Кырк жылдагы эң начар облигациялар менен кантип күрөшүү керек

Инфляциянын өсүшү уланууда жана ал азыр АКШнын тарыхынын эң жогорку чегинде. Кээ бир чаралар боюнча ал рекорддук чекке жетти. Мунун баары чагылгандын ылдамдыгы менен болду.

2010-жылдары дүйнө дефляцияга дуушар болгон жана он жылдыкты аяктаган Ковид-19 пандемиясы коркунучту ого бетер начарлаткан. Бул бардык жердеги борбордук банктарды коркутту, анткени аларда дефляция менен күрөшүү үчүн жакшы инструменттери жок, ал бир жолу бекемделгенден кийин экономикалык өсүштү жок кыла алат. Ошентип, алар бааларды төмөндөө спиралына киргизбөө үчүн төмөн чен жана ликвиддүүлүктү инъекциялар менен инфляцияны көтөрүү үчүн узак мөөнөттүү, жемишсиздей көрүнгөн аракетти баштады.

Сен каалаган нерсени кылдат. Ар кандай себептерден улам борбордук банктардын бардык аракеттери эч кандай кыйроо чекитине жеткен жок. Инфляция кайра келип эле тим болбостон, 2021-жылдын аяк ченинде жарылуучу кирди. Акча-кредит саясатын он жылдан ашык убакыттан бери дефляцияга каршы күрөштөн бир нече айдын ичинде карама-каршы душман менен күрөшүүгө буруу, ФРдин сынчылары кандай болушу мүмкүн экенине карабастан, оңой эмес. айт.

Ошентип, инфляция көтөрүлүп, ФРС аны көзөмөлдөн чыгарбоо үчүн пайыздык чендерди көтөрүүдө. Бул облигациялардын баасын төмөндөтөт жана а акыркы кагаз New York Fed тарабынан учурдагы облигациялардын сатылышын 40 жыл ичиндеги эң тез, эң узак жана эң терең деп мүнөздөйт.

Облигациялардын төмөндөшүнүн мынчалык ырайымсыз болушунун себептеринин бир бөлүгү облигациялардын курстун өзгөрүшүнө жооп кайтаруу жолу менен байланыштуу. Акыркы бир нече жылдарда төмөн пайыздык чендер төмөн купондор менен облигацияларды пайда кылды, алар жогорку купондук облигацияларга караганда чендин жогорулашына сезгич. Ошондой эле, облигациянын баасы анын чен 6%дан 8%га чейин (мисалы, 1993-жылдагыдай) 1%дан 3%га (азыркыдай) чейин барганда пайыздык мааниде азыраак түшөт. Чендер төмөн болгондо, түшүмдүн бирдей өсүшү баанын чоңураак төмөндөшүнө алып келет.

Мунун баары эмне үчүн инвесторлор үчүн маанилүү? Анткени көптөгөн ондогон жылдар бою алар ээлик кылган облигациялардын жана акциялардын пропорцияларын өзгөртүү менен портфелдерин диверсификациялоону айтышкан, бирок акыркы бир жылда бул алардын портфелдерин жакшыртуу үчүн эч нерсе кылган жок. Бул жөн эле убактылуу бурмалоо эмес, анын ордуна инвесторлор текшерип көрүшү керек болгон жаңы абал деп айтууга негиз бар.

Катуу портфелди түзүү үчүн акцияларды жана облигацияларды аралаштыруу "облигациялар" менен "облигациялар" менен чаташтырылгандан башка эч кандай кемчилик жок. Акыркысы 40 жылдык рынок тарыхына көз чаптырганда чоң инвестициялар экенин көрсөтсө болот, бирок маселе ошол төрт он жылдыкта 1982-жылдагы эң туу чокусунан төмөндөгөн пайыздык чендердин дайыма төмөндөп баратканында. пайыздык чендер төмөндөгөндө көтөрүлөт. Ада талкуулаганыбыздай мурунку кийинки, облигациялар фонддору, алар курулган жол менен бул өзгөчө жакшы пайда.

60/40 портфели камсыз кылган диверсификациянын таттуу жери пайыздык чендердин ушул төрт он жылдык митингинен келип чыгат. Бүгүнкү күндө да, 401 (к) пландар инвесторлор үчүн жөнөкөйлөштүрүлгөн (айрымдары жараксыз деп айтышат) "максаттуу даталуу фонддор" - портфелдер, эсептин ээси пенсияга жакындаган сайын облигациялардын үлүшүн көбөйтөт. капиталды запастарга караганда жакшыраак сактайт.

Бирок баары акыры келип бүтөт. Федералдык банк экономиканы муздатуу үчүн чендерди жогорулатып жатат жана чендердин дагы эле инфляциядан алда канча төмөн болушу ФРдин көп жолу бар экенин көрсөтүп турат. Рынок Fed Funds, учурда 1.75%, келерки жылдын биринчи чейрегинде 3.75% га чейин болушу мүмкүн деп күтөт.

Мунун баары облигациялык фонддордун диверсификациялык артыкчылыктарын олуттуу түрдө жокко чыгарды. Акыркы 12 айдын ичинде, S&P 500 жалпы кирешеси (б.а. дивиденддерди кошкондо) -11% түздү, бул Barclays US Aggregate сыяктуу облигациялардын жалпы индекстеринин жалпы кирешеси менен бирдей. Азырынча, жок дегенде, облигация каражаттары жардам бербейт.

Облигациялар дагы эле индекс түрүндө эмес, инвесторлорго диверсификациялык артыкчылыктарды сунуштай алат. Облигациялардын өз ара фонддору жана ETFs курулушу боюнча, ар дайым негизги сумманы кайтарып турган жеке облигациялардан айырмаланып, чексиз суу астында болушу мүмкүн (эгер алар дефолтко учурабаса).

New York Fed макаласы облигациялардын төмөндөшү ушунчалык терең жана көз караш ушунчалык жагымсыз болгондуктан, облигациялардын сатылышынын аякташына дагы жети жыл керек болот, башкача айтканда, облигация индексинин ээлери жоготууларды калыбына келтириши мүмкүн деп жыйынтыктайт. Бул мага бир аз өтө эле узун болуп көрүнгөнү менен, кагазды NY Fedдин Капитал рыногун изилдөө бөлүмүнүн башчысы жана ЭВФтин Монетардык жана капиталдык рыноктор департаментинин директору биргелешип жазган. Бул олуттуу кароого татыктуу.

Акциялар жана облигациялар төмөндөө тенденциясында жана инфляциядан улам накталай акча жоголуп жаткан бүгүнкү рынокто жашынууга эч кандай жер жок деген нааразычылык көп угулуп турат. Инвесторлор үчүн оң киреше алуунун бир жолу - жеке облигацияларды сатып алуу жана (бул өтө маанилүү) аларды төлөө мөөнөтүн узартуу. Жок дегенде бир агенттик тарабынан инвестициялык даражага бааланган жана 2023-жылы мөөнөтү бүтө турган облигациялардын кирешелүүлүгү учурда 5% га чейин жогору жана алар өсүп жатат. Бул накталай акчага караганда жакшыраак эмес, бирок пайыздык чендер көтөрүлө берсе, облигация каражаттары эмне кыла турганынан алда канча жакшы.