Инклюзивдик капитализмге шарт түзүү: актив ээсинин көз карашы

Бул ар түрдүү жана инклюзивдүү инвестициялык портфелдерди куруу боюнча экинчи макала. Бул серия а негизделген жетектөө актив ээлери үчүн алардын инвестициялык портфелдеринин расалык, этникалык жана гендердик ар түрдүүлүгүн жогорулатуу үчүн Милкен институтунун кызматкери Блэр Смит жана Трой Даффи жана мен Милкен институтунун олуттуу салымы менен жайында биргелешип жазган. Активдерди башкаруу Аткаруу кеңешинде DEI, Ар түрдүүлүктүн тең укуктуулугу жана инклюзиясы үчүн институттук бөлүштүргүчтөр жана анын аталаш уюмдары, анын ичинде Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Инвестициялык Компаниялардын Улуттук Ассоциациясы (NAIC), AAAIM, Милкен Институту, IDiF. Колдонмо ошондой эле аларга кеңеш берген консультанттар жана инвестициялык портфелдеринин бир бөлүгү болгусу келген активдерди башкаруучулар үчүн.

Биринчи макалада колдонмону киргизгенден кийин, бул жерде биз DEI үчүн бизнес ишин карап чыгабыз, сериянын калган төрт макаласында ар түрдүү жана инклюзивдик инвестициялык портфелди куруунун 17 практикалык жана далилдүү стратегиялары кеңири баяндалат.

Инклюзивдик капитализм боюнча изилдөөлөрдү издеген институттук инвестициялык топтор жана комитеттер көп түрдүүлүктүн ар кандай формаларынын конкреттүү контексттерде же шарттарда пайдаларын же көп түрдүүлүктүн жетишсиздигинин терс таасирлерин деталдаштыруучу сансыз изилдөөлөрдүн ичинен тандай алышат. Гомперс, Мухарлямов жана Суан (2016) табылган этникалык, билими жана карьерасы бирдей болгон инвесторлор бири-бири менен синдикатташуу ыктымалдыгы жогору болгон. Бул гомофилдик инвестициянын ийгилигинин ыктымалдуулугун төмөндөтөт жана анын зыяндуу таасири алгачкы этаптагы инвестициялар үчүн эң көрүнүктүү. Ар кандай изилдөөлөр көрсөткөндөй, жакындыктын баасы, кыязы, инвестиция жасалгандан кийин жогорку жакындыктагы синдикаттардын начар чечим кабыл алуусу менен байланыштуу. Кызматташуу үчүн "канаттуулардын үйүрү" ыкмасы кымбатка турушу мүмкүн.

Кээ бир шарттарда кеңештердин жана башкаруу топторунун курамындагы көп түрдүүлүктү тезирээк өстүрүүгө, кенен маржаларга жана чечимдерди кабыл алуунун жакшырышына алып келет. Бирок, бул тыянак дайыма кайталана бербейт жана этникалык же гендердик ар түрдүүлүктүн көбөйүшү менен операциялык көрсөткүчтөрдүн кийинки жакшыруусу ортосунда туруктуу байланыштын так далили жок. Кененирээк айтканда, учурдагы изилдөөлөр ар түрдүүлүктүн компаниянын жана инвестициянын натыйжалуулугуна тийгизген таасири контексттен көз каранды экенин көрсөтүп турат.

Көп түрдүүлүктүн таасирин изилдөө көбүнчө компаниядагы же фонддогу негизги чечим кабыл алуучу адамдардын этникалык же гендердик курамынын негизинде түрдүү компанияларды же портфелдерди бириктирүү менен башталат. Андан кийин бассейндер фундаменттерге (сатуулардын же кирешелердин өсүшү) же инвестициянын натыйжалуулугуна (кирешенин ички ченемдери, инвестицияланган акчанын дүң кирешеси же тобокелдикке негизделген кирешелүүлүктүн өлчөмү) негизделген белгилүү бир убакыт горизонтунун кесилиши боюнча салыштырылат.

