"Бэмбиден Годзиллага чейин." Стратег Дэвид Розенберг Федералдык резервдик системаны кыйратып жатат, анткени ал үй баасына 30% сокку урганын жана S&P 500 2020-жылдын башындагы эң төмөнкү деңгээлге кайтып келгенин көрүп жатат.
"Бэмбиден Годзиллага чейин." Стратег Дэвид Розенберг Федералдык резервдик системаны кыйратып жатат, анткени ал үй баасына 30% сокку урганын жана S&P 500 2020-жылдын башындагы эң төмөнкү деңгээлге кайтып келгенин көрүп жатат.
Акыркы жолу Дэвид Розенберг АКШнын фондулук рыногуна жана экономикасына болгон көз карашын MarketWatch менен бөлүштү, май айынын аягында, ал жетишерлик депрессияга учурады.
Беш жолу көтөрүлгөндөн кийин, Розенберг 2023-жылы фондулук рынокко жана экономикага ого бетер пессимисттик көз караш менен карайт жана ал Федералдык резерв жана Төрага Жером Пауэллден көңүлү калганын айтса, жумшак айтса болот.
Розенберг: "ФРдин милдети кече башталганда шишкебекти алып салуу, бирок ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө, баары мас болуп жинденип калганда, чөйчөктү алып кеткен" деди.
Көптөгөн рыноктук эксперттер жана экономисттер азыр Розенберг тарапка келип, ФРДны инфляция менен күрөшүү үчүн көпкө күттүргөнүн сындап, борбордук банк азыр өтө тез жана өтө алыс жылып кетиши мүмкүн деп эскертишет.
Бирок Розенберг темир тордун үстүнөн дагы эңкейип жатат. Анын айтымында, инвесторлорду, үй ээлерин жана жумушчуларды келерки жылы күтө турган нерсе: S&P 500 2,700гө чейин төмөндөйт (2020-жылдын апрелинен берки эң төмөн), АКШда үй баасы 30% га төмөндөп, жумушсуздуктун деңгээли жогорулайт. АКШнын экономикасы рецессияга чөгүп баратат, бул үчүн ФРС, айрыкча Пауэлл күнөөлүү болот.
"Ал Бамбиден Годзиллага кетти", - дейт Розенберг Пауэллдин инфляцияга скептиктен инфляцияны өлтүргүчкө радикалдуу жана тез өзгөрүшү жөнүндө. Розенберг кошумчалайт: «Пауэлл [1970-жылдардагы ФРдин шерменделенген төрагасы] Артур Бернс менен салыштырылган. Борбордук банкта эч ким болгусу келбейт Артур Бернс менен салыштырганда. Бул чындык».
Чындыгында, акыркы бир нече жыл ичинде каржы базарлары көп нерсеге ээ эмес, негизинен бош акча жана ФРС инвестициялык климатты күчөткөн. "Азыр ал тасма тескери иштеп жатат" дейт Розенберг жана бул жерде чындык кийинки көрүнүштөр катаал болот.
Бирок рыноктор циклдик болгондуктан, ФРСтин инфляциясынын төмөндөшү жана пунч идиштин демпинги акциялар, облигациялар жана башка тобокелдик активдер үчүн жаңы бука рыногуна алып келиши керек, дейт Розенберг. Ал бул жаңы башталыш 2024-жылы башталганын көрөт, ошондуктан үмүтүңүздү үзбөңүз — бул 15 айдан аз убакыт калды.
Октябрдын орто чениндеги интервьюсунда, узундугу жана тактыгы үчүн редакцияланган Розенберг инвесторлор туш болгон татаал шарттарды талкуулады жана кийинки 12 айдагы акчалары үчүн эң мыкты идеяларын сунуш кылды, анын ичинде казыналык облигациялар, узак мөөнөттүү кирешелерден пайда ала турган биржалык секторлор. мөөнөттүү бизнес тенденциялары жана технология темалары, жана жакшы эски мода акча.
MarketWatch: Сиз ФРСтин үстөк пайызын көтөрүү процесси өткөн март айында башталгандан бери күмөн санап келгенсиз. Бирок сиздин скептицизмиңиз кандайдыр бир ишенбөөчүлүккө айланып кетти окшойт. Федералдык банк азыр болуп көрбөгөндөй эмне кылып жатат?
