Бир көрүнүктүү инвестициялык фирманын VIX анализине ылайык, фондулук рынок адатта аюу рыногунун аякташын билдирген капитуляцияны башынан өткөрө элек.
Капитуляция деп, мен инвесторлорду сүлгү ыргытып, акцияларды ант берүүгө түрткөн терең үмүтсүздүктү айтып жатам. Ар бир аюу базары капитуляция менен бүтпөйт, бирок көпчүлүгү бар. Ошентип, Уолл Стриттин аналитиктери капитуляциянын ишенимдүү көрсөткүчтөрү үчүн тарыхый рекордду изилдеп жатышат.
VIX - CBOE өзгөрүлмөлүүлүгү индекси
VIx,
-5.87%
— опцион трейдерлеринин S&P 500 боюнча күтүүсүн чагылдырат
SPX,
+ 1.40%
кийинки айдын ичинде өзгөрүлмөлүүлүгү, жогорку деъгээлдери көбүрөөк күтүлгөн өзгөрмөлүүлүгүн көрсөтүп турат. 1990-жылдан бери, CBOE VIX үчүн тарыхый маалыматтарга ээ болгон эң алгачкы жыл, анын эң жогорку жабылышы 82.69 (2020-жылдын мартында) болгон. Анын эң төмөнкү жабылышы 2017-жылдын ноябрында 9.14 болгон. Учурда ал 20 жашта.
жакында BNP Paribas компаниясынын үлүштүк стратегиялары тарабынан талдоо VIX рыноктук капитуляциянын ишенимдүү көрсөткүчү болуп саналат жана, демек, аюу рыногу аяктаганын аныктоо үчүн пайдалуу деген жыйынтыкка келет. Алар өткөн аюу-рыноктун түбүндө медианалык VIX деңгээли 40.5 болгондугун, бул VIXтин учурдагы аюу рыногундагы эң жогорку деңгээлинен (жок дегенде ушул убакка чейин) (бул 36.45) жогору экендигин аныкташкан. Мындан тышкары, фирма "өзгөрмөлүүлүктүн көтөрүлүшү орто эсеп менен рыноктогу ылдыйкы менен бир убакта келген" деп тапкандыктан, алар аюу базары али түбүнө жете элек деген тыянакка келишти.
Фирманын аргументи жүйөлүү көрүнөт, анткени VIX бул аюу рыногунда жогору көтөрүлүүдөн өжөрлүк менен баш тартты - рынок канчалык баш аламандыкка дуушар болсо дагы. 15-декабрда болгон окуяны алалы, баалуу кагаздар рыногу үч ай ичиндеги эң чоң төмөндөө болгон кезде — Dow Jones Industrial Average менен
Địa,
+ 1.44%
750 баллдан ашты. Ошол күнү VIX 1.69 менен 22.83 пунктка жабылды. Бул жабуу деңгээли 74кө жеттиth 1990-жылдан бери VIXнын тарыхый бөлүштүрүлүшүнүн пайыздык бөлүгү, бул акыркы 26 жылда күнүмдүк жабуунун 32% жогору болгон дегенди билдирет. Бул, албетте, биз капитуляцияны баштан кечире элекпизди көрсөтүп турат.
Ошентсе да инвесторлор VIXтен келген бул билдирүүгө өтө көп акча салбашы керек. BNP Paribas тарабынан өткөн аюу базарынын түбүндө аныкталган медианалык VIX деңгээли - 40.5 - жалган тактыкты билдирет, анткени чындыгында ал кеңири диапазонун ортосунда отурат.
Ned Davis изилдөө календарында 1990-жылдан бери VIX сегиз аюу базарынын түбүндө турган жерин карап көрөлү. Ал жалпысынан 28.14дөн 61.59га чейин өзгөрдү. Ошол сегиздин экөөсүндө, чындыгында, VIX 2022-жылдын жазында да, октябрында да жеткен деңгээлден төмөн болгон. Демек, VIXтин өзүнөн аюу базары андай эмес деп ишенимдүү тыянак чыгарууга созулгандай сезилет. базардын жазгы же октябрдагы эң төмөнкү чегинде.
