Төмөн төлөм Хедж Фонду ETF инвесторлорго быйыл 22% кирешеси менен аюу базарынан башпаанек берет

Бул жылы акциялардын да, облигациялардын да кескин төмөндөшү менен, 60/40 стандарттык портфелден көңүлү чөккөн инвесторлор быйылкы аюу рыногу үчүн эффективдүү хедж катары кызмат кылган үч жаштагы бир ETFке чогула баштады.

Нью-Йоркто жайгашкан Dynamic Beta Investments'тин башкарылуучу фьючерс стратегиясы ETF быйыл 22%га жогорулап, S&P 500 Indexтин 10% төмөндөшүнөн жана Bloomberg US Aggregate Bond Indexтин 10% төмөндөшүнөн алда канча ашып кетти. Башкарылуучу фьючерстик фонддор биржа индекстеринен мунай жана алтын сыяктуу товарларга чейинки активдер үчүн фьючерстик келишимдердин жигердүү башкарылуучу портфелдери болуп саналат. Dynamic Beta фонду башка 20 хедж-фонддордо жана инвестициялык фирмаларда башкарылуучу фьючерстик стратегияларды кайталоону көздөйт жана башкаруу үчүн 0.85% гана төлөйт. Dynamic Beta компаниясынын негиздөөчүсү жана биргелешип башкаруучу мүчөсү Эндрю Бир Парижде жайгашкан өнөктөшү Матиас Маму-Мани менен фирманы башкарат, жакында подкаст аны "Хедж-фонддордун Джек Богл" деп атады деп мактанат.

"Кайсы хедж-фонд жакшы натыйжа берерин кантип тандоону эч ким түшүнө элек, ошондой эле алар кайсы акция жакшы болорун кантип тандоону түшүнө элек" дейт Бир. "Жогорудан чыгуунун эң ишенимдүү жолу - төлөмдөрдү кыскартуу." Көпчүлүк башкарылуучу фьючерс хедж-фонддору коммандиттик өнөктөштөрдөн пайданын негизинде 20% аткаруу акысын жана жылына 2% администрациялык төлөмдөрдү алышат.

Башкарылуучу фьючерстик фонддор акыркы он жылдыкта негизинен пайдасыз болуп, Улуу Рецессиядан кийинки бука рыногундагы акциялардан артта калышкан. Clifford Asness' AQR жана Systematica Investments сыяктуу фирмалардагы 20 эң ири фондго көз салган Societe Generale's CTA индекси 7-жылдан бери бир гана жолу жылына 2010% дан ашык өстү. Бирок биржа 2002 жана 2008-жылдары төмөндөп кеткенде, индекс кайра кайтып келди. кош цифралар.

Бул хедж-фонддордун көбү чекене инвесторлор үчүн жеткиликтүү эмес, эсептин минималдуу көрсөткүчтөрү жана башкаруу жана аткаруу төлөмдөрү кирешени жеп салат. Сыранын ырастоосунда, DBMF тикеринин алдында соода кылган Dynamic Beta's ETF, өз портфелдерин наркынын бир аз бөлүгүнө көчүрүүгө жакындай алат.

Dynamic Beta модели башкарылуучу фьючерстик индекстеги 20 фонддун кирешеси боюнча күнүмдүк маалыматтарды талдап, аны рыноктун күнүмдүк олку-солкусу менен картага түшүрүп, ар кандай биржалык индекстер, облигациялар, валюталар жана товарлар үчүн фьючерстик келишимдерде хедж-фонддор канчалык узак же кыска экенин болжолдойт. ETF ар бир дүйшөмбүдө ушул алгоритмдин негизинде тең салмактуулукту түзөт. Быйыл анын активдери 65 миллион доллардан 418 миллион долларга чейин өстү, июнь жана июль айларында көп агылып кирди.

