Мунайдын баасы качан рецессияга алып келерин кантип билсе болот, эмнеге инвестиция салуу керек

Бир галлон газдын улуттук орточо баасы 2008-жылдан берки эң жогорку баага жетти жана баалуу кагаздар рыногу Экинчи Дүйнөлүк Согуштан бери Европадагы биринчи кургактык согушунун алдында турганда, чийки мунайдын баасы жана энергия запастары эң чоң мунай өндүрүүчүлөрдүн бири тарабынан жүргүзүлүүдө. инвесторлор үчүн көңүл бурган аймак. Биржа катышуучулары үчүн суроодон качуу кыйын, пандемиядан бери чоң агымга ээ болгон энергетикалык запастар геосаясий премиум менен дагы эле сатып алынабы? Бирок ага байланыштуу суроо аларды улантуудан мурун токтотушу мүмкүн: мунайдын баасы рецессияга алып келеби?

Bespoke өткөн жумада белгилегендей, жума күнү эртең менен WTI чийки мунай жума ичинде 20% дан бир аз ашкан, бул чийки мунай бир жумада 20% дан ашык көтөрүлгөн беш мезгилдин бири. Ал белгилегендей, баалар көтөрүлгөн мурунку төрт мезгилдин үчөө рецессия учурунда болгон.

Энергетика тармагындагы эң мыкты консалтинг жана изилдөө фирмаларынын бири болгон Rystad Energy Орусиянын мунай экспортунун күнүнө 1 миллион баррелге чейин төмөндөшүн жана бул запастарды алмаштыруу үчүн Жакынкы Чыгыштын чектелген резервдик мүмкүнчүлүктөрүн күтөт. мунайдын баасы баррелине 130 доллардан жогору көтөрүлө бериши мүмкүн жана стратегиялык мунай корунан чыгаруу сыяктуу жардам чаралары айырманы түзө албайт.

Албетте, карама-каршылыктар жана карама-каршылыктар бар. Citi'нин товарлар командасы өткөн аптада мунайдын баасы туу чокусуна жеткен же жакында чокуга жакын консолидацияланышы мүмкүн деп жазган. Бирок бул үчүн Орусиянын Украинага басып киришиндеги деэскалация жана Иран сүйлөшүүлөрүндө жылыш керек. АКШнын запастары эң төмөнкү чегинде же ага жакын, бирок Citi 2-чейректе запастарды түзүү жолунда деп билдирди. 

DataTrek Research компаниясынын негиздөөчүсү Николас Колас үчүн бул диверсификацияланган портфелдеги энергетикалык запастардын баасын карап чыгууга жана мунайдын баасынын рецессияга алып келүү коркунучу жөнүндө кантип ойлонууга ылайыктуу учур.

Карьерасынын башында автосекторду камтыган талдоочу катары Колас мындан отуз жыл мурун "Чоң үчтүк" унаа өндүрүүчүлөрү иштеген экономисттер 1970-жылдардагы мунай соккуларынан бери колдонуп келишкен презентация палубаларын эстейт.

"Мен 1990-жылдары автоөнөр жай экономикасынан үйрөнгөн эрежем, эгер мунайдын баасы бир жылдык мөөнөттө 100% көтөрүлсө, рецессияны күтүңүз" дейт ал.

Бир жыл мурун чийки мунайдын баррели 63.81 долларды (4-жылдын 2021-мартында) түзгөн. Муну эки эсеге көбөйтүү жана бул рецессиянын иш таштоо баасы. Учурда мунайдын баасы 115 долларды түзөт.

"Биз жакынбыз жана ал жакка тез жетебиз" деди Колас.

"Биз азыр насостун баасы жумуштан үйгө бара жаткан жолдон жогору болуп турган учурга келип калдык", - деп жазган Bespoke жума күнү кардарларга жазган эскертүүсүндө.

Бирок Колас кошумчалагандай, мунайдын баасы эки эсеге көтөрүлүп, 130 долларга чейин көтөрүлүп, кооптонуу үчүн тез эле артка чегинбестен. "Бир же эки күн жакшы, бирок бир нече жума эмес" деди ал. 

Чоң эскертүү: далилдер терең эмес. "Рецессиялар анчалык көп боло бербейт, ошондуктан биз 1990-жылдан бери үч мезгилди сүйлөшүп жатабыз" деди Колас.