Бул кенен диапазон VIX функциясы катары S&P 500 кийинки 12 айлык кирешесин билдире турган жогорудагы диаграммада да көрсөтүлгөн. Орточо киреше VIX деңгээли менен корреляцияланганына карабастан, жашыл тилкелерден фондулук рыноктун эң жакшы жана эң начар кирешелеринин ортосундагы таралышты байкаңыз. Бул диаграмманын маалыматтарына негизделген ар кандай коюм ишеними төмөн коюм болушу керек.
Глобалдык каржы кризиси учурунда эмне болгонун карап көрөлү. GFCге чейин VIX эч качан 40тан жогору көтөрүлгөн эмес. Ошентип, VIX 2008-жылдын октябрында бул деңгээлге көтөрүлгөндө, менин фирмалык мониторлорумдун көптөгөн базар таймерлери аюу базарынын акырында же ага жакын экенине ишенимдүү түрдө ишенишет. Алар жаңылган. Акциялар жылып жатты. 2008-жылдын ноябрында VIX 90го жакындап, аюу базары S&P 500 дээрлик үчтөн бирине төмөн болгон кийинки мартка чейин бүтпөйт.
Ошондой эле VIX бир өсүү аюу-рыноктун түбү жакын экенин көрсөтүп турат деген түшүнүктү карап көрөлү. Ned Davis Research календарындагы 1990-жылдан бери ар бир аюу базары үчүн мен VIX туу чокусуна жеткен күндөн тартып аюу базары аяктаган күнгө чейинки күндөрдүн санын эсептеп чыктым. Орточо эсеп менен 57 календардык күн же дээрлик эки айды түздү. Бир аюу рыногунда VIX чокусу аюу рыногунун эң төмөнкү так күнүндө болсо, башка учурда 171 календардык күн (дээрлик алты ай) чоку менен аягына чейин өттү. Дагы, бул абдан кенен диапазон.
Ошентип, акыркы күндөрү VIX капитуляцияны сунуштоо үчүн жетиштүү деңгээлде көтөрүлсө дагы, биз аюу базары анын аягында же анын алдында деген жыйынтыкка келе алган жокпуз.
Бул байкоолор PNB Paribas изилдөөсүнө сын катары арналган эмес. Капитуляция деген эмненин макулдашылган аныктамасы жок болгондуктан, аны өлчөө аракетине так эместик мүнөздүү. Мына ушундан улам кээ бир анализдер капитуляция буга чейин эле болгон деп эсептейт, ал эми башкалар - мисалы, PNB Paribas изилдөөсү - андай эмес деп эсептейт.
Жыйынтык: Сүрөт аралаш, бирок бул сюрприз эмес. Көрсөткүчтөрдүн баары бир багытты көрсөткөнү эч качан болбойт. Бир жагынан алганда, эгер VIX акыркы сессияларда бир топ жогору көтөрүлсө, далилдердин салмагы аюу базарынын акырына жакын экенине ишенүү үчүн көбүрөөк кыйшаймак. Бирок, экинчи жагынан, мындай кыйшаюу өтө аз болмок.
Марк Хулберт MarketWatch'тин туруктуу жардамчысы. Анын Hulbert Ratings ревизиясы үчүн бирдиктүү акы төлөгөн инвестициялык жаңылыктарды көзөмөлдөйт. Ага байланышууга болот [электрондук почта корголгон]
Оку: Жакынкы рецессия куралын колдонууну баштаган экономист бул "жалган сигналды" жөнөтүшү мүмкүн дейт
Plus: ФРС инфляция кыйла басаңдап кеткендиктен, чендин көтөрүлүшүн токтотушу керек. Бирок андай болбойт.
Жаңы изилдөөлөр VIX муну айтпайынча аюу базары бүтпөйт деп ырастайт.
