Январь PCE дагы агрессивдүү катуулатууга кепилдик бербейт

Жакынкы бошотуу январь айындагы PCE (жеке керектөө чыгашалары) инфляциянын көрсөткүчтөрү азыр өтө эле тааныш болгон коркунучтуу инфляциянын баш макалаларын жаратты. Бирок негизги маалыматтар ачыкка чыгарбайт "ири инфляциянын шок толкуну” жана бир гана нерсе өжөр бийик дүрбөлөңдүн кеңири таралган деңгээли.

Бул кубулуштун эң жакшы мисалдарынын бири өткөн аптада болгон Wall Street Journal Ак үйдүн экономикалык кеңешчилер кеңешинин мурдагы төрагасы Джейсон Фурмандын макаласы. Фурмандын инфляция боюнча анализинин көбү азыркы инфляция эпизоду боюнча абдан тынч жана тегиз болгонуна карабастан, анын акыркы макаласы үчүн ушуну айтууга болбойт.

Фурмандын тыянактарына эмне түрткү болуп жатканын так түшүнүү кыйын. Ал эми ал мойнуна алат акча-кредит саясаты "узак жана өзгөрүлмө артта калуулар менен иштейт" жана "ФРД эч качан кандайдыр бир маалымат пунктуна өтө көп реакция кылбашы керек" деп ырастайт. дагы январь айындагы маалыматтарга таянып, Федералдык банкты "агрессивдүү аракеттерге" чакырат. Жакшы өлчөм үчүн, ал билдирет жаңы релизге "январь айындагы туруксуз маалыматтар, кыязы, адаттан тыш жылуу аба ырайы жана сезондук кубулуштар таасир эткен."

Агрессивдүү күчөтүү үчүн Фурмандын рецепти менен бир нече көйгөйлөр бар, бирок маалыматтарга үстүртөн кароо эң айкын болгондорун көрсөтөт. (Башка сын үчүн, Алан Рейнольдстун Като Эркиндикте пост.)

Жалпы PCE болду тынчтандыруу айлар бою. Өткөн алты айдын ичинде орточо өсүш 0.22 пайызды түзгөн. үстүнөн алдын ала алты айлык мезгилде (январдан июньга чейин) орточо өсүш 0.64 пайызды түзгөн. Ооба, биз башка интервенциялык мезгилди же орточо түрүн тандап алсак болот, бирок эң акыркы алты ай мурунку алты айга салыштырмалуу жакшырганын көрсөтөт. 2023-жылдын январына чейин бул маалыматтарга негизделген аргумент талашсыз болгон.

Бирок, January 2023 ай сайын 0.62 пайызга өсүү менен келди.

Эми, биз мурунку алты айды орточо алганда (2022-жылдын августунан 2023-жылдын январына чейин) орточо өсүш 0.34 пайызга чейин секирип кетет. Бул байкаларлык өсүш, бирок мурдагы алты айлык орточо көрсөткүчтөн 0.64 пайызга төмөн. (Эгерде биз акыркы жети айдагы орточо өсүш 0.27 пайызга өсөт. Бул июль айынан декабрга чейинки алты айлык орточо 0.22 пайыздык көрсөткүчтөн кескин айырмаланбайт, бирок келгиле, мындай суроону калтыралы. Алан Рейнольдс.)

Муну зарыл болгондон да татаалдаштырбастан, акыркы бир нече ай ичинде PCE трендине эмне түрткү болгонун карап көрөлү.

негизги категориясы боюнча так айдоочу болуп калды кызмат. PCE товарларында мурунку алты ай үчүн орточо айлык өсүш (июлунан декабрга чейин) -0.21 пайызды түздү. Башкача айтканда, PCE мүлк орточо көрдү төмөндөө баада. Башка жагынан алганда, PCE кызмат баасы мурдагыдай эле жогорулатуу. PCE кызматтарында мурунку алты ай үчүн орточо айлык өсүш 0.43 пайызды түздү.

2023-жылдын январында PCE кызматтары мурунку айдагыдай темпте өскөн, декабрь айындагы 0.64 пайызга салыштырмалуу 0.56 пайызга өскөн. Январь айында эмне өзгөрдү? Өзгөртүү PCE товарлары категориясында болгон. Январда PCE товарларынын баасы курсун өзгөрттү жана көбөйдү.

Башкача айтканда, PCE товарларынын баасы январь айында 0.57 пайызга көтөрүлдү баш тартты декабрда 0.51 пайызды түзгөн. (Ошондой эле алар мурунку беш айдын төртүндө баш тартышкан, бул эмне үчүн).

