Кристофер Зууктун айтымында, инвесторлор инфляцияны кантип жеңе алышат

Кристофер Зук базардагы тобокелдик-сыйлык анын бизнестеги 30 жыл ичинде көргөн эң начары деп эсептейт.

Зоок, Хьюстондо жайгашкан CAZ Investments компаниясынын Төрагасы жана Башкы Инвестициялык Директору, өзүнүн кардарларын рыноктун сатылышынан коргогусу келет, ал сөзсүз түрдө болот деп эсептейт. Бул эксклюзивдүү маегинде ал инвестордун портфелин төмөндөтүү тобокелдигинен камсыздандыруунун кээ бир стратегияларын ачып берет.

Төмөнкү интервью мазмуну жана айкындыгы үчүн редакцияланган.

Карл Кауфман: Учурда негизги коркунучтар кайсылар?

Кристофер Зоок: Бир нерсе берем деп жатат. Мүмкүнчүлүктөрдүн бири - гиперинфляциядан улам кирешенин чоң өсүшү. Бул пайыздык чендердин олуттуу өсүшүн жаратып, бааларга кескин таасирин тийгизет.

Башка мүмкүнчүлүк - кирешенин төмөндөшүнө алып келген экономиканын начарлашы. Же андан да жаманы, 70-жылдардан бери көрө элек стагфляция бизде. Стагфляция менен бирге инфляция гана эмес, керектөөчүлөрдүн жалпы сатып алуу жөндөмдүүлүгүнүн жана корпорациялардын баа түзүү жөндөмдүүлүгүнүн стагнациясы да бар. Бул чектердин массалык кысылышына алып келет. 

Маржа кысуу бир нече кысууга алып келет. ФРС системадан ликвиддүүлүктү алып баштаганда, бул монетардык цунами кандайча ишке ашарына жараша, азыр бул реалдуу мүмкүнчүлүк.

Биз портфелибизди потенциалдуу сатуудан коргойбуз. Эгер базарлар өсө берсе, камсыздандыруу наркы нерселердин жалпы схемасында анчалык деле жок болуп калат.

Кауфман: Анда инвестор портфелин кантип түзүшү керек?

Зоок: Инвесторлор тыгылып калышты: бул абдан кымбат баалуу кагаздар базары жана өтө кымбат баалуу облигациялар базары. Капиталды кайда салуу керектигин билүү кыйын. Эгер сиз жетиштүү киреше албасаңыз, сатып алуу жөндөмүңүзгө терс таасирин тийгизесиз. 

Инвесторлор үчүн кыйынчылык – бул “коопсуз акчаны” каякка салуу, алар инфляциядан кийин реалдуу кирешени каякка алаары. Тилекке каршы, эски 60/40 модели өлдү. 

Бул башка пайыздык чөйрөдө жакшы болгон жана статистикалык жактан туура. Бирок, биржа портфелиндеги тобокелдикке салыштырмалуу, облигациялар портфелинен өзүн коргоо үчүн жетиштүү мүмкүнчүлүк жок болгондо иштебейт. 

Накталай акчага өтүү, албетте, коркунучтуу реалдуу кирешелүүлүк. 

Инвесторлор эмнени алдын ала билүүгө жана азыраак корреляцияга ээ экенин аныктоого аракет кылып жатышат. Тилекке каршы, алар чындап эле тыгылып калышты. Инвесторлор өз портфелдерин коргоо үчүн толугу менен жаңы тобокелдикти азайтуу стратегиясын иштеп чыгышы керек, бул учурда рынок эң кымбат.

Пандемиядан кийинки дүйнөдө аларга төмөндөөдөн коргогон, акча агымын жаратуучу жана базар сатылганда буфер катары кызмат кылган пост-пандемия портфели керек.

Алардын портфелинин бир гана бөлүгү менен алар тобокелдиктин көбүн азайта алышат. Алар мындай кырдаалга каршы катуу коргоого ээ болушат, натыйжада аларга эч кандай чыгым кетпейт. 

Элестетиңиз, үйдү камсыздандырууну сатып алып, ошол камсыздандырууга ээ болгонуңуз үчүн төлөм аласыз. Бул кимдир бирөө ишке ашыруу үчүн карашы керек.

Кауфман: Инвесторлор портфелин кантип камсыздай алышат?

Зоок: Кредиттик рынокто мүмкүнчүлүктөрдүн капчыгы бар. Бул жөнөкөй ваниль, салттуу же ETF эмес - ал оппортунисттик жана дифференцияланган болушу керек. Аны рецессиядан же гиперинфляциядан улам сөзсүз боло турган бороон-чапкынга туруштук бере алган адамдар башкарышы керек.  

Инвесторлор 2020-жылдын мартынан же 2008-09-жылдын сценарийинен коргой турган портфелинин камсыздандыруу полисин түзүп жатып, портфелдин ошол бөлүгүн башкаруу үчүн таланттуу кредиттик менеджерлерди табышы керек. 

Ошентип, алар түнкүсүн уктай алышат жана портфелинин тобокел бөлүгүн каалагандай инвестициялай алышат. Алар портфелинин бир бөлүгүн жайгаштыруу жолу менен бул тобокелдиктин азайтылганын билишет.

Жеке кредитте өтө көп тобокелчиликке барбастан, катуу түшүм алуу мүмкүнчүлүгү бар. Бул жерде рычагдык кредит рыногу, жеке кредиттик рынок бар. Бул салттуу жеке капитал эмес; бул алда канча суюк, бир кыйла кыска мөөнөттүү мүмкүнчүлүк. Алар күнүмдүк ликвиддүүлүккө ээ болбошу мүмкүн, бирок алар салттуу жеке капиталдагыдай эле 10 же 12 жылга акчасын байлап салышпайт. 

Алар жакшы киреше жана катуу киреше алуу үчүн жеке капиталга өтүүнү тандашы мүмкүн, бирок алар портфелдин ликвиддүүлүккө ээ болгусу келген бөлүгү менен гана жасай алышат. 

Алардын портфелинин кээ бир акылга сыярлык деңгээлдеги ликвиддүүлүккө ээ болгусу келген бөлүгү үчүн, алар муну жеке кредитте же кээ бир салттуу эмес туруктуу киреше мейкиндигинде жасай алышат.

Кауфман: Сиз алган эң мыкты каржылык кеңеш кандай?

Зоок: Башкаларда жок нерсеге ээ болгуңуз келсе, башкалар жасабаганды жасоого даяр болушуңуз керек. 

Бул башкача ой жүгүртүү, кутудан тышкары ойлонуу жана трендге каршы чыгууга даяр болушуңуз керек дегенди билдирет. Бул дүйнөдөгү адамдардын басымдуу көпчүлүгү эч качан каалаган нерсесин алышпайт, анткени алар эч качан ага жетүү үчүн зарыл болгон нерселерди кылууга даяр эмес.