(Bloomberg) - АКШнын облигациялар рыногу Федералдык резервдин тиштүү механизмге өтүшү өзгөрүп жаткандыгынын эң айкын белгисине карай умтулууда - реалдуу 10 жылдык пайыздык чен 0% дан жогору.
Көбү Bloombergтен окушат
ФРЖ жогорку инфляцияны токтотууга багытталган агрессивдүү чендерди жогорулатууну баштагандыктан, быйыл казыналык бардык кирешелүүлүк жогорулаганына карабастан, акыркы эки жумада эстафета инфляциядан корголгон ноталарга жана облигацияларга өттү. Алардын кирешелүүлүгү "реалдуу" деп аталат, анткени алар инфляциянын ордун толтуруу үчүн кошумча төлөмдөр менен жупташкан учурда инвесторлор кабыл ала турган чендерди билдирет.
Кирешелери инфляция менен жогорулашы мүмкүн болгон карыз алуучулар үчүн реалдуу пайыздык чендер акчанын чыныгы наркынын бир түрүн билдирет. 10 жылдык кредиттер үчүн 2019-жылдын башынан бери терс болду, 2020-жылдын март айындагы рыноктук баш аламандыкты эске албаганда. Инфляциядан корголгон казыналыктардын он жылдык реалдуу кирешелүүлүгү өткөн аптада -0.15%дан -0.49%га өстү. Төмөн ноябрда -1.26% түздү.
UBS AG компаниясынын баалуу кагаздар бөлүмүнүн АКШнын чен стратегиясынын башчысы Майкл Клохерти: "ФРД катуураак саясатка барышы, реалдуу кирешелүүлүктүн жогору болушун талап кылышы керек" деди.
Терс реалдуу кирешелүүлүк доору тобокелдүү активдерге суроо-талапты колдоду - финансылык шарттарды жумшартуу. Инфляцияны кайра көзөмөлгө алуу үчүн, Fed аларды жогорку реалдуу кирешелүүлүк аркылуу күчөтүшү керек. Бул жолу темп тезирээк болушу мүмкүн. 2018-жылдын аягында 10 жылдык реалдуу кирешелүүлүк 1-жылы терс аймактан чыккандан кийин 2016% дан жогору көтөрүлдү, анткени Fed акырындык менен саясатты катаалдаткан.
Борбордук банктын саясаттык ченди канчалык көтөрөөрүнө карата рыноктун күтүүлөрү жогору көтөрүлдү, ФРдин жолугушуу даталарына байланыштуу фьючерс азыр 3.15-жылдын орто ченинде 2023% дын туу чокусуна чыгат, азыркы учурда 0.25%-0.5%. Goldman Sachs Group Inc башкы экономисти Ян Хатциус Жума күнү ал 4% дан ашып кетиши мүмкүн болгон жагдайларды элестетүү мүмкүн экенин айтты.
"Нөлдөн жогору реалдуу кирешелүүлүк акциялардын баасын билдирет жана бардык активдер кайра баалоону талап кылат" деди Дэвид Бианко, DWS үчүн Американын башкы инвестициялык кызматкери. ФРдин расмий өкүлдөрү "качкан инфляция менен күрөшүүдө абдан ынанымдуу угулат жана алар аракет кылышат".
Россия 23-февралда Украинага басып киргенден кийин эки жумада чийки зат баасынын көтөрүлүшү инфляциядан корголгон облигацияларга суроо-талапты күчөткөндө, реалдуу кирешелүүлүк кыска убакытка өткөн жылдагы эң төмөнкү чегине кайтып келди. Инфляциядан корголгон жана үзгүлтүксүз казыналык карыздын кирешелүүлүгүндөгү айырмачылыктар - алардын кирешелерин теңдөө үчүн зарыл болгон инфляциянын көлөмүн чагылдырган - кээ бир учурларда акыркы жыйырма жылдагы рекорддук эң жогорку деңгээлге чейин өстү.
Андан кийинки кирешелүүлүктүн пандемияга чейинки эң жогорку деңгээлге көтөрүлүшү реалдуу кирешелер менен коштолгон, бирок инвесторлор ФРД инфляцияны көзөмөлгө алууда ийгиликке жетет деп күткөнүнүн белгиси.
Шейшемби күнү чыгарыла турган март айына карата АКШнын керектөө бааларынын индекси бир айга салыштырмалуу 1.2% га өсөт деп болжолдонууда - бул 2005-жылдын сентябрынан берки бардык көрсөткүчтөн чоңураак - бул жылдык ченди акыркы жолу 8.4-жылы көрүлгөн 1982% га көтөрөт.
Адатта, экономиканын чыңдалышы реалдуу кирешелерди жана инфляциялык күтүүлөрдү бир эле учурда көтөрөт, бирок агрессивдүү ФРД алардын бөлүнүшүнө шарт түзүп, "TIPSте өтө туруксуздукту" жаратат, деди Клохерти.
