Home Depot & Lowe's: Өзүңүздүн кирешеңиз

Мындай үстөмдүк рынок үлүшүн эки гана компания кармап турган тармактар ​​аз, бирок соода кылбаган керектөөчүлөр аз. Home Depot (HD) or Лоу, анын (ТӨМӨН) үйдү жакшыртуу, оңдоо же багбанчылык муктаждыктары үчүн. Бул жерде, төрт алдыңкы биржа эксперттери жана салым кошуучулар MoneyShow.com эки акциянын тең бурчтук абалын карап чыгуу.

Кристофер Гража, CFA, Argus изилдөө

Лоунун (LOW) 96-финансы жылы 22 миллиард доллар сатуу менен дүйнөдө экинчи орунда турган үйдү жакшыртуу сатуучу болуп саналат. Муресвиллде (Түндүк Каролина) жайгашкан компания АКШда жана Канадада 1,971-финансылык жылдын аягында 22 үйдү жакшыртуу жана жабдуулар дүкөндөрүн иштеткен.

Лоу жакында 23-ФY үчүн көрсөтмөсүн дагы бир жолу тастыктады жана CFO Дэвид Дентон компаниядан кетип жатканын жарыялады. Биз Дентон мырзанын кетиши Лоу үчүн оор учурда олуттуу жоготуу деп эсептейбиз. Дентон мырзанын эң чоң жетишкендиктеринин бири - ал башкы директор Эллисон менен бирге Лоуго көп жылдар бою алсыз маржаларды кайтара ала турган компания катары ишенимди орнотууга жардам берген.

Лоудун жаңы каржы директору Брэндон Синк Лоу каржылык тартипти жана маржаны жакшыртуу жолунда кармашы керек жана Дентон мырзага окшоп, ишенимдүү каржылык жетекчиликти камсыз кылуу жана андан ашкан ишенимди орнотуу керек. Мистер Синк ошондой эле мистер Дентондун капиталды бөлүштүрүү жана капиталдын натыйжалуулугу боюнча компаниянын артыкчылыктарын жеткирүүгө көңүл бурушу керек. 


Биз башкы директор Марвин Эллисон Loe's компаниясында операцияларды жакшыртуу жана кирешелүүлүгүн жогорулатуу боюнча тажрыйбасын жана жөндөмүн көрсөтүп жатат деп ишенебиз. Компания бизнес-аналитикасын өркүндөттү, веб-сайтын жаңыртты жана Канададагы операцияларын иретке келтирди, бул рыноктун үлүшүнүн өсүшүнө жана маржа көрсөткүчүнүн жакшырышына алып келиши керек.

Эллисон мырза Home Depot компаниясында кардарларды тейлөөнү жана эффективдүүлүгүн жакшыртууга он жылдан ашык убакыт жумшады. Жакында ал JC Penney компаниясынын башкы директору болуп иштеген. Биз анын өтө татаал универмаг бизнесиндеги тажрыйбасы ага Лоудагы операцияларды тынымсыз өркүндөтүүгө жана эч нерсеге көңүл бурбай турууга шашылыш сезим берет деп ишенебиз.

Лоу күчтүү салыштырылуучу сатууларды жеткирди жана COVID-21 пандемиясынын биринчи фазасын камтыган 2020-ФЖнын (календар 19) белгисиз биринчи жарымында операциялык жана каржылык тартипти көрсөттү. Глобалдык ден-соолук кризиси инвесторлорду келечек үчүн жакшы жайгаштырылган жана олуттуу кыйынчылыктарга дуушар болгон бизнес моделдерин айырмалоого түрткү берди.

LOW компаниясынын күчтүү көрсөткүчтөрү 21-финансы жана 22-финансы жылдын экинчи жарымында уланып, компания келечектеги кирешенин өсүшүн камсыз кылуу үчүн жакшы абалда деген көз карашыбызды колдоду. Акциялар каржылык жактан күчтүү компанияларда дискретациялык чекене сооданын таасирин издеген диверсификацияланган инвесторлор үчүн өзгөчөлөнөт деп ишенебиз.

