Легендарлуу баалуу инвестор Бенджамин Грэм ийгиликтүү инвестициялоо үчүн "бир нече жылдар аралыкта болушу мүмкүн болгон мүмкүнчүлүктөрдү күтүү үчүн чыдамкайлык керек" деп белгиледи. Бирок ошол учурлар пайда болгондон кийин, алар убакыттын өтүшү менен ачылып жатканда, алар менен кармануу үчүн тартипти талап кылат. Бул бүгүнкү инвесторлор эстен чыгара турган маанилүү жагдай.
15-жылдын башында боло баштаган өсүш үчүн нарктын өсүшү үчүн 2021 талыкпаган жыл күткөндөн кийин, кээ бир инвесторлор жаңыдан көтөрүлүп жаткан кайра көтөрүлүүдөн баш тартып жатышат. Пайыздык чендер нормалдашкан сайын, эл митингге катышпай калдыбы деген суроону угасыз. А CNBC баш макала окурмандарды чакырды: "Баалуулукту кууп чыгууга кеч, андыктан анын ордуна өсүү акцияларына кириңиз".
Фонддун агымынын маалыматтары бул тенденцияны баалуулуктан алыстатат. Ноябрда эң чоң таза агымы бар биржалык фонд Invesco QQQ Trust болду, ал Nasdaqдагы эң чоң өсүш запастарына ээ, анын жарымына жакыны технология. Тескерисинче, ноябрь айында эң чоң агып чыгышы менен ETF Vanguard Value ETF болду, бирок декабрь айы бул агымдардын бир аз өзгөрүшүн көрсөттү. Бул агымдар QQQ 30-жылдын 31-декабрында аяктаган акыркы жыл ичинде 2022% дан ашык азайганы менен таң калыштуу, ал эми Vanguard Value ETF ошол эле мезгилде болжол менен 2% гана төмөндөгөн.
Ошол эле нерсе 2000-жылы дот-комдун көбүгү жарылгандан көп өтпөй болгон, ал кезде кичинекей нарк мега-каптык өсүштөн ашып түшө баштаган. Технологиялык кыйроого учураган бир жыл ичинде нарк циклине кечигип калган кээ бир инвесторлор өздөрүнүн терезесин өткөрүп жиберишти деп ойлошуп, анын ордуна чоң өсүш акцияларына коюм коюуну тандашкан, бирок алар акцияларынын баасы арзандап кеткендиктен эле соодалашуу деп жаңылыш ойлошкон.
Бул утулгандардын коюму болуп чыкты. Standard & Poor's 500 Маалыматтык Технологиялар индексинде 2000-жылдагы аюуга жыл сайын табылган акцияларга инвестиция салгандар кийинки беш жыл ичинде 29% жоготушкан. Тескерисинче, чыдамкайлыкты сактаган жана кичинекей капиталга инвестициялоону уланткандар 89-жылдын башынан тартып 2000-жылга чейин Рассел 2001 баалуулук индексинин негизинде 2005% га ээ болушкан.
Баалуулукту кабыл алууга кеч болуп калдыбы деп ойлогон бүгүнкү инвесторлор үчүн бул тажрыйба маанилүү маалымат бериши керек. Өсүү жана нарк рынокту кезектешип алып барат, бирок циклдер көбүнчө күндөр эмес, жылдарга созулат.
Ал ошондой эле маанилүү бир жагдайды баса белгилейт: Баалуу инвестиция жана "баалуу түрдө сатып алуу" бир эле нерсе эмес. Бир кездеги рыноктун сүймөнчүгү болгон популярдуу өсүш акциялары туу чокусунан бир топ төмөндөп кеткендиктен, бул алардын арзан экенин билдирбейт. Же аларды сатып алууга татыктуу кылуу үчүн жетиштүү арзан. Алар жыгылышы үчүн көбүрөөк орун алышы мүмкүн.
2000-жылга көз чаптырсак, ылдыйда өскөн акцияларды сатып алган инвесторлор чыныгы соодалашкан мергенчилердей ойлогон эмес. Грэм белгилегендей, интеллектуалдык инвестор фундаменттерге көңүл бурат жана ар дайым өз стратегиясына коопсуздук чегинде курууну түшүнөт.
2000-жылдын акырында, технологиянын чоң жоготууларынан кийин дагы, кичине жана орто капиталдын баасы чоң көлөмдөгү өсүшкө караганда жагымдуураак болгон. Мисалы, S&P 500 Маалыматтык технологиялар секторунун кирешелүүлүгү - бул инвестициядан түшкөн кирешени акциянын баасына бөлүү менен өлчөгөн - 3.1% түздү. Бул Рассел 7.4 Наркы индексинин 2000% кирешелүүлүгүнөн кыйла төмөн болгон.
Балким, эгерде технологиянын кирешеси казыналык векселдер сыяктуу “тобокелдиксиз” активдер төлөгөн пайыздык ченден жогору болсо, алар кандайдыр бир кайрылууга ээ болушу мүмкүн. Бирок андай болгон жок. Tech компаниясынын 2000-жылдын декабрындагы кирешелүүлүгү МКВ төлөп жаткандан 2 пайыздык пунктка төмөн болгон; башкача айтканда, анын рыноктук тобокелдик премиум терс болгон. Эмне үчүн кимдир бирөө тобокелчиликсиз накталай акчадан көбүрөөк киреше ала турган болсо, аларды жогорулатылган рыноктук тобокелдиктерге дуушар кылган инвестицияга ставка коет? Биз аномалдуу төмөн чендердин узакка созулган мезгилинен чыгып жатканда эске алуу керек болгон маанилүү жагдай.
Бүгүнкү күндү тез алдыга карай алдыга жылдырыңыз — чыдамсыздык менен өскөн акцияларды сатып алууну ойлогон инвесторлор кырдаал дот-ком көбүк доорун чагылдырарын түшүнүшү керек. Технологиялык акциялардын рыноктук тобокелдик премиуму дагы терс. Ошол эле учурда, 10.5% жана 7.4% кирешелүүлүгү менен, Russell 2000 Value жана Russell Midcap Value индекстериндеги акциялар үчүн, 2022-жылдагы слайддан кийин да чоң капкактагы технологияларга караганда алда канча жагымдуу көрүнөт.
Бул инвесторлор эмне үчүн ичеги-карын инстинктине таянуу менен иш кылуудан качышы керектигин жана анын ордуна, айрыкча, рыноктук тобокелдиктер өсүп жаткан учурда, негизгилерге көңүл бурушу керектигин баса белгилейт.
Ушул сыяктуу коноктордун комментарийлерин авторлор Barron's жана MarketWatch жаңылыктар бөлмөсүнүн сыртында жазган. Алар авторлордун көз карашын жана ой-пикирин чагылдырат. Комментарий сунуштарын жана башка сын-пикирлерди жөнөтүңүз [электрондук почта корголгон].
Сабырсыз инвесторлор Dot-Com көбүгүнүн сабактарын эстеп калуусу керек
Текст өлчөмү
Булак: https://www.barrons.com/articles/investors-need-to-remember-the-dot-com-bubble-growth-value-tech-stocks-51673041265?siteid=yhoof2&yptr=yahoo