Кыска версия: Бензиндин баасы тескерисинче өзгөрдү. Декабрда, баалар PCE бензин жана башка мотор отундары категориясы 6.9 пайызга төмөндөдү. Андан кийин январь айында алар 2.3 пайызга өскөн. (Бул өзгөртүү, ошондой эле билдирүүдө кабарланган өзгөртүүгө көз салат Керектөө бааларынын индекси, анда бензин баасы декабрда жети пайызга төмөндөп, андан кийин январь айында 2.4 пайызга жогорулады.) Дагы, бул өзгөрүү PCE кызматтары мурункудай эле темпте өсүүнү улантып жатканда орун алды.

Узакыраак түшүндүрүүгө кызыкдар болгондор үчүн, бул жерде:

Узак мөөнөттүү товарлар үчүн субкатегориялардан турат автотранспорттор жана тетиктер, эмеректер жана бышык турмуш-тиричилик жабдуулары, рекреациялык товарлар жана транспорт каражаттары, жана башка туруктуу буюмдар. Узак жараксыз товарлар үчүн субкатегориялар төмөнкүлөрдөн турат жайдан тышкаркы керектөө үчүн сатылып алынган тамак-аш жана суусундуктар, кийим жана бут кийим, бензин жана башка энергетикалык товарлар, жана башка туруктуу эмес.

Декабрда түшүп кеткенден кийин январь айында багытын өзгөрткөн бир (же бир нече) товар категориясы күнөөлүү болушу керек. Субкатегориялардын компоненттерин карап чыгуу төмөнкүлөрдү көрсөтөт:

• Автоунаалардын жана тетиктердин баасынын төмөндөшү уланган.
• Эмеректерге жана бышык тиричилик жабдууларына баалардын өсүшү уланган.
• Эс алуу үчүн товарлардын жана транспорт каражаттарынын баалары тескери курсу; Бул баалар декабрда 0.78 пайызга төмөндөп, январь айында 0.6 пайызга жогорулаган.
• Башка узак мөөнөттүү товарларга баалар өсүүсүн уланткан.
• Тамак-аш азыктарынын жана суусундуктардын тышкаркы керектөө бааларынын өсүшү уланган.
• Кийим-кечеге жана бут кийимге баалардын өсүшү уланган.
• Бензинге жана башка энергетикалык товарларга болгон баалар тескери курсу; Бул баалар декабрда 7.28 пайызга төмөндөп, январь айында 2 пайызга өскөн.
• Башка чыдамкай товарларга баанын өсүшү уланган.

Ошентип, катары көпчүлүк боюнча Бул инфляциялык эпизоддун январь айындагы инфляциянын “өсүүсү” (PCE индексин колдонуу менен) товарлардын бир же эки категориясындагы баалардын кыймылы менен түшүндүрүлөт.

Федералдык банкты күнөөлөшүбүз керекпи? Мурунку бир нече ай ичинде күйүүчү майдын баасынын төмөндөшү үчүн ФРЭСке кредит беришибиз керекпи? Мен талашпайм, бирок эстүү адамдар макул болбошу мүмкүн.

Берилген маалыматтарды эске алуу менен, акча-кредит саясаты кызмат көрсөтүүлөр категориясындагы баалар үчүн акыркы жана узак мөөнөттүү кандай таасир эткенин изилдөө кызыктуураак.

Мындай суроолорго толук жооп берүү көбүрөөк талдоону талап кылат, бирок PCE кызматтары категориясындагы баанын жогорулашы, адатта, жалпы PCE индексин шарттайт. Сериянын башынан (1959-жылы) 2023-жылдын январына чейин, PCE кызматтарынын категориясындагы баанын өсүшү ошол айлардын 68 пайызына жалпы PCEнин өсүшүнө караганда көбүрөөк болгон.

Андан бери кызык экен Март 2022, Fed анын чен максаттарын көтөрө баштаганда, PCE кызмат категориясында орточо айлык өсүш 0.48 пайызды түздү, мурунку 0.38 ай үчүн 11 пайызга каршы.

Бул фактылардын кайсынысы болбосун Федералдык банкты күнөөлөшүбүз керекпи? Сураныч, кабардар болуңуз. Бирок, сураныч, тынч болуңуз. Ай сайын инфляциянын деңгээли нөлгө жакын бойдон калса да August 2023, май айына чейин инфляциянын деңгээли үч пайыздан төмөн түшпөйт.