Пикир: Илон Масктын Твиттердеги тендери Tesla инвесторлору үчүн кыйынчылык жаратат - бул эмне үчүн

Ошондуктан, акыркы жетишкендиктерге карабастан, инвесторлор Tesla сатууну ойлонушу керек
TSLA,
-3.66%
институттук акча күрөөгө чейин.

Маск үчүн жолдун аягы

Көпчүлүк инвесторлор Масктын Родстер, Семи, Cybertruck, өзүн өзү башкаруу (FSD) сыяктуу ишке ашпай турган чоң убадаларды берүү боюнча көп жылдык тарыхын жакшы билишет жана кээде ачыктан-ачык этикага туура келбейт, мисалы, твиттерде " каржылоо камсыз кылынган "жеке жана насостук Dogecoin барып.

Институционалдык инвесторлор Tesla акциясына көбүрөөк ээлик кылышат, анткени алар муну жакшы инвестиция катары көргөндөн көрө, алардын иштешине тийгизген таасирин эске алуу керек. Катуу процесси бар ар бир инвестор акциянын күлкүлүү түрдө ашыкча бааланганын көрө алат; Сиз "Муск эффекти" үчүн ага ээсиз. Демек, институционалдык инвесторлордун Tesla акциясын сатуу чечими Масктын чоң таасири азая баштаганда негизделет.

Ошол учур келди деп ойлойбуз.

Кыйынчылык горизонтто

Масктын Твиттердеги чоң үлүшү жана анын социалдык медиа платформасы боюнча пландары тууралуу божомолдор Тесланын көптөгөн көйгөйлөрүнө көңүл бурат. Албетте, бул анын максаты. Төмөндө биз Тесланын бизнесинин негиздерин талкуулайбыз, аны эч ким күтпөйт же эч кимге тиешеси жок кылат.

Кызматтагылар кууп жатышат: Тесланын биринчи кезектеги артыкчылыгы көптөн бери инвесторлор үчүн компанияга акча чогултуу үчүн жетиштүү себеп катары айтылып келет. Бирок, ал артыкчылыгы жок болуп, кээ бир учурларда артта калууга айланып баратат. Ford
F,
-0.19%,
Rivian
RIVN,
-1.36%
жана General Motors
gm,
-0.22%
2022-жылы EV жүк ташуучу унааларды чыгарууну максат кылууда, бирок Tesla Cybertruckти ишке киргизүүдөн мурун кеминде 2023-жылга чейин керек болот.

Бийликтегилердин күчөгөн атаандаштыгы Тесланын кирешелүүлүгүнүн жогорулашы күндөрү саналып калышы мүмкүн дегенди билдирет. Жаңыдан баштагандар үчүн, компаниянын 26-жылдагы GAAP кирешесинин 2021% транспорт каражаттарын жана башка кошумча кызматтарды жасоонун жана сатуунун негизги экономикасынан эмес, жөнгө салуучу кредиттерди сатуудан түшкөн.

Бийликтегилер электр машиналарын өндүрүүнү көбөйткөндөн кийин, алар Элондон азыраак кредит сатып алышы керек болот. Бул Tesla акча табуу үчүн чындыгында унааларды сата башташы керек дегенди билдирет. Catch-22 бул компания көбүрөөк унааларды сатуу үчүн, биринчи кезекте өндүрүш кубаттуулугун жогорулатуу керек. Тесла көбүрөөк унааларды сата алса, капиталдык чыгымдар жана жүгүртүү капиталы сатуу менен бирге өсөт. Тесла алардан пайда алыш үчүн масштабдуу экономиканы куруусу керек.

Рынок үлүшүнүн жоготуулары уланууда: Учурдагы унаа өндүрүүчүлөр EV рыногуна масштабдуу киришти жана Teslaдан базар үлүшүн алып жатышат. Тесланын үлүшү дүйнөлүк EV сатуу 16-жылдагы 2019%дан 14-жылы 2021%га төмөндөдү.

