Уоррен Баффеттин жолун инвестициялоо: EPS скрининги

Уоррен Баффет бул компаниялардын чыныгы баасын алардын материалдык эмес баалуулуктарынан көрүп, уникалдуу жана атаандаштар тарабынан кайра чыгаруу кыйын болгон өнүм же кызмат менен керектөөчү монополияларды издейт. Бул макалада мен Баффеттин философиясына негизделген мамилени камтыйм, ал өсүүгө даяр болгон керектөө монополияларына көңүл буруп, учурда экрандан өтүп жаткан акциялардын тизмесин берем.

Техникалар түшүндүрүлөт

Уоррен Баффет өзүнүн ачык холдингдик компаниясы аркылуу миллиарддаган киреше тапкан эң белгилүү инвесторлордун бири. Б.ГейтсBRK.B
. Баффет таасирдүү инвестициялык рекордду, ошондой эле жеке байлыгын курган.

Баффет негизги бизнести инвестордун "коргоо чеги" катары карайт. Эгерде бизнес орто болсо, анда киреше чектелүү болгондуктан арзан баада сатылып алынса, акция начар болот. Бирок, эгерде сиз экономикалык мааниси бар баада өсүп жаткан ийгиликтүү компанияны сатып ала алсаңыз, анда бизнесиңиз менен бирге инвестицияңыздын наркынын өсүшүнө күбө боло аласыз.

Баффеттин инвестициялык мамилесин анын жазгандарынан жана Berkshire Hathaway жылдык отчетторундагы холдингдердин түшүндүрмөлөрүнөн билүүгө болот. Баффеттин мурунку келини Мэри Баффет жана үй-бүлөлүк досу жана портфолио менеджери Дэвид Кларк биргелешип, “Баффетология: Уоррен Баффетти дүйнөдөгү эң атактуу инвестор кылган буга чейин түшүндүрүлбөгөн техникалар” аттуу китепти жазышкан. анын мамилеси кызыктуу жана методикалык.

Бизнеске инвестиция салуу

Уоррен Баффет ийгиликтүү акцияларды инвестициялоо биринчи кезекте негизги бизнестин натыйжасы деп эсептейт. Анын ээси үчүн баалуулугу компаниянын жыл сайын өсүү темпи менен киреше алуу жөндөмүнөн келип чыгат. Баффет эң сонун бизнести аныктоону, анан баасы туура болсо фирманы сатып алууну көздөйт.

Анын ою боюнча, бизнести эки негизги түргө бөлүүгө болот:

Товарга негизделген фирмалар, Баасы сатып алуу чечимин кабыл алууда негизги ролду ойногон катуу атаандаштык рыногунда өнүмдөрдү сатуу. Мисалы, мунай жана газ компаниялары, жыгач өнөр жайы жана жүгөрү жана күрүч сыяктуу чийки тамак-аш азыктарын өндүрүүчүлөр кирет. Баффет адатта товарга негизделген фирмалардан качат.

Керектөөчү монополиялар, натыйжалуу атаандаш жок өнүмдөрдү сатуу, патенттин же фирмалык аталыштын же ушул сыяктуу материалдык эмес мүнөздөмөлөрдүн натыйжасында продукт же кызмат уникалдуу болот.

Баффет инвестор болуп эсептелинет, бирок ал, адатта, товарга негизделген фирмалардын акцияларын фирманын ички наркынан төмөн баада сатып алса да өткөрүп берет. Тубаса экономикасы бар ишкана көбүнчө ошол бойдон калат. Орто бизнестин запасы сууну басат.

Товардык компанияны кантип байкайсыз? Баффет бул мүнөздөмөлөрдү издейт:

• Фирма төмөн пайда чеги (таза киреше сатууга бөлүнөт);
• Фирма төмөн капиталдын кайтарымы (акцияга киреше менен бөлүнөт баланстык баалуулук акцияга);
• анын продуктыларына кандайдыр бир бренддик лоялдуулуктун жоктугу;
• бир нече өндүрүүчүлөрдүн болушу;
• олуттуу ашыкча кубаттуулуктун болушу;
• Киреше туруксуз болот; жана
• Фирманын кирешелүүлүгү материалдык баалуулуктарды пайдаланууну оптималдаштыруу боюнча менеджменттин жөндөмүнөн көз каранды.

