Кардар Майамиде, Флоридада, 10-жылдын 2022-февралында азык-түлүк дүкөнүндө соода кылууда. Эмгек департаменти өткөн айда керектөө бааларынын мурунку 7.5 айга салыштырмалуу 12% га өскөнүн жарыялады, бул 1982-жылдын февраль айынан берки эң чоң өсүш.
Джо Рэдл | Getty Images
Жогорку пайыздык чендер инфляцияны жок кылууга жардам берет деген көз караш, негизинен, суроо-талап менен сунуштун көп жылдык экономикалык жакшы кабарына негизделген ишенимдин беренеси.
Бирок ал чындап эле кантип иштейт? Ал эми бул жолу көтөрүлүп кеткен баалар кадимки акча-кредит саясатынын колунан келбей тургандай көрүнгөндө иштейби?
Дал ушул дилемма Уолл-стритти чаташтырган жана базарларды туруксуз кылган.
Кадимки учурларда, Федералдык резервдик баанын көтөрүлүшүнө каршы атчан аскерлер катары каралат. Бирок бул жолу борбордук банкка кандайдыр бир жардам керек болуп жатат.
«ФРД өз алдынча инфляцияны түшүрө алабы? Жооп "жок" деп ойлойм, - деди Джим Бэрд, Plante Moran Financial Advisors компаниясынын башкы инвестициялык адиси. «Алар, албетте, жогорку пайыздык чендер менен суроо-талапты чектөөгө жардам бере алат. Бирок ал контейнердик кемелерди түшүрбөйт, Кытайда өндүрүштүк кубаттуулукту кайра ачпайт, биз бүткүл өлкө боюнча нерселерди алып барышыбыз керек болгон алыскы жүк ташуучуларды жалдабайт ».
Ошентсе да саясатчылар экономиканы жайлатып, инфляцияны басаңдатууга аракет кылышат.
Бул ыкма эки жактуу: Борбордук банк кыска мөөнөттүү пайыздык чендерди да көтөрөт 8 триллион доллардан ашык облигацияларды кыскартуу ал акчанын экономика аркылуу агымын кармап турууга жардам берүү үчүн жылдар бою топтолгон.
ФРдин долбооруна ылайык, бул иш-аракеттерден инфляциянын төмөндөшүнө өтүү төмөнкүдөй болот:
Жогорку чендер акчаны кымбаттатып, карыз алууну азыраак жагымдуу кылат. Бул, өз кезегинде, пандемия учурунда начар артта калган сунушка жетишүү үчүн суроо-талапты жайлатат. Азыраак суроо-талап соодагерлер өз өнүмдөрүн сатып алуу үчүн адамдарды азгыруу үчүн бааларды төмөндөтүү үчүн кысымга кабылат дегенди билдирет.
Потенциалдуу таасирлерге эмгек акынын төмөндөшү, үй бааларынын токтошу же ал тургай төмөндөшү жана, ооба, баанын төмөндөшү кирет. баалуу кагаздар рыногу буга чейин бир топ жакшы кармалып калды кымбаттаган инфляция жана Украинадагы согуштун кесепеттери алдында.
"ФРД базарларды топко көз салып турганына ынандырууда жетишерлик ийгиликтүү болду жана узак мөөнөттүү инфляция күтүүлөрү текшерилди" деди Бэрд. «Биз чыдамсыздык менен күткөнүбүздө, бул негизги багыт болуп кала берет. Инвесторлор [Борбордук банктын] узак мөөнөттүү инфляцияны жабуу мүмкүнчүлүгүнө ишенимин жоготпоосу үчүн, бул биз абдан кылдаттык менен байкап жаткан нерсе».
Керектөөчү инфляция өстү февраль айында 7.9% жылдык темп менен жана, кыязы, март айында дагы тез темп менен өстү. Эмгек департаментинин маалыматы боюнча, бензиндин баасы 38 айдын ичинде 12% га өстү, ал эми тамак-аш 7.9% га жана баш калкалоочу жайлардын баасы 4.7% га өстү.
Күтүүлөр оюну
Ошондуктан ФРдин расмий өкүлдөрү үч жылдан ашуун убакыттан бери биринчи жолу ставкасын жогорулатууну жактырбастан, ошондой эле инфляция боюнча катуу сүйлөштү, келечектеги күтүүлөрдү азайтуу аракетинде.
Бул багытта, Fed губернатору -Лаелдин Brainard - көптөн бери төмөнкү чендердин жактоочусу - жеткирилди сөз шейшемби ал саясат катуураак болушу керек деп айтканда, базарларды таң калтырды.