Тесланын АКШнын электр унаалар рыногундагы үлүшү 79% дан төмөндөдү 2020 70% га чейин 2021. менен жеңил жүк ташуучу сатуу 2022-жылдын январында АКШда сатылган ар бир төрт унаанын үчтөн көбүн камтыган Тесла жүк ташуучу EV унааларында артта калып, анын АКШ рыногундагы үлүшү дагы төмөндөшү мүмкүн дегенди билдирет.

2022-жылга чейин жай баштоо: Тесла болсо да болжолдонгон 50-жылы жеткирүүлөрдүн жылдан-жылга кеминде 2022% га өсүшү, компания башка унаа өндүрүүчүлөр сыяктуу эле жеткирүү түйүнүндөгү көйгөйлөрдүн кесепеттерин сезип жатат. Компания кварталда 310,000 XNUMX унаа жеткирген, ал эми консенсус баалары 313,000 XNUMX болгон.

Тескери DCF математикасы: Тесланын баасы эмнени билдирет

Атаандаштык күчөгөнүнө, жеткирүү күтүүлөрүнүн аткарылбай калышына жана 2021-жылы дүйнөлүк EV рыногунун азайган үлүшүнө карабастан, Тесланын баасы компания 57-жылы дүйнөлүк жүргүнчү EV рыногунун 2030% ээлик кылат дегенди билдирет.

Тесла бир унаанын орточо сатуу баасын (ASP) 55,000-жылдагы 49,000 2021 долларга каршы 1,100 15 долларга көтөрсө дагы, Тесланын акциясынын баасы 2030 936,000 доллардын тегерегинде фирма 2021-жылы 57 миллион унаа сатарын билдирет, ал эми XNUMX-жылы XNUMX XNUMXге жакын. Бул көрсөткүч the болжолдонгон базалык корпус глобалдык EV жүргүнчү унаа рыногу 2030-жылы, жана төмөнкү ASP негизинде болжолдонгон унаа сатуу ого бетер реалдуу эмес көрүнөт.

Тесла инвесторлор акча табышы үчүн Appleге караганда көбүрөөк пайда алып келиши керек

Төмөндө биз колдонгон божомолдор бар кайтарым дисконттолгон акча агымы (DCF) модели жогоруда болжолдонгон өндүрүш деңгээлин эсептөө үчүн.

Букачар Тесла бир акция үчүн 1,100 долларды актоо үчүн эмне кылышы керектигин түшүнүшү керек:

бул жагдай, Tesla 811-жылы 2030 миллиард доллар киреше алып келет, бул Toyotaнын жалпы кирешесинин 116% түзөт
7203,
+ 1.34%

TM,
-0.70%,
Стеллантис
STLA,
-1.45%,
Ford, General Motors жана Honda
HMC,
-0.85%

7267,
+ 0.67%
акыркы 12 айдын ичинде.

Башка сөз менен айтканда, Тесла учурдагы бааларды актоо үчүн 2030-жылга чейин АКШнын унаа өнөр жайын алмаштыруу керек.

Бул сценарий ошондой эле Tesla салыктан кийин таза операциялык кирешенин өсүшүн билдирет (NOPAT) 2,458% га 2021-жылдан 2030-жылга чейин. Бул сценарийде, Тесла 112-жылы NOPATта 2030 миллиард доллар пайда кылат же Apple компаниясынан 12% жогору.
AAPL,
-3.00%
арткы 12 айлык NOPAT, бул 100 миллиард доллар менен эң жогорку көрсөткүч биз камтыган компаниялар, жана Microsoftко караганда 65% жогору
MSFT,
-2.71%,
экинчи эң жогорку. Бул компаниялар дүйнө жүзү боюнча керектөөчүлөрдүн жана бизнестин жашоосунда бири-бирине аралашып кеткен, бул учурда Тесла үчүн күмөндүү эрдик.

Morgan Stanley сатуу боюнча туура болсо, Tesla 50% терс жактары бар

Эгерде Tesla Morgan Stanley компаниясынын 8.1-жылы 2030 миллион унаа сатуу боюнча болжолуна жетет деп ойлосок (бул 31-жылы дүйнөлүк жүргүнчүлөрдү ташуучу EV рыногунун 2030% үлүшүн билдирет), ASP 55,000 542 долларды түзөт, акция болгону XNUMX долларды түзөт.

