Салам, Стагфляция

Биз расмий түрдө бул жердебиз. Өсүү терс, инфляция 9 пайызды түздү. Кайрадан 1974-жыл. Ошол жылы бардык он эки ай рецессияда өткөрүлдү (бири бир жыл жана үчүнчүсү), баалар эки орундуу темп менен көтөрүлгөн. Британиянын түшүнүксүз колдонулушунан Америкада термин идиома болуп калды: стагфляция.

Мындай болбошу керек болчу. «Жакында эле 1970-жылы АКШнын негизги эконометрикалык моделдери жылдык болжол менен 4 пайыздык туруктуу инфляцияга алып келүүчү экспансиячыл акча-кредит жана фискалдык саясаттар, ошондой эле жумушсуздуктун 4 пайыздан азыраак же толук пайыздык пунктка төмөн туруктуу деңгээлине алып келерин билдирген. жумушсуздуктун орточо деңгээли АКШнын тарыхынын ар кандай узак мезгилинин ичинде болгон». Ошентип, Чикаго университетинин экономисти Роберт Лукас ошол кездеги көйгөйдү карап, мындай деп жазган. Анын өнөктөшү Томас Сарджент (экөө тең азыр экономика боюнча Нобельчилер) мындай деп кошумчалады: «Баарыбызга белгилүү болгондой, 4-4 эмес, 1970-жылдардын ортосунда биз 9-9 алганбыз, эгерде 1969-жылдагы эконометрикалык моделдер туура болсо, бул өтө мүмкүн эмес көрүнүш. ”

1974-жылга чейинки идея, 1971-73-жылдардагы расмий жетишкендиктер болгон алтын стандартынан жана белгиленген валюта курсунан чыгуу инфляция коркунучу пайда болгон учурда жетиштүү акча экспансиясына мүмкүндүк берет жана бул нерселер жумушсуздукту жок кылат. Биз алтынсыз, такталбаган долларга жана саясат эркиндигине ээ болдук жана 9-9 келди. Экономикалык өндүрүш 3-жылдын эң жогорку чегинен 1973-жылдын эң төмөнкү чегине чейин 1975 пайызга төмөндөдү, анткени инфляция ушул үч жылдын ичинде 30 пайызды түзгөн. Миллиондогон адамдар жумуштан четтетилди, ал эми бардыгы үчтөн бир бөлүгү кымбаттады. Бул коркунучтуу комбинация болду.

Бүгүнкү күндө жумушсуздуктун статистикасы башкача жамынып жатат. Жумуш издеп жүргөн адамдар катары аныкталган жумушсуздуктун ордуна бизде жумушчу күчүн таштап кеткендер бар. Алардын саны 10 миллионго жакын. Жумушчу күчүнүн катышуусу, Улуу Рецессиядан кийинки доордун модалуу макроэкономикалык статистикасы беш пунктка төмөндөдү. 1980-1990-жылдары алардын саны эмгекке жарамдуу калктын 67 пайызына чейин өскөн. Азыр 62. Ошол беш баллды официалдуу жумушсуздуктун төрт пунктуна кошсок, 9-9-жылдагыдай 1974-75 баллга ээбиз.

Бизде 9 пайыз инфляция, 9 пайыз жумушсуздук, терс экономикалык өсүш.

Лукас менен Сардженттин мураскорлору Федералдык резервдик баланстын абсурддук көбөйүшүн, мамлекеттик жөлөкпулдардын эбегейсиз кеңейишинин (Обамакэр, алынган киреше кредиттери, тынымсыз стимул текшерүүлөрү) жана 2009-жылдан бери триллион долларлык тартыштыктын көнүмүш болуп калганын белгилешет. 2020 жана 2021-жылдардагы бул багыттар боюнча, Федералдык резервдин чиновниктери жана Экономикалык кеңешчилер кеңеши жумушсуздук ушундай соккулар аркылуу төмөндөйт деп кепилдик берген. Бирок, "биз азыр көрүп тургандай, 4-4түн ордуна", 2020-жылдардын башында "9-9 алдык".

