Башка фонддордон "жетим" стартап үлүшүн сатып алуу үчүн 544 миллион доллары бар VC фирмасы менен таанышыңыз

NewView Capital негиздөөчүсү Рави Вишванатан жыйырма жылдан ашык убакыттан бери стартаптар менен венчурдук капиталист катары иштеген. Ал эч качан оюндун акыркы бөлүгүнө караганда өзгөргөнүн көргөн эмес.

Ал кээ бир урунттуу учурларды (жана ылдый жагдайларды) кыйкырды: 2020-жылдын башында күтүлбөгөн жерден жабылуу; белгилүү фирмалардан бөлүнгөн же биринчи жолу фонддорду ишке киргизген жаңы оюнчулар; хедж-фонддордон жана коомдук рыноктун адистеринен стартапка кызыгуунун жогорулашы; рекорддук доллардын агып келиши жана жакында эле артка чегинүүсү. "Акыркы эки-үч жыл эң өзгөчө болду" дейт Вишванатан.

Баарынан маанилүүсү, Вишванатандын фирмасы анча кеңири таралган ыкма аркылуу пайда табууга үмүттөнүүдө. 2018-жылы негизделген фирма башка VC фирмаларын сатып алуу менен стартаптарда позицияларды түзүүнү көздөйт - алардын акцияларынын портфели, же а-ла-картадагы инвестициянын бир бөлүгүн же бардыгын алуу. Ал эми Вишванатандын эки жаңы фондусу бар, алар жалпы суммасы 544 миллион долларды түзөт, муну жасоо үчүн жаңы капитал.

NewView'дун кадамы жөнөкөй: стартаптардын ачыкка чыгуусу же чыгуусу көбүрөөк убакытты талап кылгандыктан, кагазы күчтүү фирмалар өздөрүнүн колдоочуларына дароо накталай акчаны кайтарып берүү кысымына туш болушат. Инвесторлор фирмаларды алмаштырып, өз алдынча шпинат куруп же пенсияга чыкканда, кээ бир компаниялар жетим болуп калышат, алардын бир бөлүгү алардын негизги колдоочусу эчак кеткен фирмаларга таандык. "Биринчи реакция:"бул эмне?", - дейт Вишванатан. "Андан кийин сиз аны басып өткөндө, алар бул саатты кайра коюунун жолу деп кабыл ала башташат."

Экинчи даражадагы бүтүмдөр - инсайдерлерге же инвесторлорго берилген акцияларды сатып алуу - Силикон өрөөнү үчүн жаңылык эмес. Бир топ фирманын компанияларынын себеттик позицияларын ээлөө, бирок, жөн гана бүтүндөй фондду сатып албастан, бул көбүрөөк бурмалоо. Вишванатандын концепциясынын далили миллиарддаган активдери бар NEA фирмасынын көптөн берки өнөктөшү үч жылдан ашык убакыт мурун 31 компанияда миллиард долларлык акциялары менен бөлүнүп, 1.35 миллиард долларлык фонддун негизги үлүшү болгон. NewViewдин холдингдери азыр Forter, MessageBird жана Plaid сыяктуу бир мүйүздүү мүйүздүүлөрдү, ошондой эле 23-жылы ачыкка чыккан 2021andMe жана Duolingo жана 2020-жылы 3.2 миллиард долларга сатылып алынган Segmentти камтыйт.

Салттуу венчурдук фирмадан айырмаланып, ал капиталды жети, атүгүл он жыл бою позициясынан кайтарып бербейт деген божомол менен иш алып барат, NewViewдин пайда болушу анын инвесторлору үчүн беш-алты жылдык убакыт горизонтторун күтөт. Анын негизги фонду жаңы капиталдын 244 миллион долларын түзөт, анын ичинде 300 миллион долларлык мүмкүнчүлүктөр фонду кийинки инвестицияларды жасоо жана бир нече сатуучулардан бириктирилген позицияларды куруу. Катталган инвестициялык кеңешчи катары NewView портфелинин балансын кантип тандоону чечет. Фирма жылына болжол менен сегизден 10го чейин келишимге инвестиция салууга умтулат.

Кыйынчылык, албетте, Вишванатан жана башкаларды камсыз кылган келишимдерди табуу. ишкана сыяктуу өйдө менен - ​​бирок башка фирмалар бир эле учурда сатууга даяр. Вишванатан акыркы бир нече жылда 40ка жакын башка фирмалар менен жолукканын айтат. "Бир сүйлөшүүдөн кийин, биз тезирээк түшүнө алабыз, бул "мен жеңем, сен уттурсуң" же бул чындап эле утту-утуубу", - дейт ал.