Башка рыноктук талдоо бул 1970-жылдар эмес деп ырасташат жана мунай ИДПнын жана экономикалык керектөөнүн ал кездегиге караганда бир топ азыраак бөлүгүн түзөт. Өткөн жылдын күзүндө JPMorgan анализи муну далилдеди баалуу кагаздар рынокторун кармап калат мунайдын баасы 130 доллардан 150 долларга чейин жогору болгон шартта.

Ошентсе да, мунайдын баасы газдын баасын көтөрөт жана керектөөчү АКШ экономикасынын 70% түзөт. "Алардын чөнтөгүнөн ушунча акчаны чыгарганда, ал башка жактан келиши керек" деди Колас.

Мунайга жана бензинге болгон баанын көтөрүлүшү жумушка баруу дагы нормалдуу абалга келе баштаганда, Ковиддин омикрон толкуну азайгандыктан, өлкө боюнча жумушчуларды кайра чакырган компаниялар көп.

Учурда офис 35% -37% ды түзүүдө жана жумуштан жумушка чейинки аралыкты жана мильдерди басып өтүү алдында турат, жумушчулардын 65% үйүндө жок дегенде жуманын бир бөлүгүндө жумушка барууга муктаж, бул көбөйөт. газдын баасына басым. АКШда газды колдонуу 8.7 миллион баррелге жакын өсүп, тездик менен өсүүдө.

Кеңселерге кайтып келүү экономика үчүн сөзсүз эле жаман нерсе эмес, анткени шаарлардын өсүшү ага көз каранды, бирок ошол эле учурда, Колас мунайдын баасы жылдык 100% өсүшүнөн жогору турган кеңири экономикалык чөйрө ИДПга болгон пайдадан ашып түшөрүн айтат: " Мунайдын баасы бул жерде 100% болсо, биз өсө алабызбы? Жакынкы тарых “жок” дейт.

Анын айтымында, мунайдын баасынын кескин көтөрүлүшү экономиканы кыйратпаганына акыркы мезгилдер боюнча далилдер бар, бирок ошол мезгилдер менен бүгүнкү күндүн ортосунда негизги айырма бар. Рецессияны пайда кылган деңгээлге жакын болгон, бирок экономикалык кыскаруу болбогон мурунку мезгилдерге 1987 (+85%) жана 2011 (81%) кирет.

«Бул жерде маселе, мунайдын баасы тездик менен көтөрүлүшү мүмкүн, бирок алар жакынкы өткөнгө салыштырмалуу өзгөчө жогорку деңгээлге жакын болгон эмес. Башкача айтканда, керектөөчүлөр бул деңгээлдер үчүн акыл-эси менен бюджетин түзүшкөн жана алар, албетте, каалабаганы менен, алар күтүлбөгөн нерсе болгон жок ", - деп жазган Колас кардарларга акыркы билдирүүсүндө. «1987-жылы биз пайыздык негизде чоң өсүштү алдык, бирок мурунку бир нече жылдарга салыштырмалуу абсолюттук негизде эмес. 2011-2014-жылдары 2009-2010-жылдардын түбүнөн пайыздык өзгөрүү 80 пайызды түздү, бирок абсолюттук негизде WTI кризиске чейинки дароо өткөн мезгилге дал келди.

Акыркы он жылдыкта энергетика тармагына жакшылык болгон жок S&P 500 жана көпчүлүк инвесторлор энергиянын запасы аз. Учурда энергетика тармагы АКШнын фондулук рыногунун 3.8% түзөт. Энергия запастары 2020-жылдын март айындагы пандемиядан кийин көтөрүлгөнүнө карабастан, алардын жалпы рыноктук профили көтөрүлгөн жок. Apple (7%), Microsoft (6%) жана Alphabet (4.2%) АКШнын фондулук рыногунда бардык энергетика тармагына караганда чоңураак салмакка ээ экенин карап көрөлү.

Алыскы артка карай, 29-жылдын декабрында мунайдын он жылдык шоктугунан жана газдын баасынын чоң көтөрүлүшүнөн кийин энергия S&P 500 көрсөткүчүнүн 1980% түзгөн. Бул, аздыр-көптүр, бүгүнкү күндө АКШнын фондулук рыногунда кандай технологияны көрсөтөт. Энергетика негизги салмаксыздык жана мунун себеби түшүнүктүү болду: энергетика акыркы 10 жылдын жети ичинде эң начар иштеген же экинчи эң начар иштеген тармак болуп калды.

