
(5.5 миллиард доллар), андан кийин дагы төртөө - Nutanix
NTNX,
Rivian Automotive
RIVN,
Robinhood Markets
капюшон,
жана Bloom Energy
БОЛ,
— 3 миллиард доллардан ашык жоготуулар менен. Дагы 16сы 2 миллиард доллардан, 39у 1 миллиард доллардан, 77си 500 миллион доллардан ашык чыгымга учураган.
Карвананын 900 миллион долларлык жалпы жоготуулары анын 2021-жылдагы кирешесинен 12.2 миллиард доллардан алда канча аз, ал эми ачык сатылган 79 бир мүйүздүү мүйүздүү мүйүздөрдүн 140унда 2021-жылдагы кирешесинен чоң суммадагы жоготуулар бар, демек, алар үчүн жоготууларын жабуу андан да кыйыныраак болот. Carvana үчүн. Кирешелери жок же өтө аз болгон стартаптарды (жети стартап) кошпогондо, ачык сатылган көптөгөн бир мүйүздүү мүйүздөрдүн 2020-жылдагы кирешесинен алда канча чоң суммадагы жоготуулары бар.
19-жылы 140 жана 2021-жылы 17 болсо, 2020-жылы ачык сатылган бул 12 бир мүйүздүү мүйүздөрдүн 2019у гана кирешелүү болгон. Жакшыртуу, бирок бирөөсү көп эмес. Мындай темп менен көпчүлүк бир мүйүздүү мүйүздүүлөрдүн кирешелүү болушу үчүн ондогон жылдар талап кылынат жана инвесторлор ондогон жылдарды күтүшпөйт.
Жеке фирмалардын коомдук көйгөйү
Үстүнөн ылдый дагы чоң көйгөй бар: жеке менчик бир мүйүздүү мүйүздөр. Азыр дүйнө жүзү боюнча 1,091 жеке мүйүздүү мүйүздүү мүйүздүү бар, алардын жарымына жакыны АКШда Эң кирешелүү стартаптар биринчи кезекте ачыкка чыгууга жакын болгондуктан, жеке менчик бир мүйүздүү мүйүздүү мүйүздөр ачык сатылгандардан да начар абалда болушу мүмкүн.
Чоң күрөктөр ишти ого бетер кыйындатат. менен пайыздык чендер көтөрүлүп, көптөгөн жалгыз мүйүздүүлөр тирүү калуу үчүн дагы 10.25% дан ашык төлөшү керек болот. Пайыздык чендер көтөрүлгөндө жеке стартаптар эмне болот? Венчурдук капиталисттер жоготууларды жабууну улантабы? Softbank буга чейин айрым стартаптарын каржылоону токтоторун жарыялаган. Пайыздык чендердин көтөрүлүшү жана акциялардын баасынын төмөндөшү башка каржылоочуларды да ушундай кылууга — күрөк таштоону токтотууга жана кээ бир стартаптарды өздөрү казган мүрзөлөрүнө калтырууга көндүрүшү мүмкүн.
Джеффри Ли Фанк көз карандысыз технология боюнча кеңешчи жана жаңы технологиялардын экономикасына басым жасаган университеттин мурдагы профессору. Гари Н. Смит - Флетчер Джонс Помона колледжинин экономика боюнча профессору. Ал «AI адашуу,"(Оксфорд, 2018), авторлош (Жей Кордес менен) "Маалымат илиминин 9 тузагы” (Оксфорд 2019) жана автору “Фантомдук үлгү маселеси” (Оксфорд 2020).
дагы: Автосалон үчүн өлүм - Tesla сатуу модели Американы басып алууга даяр
Ошондой эле окуу: "Бир мүйүздүү мүйүздүү" акцияларды көтөрүүчү бычактын оптимизми делирийге окшош - жана реалдуулуктун катаал дозасы келе жатат
Source: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo