Пикир: Amazon акцияларынын баасы быйыл дээрлик 34% га төмөндөдү. Бул акча менеджери бул уурулук жана 76 жылдын ичинде 3,900% өсүп 2 долларга чейин көтөрүлүшү мүмкүн дейт

Уоррен Баффеттин атактуу жана так метафорасын колдонсок, аккан компаниялар гана ал пайда кылган катуу атаандаштыкка туруштук бере алат.

Ушул себептен улам, ийгиликтүү технологиялык инвестициялардын кулпусун ачуунун ачкычы мурунку бардык муундардагыдай бойдон калууда. Биз атаандаштык артыкчылыктары бар компанияларды аныктап, сатып алып жана кармап турушубуз керек, бул алардын гүлдөп-өсүшүнө, ал эми башкалары начарлап кетишине мүмкүндүк берет.

Amazon
AMZN,
+ 1.95%
ушундай компаниялардын бири болуп саналат. 34-жылы дүйшөмбүгө чейин дээрлик 2022% га төмөндөп, бул дүйшөмбүдөгү 2,216.21 долларлык жабуу баасында эң сонун узак мөөнөттүү инвестиция деп эсептейм.

Бул жерде эмне үчүн:

Атүгүл эң чоң скептик Амазонканын эки ири бизнесинин айланасында чоң жана чоң чуңкурлары бар экенин моюнга алат. Анын оригиналдуу бизнеси, электрондук коммерция, бардык онлайн чекене трафиктин дээрлик 50% түзөт жана анын тандоосу, баасы жана ыңгайлуулугу, ошондой эле анын кеңири жайылтуу тармагына эч ким дал келе албайт.

Компаниянын булут платформасы, Amazon Web Services, аутсорсингдик эсептөөлөрдүн рыноктук үлүшүнө окшош. Ал эми AWSтин негизги бизнеси “дудук серверлерди” ижарага алып жатканы менен, ал бул товарды кардарлардын күнүмдүк бизнес процесстерине бара-бара кыстарылган күчтүү программалык камсыздоо жана аналитика куралдары менен бириктирет. Бул AWSге Prime сыяктуу жабышчаактыкты берет.

Демек, Амазонканын чуңкурлары эч кандай шек туудурбайт. Эң маанилүү маселе: алар артында акча таба алабы? Амазонка сепил дубалдарынын артында канча пайда чыгара алат? Бул татаал суроо, анткени анын киреше тарыхы туруксуз болгон.

Келгиле, жеңил бөлүгүн жолдон чыгаралы: Негизги электрондук коммерциядан айырмаланып, AWS ырааттуу түрдө GAAP кирешесин көрсөтөт. Өткөн жылы AWS масштабдуу иштеген башка капиталды көп талап кылган технологиялык ишканаларга ылайык 30% операциялык маржа жасады.

Бирок AWS Cisco сыяктуу жетилген технологиялык жабдык компанияларына караганда алда канча өсүш алдыда
CSCO,
+ 3.29%.
Эксперттердин баамында, компаниялар бүгүнкү күндө булуттагы эсептөө бюджетинин 10%-15% гана коротушат. Кийинки муундун ичинде бул көрсөткүч төрт эсеге көбөйүшү мүмкүн.

AWS өткөн жылы операциялык кирешеден 18.5 миллиард доллар тапкан. Жакынкы үч жылдын ичинде анын өсүү темпин тарыхый 35%дан 20%га чейин басаңдатып койсоңуз да, AWS 25-жылы салыктан кийинки кирешеден 2024 миллиард доллардан ашык киреше алат. Муну 20 эсеге капиталдаштыруу, ал тургай жогорку деңгээлдеги бизнес үчүн акылга сыярлык эселенген. пайыздык чендердин жогорулашынын азыркы шартында жана ал болжол менен 500 миллиард долларды түзөт. Кокустан, бул Amazonдун учурдагы рыноктук капитализациясынын болжол менен жарымы, анын касындагы накталай акчасы аз.

Электрондук коммерцияны казып алуу

Анда суроо туулат: Электрондук коммерциянын баасы эмнеде? Жооп электрондук коммерция канча акча таба аларынан көз каранды.

Компанияны 20 жылдан бери ээрчип жүрүп, мен 10-жылы электрондук коммерциянын кирешеси болжол менен 2021 эсе көп экенине ынандым. Бул кандайдыр бир акылга сыярлык адамга таң калыштуу билдирүү катары таасир этет, андыктан бул эмне үчүн тескерисинче, рационалдуу экенин түшүндүрүп берейин. сыйкырдуу ой жүгүртүүгө караганда.

Менин биринчи оюм, Amazon электрондук коммерцияда каалагандай аздыр-көптүр пайда алып келерин көрсөттү. Ал өзүнүн аккан артында өсүп жаткан бизнесин жыйнап, эски экономикадагы компаниялар менен атаандаша турган чоң киреше көрсөтө алат. Амазон анын ордуна көп бизнести колго алуу менен, бүгүн 1 доллар коротуп, учурдагы пайданы айыптоо жолдун бир нече эсесин жаратат деп чечти.

Amazon IPO dot.com бум учурунда чыгып, 1997-жылдан 2001-жылга чейин компания өзүнүн электрондук коммерциялык чуңкурун куруу үчүн жиндидей сарптап, 2 миллиард долларлык операциялык жоготууларды өндүргөн. Андан кийинки бюст учурунда Amazon акциялардын рыноктук наркынын 80% жоготкон. Капитал рыноктору тарабынан куугунтукталган Amazon 2002-жылдан 2007-жылга чейин оруп-жыюу режимине өтүп, 5% дан 6%га чейинки аралыкта маржаларды жана 2 миллиард долларга жакын операциялык кирешелерди өндүргөн.

Электрондук коммерция 5-жылы жана 2009-жылы жана 2018-жылы дагы 2019% операциялык маржаны түздү, бирок пандемия келгенде, Amazon кайрадан инвестициялык режимге өттү. Ал 24 жылда курууга кеткен бөлүштүрүүчү инфраструктураны 24 айда эки эсеге көбөйттү. Ушул айдын башында ал алты жылдын ичинде биринчи кварталдык операциялык жоготуусу тууралуу билдиргени таң калыштуу эмес.

Ашыкча куруудан кооптонгондор башын текшериш керек. Амазондун тармагы эки жылда эки эсеге өстү, бирок анын сатуусу “болгону” 65% өстү, бул ашыкча кубаттуулукка алып келди. Эгерде Amazonдун электрондук коммерция бөлүмү жыл сайын 10%-15% өссө, бул анын тарыхый көрсөткүчүнөн кыйла төмөн, компанияга кайрадан максималдуу кубаттуулукка жетүү үчүн болгону үч-төрт жыл талап кылынат. Эгерде сатуулар анын беш жылдык тарыхый өсүү темпи 20% жакын өссө, маселе эки жылдын ичинде чечилет, Америка Банкынын аналитиги Жастин Посттун туура жазганына караганда: Amazon өзүнүн тарыхында чечет.

Ошентсе да, анын акыркы баасынын төмөндөшүн эске алганда, Amazon кайрадан рыноктук күчтөр тарабынан dot-com бюстунан кийин болгон сыяктуу жогору киреше көрсөтүүгө аргасыз болушу мүмкүн.

Оку: Amazon жети жыл ичиндеги биринчи жоготуудан кийин чыгашаларды кыскартууну көздөп жатат

Мындай кадамга ички толкундоолор да түрткү болушу мүмкүн. Акыркы эки жылдын ичинде Amazon кызматкерлерине гранттар учурунда 22 миллиард долларлык акция берди, бирок бул убакыттын ичинде акциянын баасы төмөндөп кетти жана катардагылар муну ушунча убакытка чейин сакташат.

Менин экинчи оюм, башка технологиялык компанияларга караганда Amazon жана анын негиздөөчүсү Джефф Безос кантип инвестициялоо керектигин далилдешти. Алар учурдагы пайда менен келечектеги кирешенин ортосундагы соодалашууга ишенсе болот. Көпчүлүк технологиялык ишкерлерден айырмаланып, Безос өзүнүн профессионалдык жашоосун хедж-фонддо баштаган. Ал Баффеттин чоң күйөрманы жана студенти жана баалуулуктарды түзүүнү чучугуна чейин түшүнөт.