Биз $23 болгон FY13.10 EPS баасын сактап жатабыз. Февралда 4-жылдын 22-чейреги боюнча кирешелер жарыяланган учурда, Лоу 23 FY13.10 EPS көрсөтмөсүн $13.60- $12.25 түзгөн, бул анын декабрь айына болжолдонгон $13.00- $24 чейин жогору. Биз 14.50 FY XNUMX долларды баалоону кайталап жатабыз.

Лоу COVID-19 кризисинин биринчи этабын көпчүлүк чекене сатуучуларга караганда жакшыраак көтөрдү, анткени АКШда үйдү оңдоо жана куруу иши маанилүү деп эсептелген Компания дүкөндөрдө жана кампаларда иштеген кызматкерлерди коргоо жана сыйлоо үчүн чыгымдарды кескин көбөйттү. .

LOW ошондой эле дүкөндөрдүн иштөө убактысын чектеди, акцияларды кыскартты, акцияларды кайра сатып алууну токтотту, кыска мөөнөттүү кредиттик каражаттардын кубаттуулугун жогорулатты жана облигациялар рыногунда 4 миллиард доллар карыз алды. Биз CEO Марвин Эллисон өзүнүн бурулуш демилгелери менен ийгиликке жетет деп ишенебиз. 1H21деги күчтүү көрсөткүч потенциалдуу бурулуш чекит болгон, ал эми 22 FY көрсөткүчү күчтүү тастыктоо болду, бирок ал дагы деле көп жумуштарды аткарышы керек.

Биздин көп жылдык тезисибиз макро чөйрөгө караганда бизнести жакшыртууга көбүрөөк көз каранды. Компания сатуунун бир катар сценарийлери боюнча операциялык маржаны жогорулатууга жана соодалашууну жакшыртуу жана өзүнүн продуктусун сунуштоо менен рыноктун үлүшүн алуу милдеттенмесин билдирди.

Пандемиядан кийинки сатуунун өсүшүнүн негизги драйверлери ошол эле бойдон калат деп ишенебиз. Турак-жай курулушуна олуттуу тур-мушка жумшалбай калган. АКШдагы үйлөрдүн 70%га жакыны 25 жылдан ашкан жана жаңыланууга жана оңдоого муктаж. Millennials үй-бүлө куруу болуп саналат. Эллисон мырза 1Q22 конференц-байланышында компаниянын изилдөөлөрүнүн натыйжалары үйдүн маанилүүлүгү келечекте көп жылдар бою көтөрүлөрүн көрсөтүп жатканын айтты.

Биздин талдообуздун негизинде, акциялардын баасы болжол менен 320 долларды түзөт, дивиденддердин арзандатуу моделин биздин жаңы киреше баалоолору менен. Лоу үчүн баалообуз биздин беш жылдык 14% өсүү темпин чагылдырып, бизнес жана жүгүртүү жетилген сайын 3% га төмөндөдү. Биздин капиталдын баасы 7.75% түзөт. Биз компания 80% өсүп жатканда кирешесинин 3% төлөй алат деп ойлойбуз.

Акциялар боюнча дивиденддердин кирешеси болжол менен 1.6%. Компания өзүнүн дивиденддерин жылдык 17% га көтөрдү. Биз $290 максаттуу бааны сактап жатабыз. Биз башкы директор Эллисондун планына ишенебиз жана үйдү жакшыртуучу өнүмдөр үчүн күчтүү суроо-талапты күтөбүз. Биз Lowe's боюнча сатып алуу рейтингибизди жана 290 долларлык максаттуу баабызды кайталап жатабыз. Максатыбыздын 40% дан ашыгы менен, биз кошумча көбөйтүүгө акырындык менен мамиле кылып жатабыз.