Розенберг: Fed рыноктук сигналдарды этибарга албай, КБИ жана жумушсуздуктун деңгээли сыяктуу артта калган көрсөткүчтөрдү кууп жатат. Мен бул версия экономиканын камсыз кылуу жагында эмне болуп жатканын толугу менен четке кагып, рыноктук сигналдардан эмне болуп жатканын толугу менен этибарга албаганга чейин ФРдин эч качан көргөн эмесмин. Мен ФРдин мындай агрессивдүү катаалдыгын эч качан көргөн эмесмин АКШ доллары үчүн бука базары DXY, + 0.03%. Мен эч качан ФРдин биржада эле эмес, экономикалык жактан эң сезимтал акцияларда да мындай агрессивдүү түрдө чоң төмөндөөгө алып барганын көргөн эмесмин. Мен эч качан ФРдин муну агрессивдүү түрдө инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгына же товарлардын аюу рыногуна киргизгенин көргөн эмесмин.
« Рецессиянын ыктымалдыгы 80% же 90% эмес; алар 100%. «
MarketWatch: Артта калган индикаторлорго көңүл буруу экономиканын кайда баратканы жөнүндө көп нерсе айтпайт. АКШнын борбордук банкирлери чындап эле картинанын жарымын гана карап жатса, экономикага эмне болуп жатканын көрүп жатасызбы?
Розенберг: Fed иш жүзүндө көзөмөлгө алган нерселер деинфляция процессинде же иш жүзүндө дефляцияда. Экономикалык цикл менен тыгыз байланышта болгон аймактарда баанын ылдамдыгынын басаңдашы байкала баштады. Бул чыгымдардын өзгөрүшүнө абдан тыгыз байланышкан аймактар.
Алдыңкы көрсөткүчтөрдүн индекси алты ай катары менен төмөндөдү. Сиз расмий алдыңкы экономикалык көрсөткүчтөр боюнча алты ай катары менен төмөндөгөнүңүздө, тарыхый жактан алганда, рецессиянын ыктымалдыгы 80% же 90% эмес; алар 100%.
Бирок алдыңкы экономикалык көрсөткүчтөр ФРдин көңүлүн бурган нерсе эмес. Эгерде мен акча-кредит саясатын жүргүзгөн болсом, мен арткы күзгүгө эмес, алдыңкы терезеден карап айдамакмын. Бул Fed арткы көрүнүш күзгүгө багытталган.
ФРдин таасири азырынча экономикада сезиле элек. Бул кийинки жылдын окуясы болот. Бул ФРД инфляциянын көтөрүлүшү менен керектелет жана ал эмдигиче боло элек болсо да, ал эмгек акынын спиралына түшүп калат деп абдан кооптонууда. Алар инфляция ажыдаарын жок кылуу үчүн экономиканы рецессияга түртүүгө даяр экенин өз божомолдорунда айтып жатышат.
Демек, рецессия - бул анык нерсе. Мен рецессиялар жөнүндө билем, алар инфляцияны жок кылат жана алар акциялардын жана турак жай кыймылсыз мүлктүн аюу рынокторун козгойт. Сиз активдердин дефляциясын керектөөчү деинфляциянын алдында аласыз, ал кийинки кезде боло турган.
Бул татаал эмес. Джей Пауэлл өзүн башка борбордук банкирге эмес, Пол Волкерге салыштырат. Волкер ошондой эле сунуш тараптагы инфляция менен күрөшүүгө туура келди жана муну суроо-талапты басып, кайра рецессияга жана акциялардын үч жылдык аюу рыногуна шарттарды түзүү менен жасады. Кимдир бирөө дагы эмнени билиши керек? Пауэлл [мурдагы ФРдин төрагасы] Артур Бернс менен салыштырылган. Борбордук банктарда эч ким Артур Бернс менен салыштырууну каалабайт. Бул чындык.
MarketWatch: Федералдык резерв сиз сүрөттөп жаткан тар жолду тандап алганы таң калыштуу. Буга эмне себеп болду деп ойлойсуз?
Розенберг: Пауэлл март айында бизге ФРС экономиканын камсыздоо жагында эмне болуп жатканына карабастан иштей турганын айтты. Алар чындап эле суроо-талап жагына көңүл бурушат. Тобокел, алар аны ашыра аткарышат.
