Пикир: Уулуу таблеткалар иштейби? Финансы боюнча эксперт Твиттер Илон Маскты сактап калат деп үмүттөнүп жаткан бийликти басып алууга каршы куралды түшүндүрөт

Компаниялардын арсеналында мындай керексиз жетишкендиктерди алдын алуу үчүн ар кандай чаралар бар. Эң натыйжалуу иш-чаралардын бири - бул акционерлердин укуктарынын планы, ошондой эле "уу таблеткасы" деп аталат. Ал инвестордун компаниянын көпчүлүк акцияларын топтоосуна бөгөт коюу максатында иштелип чыккан.

Twitter уулуу таблетка кабыл алды планды 15-апрелде, бир аздан кийин Маск сатып алуу сунушун ачыктады Баалуу кагаздар жана биржа документтеринде.

Мен корпоративдик финансы боюнча окумуштуу. Эмне үчүн уулуу таблеткалар, жок эле дегенде, ушул убакка чейин, керексиз сунуштарды четке кагуу үчүн натыйжалуу болгонун түшүндүрүп берейин.

Уулуу таблетка деген эмне?

Уулуу таблеткалар 1980-жылдардын башында иштелип чыккан Корпоративдик рейдерлерге каршы коргонуу тактикасы катары, алардын басып алуу аракеттерин эффективдүү түрдө ууландырат - бул өзүн-өзү өлтүрүүчү таблеткаларды эске салат. тыңчылар колго түшсө, жутуп жиберет имиш.

Бар көп уулуу таблеткалардын варианттары, бирок алар жалпысынан акциялардын санын көбөйтүп, андан кийин катышуучунун үлүшүн суюлтуп, олуттуу каржылык жоготууга алып келет.

Компаниянын ар бири 1,000 долларга бааланган 10 акциясы бар дейли, бул компаниянын рыноктук баасы 10,000 100 долларды түзөт. Активист инвестор 1,000 долларга 10 акция сатып алып, компаниянын олуттуу 10% үлүшүн топтойт. Бирок, эгерде компаниянын уулуу таблеткасы болсо, анын акцияларынын XNUMX% ээлик кылган ар бир касташкан катышуучу пайда болгондо, башка бардык акционерлер күтүлбөгөн жерден кошумча акцияларды арзандатылган баада, айталы, рыноктук баанын жарымынан сатып алуу мүмкүнчүлүгүнө ээ болушат. Бул активист-инвестордун баштапкы үлүшүн тез эле суюлтууга жана аны мурункуга караганда бир топ арзаныраак кылууга таасирин тийгизет.

Twitter да ушундай эле чара кабыл алды. Эгерде кандайдыр бир акционер директорлор кеңеши тарабынан бекитилбеген сатып алууда компаниянын 15% үлүшүн топтосо, башка акционерлер Маск жакында сатып алган 9.2% үлүшүн азайтып, кошумча акцияларды арзандатуу менен сатып алуу укугуна ээ болушат.

Уулуу таблеткалары жарым-жартылай пайдалуу, анткени алар тез кабыл алынышы мүмкүн, бирок, адатта, жарактуулук мөөнөтү бар. Мисалы, Twitter тарабынан кабыл алынган ууландыруучу таблетканын мөөнөтү бир жылдан кийин бүтөт.

Ийгиликтүү тактика

Папа Джонс сыяктуу көптөгөн белгилүү компаниялар
PZZA,
+ 3.65%,
 Netflix
NFLX,
+ 3.18%,
 JCPenney жана Avis Budget Group
Машина,
+ 7.08%
 душмандык басып алууларды ийгиликтүү токтотуу үчүн уулуу таблеткаларды колдонушкан. Жана 100гө жакын компания кабыл алынган уулуу таблеткаларды 2020-жылы чыгарышты, анткени алар акциялардын кымбатташы менен шартталган деп чочулашкан. пандемия базары, аларды душмандык басып алууларга алсыз кылып коймок.

Эч ким эч качан козгогон— же жутулган — талап кылынбаган сатып алуу сунушунан кутулуу үчүн иштелип чыккан уулуу таблетка, бул чаралар басып алуу аракеттерин токтотууда канчалык натыйжалуу экенин көрсөтүп турат.

Бул түрдөгү басып алууга каршы иш-чаралар жалпысынан адегенде жактырбайт начар корпоративдик башкаруу практикасы бул компаниянын баасына жана натыйжалуулугуна зыян келтириши мүмкүн. Аларды акционерлердин жана сырттан келген адамдардын башкарууга мониторинг жүргүзүү мүмкүнчүлүгүнө тоскоол болуп, потенциалдуу сатып алуучулардан кенен сунуштарды тартууга караганда, башкармалыкты жана башкарууну коргоо жөнүндө көбүрөөк көрүүгө болот.

Бирок, акционерлер уу таблеткалардан пайда ала алышат алар, мисалы, компания үчүн жогору баа алып келсе. Бул Twitter дагы бир катышуучу - 103 миллиард долларлык жеке капиталдык фирма катары болуп жаткандыр.пайда болушу мүмкүн.

Бирок, уулуу таблетка акылсыз эмес. Уулуу таблеткага туш болгон катышуучу директорлор кеңеши акционерлердин кызыкчылыгында иш алып барбай жатат деп ырастоого аракет кылып, аларга түздөн-түз кайрылууга аракет кылышы мүмкүн. тендердик сунуш- ачык тендерде башка акционерлерден акцияларды түздөн-түз сатып алуу же а прокси сынак, бул учурдагы башкармалыктын бир бөлүгүн же бардыгын кууп чыгуу үчүн добуш берүүгө кошулууга жетиштүү акционерлерди ынандырууну камтыйт.

Жана анын твиттерине караганда 82 млн Twitter жолдоочулары, башкача айтканда, Маск кылып жаткан нерсе окшойт.

Тууги Чулуун Мэриленд штатындагы Лойола университетинин финансы боюнча доценти.

Масктын душмандык сунушу жөнүндө көбүрөөк

Джек Дорси: Твиттер башкармалыгы компаниянын дисфункциясы болуп келген

Twitter Yahoo ээси Аполлон кызыгуу көрсөткөндүктөн, Илон Маскка "жок" деп айтышы күтүлүүдө: отчет

Баррон анын: Илон Маск Твиттер аны четке какса, кетпейт. Бул жерде ал эмне төлөй алат