Эгер сиз туура акча жөнүндө айтсак, эгер сиз алтын жөнүндө айтсаңуз, Вашингтондо сиздин аброюңуздан ажырайсыз, деп айтылат. Расмий маданият акча-кредиттик бүтүндүккө карата өрчүткөн укмуштуудай бейпилдик өз ордун таба баштады.

Дүйнөлүк базарлар мындан ары доллар келечектеги муундун Америка Кошмо Штаттарынын өзүндө да инвестиция жана алмашуу каражаты катары басымдуулук кылат деп ишенбейт. Биз азыр cryptocurrency үчүнчү он жыл. Чыгармачыл кыйроо эч качан өзү кызыккан тармакты өзгөртө алган эмес. Creative destruction крипто аркылуу глобалдык акча режимине кызыккан. Бааларды ачуу процесси башталды, анын негизинде базарлар бул расмий доллардын товарларга жана кызмат көрсөтүүлөргө карата кандай баалуу экенин билгиси келет, эми альтернативалар технология чөйрөсүнөн аңдып жатканы айкын болуп калды - анын рекорду менен нөлдүк каталар. анын фантазиясын тартат.

Бул 1968-73-жылдардагы алтындан жана белгиленген ставкалардан кетүүнүн биздин аналогу. Классикалык акча системасынын расмий кассирлиги XNUMX жыл мурун рыноктордун фиат валюталарынын, алардын арасында доллардын чындап баалуу экенин аныктоо миссиясын ишке ашырууга түрткү болгон. Бул баа ачылышы ондогон жылдык инфляциянын формасын алды. Эч ким арзандап бара жаткан валюта менен инвестиция салгысы келбегендиктен, жумушсуздук жана рецессия сөзсүз түрдө классикалык акчаны сактап калууга расмий кайдыгерликтен келип чыгат.

Ал жакынкы жылдарда жаратуучу кыйроолор акчага алып келе турган альтернативалар менен атаандашууга аракет кылып жаткан долларга Кудай жар болсун.

Ушул сыяктуу эле, 1970-жылдары, бизде бүгүнкү күндө бар болгон массалык жыргалчылыкка, натыйжада бардык окууларды таштоо салык структурасы болгон. Киреше салыгынын ставкалары 20 пайыздан башталып, 70-жылдары 1970 пайызга чейин жеткен (бүгүнкү чендер 10-37 пайызды түзөт). Эгерде сиз 30-1973-жылдары инфляцияга каршы 75 пайызга көтөрүлгөн болсоңуз, анда жаңы киреше салыктар боюнча орточо төлөгөнүңүздөн алда канча жогору маржиналдык киреше салыгынын ставкаларына кошулган. Бүтүндөй сактоо мүмкүн эмес болчу. Жумушчулар супер көтөрүүнү, көтөрүүнү жана жашоонун баасын тууралоону талап кылышты же начальникке бул жумушту алып, аны түртүп салууну айтышты. 2022 жана 1974-жылдар абдан окшош.

1974-жылдын декабрь айы да фондулук индекстердин узак меенеттуу (номиналдык) полу. Рыноктун апперцепциясы кандайдыр бир жол менен америкалыктар аны мындан ары да алгысы келбей турганын аныктады. Албетте, акча-кредиттик бүтүндүктүн жакындашуусу, албетте, салык ставкаларынын төмөндөшү жана мамлекеттик программалардан көз карандылыктын байкаларлык төмөндөшү 1980-1990-жылдары, эпохалдык реалдуу экономикалык өсүш, инфляциянын кыйрашы, жумуштуулуктун массалык бум жана ийгиликтин жана гүлдөп-өнүгүүнүн баянсыз тажрыйбасы. Биздин инфляция, жумушсуздук жана базардын толкундануусу же чиновниктер акылдуу болуп, ишенимдүү электорат жана коомдук пикир тарабынан түртүлгөндө, же чыгармачыл кыйроо өз нугуна түшкөндө басаңдайт. Ага чейин бул жерде стагфляция.

Н.Б.: Стагфляция боюнча негизги жаңы иш кирди эсепке алуу, Стив Форбс, Натан Льюис жана Элизабет Эймстин жаңы китеби. Ал эми бул күздү көрөт тарых киреше салыгынын Салыктардын кесепети бар менден, Артур Лаффер, Жанна Синкфилд.