Мен Fed эмне ойлоп жатканын билем. Мен жөн гана алар менен макул эмесмин. Бен Бернанке негизги көйгөйлөр камтылган бойдон кала берет деп ойлоду. Алан Гринспен 2001-жылдын башында биз инвентаризациялык рецессиядабыз деп ойлогон.
Эмне болгонун карачы. 2021-жылдын августунда Джексон Хоулда Пауэлл өлкөнүн социалдык кызматкери сыяктуу көрүнгөн. Ал өткөөл эле эмес, светтик инфляцияны да катуу коргогон. 2022-жылдын март айында ал Бамбиден Годзиллага кеткен. Жетиштүү болду. Covid, Omicron, Кытайдын жабылышы, Украинадагы согуш, жумушчу күчүнүн кайра кайтып келе жатканына нааразычылык. Мен мунун баарын түшүнөм. Бирок алар мага эффективдүү структуралык көз караш болуп көрүнгөн нерсени тез эле өзгөртүштү.
Бул негизинен торпедаларды каргышка калуу саясаты, алдыда толук буу. Алар экономиканы рецессияга түртүүгө даяр. Жумшакпы же жокпу, ким билет. Бирок алар суроо-талапты төмөндөтүүгө багытталган. Алар активдердин баасын төмөндөтүүгө багытталган. Себеби, инфляцияны мүмкүн болушунча тезирээк 2%га түшүрүү ыйык дөбө болуп саналат. Инфляциянын көрсөткүчтөрү канчалык узакка көтөрүлсө, алардын эмгек акыга жетүү мүмкүнчүлүгү ошончолук чоң болот жана биз 1970-жылдары болгон шарттарды калыбына келтиребиз. Бул менин негизги тынчсыздануум эмес. Бирок бул алардын негизги камкордугу.
« Рецессиялык аюу рыногунда тарыхый жактан мурунку бука рыногунун 83.5% өзгөрөт. «
MarketWatch: Финансы базарлары буга чейин эле силкинди. Бизди кийинки 12 ай бою басып өтүңүз. Инвесторлор дагы канча азап күтүшү керек?
Розенберг: Биринчиден, жумшак конуучу жана катуу конуучу аюу базарынын ортосундагы айырмачылыкты жасаңыз. Жумшак конуучу аюу рыногунда сиз мурунку бука базарынын 40% тескери аласыз. Эгер биз рецессияны болтурбайбыз деп ишенсеңиз, анда S&P 500 үчүн эң төмөнкү көрсөткүчтөр коюлган.
Рецессиялык аюу рыногунда тарыхый жактан мурунку бука рыногунун 83.5% өзгөрөт. Анткени сиз жөн эле бир нече жолу жыйрылып калбайсыз. Сиз кирешенин төмөндөшү менен кагылышкан бир нече кыскарууну аласыз. Анын үстүнө биз рецессияны 12ге көп эселеп коюубуз керек. Биз 12де эмеспиз. Андан кийин, анын үстүнө, рецессия кирешеге кандай сокку урду, ал адатта 20% төмөндөйт. Аналитиктер келерки жыл үчүн алардын санын айта элек. Мына ошентип 2,700гө жетесиң.
Бул эки жылга жетпеген убакыттын ичинде биржада эки эседен ашык көбөйгөн жиндилерден артка кетүү - анын 80% ФРдин эмне кылып жатканына байланыштуу болгон, бирок кимдир бирөө акылдуу же бизде чоң киреше цикли болгон үчүн эмес. Себеби, ФРС ставкаларды нөлгө түшүрүп, балансынын көлөмүн эки эсеге көбөйттү.
Азыр ал тасма тескери иштеп жатат. Бирок S&P 500 деңгээлине көп көңүл бурбайлы; келгиле, базар качан түбүнө жетет жөнүндө сүйлөшөлү? Базар төмөндөп кеткенде кандай шарттар түзүлөт? Рынок тарыхый жактан 70% рецессияга жана 70% ФРдин жумшартуу циклине кирет. Федералдык банк жеңилдетпейт. Fed инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгына катуулап жатат. Кирешелүүлүк ийри сызыгы азыр өтө анормалдуу. Эмне үчүн кимдир бирөө бизде аномалдуу формадагы кирешелүүлүк ийри сызыгы менен кадимки биржага ээ болобуз деп ойлошу мүмкүн?