Эгерде, экинчи жагынан, NOPAT маржасы 14% га чейин жакшырып, кийинки он жылдыкта киреше 27% га өссө, анда акция бүгүнкү күндө болгону 547 долларды түзөт - бул учурдагы баага карата 50% темен. Бул тескери DCF сценарийинин артындагы математиканы караңыз.

Бул сценарийде Тесла NOPATты 62 миллиард долларга чейин өстүрөт же 14-жылдагы NOPATтан дээрлик 2021 эсеге өсөт жана Alphabetтин көрсөткүчүнөн 7% гана төмөн.
GOOG,
-2.33%

GOOGL,
-2.44%
2021 NOPAT.

Тесла 82% рынок үлүшү жана реалдуу маржа менен 27%+ терс жактарына ээ

Эгерде биз Tesla үчүн акылга сыярлык (бирок абдан оптимисттик) маржаларды жана рынок үлүшүнүн жетишкендиктерин баалай турган болсок, акция болгону 200 долларды түзөт. Бул жерде математика:

• NOPAT маржа 9% га чейин жакшырат (Toyota анын TTM маржа барабар) жана

• киреше 2022-жылдан 2024-жылга чейин консенсустук эсептөөлөр боюнча өсөт жана

• киреше 17-жылдан 2025-жылга чейин жылына 2030% өсөт, анда

акция бүгүн $200 гана турат - учурдагы баага 82% тескери.

бул жагдай, Tesla 7 миллион унааны (27-жылы дүйнөлүк жүргүнчү EV рыногунун 2030%) ASP 47,000 2021 долларга сатат (АКШдагы жаңы унаанын орточо баасы 24-жылы) жана NOPAT 2022-жылдан 2030-жылга чейин жыл сайын XNUMX% га өсөт.

Бул сценарийде биз дагы реалдуураак NOPAT маржасын 9% деп эсептейбиз, бул Тойотанын өнөр жайдагы алдыңкы беш жылдык орточо NOPAT маржасынан 1.3 эсе жогору, 7%. Өндүрүштү каржылоо жана EV рыногунда күчөгөн атаандаштыкка дал келүү үчүн талап кылынган капиталдык талаптарды эске алганда, Тесла 9-жылдан 2022-жылга чейин 2030% маржага жетиши жана аны кармап турушу күмөн.

Тесла бул күтүүлөргө жооп бере албаса, анда акция 200 доллардан азыраак болот.

Дэвид Тренер башкы директору болуп саналат Болумушту Constructs, корпоративдик арыздарды талдоо жана экономикалык кирешелерди моделдөө үчүн машина үйрөнүүнү жана табигый тилди иштетүүнү колдонгон көз карандысыз үлүштүк изилдөө фирмасы. Кайл Гуске II жана Мэтт Шулер New Constructs компаниясынын инвестициялык аналитиктери. Алар кандайдыр бир запасы, стили же темасы жөнүндө жазуу үчүн эч кандай компенсация алышпайт. New Constructs эч кандай инвестициялык-банктык функцияларды аткарбайт жана соода столун иштетпейт. Твиттерде аларды ээрчип жүрүңүз@NewConstructs. Бул кыскартылган версия "Тесла жана башка меме-акциялардын аягы жакындап калдыбы?« жарыяланган April 14.

MarketWatch'тен көбүрөөк

Пикирлер: Твиттердин башкармалыгы акционерлерге Илон Масктын сунушун кабыл алууга милдеттүү

Илон Маск Твиттердин акционерлери анын сатып алуу сунушун "жакшы көрүшү керек" дейт, бирок Уолл Стрит макул эмес окшойт

Твиттерде колдонуучу көйгөйү бар жана анын Илон Маск менен эч кандай байланышы жок

Масктын 43 миллиард долларга Твиттерди басып алуусу кулап калса, компанияны сатып алууга дагы кимдин акчасы жетет?