Федералдык резерв жай жана акырындык менен АКШнын турак жай рыногунан чыгууну каалайт. Бул каалоо болушу мүмкүн.
ФРдин турак жай рыногуна тийгизген таасири жөнүндө эки жыл мурун облигацияларды сатып алуу программасын ишке киргизгенден бери, Merion Capital Group компаниясынын башкы рынок стратеги Ричард Фаррдын бул пунктун карап көрөлү. 762,000-жылы болжол менен 453,700 жаңы үй орточо баада 2021 долларга сатылды, демек, ФРС - айына 40 миллиард долларга ипотекалык баалуу кагаздарды сатып алуу - өткөн жылы жаңы үй рыногунун эквивалентине барабар сатып алды. кошумча 36%.
Борбордук банк турак-жайды кантип чечет - пандемиядан улам адамдардын шаар четине жана инвентаризациясынан өнөкөт кыскарган экскурсияларга, ФРдин кийлигишүүсү ипотекалык ставкаларды торпедодукка учуратуу - ФРС АКШнын экономикасын рецессияга жана рецессияга алып келбестен инфляцияны реалдуу жана жетиштүү салкындай алабы же жокпу аныктайт. базарларды тереңирээк оңдоого киргизет.
Жогорку пайыздык чендер азыртан эле ипотекалык ставкаларды көтөрүүдө. Бирок нөлдөн бир нече чейрек пунктка көтөрүлүү, керектөө бааларынын индексинин болжол менен 40% түзгөн турак жайды адекваттуу муздатуу үчүн жетишсиз болушу мүмкүн.
Биринчиден, ФРС казыналык жана ипотекалык рыноктордун үчтөн бир бөлүгүнө ээлик кылат жана узак мөөнөттүү ставкалар чындап эле көтөрүлбөйт, ал тургай, федералдык фонддордун ставкасын көтөрө баштаганда да, ал өзүнүн изин азайтмайынча көтөрүлбөйт. Экинчиден, арткы шамалдар, анын ичинде катуу эмгек рыногу жана үй сатып алуунун жагымдуу демографиясы, ошондой эле сатылып жаткан үйлөрдүн рекорддук төмөн инвентаризациясы жана ижарачылар үчүн рекорддук төмөн бош орундар, чендердин жогорулашына карабастан, турак жай рыногунун туруктуулугун көрсөтүп турат, дейт Торстен Слок, башкы экономист. Apollo Global Management компаниясында.
Анан жалгыз үй-бүлөлүү үйлөрдү кууп келген инвесторлордун акчасы бар. "АКШнын турак жайына инвестиция салуу үчүн капиталдын тоолору жана тоолору көтөрүлдү жана үч-төрт ставканын көтөрүлүшү муну токтото албайт" дейт Рик Паласиос, Жон Бернс Кыймылсыз мүлк консалтингинин изилдөө директору. Албетте, 2021-жылдагы катуу темптен үй баасынын өсүшү басаңдайт. Бирок Паласиостун айтымында, жеткирүү чынжырынын маселелерин жеңилдетүү же суроо-талаптын төмөндөшү боюнча эч кандай белгилер жок; ал дагы эле бул жылы 9% үй баасынын өсүшүн көрүп жатат - Слок туруктуу деп айткан темптен эки эсе көп. Үйдүн баасынан бир жылга артта калган ижара акысы 5-жылы өлкө боюнча 2022% га көтөрүлүшү керек, көптөгөн базарлар бул көрсөткүчтү эки эсе көп көрүшөт, дейт Паласиос.
Мунун баары ФРСтин балансы бир кыйла татаал, бүдөмүк жана күтүүсүз түзүлүш болсо да, борбордук банкирлер ылдый ойноону туура көргөн саясаттын кыйла маанилүү куралы болорун көрсөтүп турат. ФРдин төрагасы Жером Пауэлл акыркы саясий жолугушуудан кийин сүйлөп жатканда, ал инвесторлорго сандык катаалдаштыруу же пандемиядан келип чыккан сандык жумшартуу кантип иштей тургандыгы жөнүндө жоопторго караганда көбүрөөк суроолорду калтырды.
