Негизги эреженин стратегиясынын экраны бүгүнкү рынокто дагы эле жарактуу, эмне үчүн

Бул макалада мен үч негизги факторду келечектүү баалуулуктарды аныктоо үчүн колдонулган баллга бириктирген классикалык стратегияны камтыйт. AAII Негизги эреженин экраны баа-киреше (P/E) катышын, дивиденддердин кирешелүүлүгүн жана капиталдын оңдолгон кирешелүүлүгүн (ROE) бириктирет. Учурда негизги эреженин экранынан өткөн акциялардын тизмеси төмөндө камтылган. Бул скрининг модели таасирдүү узак мөөнөттүү көрсөткүчтөрдү көрсөттү, 1998-жылдан бери орточо жылдык өсүш 9.6-жылдын 28-февралында 2023%ды түздү, ошол эле мезгилде S&P 5.6 индекси боюнча 500%. Бул экран эмне үчүн бүгүнкү рынокто дагы эле жарактуу экенин түшүнүү үчүн окуңуз.

Акциялардын скринингинин негизги баалуулук эрежеси

Жөнөкөй акцияларды талдоо боюнча көрсөтмөлөр арбын жана жаңы эрежелер, эски эрежелер жана эски эрежелердин жаңы версиялары инвестициялык коомчулуктун айланасында тынымсыз калкып турат. Бул эрежелер, адатта, "баа-киреше катышын базардын орточо деңгээлинен төмөн изде" сыяктуу алдамчы жөнөкөй угулат. Башкалары PEG катышы сыяктуу элементтерди айкалыштырат, ал баа-киреше катышын кирешенин өсүшү менен бөлөт жана 1.0ден төмөн маанилерди издейт.

Салттуу баалуулук эрежелеринин көбүн ишке ашыруу кыйын болуп калды, анткени инвесторлор кирешенин өсүү потенциалына багытталган. Бир классикалык маани экраны бүгүнкү күндө дагы колдонула турган кирешенин кирешелүүлүгүн, дивиденддердин кирешелүүлүгүн, кирешени кармап туруу деңгээлин жана капиталдын кирешелүүлүгүн айкалыштырат. Бул элементтердин бардыгы жакшы белгилүү жана баалуу инвесторлор тарабынан жакшы колдонулат. Бул катыштарды бириктиргенде, жогорку сандык сумма инвесторлор үчүн жеткиликтүү болгон миңдеген акциялардын мүмкүнчүлүктөрүнөн андан ары талдоо жүргүзүү үчүн акцияларга талапкерлерди иргеп чыгуу үчүн упай берет.

Кандайдыр бир фильтрди эффективдүү колдонуу үчүн жеке инвестор упайдын негиздерин, баллдын компоненттерин, бул компоненттердин өз ара аракеттенүүсүн жана жеке акцияларга колдонулганда натыйжаларды кантип чечмелеп жана тууралоону түшүнүшү керек.

Кирешенин кирешелүүлүгүн, кирешени сактоону жана дивиденддердин кирешелүүлүгүн айкалыштырган экрандын жүйөсү жөнөкөй: Ар бир баалуу инвестор келишимдик баада жогорку өсүштү жана жогорку дивиденддерди издеши керек. Албетте, бир компанияда жогорку өсүш жана жогорку дивиденд болушу карама-каршы келет, бул соодалашууну талап кылат. Өзгөчө өсүш дивиденддердин төмөн же жок түшүмдүүлүгүн компенсациялай алат жана акциянын баасы салыштырмалуу төмөн болсо, андан ары талдоо жүргүзүүгө татыктуу болот. Башка жагынан алганда, жогорку дивиденддердин кирешелүүлүгү жана кирешеге салыштырмалуу төмөн баа төмөнкү өсүштүн ордун толтура алат.

Эң негизги эреженин компоненттери болуп кирешенин кирешелүүлүгү, сакталбаган кирешенин баланстык наркка карата катышы жана дивиденддердин кирешелүүлүгү саналат.

Киреше түшүмдүүлүгү

Кирешенин кирешелүүлүгү жөн гана акцияга түшкөн кирешенин акциянын баасына бөлүнүшү:

Кирешенин кирешеси = EPS ÷ Баасы

мында:

• EPS = Акыркы 12 айдагы бир акция үчүн киреше
• Баасы = Жөнөкөй акциянын бир акциясына базар баасы

Кирешелүүлүктүн кирешелүүлүгү пайданын пайда болушун акциялардын баасына байланыштырат. Жогорку кирешенин түшүмдүүлүгү талап кылынат. Акцияга киреше жана баалар ошондой эле кирешелердин катышынын курамдык бөлүгү болуп саналат, бул жөн гана акцияга болгон бааны акцияга бөлүштүрүү; бул кирешенин түшүмдүүлүгүнүн өз ара байланышы.

