АКШда келе жаткан рецессиялардын облигациялар рыногунун эң ишенимдүү көрсөткүчтөрүнүн бири азыр абдан пессимисттик багытта көрсөтүлгөн, бирок жок дегенде бир оптимисттик билдирүүнү камтыйт: Федералдык резерв инфляцияга каршы күрөшүн улантат жана кээ бир аналитиктердин айтымында, акыры жеңип чыгышы керек. ал.
2- ортосундагы таралышы
TMUBMUSD02Y,
жана 10 жылдык казыналык кирешелер
TMUBMUSD10Y,
Шейшемби күнү минус 1981 базистик пунктка чейин кыскаргандан кийин 1982-78.5-жылдардагы эң терс деңгээлдеринин бирине тыгылып калды. Акыркы жумада, ал тургай жакындап калды минус 80 базистик пункт. Таркалуу канчалык терең терс болсо, кийинки экономикалык төмөндөөнүн катаалдыгы жөнүндө сигналдын кооптуулугу ошончолук кооптуу.
Бирок бул чараны окуунун бир эмес бир жолу бар: Спрэд ошондой эле облигациялар рыногунда саясатчылар акыркы төрт он жылдыктын эң жогорку деңгээлине жеткен инфляцияны төмөндөтүү үчүн зарыл болгон нерселерди жасайт деген ишенимдин даражасын чагылдырат.
Саясатка сезгич 2 жылдык казыналык кирешелүүлүк Нью-Йорк сессиясын шейшемби күнү 4.47% менен аяктады жана январь айынан бери 370.7 базистик пунктка жогорулады, анткени соодагерлер ФРдин пайыздык чендин андан ары көтөрүлүшүнө себепкер болду. Ошол эле учурда, 10 жылдык кирешелүүлүк 3.75%ды түздү - 72 жылдык кирешелүүлүктөн болжол менен 2 базистик пунктка төмөн, натыйжада терең терс спред - жана трейдерлер бир топ кошумча премиумдарды факторингге кошпогондугун көрсөтөт. жогорку, узак мөөнөттүү инфляция мүмкүнчүлүгү.
Ийри сызыктын алдыңкы аягындагы жогорураак жана жабышчаак кирешелүүлүк "ФРД ишенимдүүлүгүнүн белгиси" болуп саналат, борбордук банк инфляцияны ооздуктоо үчүн акча-кредит саясатын чектөөнү узак убакытка сактоого умтулат, - деди Société Générale үчүн АКШнын тарифтер стратегиясынын башчысы Субадра Ражаппа. . "Тилекке каршы, катаал саясат суроо-талаптын бузулушуна жана өсүштүн төмөндөшүнө алып келет, бул узак мөөнөттүү түшүмдүн депрессиясын кармап турат."
Теориялык жактан алганда, экономикалык өсүштүн төмөндөшү инфляциянын төмөндөшүнө барабар, бул ФРдин бааларды көзөмөлдөө боюнча ишин аткарууга жардам берет. Финансы рынокторундагы миллион долларлык суроо инфляция канчалык тездик менен 2% га жакыныраак нормалдуу деңгээлге чейин төмөндөйт. Атактуу экономист Милтон Фридмандын айтымында, тарых ФРдин ставкасын жогорулатуу инфляцияга болжол менен 1.5-2 жыл бою эч кандай максималдуу таасир тийгизбегенин көрсөтүп турат. Август блогу Атланта Fed изилдөөчүлөрү тарабынан.
Ражаппа шейшемби күнү MarketWatch электрондук катында "Кирешелүүлүк ийри сызыгы ФРдин саясаттын өзгөрүшүнүн айкын белгиси болмоюнча тескери бойдон кала берет" деп жазган. Терең тескери ийри сызык борбордук банкирлер акыры инфляцияны ооздуктоодо ийгиликке жете аларын көрсөтүп жатабы деген суроого ал: «Бул качан деген суроо эмес. Инфляция келерки жылы тынымсыз төмөндөшү керек болсо да, күчтүү жумуштуулук жана жабышчаак кызматтардын инфляциясы натыйжаны кечеңдетиши мүмкүн.
Адатта, Казыналык кирешелүүлүк ийри сызыгы облигациялар рыногу алдыда жаркыраган өсүш перспективаларын көргөндө ылдый эмес, өйдө ийлейт. Кошумчалай кетсек, инвесторлор нотаны же облигацияны узак мөөнөткө кармоо үчүн көбүрөөк компенсация талап кылышат, бул дагы Казыналык ийри сызыгынын жогору жагына алып келет. Бул инверсиялардын көп көңүл бурушунун бир бөлүгү. Ал эми учурда, облигациялар рыногунун бир нече бөлүктөрү, жөн гана 2s / 10s жайылып эмес, тескери болуп саналат.
BMO Capital Markets компаниясынын чендердин стратеги Бен Джеффери үчүн, терең тескери ийри сызык "ФРД агрессивдүү жылып кеткенин жана тез төмөндөп бараткан экономикалык көз карашка карабастан, чектөөчү аймакта чендерди кармап калаарын көрсөтүп турат".
2s/10s таралышы Рональд Рейгандын президенттигинин алгачкы жылдарынан бери мынчалык нөлдөн төмөн болгон эмес. 1981-жылдын октябрында, 2s10s жайылышы минус 96.8 базистик пунктка чейин кыскарганда, керектөө бааларынын индексинен жылдык инфляциянын деңгээли 10% дан жогору болгон, федералдык резервдин төрагасы Полдун тушунда федералдык резервдик фонддун курсу 19% тегерегинде болгон. Волкер жана АКШнын экономикасы анын биринин ортосунда болгон эң начар төмөндөштөр Улуу Депрессиядан бери.
Волкердин тайманбастык менен жасаган кадамдары өз натыйжасын берди, бирок кийинки айда КБИнин жылдык көрсөткүчү 10% дан төмөн түшүп, кийинки айларда жана жылдарда кескин төмөндөө берди. Инфляция өткөн жылга чейин жана быйыл дагы бир жолу көтөрүлгөн жок, ал кезде жылдык башкы CPI чен жети ай бою 8% дан ашып, октябрда 7.7% га түшкөн.
Шейшембиде казыналык кирешелүүлүк анча өзгөргөн жок, анткени трейдерлер Федералдык федералдык федералдык федералдык федералдык федералдык банктын президенти, мисалы, Сент-Луис федералдык федералдык федерациянын президенти Джеймс Буллард, Ал дүйшөмбү күнү борбордук банк инфляцияны салкындоо үчүн келерки жылдын көпчүлүк бөлүгүндө жана 5-жылга чейин өзүнүн эталондук пайыздык ченди 2024%дан жогору кармап турушу керек деп билдирди.
Азыркы учурда, "терең тескери кирешелүүлүк ийри сызыгы ФРдин бир аз катуулангандыгын билдирет, бирок инфляцияга таасир этүүгө бир аз убакыт талап кылынышы мүмкүн" деди Бен Эмонс, портфелдин улук менеджери жана NewEdge Wealth туруктуу киреше/макростратегиясынын башчысы. Нью-Йоркто.
Source: https://www.marketwatch.com/story/most-deeply-negative-treasury-curve-in-more-than-four-decades-has-one-upbeat-takeaway-for-investors-11669750894?siteid= yhoof2&yptr=yahoo