Баффет керектөөчү монополияларды издейт. Булар кандайдыр бир жол менен уникалдуу жана атаандаштар тарабынан көбөйтүлүшү кыйын болгон өнүмдү же кызматты түзүүгө жетишкен компаниялар, бренддик аталыштагы берилгендиктин аркасында, чектелген сандагы компаниялар гана кире ала турган белгилүү бир орун же мындай жөнгө салынбаган, бирок мыйзамдуу монополия. патент катары. Ушул керектөөчү монополиялардын чыныгы наркы алардын материалдык эмес нерселеринде.

Керектөөчү монополиялар өнүмдөрдү же кызматтарды саткан ишканалар болушу мүмкүн. Баффет монополиянын үч түрүн ачып берет:

• Тез эскирүүчү же тез жараксыз болгон жана соодагерлер кардарларды тартуу үчүн алып жүрүүгө тийиш болгон фирмалык аталышы бар өнүмдөрдү чыгарган ишканалар. Эң жакшы мисал Кока-Кола. Продукт азык-түлүк дүкөндөрү, ресторандар жана башка жайлар алып жүрүүгө тийиш болгон буюм. Башка мисалдарга патенттери бар дары-дармек компаниялары же McDonald's сыяктуу популярдуу бренд ресторандары кирет.
• Байланыш фирмалары бизнес керектөөчүлөргө жетүү үчүн колдонушу керек болгон кызматтарды көрсөтөт. Бардык ишканалар потенциалдуу кардарларга жетүү үчүн жарнак бериши керек. Бүгүнкү күндө Google сыяктуу дүйнөлүк телекоммуникациялык тармактар ​​жана платформалардолларга Nest
  жана Facebook бул категорияга кирет.
• Ар дайым суроо-талапка ээ болгон турмуш-тиричилик кызматын көрсөткөн ишканалар. Бул кызматтардын көпчүлүгү негизги фонддорго анча-мынча каражаттарды талап кылат. Мисалы, салык даярдагандар, камсыздандыруу компаниялары, газондорду тейлөө кызматтары жана инвестициялык фирмалар.

Бизнестин жагымдуулугун аныктоочу суроолор:

Керектөөчү монополиябы же товарбы?

Баффет патенттин же фирмалык аталыштын же товарды уникалдуу кылган ушуга окшош материалдык эмес нерседен улам эффективдүү атаандашы жок өнүмдөрдү саткан керектөөчү монополияларды издейт. Инвесторлор сөзсүз түрдө көрүнгөн продукциянын өндүрүүчүлөрүн аныктоо менен бул компанияларды издей алышат. Керектөөчү монополиялар, адатта, алардын уникалдуу уясынан улам жогорку киреше маржаларына ээ. AAII's Buffettology экрандары өндүрүштүк маржалары жана таза киреше маржалары өнөр жай нормаларынан жогору болгон компанияларды издейт. The операциялык маржа таза маржа компаниянын бардык иш-аракеттерин жана иш-аракеттерин эске алат, ал эми товарларды жана кызматтарды өндүрүү менен түздөн-түз байланышкан чыгымдарга байланыштуу. Кийинки текшерүүлөр фирманын тармактагы ордун жана убакыттын өтүшү менен кандай өзгөрүшү мүмкүн экендигин деталдуу изилдөөнү камтышы керек.

Анын кандайча иштээрин түшүнүп жатасыңбы?

Ийгиликке жеткен инвесторлордо кездешкендей, Баффет өзү гана түшүнгөн компанияларга инвестиция салат. Жеке адамдар атайын билимге ээ болгон жана компанияны, анын тармагын жана анын атаандаштык чөйрөсүн натыйжалуу баалаган тармактарга инвестиция салууга аракет кылышы керек. Сандык чыпканы куруу кыйынга турса, инвестор кызыккан жерлерин аныктай алышы керек. Инвестор Баффет экранынан өткөн фирмаларды, алар так түшүнө турган чөйрөлөрдө гана талдоо жүргүзүүнү карашы керек.

Компания консервативдик жол менен каржыланабы?

Керектөөчү монополиялар күчтүү болот акча каражаттарынын агымы, узак мөөнөттүү карызга аз муктаждык менен. Баффет карызды жакшы максатта колдонууга каршы эмес — мисалы, эгерде компания башка керектөөчү монополияны сатып алууну каржылоо үчүн карызды пайдаланса. Бирок, эгерде кошумча карыз ортоңку натыйжаларды бере тургандай пайдаланылса, мисалы, бизнестин товардык линиясын кеңейтүү сыяктуу, ал каршы чыгат.