Казыналык инфляциядан корголгон баалуу кагаздардын индекси 3.3-марттан бери 23% жоготту, жалпы кирешеси 4.7-жылы -2022% түздү. Салыштырмалуу кадимки казыналар андан да жаман абалга келгени менен - жыл башынан бери жалпы кирешеси минус 7.8% - алар' жана акыркы мезгилде 2.4% гана жоготкон.
TIPSтин жетишсиздиги ачыкка чыгаруу менен тереңдеди - адегенде шейшемби күнү ФРдин губернатору Лаэль Брейнард, андан кийин шаршемби күнү март айындагы Федералдык Ачык рыноктук комитеттин отурумунун протоколунда - баланстын кыскарышы рыноктун кээ бир катышуучулары күткөндөн тезирээк башталып, тезирээк ачылат. .
Протоколдор көрсөткөндөй, Fed келерки айда өзүнүн балансын кичирейтип, ал кармап турган бардык мөөнөтү бүтө турган Казыналыктарды жана ипотекалык баалуу кагаздарды алмаштырбай баштайт. Акыркы жолу ФРС 2017-жылдан 2019-жылга чейин сандык катаалдаштырууну ишке ашырган, ал өзүнүн мөөнөтү бүтө турган акцияларынын канчасы жаңы баалуу кагаздар менен алмаштырылбашы үчүн ай сайын чектөөлөрдү койгон.
Протоколдор үч айдын ичинде суунун жалпы көлөмү 95 миллиард долларга жетиши мүмкүн деп эсептейт. Чокусу облигациялардын дилерлеринин күтүүсүнө дал келгени менен, темп айрымдар болжолдогондон тезирээк болду.
Fed өзүнүн балансын 2020-жылдын мартынан 2020-жылдын мартына чейин кеңейткендиктен, TIPS TIPSтен ашып кетти, анткени борбордук банктын TIPS сатып алуулары төлөнбөгөн сумманын көбүрөөк үлүшүн түзгөн. Анын TIPS холдингиндеги 256 миллиард долларга көбөйүп, 388 миллиард долларга чейин көбөйдү - бул рыноктун бештен биринен көбү - ошол эле мезгилдеги рыноктун өсүшүнөн ашып кетти.
"ФРД TIPSтин негизги сатып алуучусу болуп калды, эми алар сатып алышпайт" деди Джордж Гонкалвес, MUFGдин макростратегиясынын башчысы. "Маржада QT кененирээк казыналык рынокко караганда TIPS үчүн көбүрөөк мааниге ээ."
Ошол эле учурда, өткөн жылы iShares TIPS Bond ETFке чогулган инвесторлор быйыл таза төлөмчүлөр болушту.
33 миллиард долларга жакын институционалдык инвестициялык менеджер Ruffer LLP инфляциядан коргоо боюнча кыска мөөнөттүү ТИПСти сунуштайт, алар кирешелүүлүктүн өсүшүнө кеңири рынокко караганда баага сезгичтиги азыраак.
"ФРД жана чекене соода TIPSтин сатып алуучулары жана экөө тең кетип жатышат" деди Алекс Ленард, Лондондогу Руффердин инвестициялык директору.
Америкалык акциялардын акыркы туруктуулугу ФРСтин саясат ченинин 3.25% жетет деген ишенимди бекемдөөгө жардам берди жана Украина кризисинен улам башталган геосаясий өзгөрүүлөрдүн долларга тийгизүүчү потенциалдуу кесепеттери инвесторлорду такталбаган аймакка тереңдетүүдө, деди Глен Капело, башкаруучу Глен Капело. Mischler Financial компаниясынын директору.
"ФРД 80-жылдардын башынан бери инфляциянын айынан гана катаалданган жок" деди ал. "Бул биринчи жолу алар QEди бир эле учурда чечип жатканда чындап катуулап жатышат."
Эмне көрүү керек
Экономикалык календарь:
12-апрель: КБИ, NFIB чакан бизнес оптимизми
13-апрель: MBA ипотекалык арыздар; PPI
14-апрель: Жумушсуздук дооматтары, бизнес запастары, чекене сатуулар, Мичиган университетинин маанайы жана инфляциянын күтүүсү
Fed календары:
11-апрель: Атланта ФРдин президенти Рафаэль Бостич, губернатор Мишель Боуман, губернатор Кристофер Уоллер, Чикагонун Fed президенти Чарльз Эванс
12-апрель: Губернатор Брейнард, Ричмонд ФРдин президенти Томас Баркин
14-апрель: Кливленд ФРдин президенти Лоретта Местер, Филадельфия ФРдин президенти Патрик Харкер
Аукцион календары:
11-апрель: 13 жана 26 жумалык векселдер, 3 жылдык ноталар
12-апрель: 10 жылдык ноталар
13-апрель: 30 жылдык облигациялар
14-апрель: 4 жана 8 жумалык мыйзам долбоорлору
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/part-u-bond-market-0-151132237.html