Бул ушул ыкмалардын айкалышы - саясат чендериндеги көзгө көрүнөрлүк кадамдар, ошондой эле нерселер кайда баратканы боюнча "алдыга багыттоо" - ФРД инфляцияны төмөндөтөт деп үмүттөнөт.
"Алар өсүштү жайлатышы керек" деди Марк Занди, Moody's Analytics башкы экономисти. «Эгер алар акциялардын рыногунан бир аз буу алып кетсе жана кредиттик спред кеңейип, андеррайтинг стандарттары бир аз катаалдаса жана турак жайдын баасынын өсүшү басаңдаса, мунун баары суроо-талаптын өсүшүнүн басаңдашына өбөлгө түзөт. Бул алардын бул жерде жасоого аракет кылган ишинин негизги бөлүгү, талаптын өсүшү басаңдап, экономика бир аз басаңдашы үчүн финансылык шарттарды бир аз күчөтүүгө аракет кылууда.
Тарыхый стандарттар боюнча каржылык шарттар азыркы учурда катаал болуп баратса да, эркин деп эсептелет.
Чынында эле, кыймылдуу бөлүктөрү көп жана саясатчылардын эң чоң коркунучу - инфляцияны басаңдатуу менен алар экономиканын калган бөлүгүн бир эле учурда төмөндөтпөйт.
«Аларга бул жерде бир аз ийгилик керек. Эгер алар аны алышса, мен аны чече алышат деп ойлойм "деди Занди. «Эгер алар ушундай болсо, инфляция басаңдайт, анткени сунуш жагынан көйгөйлөр азаят жана суроо-талаптын өсүшү басаңдайт. Эгерде алар инфляциялык күтүүлөрдү кармай албаса, анда жок, биз стагфляциянын сценарийине кирип жатабыз жана алар экономиканы рецессияга алып барышы керек болот.
(Белгилей кетчү нерсе: ФРДдеги айрымдар күтүүлөр маанилүү эмес деп эсептешет. Бул кеңири талкууланган ак кагаз 2021-жылы борбордук банктын өз экономисттеринин бири ишеним "өтө солкул пайдубалдарга" таянарын айтып, таасирине күмөн санаган.)
Shades of Volcker
ФРдин кызматкерлери Волкерге окшош сценарийден качууну каалашат. Бирок айлардан кийин инфляциянын «өткөөл» болгонун ырастап, кечиктирилген борбордук банк азыр тездик менен катуулатууга аргасыз.
"Алар ойлоп тапкан нерсе жетиштүүбү же жокпу, биз убакыттын өтүшү менен билебиз" деди Пол МакКалли, облигация гиганты Pimcoнун мурдагы башкы экономисти жана азыр Корнеллдин улук илимий кызматкери, CNBCге шаршемби күнкү маегинде. «Алар бизге айтып жаткан нерсе, эгерде бул жетишсиз болсо, биз көбүрөөк иш кылабыз, бул экономика үчүн төмөндөө тобокелдиктерин көбөйтөт. Бирок алар Волкер учурун өткөрүп жатышат."
Ырас, рецессиянын ыктымалдуулугу, ал тургай, көбүнчө төмөндөөлөрдү чагылдырган кирешелүүлүк ийри сызыгынын инверсиясы менен да, азыр төмөн.
Эң кеңири таралган ишенимдердин бири жумуш менен камсыз кылуу, айрыкча жумушчуларга болгон суроо-талап адилеттүү өтө күчтүү рецессияны жаратууга. Эмгек департаментинин маалыматы боюнча, азыр жумушчу орундарына караганда 5 миллионго жакын жумуш орундары бар, бул тарыхтагы эң катуу жумуш базарларынын бирин чагылдырат.
Бирок бул жагдай март айында бир жыл мурункуга караганда 5.6% га өскөн айлык акынын өсүшүнө өбөлгө түзүүдө. Голдман Сакстын экономисттери жумуш орундарынын боштугу ФРД чечиши керек же туруктуу инфляцияны тобокелге салган жагдай экенин айтышат. Фирманын айтымында, ФРЖ жумуш рыногун басаңдатуу үчүн ички дүң продуктунун өсүшүн жылдык 1% -1.5% диапазонуна чейин төмөндөтүшү керек, бул рыноктордо валютага болгон баадан да жогору саясат ченди билдирет жана экономика үчүн азыраак орун бар. жок дегенде тайыз төмөндөшүнө алып келүү.