(Bloomberg) - Дүйнөлүк борбордук банкирлер инфляцияны жеңүү үчүн убакыт менен жарышууда. Бирок өтө тез, өтө тез түртүп, рыноктор каржы системасынын үзгүлтүксүз иштешинин ачкычы бузулушу мүмкүн.
Көбү Bloombergтен окушат
Бул жакында эле Түштүк Кореяда болгон окуя, анда кредит рыногу дүйнөлүк каржы кризисинен берки кыска мөөнөттүү кирешелүүлүктүн эң начар өсүшүн башынан өткөрдү. Кризистин өзөгүн өлкөнүн курулуш бумун каржылоо үчүн колдонулган кыска мөөнөттүү карыздын бир түрү болгон. Бул долбоордун каржылоо активдерине негизделген коммерциялык кагаз же PF-ABCP деп аталат.
Баалуу кагаздар мүлк рыногуна байланыштуу болгондуктан, алар толугу менен коопсуз коюм катары каралбаса да, Кореяда дефолттар сейрек кездешет. Борбордук банктын отчетуна ылайык, долбоорлорду каржылоо кредиттери боюнча дефолт ставкасы июнь айынын аягында болгону 0.5% түзгөн.
Ошентип, Гангвон провинциясы тарабынан колдоого алынган Legoland тематикалык паркын иштеп чыгуучу сентябрдын аягында PF-ABCP боюнча төлөмдү өткөрүп жибергенде, инвесторлор чочуп кетишти.
Кореянын аткаминерлери кризисти курчап тургандай көрүнгөнү менен, алардын азап чеккени дүйнөнүн калган өлкөлөрүнө базарлар канчалык тез бузулушу мүмкүн экендиги жөнүндө эскертүү катары кызмат кылат.
1. PF-ABCP деген эмне?
Чоң курулуштар кымбатка турат. Алар үчүн болгон каражаттар менен төлөөнүн ордуна, Түштүк Кореяда иштеп чыгуучу көбүнчө накталай акчаны карызга алууну артык көрүшөт.
Иштеп чыгуучулар көп учурда алар курула электе эле мүлктөрдү сатуу менен карыз акчаны кайтарып алууга аракет кылышат. Ал эми мүлктүн баасы төмөндөп кетсе же бирдиктер сатылбай калса, алар каржылык кыйынчылыкта калышат.
Иш түштүккө кеткенде калкан катары, демөөрчүлөр акчаны чогултуу үчүн көбүнчө атайын максаттагы унааны (негизинен долбоордон башка эч кандай активи жок өзүнчө компания) колдонушат, аны кайтаруу түздөн-түз өнүгүүдөн түшкөн кирешеге байланган. Бул долбоорду каржылоо деп аталат.
Брокерлер, адатта, иштеп чыгуучуларга насыя беришет, андан кийин аларды секьюритилендирип, акча рыногунун инвесторлоруна сатышат. Мындай баалуу кагаздар PF-ABCP деп аталат. Базар болжол менен 35 триллион вонду (27 миллиард доллар) түзөт.
2. Банктар кантип тартылды?
Куруучулар PF-ABCP рыногунда биринчи чоң оюнчулар болгон. Бирок кыймылсыз мүлк сектору тездик менен өскөндүктөн, баалуу кагаздар фирмалары да бизнеске киришти.
Брокерлер кредиттерди берип, карызды көбүнчө инвесторлорго саткандыктан, PF-ABCP акыркы жылдары экспоненциалдуу түрдө өскөн кирешелүү каржылоо агымы болуп саналат. Долбоорду каржылоо кредиттерин кепилдөөдөн түшкөн киреше июнь айынын аягында болжол менен 1.5 триллион вонду түздү, бул брокердик уюмдардын жалпы кирешесинин 42% түзөт, бул 3-жылдагы 2017% эле, KB Securities Co.
Адатта, брокердик же куруучу кепил болуп саналат, бирок Legoland иштеп чыгуучусуна карата ал провинция болгон. NICE Investors Service маалыматы боюнча, мындай карыздын 70%га жакыны баалуу кагаздар фирмалары тарабынан кепилденет, ал эми 20%га жакынына курулуш фирмалары колдоо көрсөтөт.
4. Леголанд Корея менен эмне болду?
Кангвон провинциясы, тематикалык парк жайгашкан муниципалитет жана баалуу кагаздардын гаранты болгон, сентябрдын аягында PF-ABCP 205 миллиард вонду төлөбөй койгон.
Бул Гангвондун жаңы шайланган губернатору Ким Джин-Тэ карызды төлөөдөн баш тарткандыктан болду, бул келишим анын мурдагы жана саясий оппонентинин тушунда түзүлгөн.
Муниципалитеттин чечими пайыздык чендердин жогорулашынын кысымына кабылган акча рыногунун инвесторлорун таң калтырды жана кыска мөөнөттүү карыздын кирешелүүлүгүн дүйнөлүк каржы кризисинен берки эң жогорку чегине жеткирди.
Корей Банкынын губернатору Ри Чанг Ёнг ноябрь айынын аягында Bloomberg агенттигине "бир кичинекей ката бүтүндөй экономикага коркунуч келтириши мүмкүн" деп дүйнөгө сабак берет.
Рыноктун өзгөрүшүнө жооп кылып, Гангвон провинциясынын аткаминерлери кийинчерээк багытын өзгөртүп, Legoland Korea долбоору боюнча карызды 15-декабрга чейин төлөй турганын билдиришти.
5. Дагы кандай тобокелдиктер бар?
Түштүк Кореянын Финансылык Кызматтар Комиссиясы PF-ABCPти өлкөнүн кыска мөөнөттүү карыз рынокторунун "эң алсыз звеносу" катары сыпаттады.
Бир мүнөздүү көйгөй, адатта, үч жылдык мөөнөткө ээ болгон долбоордук каржылоо кредиттеринин негизги активдери менен, адатта, ар бир үч айда бир чыгарылуучу коммерциялык кагаздардын ортосунда төлөө мөөнөтүнүн дал келбегендиги.
Бул Корея Банкынын агрессивдүү пайыздык чендин жогорулашы менен катар кайра каржылоо тобокелдиктери жогорулаганын билдирет. Чоң кооптонуу корпоративдик облигациялардын кеңири жайылышына алып келет.
"Бул чоң карызы бар карыз алуучулар үчүн кесепеттерге алып келет, эми кайра каржылоо чыгымдары жогору болот", - дейт Moody's Investors Service улук кредиттик адиси Анушка Шах. "Система боюнча корпоративдик рычагдар төмөндөп жатканда, жогору."
– Рицуко Андонун жардамы менен.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/144-million-property-default-started-233000884.html