Ошого карабастан, Уоррен Баффеттин Berkshire Hathaway компаниясы жакында өзүнүн Chevron инвестициясын эки эсеге көбөйттү (болжол менен 30% га көбөйдү) жана өткөн аптада Occidental Petroleumдагы 5 миллиард доллар үлүшүн ачыктады.

Мунайдын баасы азыр рецессиянын ыктымалдуу себеби болсо да, XLE сыяктуу сектордун ETFs тарабынан көрсөтүлгөн энергия запастары дагы эле сатып алынышы мүмкүн.

Бул энергия запастары рецессиянын азабын качат дегенди билдирбейт. Сектордун запастары ал тургай оң эмес болушу мүмкүн, бирок алар дагы эле башка секторлордон ашып түшүшү мүмкүн. "Эгер VIX 50дө болсо, бардык корреляциялар бирине барат" деди Колас, кыйроого сигнал бере турган рыноктун туруксуздугунун өлчөөсүнө шилтеме жасап. Бирок ал белгилегендей, баалуу кагаздар рыногу, VIX-теги 30-жылдарга өткөн жумадагыдай эле кайра көтөрүлүүсүнөн улам кыйроону каалабайт. Ал эми учурдагы геосаясий окуялар жана чийки рыноктогу жалпы суроо-талаптын тең салмаксыздыгы мунайдын учурдагы баасы туруктуу экенин көрсөтүп турат. Энергетика секторунун S&P 500 рейтингиндеги салмагынын азайышы менен бирге, сектордун жалпы баасы "күлкүлүү" деди Колас.

Бул 1970-жылдар эмес, жана энергетика салыштырмалуу сектордук негизде рынокто ошол атактуулукка кайтып келбейт, бирок жакында эле 2017-жылы, базар эксперттери мунай компаниялары жөнүндө "терминалдуу" бааланган деп айтып жатышканда, сектор дагы эле бүтүп калган болчу. рыноктун 6%. 2020-жылы, сектор индекстин 2% га чейин төмөндөп кеткенде, төмөндү сатып алуу акылдуулукка жатат, бирок Коластын айтымында, 3.8% сатууга убакыт келди деген сан эмес. "Мен туура санды билбейм, бирок 2019-жылы ал индекстин 5% түзгөнүн билем." 

Колас үчүн энергия запастары боюнча математикалык эсептешүү дагы эле бааланбай жаткандыктан, жөнөкөй: 2011-жылы S&P 500до энергетика секторунун салмагы азыркы индексинин үч эсе жогору болгон, 11.3% га жеткен жана энергия окшош баада болгон. "Дагы эмне керек?" ал айтты.

Инвесторлор азыр баалуу кагаздар рыногунда тобокелдикти хеджирлөөгө абдан көңүл бурушу керек, балким, АКШда гана энергетикалык запастары бар. Европада өткөн аптада энергетикалык запастар катуу соккуга учурады, бул АКШнын энергетикасы мунайдын баасына гана байланыштуу эмес экенин көрсөтүп турат. «Европалык акциялар жаңы эле талкаланууда. Биз Орусия менен жерди бөлүшпөйбүз», - деди Колас. 

Мунун баары Коласты бул чөйрөдө биржага караган инвесторлор үчүн “эгер сиз жеңгиңиз келсе, бул энергия” деген жыйынтыкка алып келет.

S&P Global Market Intelligence компаниясынын жакында жаңыруусу энергетикалык шорт 2020-жылдан бери эң жогорку деңгээлге жеткенин көрсөттү, бирок майда-чүйдөсүнө чейин "жапайы мышык" стилиндеги бургулоочуларга каршы бир нече чоң коюмдар болгону менен, бул кыска коюмдар башка өлкөлөрдө болушу ыктымал экенин көрсөтүп турат. энергетикалык уячалар, анын ичинде EV заряддоо сыяктуу кайра жаралуучу энергия булактарында, ошондой эле ири мунай жана газ өндүрүүчүлөрдүн арасында эмес, көмүр секторунда. Американын эң ири мунай компаниялары, чынында эле жалпысынан S&P 500 караганда кыска пайыздык.

"Аналитик жасай турган эң чоң жаңылыштык - бул жаңы бийиктикти кыскартууга аракет кылуу" деди Колас. "Эч качан жаңы бийиктикти кыскартпаңыз."

"130 доллар - мунай үчүн эң көп", - деди ал. «Биз көп учурда 100%дан ашык кирешени көрө албайбыз. Бирок мунай запастары абдан арзан жана жакшы дивиденддерди төлөөчүлөр.