Боб Сиура, Топ 10 дивиденддердин элитасы

Лоу дивиденддердин падышасы болуп саналат, анткени ал 59 жыл катары менен дивиденддерин, атүгүл рецессия учурунда жана акыркы финансылык каатчылык учурунда көтөргөн. Андан тышкары, анын дивиденддерди төлөө коэффициенти болгону 24% түзөт. Лоудун дивиденддери коопсуз жана алдыда көп жылдар бою күчтүү өсүш болот.

Лоу бизнеси бир аз циклдүү, бирок компания Улуу Рецессия учурунда салыштырмалуу жакшы иштеген. 2008-жылдан 2009-жылга чейинки рецессияда турак жай рыногунун катуу төмөндөшүнө карабастан, бир акцияга түшкөн киреше 20% дан азыраак кыскарган. Компания 1.49-жылдан 1.21-жылга чейинки мезгилде бир акцияга $1.44, $2008 жана $2010 түзгөн кирешени жарыялаган, ал эми дивиденддер көбөйгөн.

Лоу азыр көптөгөн жаңы дүкөндөрдү ачкан жок, бирок компания мурдагыдай эле бир акцияга түшкөн кирешени укмуштуудай жагымдуу темп менен өстүрө алды. Бул бир нече факторлорго, анын ичинде кирешени жана маржаларды көтөргөн салыштырмалуу дүкөндөрдүн сатуу көрсөткүчтөрүнө байланыштуу. Биз орто мөөнөттө 6% жылдык өсүштү болжолдоп жатабыз.

Лоу учурда 15 эселенген киреше менен соода кылууда. Биз адилет наркты 20.5 эсе кирешеге байлап жатабыз, бул баалоодон жылына 6.5% жакшыруу мүмкүнчүлүгүн билдирет. 1.6% баштапкы кирешелүүлүк жана 6% өсүү темпи менен айкалышканда, бул жылдык кирешенин 14.1% потенциалын билдирет.

Гордон Пап, Интернет байлык куруучу

үчүн негиздеме Home Depot's (HD) Пандемия учурунда көтөрүлүш жөнөкөй эле. Саякатка, коомдук иш-чараларга, тамактанууга жана башкаларга бардык чектөөлөр менен адамдар акчасын коротууга аз калды. Үйдү оңдоп-түзөө бир нече мүмкүн болгон варианттардын бири болгон жана өз алдынча соода кылган сатуучулар гүлдөшкөн.

Азыр көпчүлүк чектөөлөр алынып салынгандан кийин (пандемия тарыхта болбосо да), чыгымдардын көбүрөөк варианттары бар. Анын үстүнө, пайыздык чендердин жогорулашы менен, үйдү капиталдык оңдоону каржылоонун баасы, балким, турак жай кредиттик линиясы аркылуу кымбаттап баратат. Бул Home Depot жана ушуга окшош компаниялардын өсүү келечегин төмөндөтөт.

Home Depot - азыр талкаланган запас. Компаниянын төртүнчү чейрегиндеги жана 2021-фискалдык жыйынтыктары жылдын акырына карата абалдын төмөндөө баштаганын көрсөтүп турат. Андан тышкары, 2022-жылга карата жетекчилик көңүлдү чөгөрүп, акциялар сатылып кетти. 2022-жылы сатуунун өсүшүнүн болжолу "бир аз оң" болот. Бул 14.4-жылдагы 2021%дан чоң төмөндөө.

Компания, бирок, дагы эле абдан кирешелүү болуп саналат. Төртүнчү чейректеги таза киреше мурунку жылдагы 3.4 миллиард долларга (бир акция үчүн 3.21 доллар) салыштырмалуу 2.9 миллиард долларды (бир суюлтулган акция үчүн 2.65 доллар) түздү. Акция боюнча алганда, бул былтыркыга салыштырмалуу 21.1% га өскөн.