Бул изилдөөлөр көп учурда ар түрдүү компаниялар статистикалык жактан азыраак ар түрдүү компаниялардан алда канча ашып түшөрүн көрсөтсө да, алардын дизайны алынып салынган өзгөрүлмө тентектикти айыптоого чакырат. Башка сөз менен айтканда, бул ар түрдүүлүк компаниялар боюнча аткаруу айырмасын түшүндүрүп эмес болушу мүмкүн; Тескерисинче, эң мыкты компаниялар көп түрдүү болушу мүмкүн же көп түрдүүлүккө көбүрөөк басым жасашат. Бул тымызын айырмалоо бул табылгаларды альтернативалуу үлгүлөргө жалпылоо же көп түрдүүлүк менен инвестициялык кирешенин ортосундагы так байланышты документтештирүү мүмкүн эместигин түшүндүрүүгө жардам берет. Бирок, ушул негизде болгон изилдөөлөрдү сындоо кызыл сельд сыяктуу сезилет.

Балким, ар түрдүүлүк “күмүш ок” эмес, андыктан башкаруу тобунун этникалык ар түрдүүлүгүнүн көбөйүшү компаниянын кирешесинин өсүшүн бардык шарттарда алдын ала тездетет. Мындай мамилени далилдеген изилдөөлөр туура сынга алынат. Бирок, көп түрдүүлүк натыйжага эч кандай далилдүү таасирин тийгизбейт деген тыянакка келгендин ордуна, эмне үчүн көптөгөн мыкты компаниялар көп түрдүүлүккө көбүрөөк басым жасаарын изилдөө акылга сыярлык эмеспи? Же бул бизнес чечимдерди кабыл алууда, стратегиялык позициялоодо жана тобокелдиктерди башкарууда күтүлгөн жакшыртууларды алуу үчүн ар түрдүүлүк үчүн зарыл шарттарды кантип түзүшөт? Компаниянын маданияты ар түрдүүлүктүн таасирин ортого салууда негизги ролду ойнойт окшойт. Ошондуктан, изилдөөнүн кийинки мууну ар түрдүүлүктүн метрикасына компаниянын же инвестициянын спецификалык маалыматтарын регресс кылып тим болбостон, ошондой эле мурунку изилдөөлөрдөгү карама-каршылыктарды түшүндүргөн "жумшак" өзгөрмөлөрдү да аныкташы керек.

Бактыга жараша, бул изилдөөлөрдүн айрымдары азыртадан эле жүрүп жатат. Окуу Лондон бизнес мектебинин финансы профессору Алекс Эдманс 4 Америкада иштөө үчүн эң мыкты 100 компания 2.3–3.8-жылдар аралыгында акционерлердин кирешеси өз теңтуштарынан жылына 1984–2011% га артканын көрсөттү (89–184% жыйындысы) . Мыкты компаниялардын тизмеси ар түрдүүлүктү жана өзгөчө камтууну эмес, жалпысынан кызматкерлердин канааттануусун өлчөйт, бирок ал камтыган беш өлчөмдүн бир нечеси (ишенимдүүлүк, калыстык, урмат-сый, сыймыктануу жана жолдоштук) көп түрдүүлүк жана камтуу менен байланышкан. Мындан тышкары, Эдманс 2018-жылдын февраль айында Улуу Британиянын Финансылык Отчеттук Кеңешинин Корпоративдик башкаруу кодекси боюнча консультациясына берген жообунда белгилегендей, “Ар түрдүүлүк өзүнөн өзү эле эң керектүү жана фирмалар аны максаттуу жана далилдер жок болгон учурда да жүргүзүшү керек. инструменталдуу түрдө ишти жакшыртаарын көрсөтүп турат. Эгерде фирмалар ар түрдүүлүктү жогорулатуунун бирден-бир себеби жогорку көрсөткүчтөргө же ченемдик максатка жетүү болсо, бул кайгылуу дүйнө болмок."