Салыштырмалуу жогорку кирешелүүлүк салыштырмалуу төмөн баа-киреше катышына барабар. Сандык түрдө, мисалы, бир акциянын кирешелүүлүгү 8.0% болсо, анын баасы менен кирешенин катышы 12.5 (1 ÷ 0.08) болот, башкача айтканда, баасы бир акциянын кирешесинен 12.5 эсе көп болот. Кирешенин кирешелүүлүгү канчалык төмөн болсо, ошончолук эквиваленттүү баа-киреше катышы жогору болот. Келечектеги болжолдуу кирешелерди колдонуу жана кирешенин өсүшүн болжолдоо - эң акыркы 12 айдагы кирешени колдонуунун ордуна (арткы киреше деп аталат) - кирешенин жогору болушуна жана баанын кирешенин төмөн катышына алып келиши керек.

Кирешенин кирешелүүлүгү бир эле тармактагы башка фирмалар, рыноктун жалпы деңгээли же ал тургай облигациялардын кирешелүүлүгү сыяктуу эталондор менен салыштырганда мааниге ээ болот. Уоррен Баффет сыяктуу инвесторлор кирешенин кирешелүүлүгүн эсептешет, анткени ал башка инвестициялар менен тез салыштырууга болот. Баффет акцияларды өзгөрүлмө кирешелүү облигациялар катары кароого чейин барат жана алардын кирешелүүлүгү фирманын негизги кирешесине барабар. Талдоо кирешенин алдын ала жана туруктуулугуна толугу менен көз каранды. Баффет компаниянын кирешелүүлүгүн мамлекеттик узак мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгүнө салыштырганды жакшы көрөт. Мамлекеттик облигациялардын кирешелүүлүгүнө жакын кирешелүүлүк жагымдуу болуп эсептелет. Облигациялардын пайызы накталай акча, бирок ал туруктуу, ал эми компаниянын кирешеси убакыттын өтүшү менен өсүп, акциянын баасын көтөрүшү керек.

Киреше-киреше-китепке-наркы катышы

Экинчи компонент - баланстык наркка сакталган кирешенин катышы. Бөлүнгөн киреше - бул артыкчылыктуу жана жөнөкөй акционерлерге жылдык дивиденддер төлөнгөндөн кийинки жылдык киреше. Алар фирма тарабынан кайра инвестицияланат жана баланстык нарктын өсүшүн аныктайт.

Баланстык нарк фирманын бардык активдеринен, бардык карыздарды жана башка милдеттенмелерди алып салгандан турат. Жөнөтүлүүчү жөнөкөй акциялардын санына бөлгөндө, көрсөткүч бир акциянын баланстык наркына айланат. Баландык баадагы "китеп" рыноктук баа эмес, бухгалтердик аныктоо болуп саналат. Баландык наркы көбүнчө акционердик капитал же таза баалуулук деп аталат.

Бөлүштүрүлбөгөн кирешенин баланстык наркы = (EPS – DPS) ÷ BVPS

мында:

• EPS = Бир акцияга киреше
• DPS = Бир акцияга дивиденддер
• BVPS = Бир акцияга эсептик баа

Бөлүнүп калган кирешенин баланстык наркка болгон катышы баланстык нарктын өзгөрүшүн же өсүшүн өлчөйт, бирок аны капиталдын оңдолгон кирешеси деп түшүнүү керек. Капиталдын кирешелүүлүгүнүн көрсөткүчү - акцияга түшкөн пайданын баланстык наркка болгон катышы.

Дивиденддерди эсепке албаганда, кирешенин баланстык наркына болгон катышы эң татаал жана үч негизги нарктын катышын чечмелөө кыйын, биринчи кезекте, баланстык нарктын көрсөткүчүнө байланыштуу. Ашыкча карыз же финансылык рычаг, же таптакыр же тармактын орточо көрсөткүчтөрүнө салыштырмалуу, жалпы активдерге салыштырмалуу төмөн баланстык наркты түзүшү мүмкүн. Бул баланстык наркына сакталган кирешенин катышы жогору болушу мүмкүн, ал эми фирма орточо жогору тобокелдик менен бул өсүштү ишке ашырып жатат дегенди билдирет.

Бул катышка баа берүүдө экинчи татаалдык баланстык нарктын актуалдуулугу болуп саналат. Бухгалтердик эсеп катары, баланстык нарк келечектеги акча агымдарын жана кирешелерди түзүү үчүн колдонулушу мүмкүн болгон физикалык активдердин таза наркын өлчөө аракетинде пайда болгон. Китеп наркы салттуу өнөр жай фирмаларын текшерүүдө жакшыраак иш кылат, бирок кызмат көрсөтүүгө же технологияга багытталган фирмалар үчүн келечектеги киреше потенциалы, кыязы, компанияда иштеген материалдык эмес активдердин жана адамдык капиталдын баасына жараша болот. Эгер сиз баланста камтылбаган олуттуу жана баалуу материалдык эмес активдери бар фирманы текшерип жатсаңыз, анда сакталган кирешенин баланстык наркына болгон катышы ашыкча көрсөтүлгөн.