Бир көрүнүктүү инвестициялык фирманын VIX анализине ылайык, фондулук рынок адатта аюу рыногунун аякташын билдирген капитуляцияны башынан өткөрө элек.
Капитуляция деп, мен инвесторлорду сүлгү ыргытып, акцияларды ант берүүгө түрткөн терең үмүтсүздүктү айтып жатам. Ар бир аюу базары капитуляция менен бүтпөйт, бирок көпчүлүгү бар. Ошентип, Уолл Стриттин аналитиктери капитуляциянын ишенимдүү көрсөткүчтөрү үчүн тарыхый рекордду изилдеп жатышат.
VIX - CBOE өзгөрүлмөлүүлүгү индекси
-5.87%
+ 1.40%
VIx,
— опцион трейдерлеринин S&P 500 боюнча күтүүсүн чагылдырат
SPX,
кийинки айдын ичинде өзгөрүлмөлүүлүгү, жогорку деъгээлдери көбүрөөк күтүлгөн өзгөрмөлүүлүгүн көрсөтүп турат. 1990-жылдан бери, CBOE VIX үчүн тарыхый маалыматтарга ээ болгон эң алгачкы жыл, анын эң жогорку жабылышы 82.69 (2020-жылдын мартында) болгон. Анын эң төмөнкү жабылышы 2017-жылдын ноябрында 9.14 болгон. Учурда ал 20 жашта.
жакында BNP Paribas компаниясынын үлүштүк стратегиялары тарабынан талдоо VIX рыноктук капитуляциянын ишенимдүү көрсөткүчү болуп саналат жана, демек, аюу рыногу аяктаганын аныктоо үчүн пайдалуу деген жыйынтыкка келет. Алар өткөн аюу-рыноктун түбүндө медианалык VIX деңгээли 40.5 болгондугун, бул VIXтин учурдагы аюу рыногундагы эң жогорку деңгээлинен (жок дегенде ушул убакка чейин) (бул 36.45) жогору экендигин аныкташкан. Мындан тышкары, фирма "өзгөрмөлүүлүктүн көтөрүлүшү орто эсеп менен рыноктогу ылдыйкы менен бир убакта келген" деп тапкандыктан, алар аюу базары али түбүнө жете элек деген тыянакка келишти.
Фирманын аргументи жүйөлүү көрүнөт, анткени VIX бул аюу рыногунда жогору көтөрүлүүдөн өжөрлүк менен баш тартты - рынок канчалык баш аламандыкка дуушар болсо дагы. 15-декабрда болгон окуяны алалы, баалуу кагаздар рыногу үч ай ичиндеги эң чоң төмөндөө болгон кезде — Dow Jones Industrial Average менен
+ 1.44%
Địa,
750 баллдан ашты. Ошол күнү VIX 1.69 менен 22.83 пунктка жабылды. Бул жабуу деңгээли 74кө жеттиth 1990-жылдан бери VIXнын тарыхый бөлүштүрүлүшүнүн пайыздык бөлүгү, бул акыркы 26 жылда күнүмдүк жабуунун 32% жогору болгон дегенди билдирет. Бул, албетте, биз капитуляцияны баштан кечире элекпизди көрсөтүп турат.
Ошентсе да инвесторлор VIXтен келген бул билдирүүгө өтө көп акча салбашы керек. BNP Paribas тарабынан өткөн аюу базарынын түбүндө аныкталган медианалык VIX деңгээли - 40.5 - жалган тактыкты билдирет, анткени чындыгында ал кеңири диапазонун ортосунда отурат.
Ned Davis изилдөө календарында 1990-жылдан бери VIX сегиз аюу базарынын түбүндө турган жерин карап көрөлү. Ал жалпысынан 28.14дөн 61.59га чейин өзгөрдү. Ошол сегиздин экөөсүндө, чындыгында, VIX 2022-жылдын жазында да, октябрында да жеткен деңгээлден төмөн болгон. Демек, VIXтин өзүнөн аюу базары андай эмес деп ишенимдүү тыянак чыгарууга созулгандай сезилет. базардын жазгы же октябрдагы эң төмөнкү чегинде.