Толук жыл ичинде таза киреше 16.4 миллиард долларды (бир акция үчүн 15.53 доллар) түздү, 12.9-фискалдык 11.94 миллиард долларга (бир акция үчүн 2020 доллар) салыштырмалуу. Бул акциянын негизинде 30.1%га өскөн. Компания 2022-жылга карата акциянын кирешесинин өсүшү төмөнкү бир орундуу цифрада болот деп болжолдошот.

Караңгы перспектива директорлор кеңешине чейректик дивиденддин 15% га көбөйүшүн 1.90 долларга чейин (жылына 7.60 доллар) бекитүүсүнө тоскоол болгон жок. P / E катышы акылга сыярлык, бирок кир арзан эмес, 19.33.

Компаниянын акционердик наркын акырындык менен жогорулатуунун узак тарыхы бар. Беш жыл мурун акцияларды азыркы баанын жарымына жакынына сатып алмаксыз. 2021-жылдан башка, ал акыркы он жылда дивиденддерин жыл сайын көбөйтүп келет.

Мен чыдамдуу инвесторлорго Home Depot сунуштайм. Акция узак мөөнөттүү капиталдык өсүү потенциалын сунуштайт жана ортодо сиз кымбаттай турган дивиденд аласыз, ал мындан ары да көтөрүлө берет. Базарлардын туруксуздугун эске алып, мен азыр жарым позицияны сатып алууну сунуштайм. Эгерде акциянын баасы 275 доллардан төмөн түшүп кетсе, ага кошуп коюңуз. Бул компания катаал мезгилге туш болушу мүмкүн, бирок ал өтүп кетет жана акция кайрадан гүлдөп баштайт.

Бен Рейнольдс, Пассивдүү киреше бюллетени

Home Depot эки блокбастерлик жылдык кирешелерден жана жалпак операциялык маржалардан кийин сатуунун өсүшүн жана салыштырылуучу сатуунун бир аз оң болушун күтөт. Биз 16-фискалдык үчүн акцияга 2022 доллардан бир аз көбүрөөк пайда күтөбүз.

Home Depot'тун төлөм коэффициенти кирешенин жарымынан аз, демек, биз дивидендди өтө коопсуз деп эсептейбиз, айрыкча компаниянын көрүнүктүү өсүү траекториясын эске алуу менен. Мындай макулдашууда камтылган коопсуздук, ошондой эле биз Home Depot келерки жылдарда төлөмдү жогорулатууну улантуу үчүн кенен орунга ээ болушун күтөбүз дегенди билдирет.

Компаниянын рецессияга туруктуулугу башынан өткөн рецессиянын түрүнө жараша болот. Мисалы, 2008-2009-жылдардагы кыймылсыз мүлккө байланыштуу Улуу Рецессияда, Home Depot келечектеги рецессияларга туруштук бериши керек жана келечектеги рецессиялардагы алсыздык убактылуу болушу мүмкүн.

Анын өсүү тарыхы эң сонун, акыркы он жылда жыл сайын дээрлик 18% ды түзгөн. Мунун бир бөлүгү үлүштөрдүн санынын орточо жылдык 3.4% төмөндөшү менен байланыштуу, бул биз күткөн нерсе. Бирок компания ошондой эле компаниянын жалпы кирешесин туруктуу жана жогорку темпте көтөрө алды.

Биз алдыдагы жылдарда акцияга 7% жылдык кирешенин өсүшүн болжолдоп жатабыз, бул биринчи кезекте кирешенин жогору болушуна байланыштуу деп эсептейбиз. Home Depot жаңы дүкөндөрдү олуттуу көлөмдө ачпагандыктан, биз жогорураак салыштырылуучу сатуулар - көбүнчө орточо билеттин өлчөмүнө байланыштуу - Home Depot кирешесин жана кирешесин алдыдагы жылдарда өстүрө бериши керек деп ишенебиз.