Тактап айтканда, Безос да, Баффет да келечекте 1 доллардан ашык акча табуу мүмкүнчүлүгүңүз бар болсо, бүгүн 1 доллар сарптоо акылдуу экенин түшүнүшөт.

1990-жылдардын аягында Баффет жаңы кардарларды тартуу үчүн жүздөгөн миллиондогон маркетинг долларын коротуп, GEICOнун кирешесин азайткан. Ал мындай чыгашалар GEICOнун азыркы учурда анча рентабелдүү эмес болуп көрүнөөрүн билчү, бирок узак мөөнөттүү келечекте ал сыйлыктарды алат.

Безос менен Амазон да ушундай эле жүрүм-турумга ээ болушкан. Амазондун алгачкы күндөрүндөгү чыгашаларын спекулятивдүү деп атоого болот, бирок ал күндөр бүттү. Электрондук коммерция бизнесинин айланасында чоң чуңкурлар бар болгондуктан, Амазонка чыгашаларынын көбү азыр аны кеңейтүүнү жана тереңдетүүнү камтыйт - Баффеттин түстүү метафорасын колдонуу үчүн ага акулаларды жана аллигаторлорду ыргытуу.

Акыр-аягы, Amazon жакында эле сатып алган рентабелдүүлүк рычагдарына ээ. Ал бардык электрондук коммерциянын дээрлик жарымы анын веб-сайтында башталып, 30 миллиард долларлык бизнести сайтта жарнама саткан фактыны колдонду. Жарнама бизнеси үч жыл мурункудан үч эсе чоң жана бул жерде маржа 100% жакындайт.

Анын үстүнө, Amazon азыр өзүнүн веб-сайтында саткан нерселердин көбү үчүнчү жактардан келип чыгат. Амазонка башка соодагерлер үчүн жөн гана аянтча катары иш алып барганда, сатуучунун эң чоң чыгашасынан – товарлардын өзүнөн качат. Мындай өнүгүүлөр менен шартталган, электрондук коммерциянын дүң маржасы, бул бизнестин операциялык кирешени алып келүү жөндөмдүүлүгүнө жакшы прокси болуп саналат, акыркы он жылда 25% дан дээрлик 40% га чейин өстү.

Амазондун электрондук соода бизнеси өткөн жылы операциялык маржа 1.5% түзгөнүн билдирди. Жогоруда айтылгандарды эске алуу менен, мен анын жашыруун кирешелүүлүгүнө ишенем - эгерде ал түшүм жыйноо режимине өтүүнү чечсе, эмне таба алат - болжол менен 15%.

Бул диаграммадан көрүнүп тургандай, анын ар бир сегментине акылга сыярлык эселенип берүү эки жылдын ичинде 4,000 долларга жакын акциянын баасын берет. Бул бүгүнкү күндө биржалар соода кылган жерден 75% дан 80% га чейин түндүктү түзөт - жана эмне үчүн Amazon менин портфелдеги эң алдыңкы позициялардын бири жана эмне үчүн мен аны азыр жайгаштыруу үчүн накталай акчасы бар эсептерге кошуп жатам.

Адам Зейсел Нью-Йорктогу Gravity Capital Management компаниясынын негиздөөчүсү жана башкы инвестициялык кызматкери жана “Акча кайда: Санариптик доордо инвестициялоону баалаңыз.«

Азыр окуп: Jefferies айтымында, пайыздык чендердин өсүшү менен, FAANG ордуна MANG акцияларына көңүл бурууга убакыт келди.

Plus: Бул 25 жылдык технологиялык аналитиктин айтымында, биржада жеңүүчүлөрдү аныктоонун эң жакшы жолу

Ал эми: Бул таң калыштуу инвестициялоо стратегиясы бир дагы каржылык көрсөткүчтү изилдебестен, биржаны талкалайт