Newsletter катталуу
Ушул жуманын журналы
Бул жумалык электрондук почта ушул жумадагы журналдагы окуялардын жана башка функциялардын толук тизмесин сунуштайт. Ишемби күнү эртең менен ET.
Пауэллдин айтымында, "баланстын айланасында белгисиздиктин элементи" бар, ал пандемия башталгандан бери эки эсеге көбөйдү жана АКШнын ички дүң продуктунун 40% түзөт. «Менин оюмча, бизде чынын айтканда, чендин жогорулашы каржылык шарттарга, демек, экономикалык шарттарга кандай таасир этээрин жакшыраак түшүнөбүз. [] Баланс дагы эле базарлар жана биз үчүн салыштырмалуу жаңы нерсе, ошондуктан биз буга анча ишене албайбыз "деди Пауэлл. "Биз муну жөн гана фондо иштетүүнү издейбиз."
Баланстын арткы планда кичирейишине жол берүүгө аракет кылуунун көйгөйү - бул болбойт. Эгерде ФРС өзүнүн портфелин каалагандай кыскартууга аракет кылса, облигациялар бышып жетилгенде жүгүртүүгө уруксат берип жана кайра инвестицияланган кирешенин көлөмүн жөнгө салса, Слок MBSди толугу менен тазалоо үчүн беш жылдай убакыт талап кылынат дейт. Логика: ипотекалык насыянын алдын ала төлөмдөрү - көбүнчө кайра каржылоо аркылуу жүзөгө ашырылат - чендердин жогорулашы менен байкаларлык жайлайт. Эгерде балансты нормалдаштыруу бул жолу реалдуу катаалданууну билдире турган болсо жана экономиканын кеңири жолу турак жай рыногун муздатуудан көз каранды болсо, анда бизде беш жыл барбы?
Бул жерде ашыкча агрессивдүү QT же алтургай активдерди ачык сатуу - мыйзамдуу тынчсызданууга жана ушуга окшош жагымсыз вариантка айланат. Буга чейин ФРдин ачык базарлар столунда улук трейдер болгон Джозеф Ванг сандык катаалдаштырууну тактоо кыйын экенин жана анын кандайча болорун эч ким билбей турганын айтат. Бирок биз бир нерсени билебиз. Вангдын айтымында, эгерде ФРС ипотекалык рыноктон өтө жай чыгууну тездетүүнү кааласа, активдерин сатууга туура келет.
Экономика: Көбүрөөк окуш керек
Аналитиктердин айтымында, банктар сыяктуу сатып алуучулар болот, бирок бул анчалык деле жөнөкөй эмес жана зомбулук менен өтүшү мүмкүн. ФРСтин балансында ипотекалык баалуу кагаздардын көп саны бар жана QT ликвиддүүлүктү жок кылуу үчүн арналган, демек, сатып алуучулар азыраак накталай акчага ээ болуп, сунуштун өсүшү менен суроо-талаптын азайышын билдирет.
Турак-жай кандай болсо, экономика да ошончолук өсөт. Бул сектор ИДПнын дээрлик бештен бир бөлүгүн түзөт жана баалуу кагаздар рыногуна караганда көбүрөөк адамдар үйлөрүнө ээ болуп, байлык эффектиси деп аталган кыймылсыз мүлк менен тыгыз байланышта. Fed турак жай рыногунда психологияны микробашкарууга аракет кылышы керек, дейт Слок жана экономика үчүн жумшак конуу инженериясы турак жай үчүн жасоодон башталат деп кошумчалады.
Бул чоң тапшырма жана бир аз Франкенштейндиктей сезилет. Борбордук банк 2020-жылы биз көргөн тез рецессиядан жана коррекциядан алда канча жаман болушу мүмкүн болгон төмөндөөнүн алдын алды. Бирок эч кандай жыйынтык жок жана инвесторлор ФРС анын эмне бар экенин канчалык билбестигин билиши керек. түзүлгөн.
Жазуу Лиза Бейлфусс [электрондук почта корголгон]