AAIIнин Buffettology ыкмасы консервативдүү каржылоого ээ болгон компаниялар үчүн эквиваленттери тиешелүү тармактар ​​үчүн медианадан төмөн активдерге салыштырмалуу жалпы милдеттенмелери бар компанияларды издөө менен. Карыздын тийиштүү деңгээли тармактан тармакка жараша өзгөрөт, андыктан тармактык нормаларга каршы салыштырмалуу чыпканы куруу эң жакшы. Жалпы милдеттенмелердин жалпы активдерге болгон катышы узак мөөнөттүү карызга негизделген коэффициенттерди карагандан көрө камтыйт.

Табыш күчтүүбү жана жогорулоо тенденциясын көрсөтөбү?

Баффет бизнести гана инвестициялайт, анын келечектеги кирешеси жогорку деңгээлде аныкталат. Болжолдонгон кирешеси бар компаниялар бизнестин жакшы экономикасына ээ жана кайра инвестициялоого же акционерлерге төлөп берүүгө мүмкүн болгон акча каражаттарын өндүрүшөт. Киреше деңгээли баалоодо өтө маанилүү. Киреше көбөйгөн сайын акциялардын баасы акырында ушул өсүштү чагылдырат.

Баффет күчтүү узак мөөнөттүү өсүштү, ошондой эле жогорулоо тенденциясынын көрсөткүчүн издейт. Биринчиден, AAIIнин Buffettology экраны компаниянын жети жылдык кирешесинин өсүү темпи бардык компаниялардын 75% дан жогору болушун талап кылат.

Эгерде кирешелер жогорулоо тенденциясын көрсөтсө жакшы. Баффет орто мөөнөттүү өсүш темпин узак мөөнөттүү өсүш темпине салыштырат жана кеңейүүчү деңгээлди издейт. Кийинки чыпка үчүн AAII кирешенин үч жылдык өсүү темпи жети жылдык өсүш темпинен чоң болууну талап кылат.

Керектөөчү монополиялар күчтүү жана туруктуу кирешелерди көрсөтүшү керек. Табыштагы жапайы селкинчектер товар өндүрүү бизнесине мүнөздүү. Жылдын кирешелеринин экспертизасы баалоо алкагында жүргүзүлүшү керек.

Компания билгендерин сактап калабы?

Иштеген базасынан өтө эле алыстап кеткен компаниялар көп учурда кыйынчылыктарга туш болушат. Белгилүү Fidelity Magellan менеджери Питер Линч кирешелүү компаниялардын башка тармактарга бөлүнүүдөн алыс болгон. Линч муну “диворсификация” деп атаган. Компанияга инвестиция салуудан мурун, компанияны мурунку сатып алуулар схемасына жана жаңы багыттарга көз чаптырыңыз. Алар фирма үчүн негизги иштөө алкагына туура келиши керек.

Компания өз акцияларын кайра сатып алып жатабы?

Баффет фирмалардын кирешелерин компаниянын ичинде кайра инвестициялоону жакшы көрөт, эгерде пайдалуу мүмкүнчүлүктөр бар болсо. Компанияларда ашыкча акча агымы болгондо, Баффет үлүш сыяктуу акционерлерди жакшыртуучу маневрлерди жактырат. кайтарып берүүлөрдү. Баффеттин көз караштары, акцияларды кайра сатып алууларды жакшы көрөт, анткени алар сатпагандар үчүн акциянын кирешесинин көбөйүшүнө алып келет, натыйжада акциянын рыноктук баасы жогорулайт.

Бөлүнбөй калган киреше жакшы инвестицияланганбы?

Баффет бөлүштүрүлбөгөн кирешенин колдонулушун изилдейт, бул жаңы акча табуучу ишканаларда бөлүштүрүлбөгөн кирешени колдонууга жөндөмдүү экенин далилдеген башкарууну издейт, же чоң кирешени сунуштаганда акцияларды сатып алуу үчүн. Компания кирешесин сактап калышы керек, эгерде анын салымынын кирешелүүлүгү инвестордун өз алдынча тапканынан жогору болсо. Дивиденддер башка компанияларда жакшы жумушка орношсо гана төлөнүшү керек. Эгерде киреше компанияга туура салынса, кирешелер убакыттын өтүшү менен өсүшү керек жана акциялардын баасын баалоо бизнестин өсүп жаткан наркын чагылдыруу үчүн көтөрүлөт. AAIIдин башка экрандары күчтүү жана ырааттуу киреше жана капиталдын күчтүү кирешеси бул факторду түшүнүүгө жардам берет.