Бөлүнүүчү кирешелүүлүгү

Үчүнчү фундаменталдык нарк коэффициенти - бул дивиденддик кирешелүүлүк, ал жөнөкөй акциялар боюнча жылдык акчалай дивиденддерди жөнөкөй акциялардын учурдагы базар баасына байланыштырат.

Дивиденддин кирешелүүлүгү = DPS ÷ Баасы

мында:

• DPS = Бир акцияга көрсөтүлгөн дивиденд
• Баасы = Жөнөкөй акциянын бир акциясына базар баасы

Бул экран дивиденддердин жогорку кирешелүүлүгүн издеп жатканда, дивиденддердин кирешелүүлүгү менен келечектеги өсүш темпи ортосундагы сооданы эстен чыгарбоо керек. Канчалык көп дивиденддер төлөнсө, дивиденддердин кирешелүүлүгү ошончолук жогору болот, бирок сакталган кирешенин баланстык наркына болгон катышы ошончолук төмөн болот.

Жогорку фундаменталдык баалары бар акциялар үчүн скрининг

Биздин негизги экран үч катышты камтыйт жана андан аркы талдоо үчүн минималдуу жалпы маанини талап кылат. 25% жалпы маани сунуш минималдуу болуп саналат. Биз эң жогорку фундаменталдык эрежеси бар биржада сатылган компаниялардын учурдагы тизмесин алдык жана бул жерде эң күчтүү салмактанып алынган салыштырмалуу баанын күчү бар 20 акцияны сунуштайбыз.

Акциялар экрандын негизги эрежеси (салыштырмалуу баа күчү боюнча)

Үч катыш абдан өз ара байланышта. RCM Technologies Inc. (RCMT) 14.2% киреше кирешелүүлүгүнө ээ, бул 7.04 (1 ÷ 0.142) төмөн баа-киреше катышын билдирет. Сакталып калган кирешенин баланстык наркына карата катышы 56.4% жана дивиденддердин кирешеси 0% менен, RCM Technologies 70.6% баллдын негизги эрежесине ээ. RCM Technologies'тин жалпы милдеттенмелери жалпы активдердин пайызында 52.2%ды түзөт, бул курулуш жана машина куруу өнөр жайы үчүн 62.8% болгон тармактык медианадан төмөн. Ашыкча карыз баланстык наркка сакталган кирешенин катышын жогорулатат, бирок тобокелдикти жогорулатат. Ошондуктан биз ишкананын активдер деңгээлине карата милдеттенмелери анын тармактык нормасында же андан төмөн болушун талап кылган экранды коштук. RCM Technologies акцияларынын баасы акыркы 102.8 жумада 52% га өссө, акыркы чейректе 4.4% га төмөндөдү.

Бухгалтердик балансты чечмелөө кошумча текшерүүнү талап кылышы мүмкүн, бирок жеке инвестор өзгөчө кырдаалдарга алып келиши мүмкүн болгон жагдайларды билип турса, экран пайдалуу эреже катары кызмат кыла алат.

Экран өсүп жаткан компаниялардан жетилген дивиденд төлөөчүлөргө чейин фирмалардын бардык түрлөрүн салыштырууга мүмкүндүк бергендиктен, ал бардык фирмалар арасында салыштыруу үчүн универсалдуу баштапкы экран катары таанылат. Ошентип, бул пайдалуу тармактар ​​аралык экран, айрыкча көптөгөн акциялардын талапкерлерин тароо үчүн ылайыктуу. Бирок, биз чет өлкөлүк акциялардын, жабык фонддордун жана кыймылсыз мүлк инвестициялык трасттарынын (REITs) америкалык депозитардык дүмүрчөктөрүн (ADRs) алып салуу үчүн бир нече критерийлерди коштук. Негизги ликвиддүүлүктү камсыз кылуу үчүн биз биржадан тышкаркы (OTC) бюллетендер тактасынын запастарын да чыгарабыз.

Негизги эреженин экранын кантип колдонсоңуз да, аны фирманын каржылык тарыхына, анын ичинде кирешенин туруктуулугу, каржы түзүмү, жаңы жана эски өнүмдөр, атаандаштык факторлор жана келечектеги кирешелердин өсүш перспективалары.

Бул ыкманын критерийлерине жооп берген акциялар "сунушталган" же "сатып алуу" тизмесин чагылдырбайт. Тыкыр текшерүү жүргүзүү маанилүү.

Эгер сиз ушул базардын өзгөрүлмөлүүлүгүнүн чегин кааласаңыз, AAII мүчөсү болуу.