Быйылкы жылы DBMF кирешесинин эң чоң кыймылдаткычы анын жапон йенине карата оор кыска позициясы болду, ал 14-жылы долларга карата 2022% төмөндөдү. Фонд ошондой эле евро, кыска АКШ казынасы жана S&P 500 жана эл аралык акциялар боюнча кыска. Анын бир гана узун позициясы чийки мунайда. DBMF портфолиосу жөнөкөй, болгону 10 фьючерстик келишимдер камтылган, бирок бул макросүрөт алдыңкы хедж-фонддордун төлөмгө чейинки кирешелеринин 90% же андан көбүн кайталай алат, дейт Бир.

«Биз бул балдардын чочконун курсагында X сумма бар деп айтууга жана аны көчүрүүгө аракет кылбайбыз. Биз негизинен айтып жатабыз, эмне чоң соода? Пиво дейт. «Чоң соода кылуу үчүн бирөөгө 4% же 5% төлөөнүн кереги жок. Биз муну жасайбыз жана аны натыйжалуу жасайбыз».

Пиво өзүнүн карьерасын Гарвард бизнес мектебинен 1994-жылы салттуу хедж-фонд дүйнөсүндө, Сет Клармандын Баупост тобунда иштөө менен баштаган. 2000-жылдардын башында ал эки кичинекей хедж-фондду: товардык соода фирмасы Pinnacle Asset Management жана Кытайга багытталган Apex Capital Management түзгөн.

Бир нече жыл өткөндөн кийин, ал Беленос Капитал Менеджмент катары 2007-жылы Динамикалык Бета боло турган ишкананы баштаган. Анын баштапкы фонду рецессияда жакшы иштеди, бирок биринчи он жылдыкта өсүү жай жүрдү, ал эми анын активдери эң жогорку минимумдар менен башкарылган эсептерде жайгаштырылган. Кийинки бир нече жыл бою башкарылган фьючерстердин кулап кетиши маркетингге жардам берген жок.

2018-жылы француз фирмасы iM Global Partner Dynamic Beta версиясынын 50% акциясын сатып алган. IMGP дүйнө жүзү боюнча уникалдуу активдерди башкаруучулар менен өнөктөш болуу үчүн издейт жана "суюк альтернативалар" мейкиндигинде из издеп жүргөн. Алардын жардамы менен Бир жана анын кызматкерлери 2019-жылдын май айында башкарылуучу фьючерстик ETFти ишке киргизишти жана ошол жылдын декабрь айында 40 үлүштүк хедж-фонддун дүң кирешесин кайталоону максат кылган үлүштүк узак-кыска ETF келди. Бул фонд 16 миллион долларлык активи менен анчалык деле көп тартууну жараткан жок жана быйыл 1.6% га төмөндөдү. Үч UCITS продуктулары менен - ​​Европа Биримдигинде негизделген эффективдүү өз ара фонддор менен, Динамикалык Бета азыр жалпысынан 1.2 миллиард долларды башкарат.

DBMF өлчөмүнө жакын башка башкарылуучу келечектеги ETFs жок, бирок фирма хедж-фондду репликациялоо секторунда атаандаштыкка ээ. New York Life туунду Index IQ көп стратегиялуу ETF (QAI) хеджди сунуштайт, бул жылы 7% га төмөндөп, ар кандай тактикаларды кайталоого аракет кылат. Анын 0.75% башкаруу акысы жана 730 миллион доллар активдери бар. Сыра Dynamic Beta продуктуларынын кайсынысы болбосун миллиарддаган долларлык фондго айланат деп үмүттөнөт, анткени инвестициялык кеңешчилер салттуу акцияларды жана облигацияларды бөлүштүрүүдөн тышкары карашат.

"Биз 60/40 портфелдеринин кыйрашын карап жаткан миңдеген же он миңдеген РИА бар деп ишенебиз жана "мага буга кошумча бир нерсе керек" деп айтып жатышат" дейт Бир. "Кийинки кадам - ​​бул дүйнөдөгү Wildhouses жана Morgan Stanleys жана Merrill Lynches компанияларында чоң жолдоочуларды алуу."