Мени бумер деп атаңыз, бирок мен жөнүндө сүйлөшкөндү жакшы көрөм алтын.
Бул каржылык рыноктордо да, адамдын психикасында да күлкүлүү кичинекей орунду ээлейт. Бул табышмактуу металл мектеп лабораториясынын дубалындагы мезгилдик таблицадагы плакаттагыдай эле Bloomberg терминалында жайгашкан.
Бул жерде каржы жагына токтололу, анткени менин химиям дат баскан. Мен кечээ жазган элем, биз экономикада күлкүлүү мезгилде турабыз деп рецессиядан коркушат акыркы убакта базарлардагы инфляцияны узурпациялап алышты. Адатта, төмөндөгү диаграммада көрүнүп тургандай, алтын рецессия учурунда абдан жакшы иштеген - бирок дайыма эмес.
Бул алтын салттуу түрдө каралып келген нерсеге алып келет: хедж. Инвесторлор портфелин диверсификациялоо үчүн таяна турган корреляцияланбаган актив. Бул идеалдуу эмес, анткени бул мамиле симбиоздуктан алыс, бирок баары жакшы.
Балким, мунун эң жакшы эки мисалы 2008 жана 2022-жылдар. Мурункусунда каржы базарлары кыйроого учураган, бирок алтын бекем болгон. Өткөн жылы да ошол эле окуя болгон, бирок зыян келтирилген Баалуу кагаздар базары катуу эмес.
Бирок учурда күлкүлүү нерсе болуп жатат. Бул байланышсыз табият оодарылып баштайт. Жана бул кандай экендигинин далили сырдуу азыркы макро кырдаал болуп саналат.
Кийинки диаграмманы алыңыз. Бул жерде мен акыркы жарым кылымдагы инфляцияны алтындын баасы менен салыштырдым. Ал муну жетиштүү деңгээлде байкап турат – бул алтындын салттуу атрибуттарынын дагы бири, инфляциядан хедж – кемчиликсиз болбосо да.
Бирок, акыркы эки жылда ачык жана олуттуу айырмачылыктар бар. Инфляция чындап эле дүркүрөп турганда, алтын аны хедж деп эсептеген бардык инвесторлорго кепилдик бергендей. Англиянын футбол командасы сыяктуу эле, алтын бизге эң керектүү учурда, эң чоң көз ирмемде кулап түшкөндөй. Бирок эмне үчүн?
Биринчиден, мен бул адилеттүү экенине ишенбейм (Англия эмес – сиз мага 1966-жылдан бери дүйнөнүн эң мыкты лигасы бар өлкө үчүн эч кандай кубок адилеттүү эмес деп айтып жатасызбы?). Акыркы эки жылда тобокелдик активдер азайганын көрдү S&P 500 Өткөн жылы 19.4% төмөндөгөн Nasdaq 33.1% - жана дагы алтын жалпак соода.
Демек, бул жакшы хеджди билдирет. Болгону акыркы бир-эки жылдагы инфляциялык коктейл мурункудай эмес. Биз COVID-19 деп аталган нерсенин натыйжасында тарыхтагы өзгөчө мезгилден чыгып жатканыбызды унутпайлы. Бул биз мурда эч качан көрбөгөн экономикалык соккуларды жана кесепеттерди жаратты.
Жеткирүү чынжырлары кысылып, Кытай жакында гана ачылды. Украинадагы согуштан улам жагымсыз энергетикалык кризис болгон. Андан кийин да эбегейсиз зор стимул пакеттери жана бар акча басып чыгаруу Борбордук банктар блокада учурунда токтоп калган экономикаларды баштоону көздөшкөн.
Биз азыр рыноктор жана жалпысынан экономика борбордук банктардын саясатына болуп көрбөгөндөй көз каранды болгон бул кызык жерде турабыз. Инфляцияны көтөрүү үчүн пайыздык чендер көтөрүлүп, ошого жараша акциялардын баасы төмөндөгөн.
Бирок, бир нерсе, алтын так ушундай кылды. Жана аны улантууда. Төмөнкү диаграммада Fed бул катуу акча режимине өткөндөн кийин март / апрелде алтын аздыр-көптүр төмөндөгөн.