Компаниянын капиталдык кирешеси орточо көрсөткүчтөн жогорубы?

Баффет компания өз капиталы боюнча ортодон жогору киреше ала алса, муну оң жышаан деп эсептейт. AAIIнин Buffettology ыкмасы 12%дан жогору капиталдын кирешеси бар компаниялар үчүн чыпкалар. Акыркы жети жылдагы капиталдын орточо кирешелүүлүгү учурдагы сүрөткө караганда компания үчүн нормалдуу кирешелүүлүктү жакшыраак көрсөтүшү керек. Бирок, AAII ошондой эле өткөндүн дагы эле компаниянын келечектеги багытын көрсөтүп турганына ынануу үчүн капиталдын учурдагы кирешеси 12% дан жогору болууну талап кылган экранды камтыйт.

Компания бааларды инфляцияга жараша жөндөп жатабы?

Чыныгы керектөө монополиялары бааларды инфляциянын деңгээлине ылайыкташтырып, бирдиктүү сатуудан айрылып калуу коркунучу жок. Бул фактор бардык экрандардан өткөн компаниялардын жана тармактардын сапаттуу экспертизасы аркылуу жакшы колдонулат.

Компанияга капиталды тынымсыз инвестициялоо керекпи?

Баффеттин ою боюнча, керектөөчү монополиялардын чыныгы наркы алардын материалдык эмес баалуулуктарында, мисалы, фирмалык аталыштагы берилгендик, жөнгө салуучу лицензиялар жана патенттер. Алар жер, курулуш материалдык каражаттарына салынган инвестицияларга ишеним артуунун кажети жок жана көбүнчө технологиясы төмөн өнүмдөрдү өндүрүшөт. Ошондуктан, алар ири акысыз акча агымына ээ болушат (дивиденддерди жана капиталдык чыгымдарды эсептен чыгарганда операциялык акча агымы) жана карыздары аз.

Баасы туурабы?

Акция үчүн төлөнүүчү баа кирешелүүлүктү аныктайт - баштапкы баа канчалык жогору болсо, жалпы кирешелүүлүк ошончолук төмөн. Төлөнгөн баштапкы баа канчалык төмөн болсо, кирешеси ошончолук жогору болот. Баффет адегенде бизнести тандап алат, андан кийин акциялардын баасын фирманы качан сатып алууну аныктайт. Максат - бизнести мааниси бар эң сонун бизнести сатып алуу. Баалоо компаниянын акциясынын баасын салыштырмалуу эталонго теңейт. Бир акцияга $ 500 арзан болушу мүмкүн, ал эми акцияга $ 2 кымбат болушу мүмкүн.

Тарыхый кирешелердин өсүү ыкмасы

Баффеттин колдонгон ыкмасы - акциялардын тарыхый кирешесине негизделген жылдык кирешелүүлүктүн ставкасын долбоорлоо. Баффет кеминде 15%кайтарууну талап кылат. AAIIнин тарыхый кирешелеринин өсүү таблицасы тарыхый кирешенин өсүү моделине негизделген болжолдуу кирешелүүлүгү 15% же андан жогору болгон керектөө монополиясынын экранынан өткөн акцияларды тизмектейт.

Buffettology EPS Өсүү Экранынан Өтүп жаткан Акциялар (Тарыхый Өсүү Ченинин Эсептик Рентабелдүүлүгү)

Уоррен Баффеттин мамилеси тармактын келечегине жана акционерлердин түпкү пайдасына жетекчиликтин мүмкүнчүлүктөрдү пайдалануу жөндөмүнө негизделген “мыкты” бизнести аныктайт. Андан кийин ал акциянын баасы ага каалаган узак мөөнөттүү кирешелүүлүк курсун камсыз кыла турган деңгээлге жетишин күтөт. Бул ыкма "акылсыздыкты жана тартипти" колдонот: инвестордун мыкты бизнести аныктоо жана бул бизнести жагымдуу баада сатып алуу үчүн рыноктун акылсыздыгын күтүү тартиби.

___

Бул ыкманын критерийлерине жооп берген акциялар "сунушталган" же "сатып алуу" тизмесин чагылдырбайт. Тыкыр текшерүү жүргүзүү маанилүү.

Эгер сиз ушул базардын өзгөрүлмөлүүлүгүнүн чегин кааласаңыз, AAII мүчөсү болуу.