Келгиле, ар түрдүүлүк үчүн юридикалык ишти кыскача карап көрөлү. Кээ бир адистер инвестициялык портфелдерди, капитал рынокторун жана корпоративдик аткаруучу люкстерди диверсификациялоо боюнча атайылап жасалган аракеттерине алардын ишенимдүүлүк милдетине карама-каршы келгендигин билдиришкен. Бул каршылык ишенимдик милдеттин тар аныктамасына негизделген. Жалпысынан алганда, берилгендиктин фидуциардык милдети же ар дайым бенефициарлардын кызыкчылыгында иш алып баруу бир катар чечмелөөгө дуушар болот. Спектрдин бир четинде, компаниялар жана инвесторлор көп түрдүүлүк максималдуу пайданы төмөндөтөт деп болжолдошот жана ошондуктан ар түрдүү менчиктеги жана ар түрдүү жетектеген активдерди башкаруучуларга инвестициянын жоктугун актоо үчүн фидуциардык милдетти аташат. Кээ бир инвестициялык командалар портфелиндеги менеджерлердин ар түрдүүлүгүн изилдөөгө тыюу салынат. Мамлекеттик университеттин фонддору үчүн кээ бир инвестициялык топторго алардын юридикалык бөлүмдөрү ар түрдүүлүк сыяктуу финансылык эмес факторлорду инвестициялык процесстерге киргизүүгө, ал тургай менеджерди текшерүү учурунда ар түрдүү менеджерлерди аныктоого тыюу салат.

Спектрдин экинчи четинде, Diverse Asset Manager Initiative сүрөттөгөндөй, компаниялар жана инвесторлор “көп түрдүүлүктүн жетишсиздиги эң жогорку кирешелерди алуу үчүн фидуциардык жоопкерчиликти жокко чыгарат, анткени ал активдерди түзүүнүн варианттарынын спектрин толук карабагандыкты чагылдырат деп эсептешет. тобокелдикке ылайыкталган эң жакшы кирешелер».

Инвестициялык портфелдердин ар түрдүүлүгүнө байланыштуу, жакында АКШнын Эмгек департаменти экологиялык, социалдык жана башкаруу (ESG) интеграциясы фидуциардык милдетти сактоо менен пландык инвестицияларды баалоодо жана башкарууда ойной турган маанилүү ролду жакшыраак таануу пландарын жарыялады. Компаниялардагы ар түрдүүлүккө байланыштуу, Бруммер жана Стрин тарабынан жасалган жаңы изилдөөлөр көрсөткөндөй, корпоративдик фидуциарлар өздөрүнүн лоялдуулук милдеттери менен корпорациялардын маанилүү жарандык укуктарга жана басмырлоого каршы мыйзамдарга жана экономикалык мүмкүнчүлүктөргө адилеттүү жетүүнү камсыз кылуу үчүн иштелип чыккан ченемдерге ылайык келишин камсыз кылуу үчүн оң кадамдарды жасоого милдеттүү. . Бул авторлор ошондой эле бизнести баалоо эрежеси сыяктуу корпоративдик укуктун принциптери америкалык корпорацияларга расалык жана гендердик теңсиздикти азайтуу жана инклюзивдүүлүктү, сабырдуулукту жана көп түрдүүлүктү жогорулатуу үчүн иш-аракет кылууга уруксат гана бербестен, үндөй тургандыгын түшүндүрүшөт. корпоративдик репутация жана туруктуу фирмалык баалуулук.

Фидуциардык милдетти чечмелөөгө инвестициялык комитеттин акыл-эси жана курамы, ошондой эле көп түрдүүлүк, үлүштүк жана инклюзия инвестициялык ишенимдерге кошулганбы же жокпу, таасир этет. Өздөрүнүн кеңештеринде бир нече көз караштардын өкүлчүлүгүнө таасир этүү үчүн DEI алкактарын киргизүүгө ниеттенген уюмдар бар.

Бул сериядагы кийинки макалада ар түрдүүлүктү, адилеттүүлүктү жана башкарууга кошуунун сегиз практикалык жана далилдүү стратегиясына басым жасалат жана аларды кабыл алуу боюнча жоопкерчиликти алып жаткан уюмдардын мисалдары келтирилет. Байланыштуу болуңуз!