Андан кийин ноябрдан январга чейин бир нече ай бою алтын кымбаттады, анткени рынок инфляциянын төмөндөшүнүн көрсөткүчтөрүнөн улам келечектеги курстун өсүшү мурда күтүлгөндөн тезирээк басаңдайт деген күтүүгө өттү. Ошентип, акциялар кымбаттады, бирок алтын дагы өстү. Анан экөө тең акыркы бир нече жумада базар ойлогондой кайра төмөндөдү, "Уф, балким, биз куралдан бир аз секирип калдык жана келечекте пайыздык чендердин дагы жогорулашы келет".
Акциялар үчүн мунун баары интуитивдик мааниге ээ. Акча кымбаттайт, келечектеги акча агымдары азыркыга чейин жогорку чен менен дисконттолот, демек, баалар төмөндөйт. Ошентип, акциялардын баасы жана пайыздык чендер түздөн-түз байланышта.
Алтын үчүн, тескерисинче болушу керек окшойт, туурабы? Ооба, азыр таң калыштуу, анткени анын баары негизделген күтүүлөр. Ошентип, инфляциянын төмөндөшү менен, келечектеги чендердин төмөндөшү жана пайыздык чендин төмөндөшү саясаты көбүрөөк инфляциялык келечек үчүн потенциалды жаратат, демек, учурдагы алтындын келечегин жана баасын көтөрөт. Бир аз баш аламан, бирок, негизинен, келечекке болгон үмүттөр алтын инвесторлору үчүн азыркы учурдан ашып түшүүдө.
Кандайдыр бир мааниде, бул "жаман кабар - жакшы жаңылык" деген нерсенин бир бөлүгү, анда базар жаман кабарды кубандырат, анткени бул суроо-талаптын төмөндөп, экономиканын муздап баратканын билдирет, ошондуктан инфляция төмөндөшү мүмкүн, демек, тарифтер төмөндөйт. Ал эми тарифтер кыскартылса, баары көтөрүлөт. Мен бул көрүнүш жөнүндө жаздым өткөн жылдын октябрь айында, жана андан бери көп деле өзгөргөн жок.
Бул азыр баарыбыз болуп жаткан кызыктай сценарийдин дагы бир кесепети, анткени ФРдин иш-аракеттери базарларга ушунчалык катуу таасир этүүдө. Бул ар дайым ушундай, бирок акыркы жылы дүйнө 70-жылдардан берки эң начар инфляция кризиси менен күрөшүп жаткандыктан, мурдагыдан да ушундай болду.
Эгерде биз акыркы 20 жылдагы алтынды карай турган болсок, пайыздык чендерге каршы үлгү өтө күчтүү эмес. Биз анын 2004-жылдан 2011-жылга чейин ырааттуу көтөрүлгөнүн көрдүк, 2012-жылдан 2016-жылга чейин төмөндөп, андан кийин 2019 жана 2020-жылдары көтөрүлүп, андан бери аздыр-көптүр туруктуу болгон.
Демек, бул узак мөөнөттүү иш эмес. Буга чейин чөнтөктөр болгон, бирок бул мамилелер эч качан болгон эмес.
Бирок азыр үлүштүк инвесторлор менен алтын мүчүлүштүктөрү бир командада, бул кызыктай.
Ошентип, азырынча алтын буталар жана акционерлер жолдоштор. Экөө тең инфляцияга каршы күрөш акыркы бир нече айдагы оң белгилерден кийин төмөндөйт деп үмүттөнүшөт. Бул рынокко тез арада катуу акча-кредит саясатынын негизинде баа түзүүнү улантууга мүмкүндүк берет, бул өз кезегинде активдердин баасынын төмөндөө боюнча кеңейишине шарт түзөт.
Бирок бул акыр заманга чейин байланыш эмес. Бул жолу линияга жеткенде, ФРдин бурулуштары жана активдердин баасы кайрадан көтөрүлгөндө, алтын менен капитал дагы бир жолу бири-биринен ажырап калышы мүмкүн. Азыр бир кызыктай учур. Мушташ клубунун айтуучусу айткандай, "сен мени жашоомдогу абдан кызык убакта жолуктурдың".
Эгер бул чыгарма сизге жакса, бирок мен өтө көп жазып жатам деп ойлосоңуз, балким, бул подкастты эпизод Өткөн айдан бери мен изилдөө же BullionVault алтын базарынын директору Адриан Эш менен инвестиция катары алтын жөнүндө сүйлөштүм.
Булак: https://invezz.com/news/2023/02/23/gold-price-forecast-gold-bugs-equity-investors-are-on-the-same-team-and-thats-weird/