"Ликвиддүүлүк коркунучтуу": сооданын начар шарттары Уолл Стриттин дүрбөлөңүн күчөтөт

Трейдерлердин Уолл-стритте акцияларды, облигацияларды жана башка финансылык продуктыларды үзгүлтүксүз сатып алуу жана сатуу мүмкүнчүлүгү быйыл кескин начарлап, дүйнөдөгү эң чоң жана эң терең капитал базарларындагы чоң өзгөрүүлөргө май кошту.

АКШнын базарларында ликвиддүүлүк азыр 2020-жылдагы пандемиянын алгачкы күндөрүнөн берки эң начар деңгээлде, инвесторлордун жана АКШнын ири банктарынын айтымында, акча менеджерлери баага таасир этпестен соода жүргүзүү үчүн күрөшүп жатышат.

Болгону 50 миллион долларга барабар болгон анча чоң эмес келишимдер бааны төмөндөтүшү мүмкүн же биржада сатылган фонддордо жана индекс фьючерстик келишимдеринде чоң толкундарды жаратпай туруп, колдорун соодалоого түрткү бериши мүмкүн, деди Майкл Эдвардс, Weiss Multi-Strategy Advisers хедж-фондунун башкы инвестициялык директорунун орун басары.

Ал кошумчалагандай: "Өтүмдүүлүк коркунучтуу."

Кыйын шарттар дүйнөлүк экономикадагы чоң жылыш менен кагылышып, көптөгөн портфель менеджерлерин кармап калды: өсүштүн басаңдашы, пайыздык чендердин өсүшү жана интенсивдүү инфляция. Сезимдин бурулушуна даяр болбогон соодагерлер портфелдерин капыстан өзгөртүштү.

Ликвиддүүлүктүн кургакчылыгы компаниялар өздөрүн каржылоо үчүн колдонгон жана өкмөттөр мамлекеттик чыгымдарды каржылоо үчүн колдонгон маанилүү рынокторго да таасирин тийгизүүдө. Өткөн айда жарыяланган АКШнын борбордук банкынын акыркы саясий жыйынынын протоколдору чиновниктер ликвиддүүлүктүн начардыгынан казынада жана чийки зат рыногунда жаралып жаткан көйгөйлөргө тынчсызданганын көрсөттү.

Вашингтон менен Брюсселдеги саясатчылар 2008-жылдагы каржы кризисинен кийин Уолл-стриттен Майн-стритти коргоого аракет кылгандан кийин соода пейзажы кескин өзгөрдү. Акыркы 12 жылдын ичинде киргизилген бир катар ченемдик укуктук актылардын негизинде банктар өз баланстарын чоң өзгөрүштөрдөн коргоо үчүн азыр чоңураак капиталдык жаздыктарды кармоого милдеттүү.

Бул банктар азыр акциялар жана облигациялар сыяктуу активдерге ээлик кылып, инвесторлордун сатып алуу же сатуу боюнча суроо-талаптарына жооп берүүдө аларды азыраак кылып, сатып алуучулар менен сатуучуларды байланыштырган түтүктөргө ээ экенин билдирет.

"Адамдар [банктар] капиталды берүүгө даяр эмес" деди Эдвардс.

Нью-Йорктун Федералдык резервдик системасынын маалыматына ылайык, карыз рынокторунда АКШ өкмөтүнүн карызын камтыган негизги дилерлердин ортосундагы корпоративдик облигациялардын кармалышы акыркы он жылда акырындык менен азайып, быйыл дагы бир тепкичке төмөндөдү.

Банктар, атап айтканда, пайыздык чендердин жогорулашына алсыз болгон карызды кармап туруудан, 10 жыл же андан ашык мөөнөткө ээ болгон жогорку сапаттагы облигациялардагы таза позицияларын терс аймакка кыскартуудан баш тартышты. Ошол эле учурда, АКШнын мамлекеттик облигациялар рыногунун ден соолугу - дүйнө жүзү боюнча триллиондогон долларлык активдер үчүн эталон - Bloomberg индексине ылайык, 2020-жылдын март айынан бери эң начар абалда.

Capstone хедж-фондунун изилдөө директору Джордан Синклэр ликвиддүүлүктүн жетишсиздиги жөнүндө: "Бул капа болду" деди. «Дүйнөлүк каржы кризиси банк тармагындагы ийгиликсиздик болду. Алар өтө көп тобокелчиликке барышып, өтө көп рычагдарды беришкен жана жөнгө салуучуларга мындай көрүнүш кайталанбашы үчүн мааниси бар. Бирок кесепеттери бар».

