(Bloomberg) — Акциялар күтүлбөгөндүктөн, адамдар кыйроого учураганда коргоону сатып алышат. Бирок Уолл Стриттин кризис учурунда инвесторлорду коргоо үчүн ойлоп тапкан тактикасын болжолдоо кыйын, жана этияттык менен хеджирлөө сыяктуу көрүнгөн нерсе ишти ого бетер начарлатышы мүмкүн.
Көбү Bloombergтен окушат
Бул Бостондо жайгашкан NDVR каржы кызматтарынын башкы инвестициялык директору Рони Исраиловдун жаңы изилдөөсүнүн тыянагы. Эми мурдагы AQR Capital стратеги популярдуу туруксуздуктун стратегиялары кээде колдонуучуларды туура эмес убакта кантип ийгиликсиз калтырып жатканы жөнүндө ой-пикирин айтып берди.
Эскертүү рыноктук баш аламандыктын алдын ала айтуусу менен коштолот. Бир айдан ашык убакыт мурун, Universa Investments хедж фондунда Марк Спицнагел кардарларына глобалдык экономикадагы карыздар Улуу Депрессия менен атаандашкан рынокту кыйратууга даяр экенин айткан. Исраиловдун кагазында айтылгандай, мүлктү сатып алуу менен акча табуу үчүн анын мүдүрүлөөрүн билүү жетиштүү эмес.
"Ар кандай коргоо стратегиялары ар кандай чектөөлөрдөн коргойт. Ал эми кийинки тартуу кандай болорун ким билет?" Израилов интервьюсунда билдирди. Бул "базарлар бир жумада 30% га төмөндөп кеткен катастрофабы же алар жыл бою 30% же 50% га төмөндөшү мүмкүнбү? Анын кандайча пайда болгону хеджирлөөнүн кайсынысын актап, кайсынысын бербей турганына чоң таасир этет».
Исраилов рыноктун акыркы тарыхын жагдайлар канчалык тез өзгөргөндүгүн эске алганда, тобокелдик тактикасын текшерүү үчүн жакшы лаборатория деп эсептейт. Акыркы үч жылда 2020-жылдагы Ковид кризиси, 2022-жылы жыгач аюу рыногу жана 2020-жылдын аягындагы жана 2021-жылдардын кескин, чекене күйүүчү майы менен эришип, дээрлик түз кулап түшкөн.
"Ковидге чейин, учурунда жана андан кийин капиталды коргоо стратегиялары" деген макалада Израильов жана кесиптеши Дэвид Нзе Ндонг ошол режимдер учурундагы үч популярдуу хеджирлөө стратегиясынын аткарылышын изилдешкен. Ар бири ийгилик жана ийгиликсиздик менен жолугушту, бул Исраиловдун пикири: Бир чөйрөдө жакшы иштеген хеджирлөө куралдары башкаларында кыйынчылыкка дуушар болушкан.
Албетте, запастарды хеджирлөөнүн сансыз жолдору бар жана алардын көбү өз убагында жайгаштырылса, жакшы иштешет. Исраиловдун жүйөөсү боюнча, ага жетүү базарды убакытты аныктоо аракетинен оңой эмес.
Ай сайын жылдырып иштеген анын үч хеджирлөө модели түз сатуу контракттарын, индекс фьючерстерин жана опциондордун комбинациясын камтыган өнүмдөрдү колдонот. Таң калыштуусу, алардын баары запастар көтөрүлгөндө күрөшөт. Баарынан маанилүүсү, алардын буфер катары иштеши керек болгон базарды кыскартуу учурундагы көрсөткүчтөрү.
S&P 500 ээлик кылууну камтыган популярдуу сооданы алыңыз жана фондулук рыноктун төмөндөшүнүн таасирин басуунун бир жолу катары опциондорду индекстин деңгээлинен 5% ылдый коюңуз. Ковиддин кыйроосу учурунда ал жакшы иштеп, S&P 500деги жоготууну төрттөн үчкө кыскартканы менен, 2022-жылдагы аюу базарынын жай жай табияты позиция ээлерин жоготууларга алып келди, алар S&P 500гө гана ээлик кылгандан да жаман жоготууларга учурады.
Дагы бир стратегия - Cboe өзгөрүлмөлүүлүгү индекси же VIX боюнча фьючерстерде узак позиция. Бул ошондой эле Ковиддун кыйроосунда негизги жеңүүчү болду, ал бука рыногунда акциялардын баасы көтөрүлүп турганда мурунку беш жылдык жетишсиздикти натыйжалуу компенсациялады. Бирок 2022-жылы, VIX акциялары сатылып кетсе дагы, көтөрүлө алган жок. Бул динамика long-VIX утулганга айланды.
Үчүнчү стратегияда “узак туруксуздук” деп аталган опцион коктейлдери колдонулат, мында дал келген коюмдар жана чалуулар S&P 500 деңгээлинде, ошондой эле анын үстүндө жана ылдыйда бирдей аралыкта сатылып алынат. Сооданын жөнөкөй ванильдуу версиясы акыркы эки негизги тартыштыктын ар биринде акча жасаганы менен, анын кирешелери кеңири диапазонду камтыды: 12-жылы эки айлык төмөндөө учурунда дээрлик 2020% жана 1-жылы 2022% гана.
Көптөгөн менеджерлер сыяктуу эле, "узак туруксуздук" стратегиясынын бир бөлүгү катары S&P 500 соодасын тандоо маселеси татаалдашат. Ковиддин кыйроосу учурунда, рыноктун төмөндөшү менен акцияларды сатып алуу, дельта хеджирлөө деп аталган тактика, опциондордон түшкөн бардык кирешелерди өчүрүп, 11.7% пайданы болгону 0.2% га айлантты.
«Мен ал жакка чыгууга аракет кылып жатам, коргоонун көптөгөн даамдары бар. Мен үчөөн гана карадым, ал эми төмөндөө болгондо натыйжалардын чачырандылыгы олуттуу болушу мүмкүн», - деди Исраилов телефон аркылуу. "Ар бир коргоо стратегиясы ар кандай түрдөгү чектөөлөрдөн коргоо үчүн иштелип чыкканын эске алсак, бул эң жакшы коргоо стратегиясын аныктоону кыйындатат."
Израиловдун айтымында, кээ бир инвесторлор кайрыла турган чечимдердин бири – бул хедждерди диверсификациялоочу жана ар кандай түрдөгү кайтарып алуу учурунда жок дегенде бирөөнүн өзүн актоо ыктымалдыгын жогорулаткан “ансамблдик ыкма”.
"Хеджирлөө чечимдерин ишке ашыргандар, канчалык алыс болсо да, алардын тосмолору стресс учурунда абалды ого бетер начарлатышы мүмкүндүгүн пландаштырышы керек" деп жазган ал гезитте. "Жөнөкөй каражаттардын бардык түрлөрү үчүн панацеяны табуу (акцияларга бөлүштүрүүнү кыскартуудан башка) күмөндүү көрүнөт."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/hedging-against-stock-market-dangers-120000116.html