ECB ынгайлуу акча-кредит саясаты үчүн абдан жагымдуу каржылоо шарттарын камсыз кылуу үчүн маанилүү болгон. Италия, өзгөчө Covid-19 пандемиясынын учурунда. Азыр болсо, жогорку баанын Бул акча-кредит саясатынын позициясынын өзгөрүшүнө ишарат кылат, бирок ECB Россиянын Украинага андан ары басып кирүүсүнүн олуттуу экономикалык кесепеттери менен күрөшүүгө туура келет, бирок Европадагы инфляция жана өсүш.
Март айындагы жыйынында ECB ушул айда Пандемияга каршы өзгөчө кырдаалдарда сатып алуу программасынын (PEPP) алкагында таза активдерди сатып алууну токтотуу чечимин ырастады жана үчүнчү чейректе Мамлекеттик сектордун сатып алуу программасынын (PSPP) алкагында таза активдерди сатып алууну токтотууга даярдыгын билдирди. инфляциянын орто мөөнөттүү болжолу алсырабайт.
Акыркы ECB чечимдери акча-кредит саясатынын нормалдашуусу ECB мурда күтүлгөндөн тезирээк болушу мүмкүн экенин көрсөтүп турат. Бул жаңыртылган сценарийде да, ECB активдерин сатып алуу жана Италиянын каржылоо муктаждыктары боюнча биздин баалоолорубуз ECBнин италиялык облигациялар рыногундагы ролу кайра инвестициялоо фазасында колдоочу бойдон кала берерин көрсөтүп турат, бул жеке инвесторлор тарабынан сиңирилүүчү жылдык облигациялардын көлөмүн төмөндөтүшү мүмкүн. же тарыхый чокуларга ылайык.
Италиянын мамлекеттик карызы, сектор боюнча
ECB сандык жеңилдетүү Италиянын мамлекеттик карызына суроо-талапты колдоого алды
PEPP жана PSPP экинчилик рынокто италиялык мамлекеттик облигацияларга суроо-талапты колдоп, италиялык казыналык үчүн карыздык чыгымдарды төмөндөттү жана мамлекеттик карыздын борбордук банктын балансына чоң которулушуна алып келди. Таза активдерди сатып алуулар жеке сектор тарабынан кармалып турган италиялык карыздын көлөмүн азайтуу үчүн абдан маанилүү болду.
ECB тарабынан италиялык мамлекеттик баалуу кагаздардын жылдык активдерин сатып алуулары, анын ичинде таза сатып алуулар жана мөөнөтү бүткөн негизги карызды кайра инвестициялоо - болжол менен төмөндөйт. EUR 180-жылы 2021 миллиард евро жана 210-жылы 2020 миллиард евро учурдагы болжолдор боюнча быйыл 90 миллиард еврого жетет. Бул каржы рыноктору тарабынан сиңирилиши керек болгон узак мөөнөттүү эмиссиянын жылдык көлөмүнүн быйыл болжол менен 215 миллиард еврого жетишине алып келет, бул биздин 2020-21-жылдарга карата болжолдоолорубуздан бир топ жогору, бирок дагы эле 2019 миллиард евронун 225-жылдагы деңгээлине жетпейт.
ECBнин колдоочу ролу кийинки жылдары да маанилүү бойдон кала берет, анын мөөнөтү бүтүп жаткан карыздык акцияларын кайра инвестициялоонун аркасында. Бул, кыязы, Италиянын Казыналыгы тарабынан каржы рыноктору тарабынан сиңирилген жылдык узак мөөнөттүү эмиссиянын көлөмүн 2014-жылдагы 272 миллиард евро деңгээлине чейин кыскартат же Италиянын каржылоо чыгымдарына басымды чектейт.
Мамлекеттик баалуу кагаздарды өздөштүрүү үчүн үй чарбаларына жана банктарга кысым пайда болушу мүмкүн
Ошого карабастан, үй чарбаларынын жана банк секторунун мамлекеттик баалуу кагаздарды өздөштүрүү потенциалына кысым олуттуу фискалдык консолидациянын ордуна узак мөөнөттүү келечекте пайда болушу мүмкүн.
Эмиссиянын мындай жылдык көлөмү убакыттын өтүшү менен жеке сектор тарабынан кармалып турган карыздын төлөнбөгөн запасы көбөйүп жаткан шартта сиңирилиши керек.
PSPP реинвестициясы улана бергенде, ИДПнын болжол менен 2.5% тартыштыгына туура келген карыздык баалуу кагаздар ECB тарабынан сиңирилиши мүмкүн деп эсептейбиз. Мындай кайра инвестициялоосуз, жеке сектор италиялык эмиссиянын эң жогорку жылдык деңгээлин өздөштүрүү керек, атүгүл өкмөт үчүн балансталган бюджетти болжолдойт, бул биздин негизги ишибиз эмес.
Scope Ratings отчетун жүктөп алыңыз.
Бүгүнкү экономикалык окуялардын бардыгын карап чыгуу үчүн биз менен таанышыңыз экономикалык календары.
Альвис Леннх - эгемендик жана коомдук сектордун рейтинги боюнча жетекчинин орун басары Scope Ratings GmbH. Джулиа Бранц, Scope Ratings компаниясынын аналитиги бул комментарийди жазууга салым кошкон.
бул макала алгач FX империясында жарыяланган
FXEMPIREден дагы:
Булак: https://finance.yahoo.com/news/italy-sovereign-bond-market-resilient-174618992.html