Бул майдалоочу соодада көрүндү. Синклэр АКШнын баалуу кагаздар рыногундагы туруксуздуктун көрсөткүчү болгон Vix индекси каржы кризисине чейинки 5 жыл ичинде бир соода күнүндө тогуз жолу 15 пункттан ашык секирип кеткенин баалады. Кризистен кийинки 15 жылдын ичинде ал 68 жолу болгон.

Бирок ошол мезгилдин ичинде АКШнын ири банктары тарткан соодадагы жоготуулар башкарылчу жана жалпы каржы системасына коркунуч келтирген эмес. Бул, айрыкча, өткөн жылы Архегостун үй-бүлөлүк кеңсесинин кулашынын кесепеттери кеңири камтылгандан кийин, соодагерлер жана инвесторлор үчүн унутулган эмес.

Citadel Securities жана Jump Trading сыяктуу жогорку жыштыктагы соода фирмалары Уолл Стриттеги чоң банктар калтырган боштуктун бир бөлүгүн толтурушту, бирок инвесторлордун айтымында, бул типтеги операторлор аркылуу соода жүргүзүүгө жардам берген алгоритмдер запастар иштей баштаганда соода мүмкүнчүлүктөрү автоматтык түрдө төмөндөйт дегенди билдирет. катуу селкинчек.

Май айында, S&P 500 боюнча электрондук мини фьючерстерди соодалоого үмүттөнгөн инвесторлор - ири акча менеджерлери рыноктун багытын коюм үчүн колдонгон эң маанилүү келишимдердин бири - соода экрандарын карап жатканда сатып алуу жана сатуу боюнча кичинекей сунуштарды көрүштү. Goldman Sachs 2-жылдын мартынан берки эң төмөнкү деңгээл болгон кээ бир күндөрү 2020 миллион долларга жетпеген келишимдерди рынокто активдүү котировкаланган баада сатып алууга же сатууга болорун каттады.

JPMorgan Chase өзүнчө маалыматтар системанын морттугун баса белгилейт. Банк заказдын дисбалансынын канчалык деңгээлде экендигин - S&P 500 e-mini фьючерсиндеги сатып алуу жана сатуу буйруктарынын ортосундагы айырманы - беш мүнөттүн ичинде фьючерстерди 1 пайызга жылдыруу үчүн ченеди.

Май айында фьючерстерди ошол суммага жылдыруу үчүн 900 миллион доллардын тегерегинде буйрутма керек болчу, бул 67-жылдан 2017-жылга чейин талап кылынган соода дисбалансынын көлөмүнөн болжол менен 2019 пайызга аз. Банктын стратегдери ушуга окшош көрүнүш фьючерстерде болгонун аныкташкан. АКШнын мамлекеттик облигацияларына көз салып, "ликвиддүүлүк жакында кайрадан төмөндөй баштады жана акыркы үч айдагы рыноктун тереңдиги 2020-жылдын мартынан берки эң төмөн" деп эскертти.

Алсыз ликвиддүүлүк фондулук рыноктогу туруксуздукту күчөттү, дешет инвесторлор. Өткөн айда кайра-кайра соода сессияларында, Walmart жана Target алардын эң чоң төмөндөшүнө дуушар болгон 1987-жылдан бери чыгымдардын басымын күчөтүү жөнүндө эскерткен. Слайддар жуптун базар баасынан 71 миллиард долларды жок кылды.

Акциялардын күнүмдүк жылыштары Facebook ээси Meta, Amazon жана Netflixде да катталган, ал эми чаралар Apple, Microsoft, Visa жана Coca-Cola сыяктуу көк чиптүү компаниялардын туруксуздугун көрсөтүп турат.

"Соода көп болуп жатат, бирок буйрутма көлөмү боюнча ал акыркы айларда азыраак болду" деди Мэри Филлипс, Dimensional портфолиосун башкаруу боюнча жетекчинин орун басары. "Менин оюмча, эгер сиз чоң блоктук сооданы тез арада жасоого аракет кылган актив менеджери болсоңуз жана сиз эмнени соода кылууну кааласаңыз, анда ликвиддүүлүк көйгөйлөрүнө туш болушуңуз мүмкүн."