Бул кенен диапазон VIX функциясы катары S&P 500 кийинки 12 айлык кирешесин билдире турган жогорудагы диаграммада да көрсөтүлгөн. Орточо киреше VIX деңгээли менен корреляцияланганына карабастан, жашыл тилкелерден фондулук рыноктун эң жакшы жана эң начар кирешелеринин ортосундагы таралышты байкаңыз. Бул диаграмманын маалыматтарына негизделген ар кандай коюм ишеними төмөн коюм болушу керек.
Глобалдык каржы кризиси учурунда эмне болгонун карап көрөлү. GFCге чейин VIX эч качан 40тан жогору көтөрүлгөн эмес. Ошентип, VIX 2008-жылдын октябрында бул деңгээлге көтөрүлгөндө, менин фирмалык мониторлорумдун көптөгөн базар таймерлери аюу базарынын акырында же ага жакын экенине ишенимдүү түрдө ишенишет. Алар жаңылган. Акциялар жылып жатты. 2008-жылдын ноябрында VIX 90го жакындап, аюу базары S&P 500 дээрлик үчтөн бирине төмөн болгон кийинки мартка чейин бүтпөйт.
Ошондой эле VIX бир өсүү аюу-рыноктун түбү жакын экенин көрсөтүп турат деген түшүнүктү карап көрөлү. Ned Davis Research календарындагы 1990-жылдан бери ар бир аюу базары үчүн мен VIX туу чокусуна жеткен күндөн тартып аюу базары аяктаган күнгө чейинки күндөрдүн санын эсептеп чыктым. Орточо эсеп менен 57 календардык күн же дээрлик эки айды түздү. Бир аюу рыногунда VIX чокусу аюу рыногунун эң төмөнкү так күнүндө болсо, башка учурда 171 календардык күн (дээрлик алты ай) чоку менен аягына чейин өттү. Дагы, бул абдан кенен диапазон.
Ошентип, акыркы күндөрү VIX капитуляцияны сунуштоо үчүн жетиштүү деңгээлде көтөрүлсө дагы, биз аюу базары анын аягында же анын алдында деген жыйынтыкка келе алган жокпуз.
Бул байкоолор PNB Paribas изилдөөсүнө сын катары арналган эмес. Капитуляция деген эмненин макулдашылган аныктамасы жок болгондуктан, аны өлчөө аракетине так эместик мүнөздүү. Мына ушундан улам кээ бир анализдер капитуляция буга чейин эле болгон деп эсептейт, ал эми башкалар - мисалы, PNB Paribas изилдөөсү - андай эмес деп эсептейт.
Жыйынтык: Сүрөт аралаш, бирок бул сюрприз эмес. Көрсөткүчтөрдүн баары бир багытты көрсөткөнү эч качан болбойт. Бир жагынан алганда, эгер VIX акыркы сессияларда бир топ жогору көтөрүлсө, далилдердин салмагы аюу базарынын акырына жакын экенине ишенүү үчүн көбүрөөк кыйшаймак. Бирок, экинчи жагынан, мындай кыйшаюу өтө аз болмок.
Марк Хулберт MarketWatch'тин туруктуу жардамчысы. Анын Hulbert Ratings ревизиясы үчүн бирдиктүү акы төлөгөн инвестициялык жаңылыктарды көзөмөлдөйт. Ага байланышууга болот [электрондук почта корголгон]
Оку: Жакынкы рецессия куралын колдонууну баштаган экономист бул "жалган сигналды" жөнөтүшү мүмкүн дейт
Plus: ФРС инфляция кыйла басаңдап кеткендиктен, чендин көтөрүлүшүн токтотушу керек. Бирок андай болбойт.
Булак: https://www.marketwatch.com/story/new-research-claims-the-bear-market-wont-be-over-until-the-vix-says-so-11671582132?siteid=yhoof2&yptr=yahoo