137 Ventures компаниясында негиздөөчүсү Джастин Фишнер-Вольфсон, негиздөөчүсү Джастин Фишнер-Волфсон, негиздөөчүлөргө карыздарын үлүштүк капиталга айландыруу опциясынын ордуна кредиттерди берген өсүү баскычындагы венчурдук фирмада мындай иштерге түрткү берет дейт. транзакциялар үстөмдүк кылуу. "Акылдуу, жакшы инвесторлор ар бир адам жыйынтыкка ыраазы экенине ынангысы келет, анткени бул алардын келечекте иштөө жөндөмдүүлүгүнө байланыштуу" дейт ал.

Юристтер да, экинчилик рынокко жакын инвесторлор да Вишванатандын мындай унааларга суроо-талапты түртүп жаткан структуралык кысымы реалдуу экенине макул. Лоуенштейн Сандлердеги технологиялык топтун төрагасы Эд Циммерман жана First Close Partners аркылуу азыраак өкүлчүлүгү болгон фонд менеджерлеринин инвестору Эд Циммерман белгилегендей, азыр жыл сайын тезирээк каражат чогултуп жаткан инвесторлор кагаздан мульти-миллионер болушу мүмкүн, бирок алар эч кандай киреше ала элек. . "Чек бергенден көрө, LP'лериңизди кайра калыбына келтирүүнү суранганга жакшы убакыт жок."

Каражаттарды чогултуунун темпи ошондой эле венчурдук фонддорго күтүлгөндөн көбүрөөк капиталды бөлүүгө дуушар болгон институционалдык инвесторлорду кыйындашы мүмкүн, ошол эле учурда алардын мамлекеттик капиталдык позициялары технологиялык акциялардын жакында кечиримсиз рыногунда чачтарын кыскартат. Industry Ventures компаниясынын негиздөөчүсү жана көптөн бери иштеген эксперти Ханс Свилденс жакында гана чектелген өнөктөштөр үстөлдөн бир аз киреше алуу үчүн каражат сурап жатканын уктум дейт, айрыкча 2021-жылдагы IPOлардын барабаны быйыл басаңдагандай.

Бирок, баа басымы эки жолду тең кыскартышы мүмкүн. EquityZen компаниясынын негиздөөчүсү Фил Хаслетт белгилегендей, стартаптардагы жеке ээлер азыр өткөн жылдын аягында сурагандан 10% дан 30% га чейин акцияларды сунуштап жатышат. "VC фирмалары сооданы көргөн жерден 30% төмөн басып чыгарууга шашылбайт" дейт ал.

Фондду түзүү боюнча эксперт Джон Дадо Кулидеги ликвиддүүлүктүн тартыштыгынан күмөн санайт. Ал белгилегендей, анын юридикалык фирмасы менен иштешкен кээ бир фирмалар тескерисинче: 12, атүгүл 20 жыл сыяктуу накталай акчаны андан да узак мөөнөткө жеткирбөөнүн механизмдерин кантип куруу керектигин изилдеп жатышат. Бирок Дадо фирмалардын VC фирмаларына жакын эмес инвестициялар үчүн үйлөрдү табуудан баалуулугун көрөт.

Бул NewViewдин үмүтү: стартаптын экосистемасында экинчилик гана эмес, анын VC эсептик маалыматтарын эске алганда, бул ыңгайлуу вариант болот. (Башкалары, Industry Ventures сыяктуу, дагы эле чоңураак; "бул базар ушунчалык чоң, сиз адамдарды араң эле сүзүп кетесиз" дейт Свилденс.) Жакында NewView дагы бир өнөктөштү, NextWorld Cpaital жана Scale Venture Partners ардагери Бен Фу менен Вишванатан менен өнөктөштү бириктирди. Дэвид Ю. NewView өнөктөш ролдорунда аялдар жок; Вишванатандын айтымында, анын үч өнөктөшүнүн инвестициялык принциптеринин экөө аялдар.

3 миллиард долларга бааланган алдамчылыктын алдын алуу боюнча Forter стартапынын негиздөөчүсү Майкл Рейтблат Висванатан менен алгач NEAда, азыр NewViewде иштешкен. Анын айтымында, ал дагы эле жеке, терең деңгээлде жардамга чакырып жатат, ал Bessemer Venture Partners, Sequoia жана Tiger Global сыяктуу чоңураак портфелдери бар башка инвесторлор менен эмес, мүмкүн. Ал күчтүн дагы бир булагы катары NewViewдин операциялык эксперттер тобун көрсөтөт.

"Кошумча каражаттар көп, бирок алар жөн гана капиталды сатып алышат" дейт Рейтблат. "Эгерде сиз иш жүзүндө көбүрөөк билимге, тажрыйбага жана убакытка ээ адамды кааласаңыз, анда мен Равиде бар деп ойлойм."