Суроо туулат, тобокелдик-сыйлык тобокелдик бассейнине түшө баштоо үчүн кайсы убакытта болот? Эмки жылы бул жолу мен ал жерде болобуз деп күтөм, бул менин 2024-жылы көбүрөөк өсүшкө алып келет, бул менимче, эң сонун жыл болот. Бирок азыр эмес.
MarketWatch: Кыязы, ФРС ставкаларды көтөрүүнү токтотот. Бирок тыныгуу бурулуш эмес. Саясаттагы өзгөрүүлөргө окшогон жарыяларга инвесторлор кандай жооп бериши керек?
Розенберг: Менимче, ФРС 2023-жылдын биринчи чейрегинде тыныгуу жасайт жана базарлар муну жокко чыгарат, бирок бул сиз өтө этият болгуңуз келген тизе митинги болот. Көйгөй рецессияны басып алып, кирешеңиздин төмөндөшүндө. Ал эми рынок биринчи чендин төмөндөшү боюнча митингге чыгат жана бул сордургуч митинг болот, анткени базар ФРС кирешелүүлүк ийри сызыгын оң формага келтириш үчүн чендерди азайткандан кийин гана фундаменталдуу төмөн деңгээлге жетет. Бул көп эмгекти талап кылат. Ошондуктан, адатта, төмөнкү ФРдин ставкасын биринчи кыскартууга жакын эмес. Бул акыркы Fed ченди төмөндөтүүгө жакын ишке ашат.
Fed 2007-жылдын сентябрь айында чендерди төмөндөтө баштаган жана базар ошол күнү биринчи орунга чыкты. Ошол митингди сатып алгыңыз келдиби? Төмөнкү көрсөткүчтөр 2009-жылдын мартына чейин болгон эмес, ФРдин акыркы ставкасын төмөндөтүүгө жакын. Эгер сиз ыктымалдыктарды ойноп, тобокелдик-сыйлык соодасын сыйлап жатсаңыз, анда сиз тыныгуу жана бурулуштун куюнуна кабылбайсыз, бирок ФРдин кирешелүүлүк ийри сызыгын курчутушун күтүңүз. Бул, мен үчүн, сиз соода үчүн эмес, кийинки цикл үчүн запастарда узакка баргыңыз келсе, эң маанилүү сигнал.
« Турак жайдын баасынын көбүгү 2007-жылга караганда бүгүн чоңураак. «
MarketWatch: Сиз талаштуу, чектен чыккан рыноктук чалуулар үчүн чоочун эмессиз. Бул жолу АКШда үй баасы 30% га төмөндөдү. Сиздин анализиңизде эмне сизди ушундай жыйынтыкка алып келет?
Розенберг: Турак жайдын баасынын көбүгү 2007-жылга караганда бүгүн чоңураак. Бүгүнкү күндө бир үй-бүлөлүү үйдү сатып алуу үчүн сегиз жылдан ашык киреше талап кылынат, бул тарыхый нормадан эки эсе көп. Эгерде сиз үй баасын ижарага, кирешеге жана КБИге карасаңыз, биз негизинен эки стандарттуу четтөө окуясынан чыгабыз. 2006-2007-жылдардагы эң жогорку көрсөткүчтөрдү алып чыктык.
Бул катыштар кайра кайтарууну билдирет. Биржа бизге абдан маанилүү маалымат берип жатат, анткени фондулук рынок менен турак жай рыногу 90%дан ашык корреляцияга ээ, анткени алар эки маанилүү өзгөчөлүктү бөлүшөт. Алар экономикадагы эң узак мөөнөттүү активдер жана алар кызыкчылыкка абдан сезимтал.
2000-жылдардын аягындагы акыркы циклде биринчи кезекте турак жай рыногу, экинчи орунда капитал рыногу болгон. Бул жолу биринчи орунда акциялар рыногу, экинчи орунда турак жай рыногу турат. Эми гана артта калуу менен биз үй бааларынын төмөндөшүн көрө баштадык. Көбүктүн деңгээли бул катыштарды кайтарып алуу менен, биз кыймылсыз мүлктүн баасынын 30% төмөндөшү жөнүндө айтып жатабыз.
MarketWatch: Бул, чынында эле, жеңил акча жана андан да оңой инвестициялык кирешелер доорунун аягы. Бирок мынчалык чукул бүтүшү керек эмес. Окуялардын мындай бурулушу үчүн Федералдык банктын жоопкерчилиги кандай?
Розенберг: Fedдин бул версиясы жөнүндө эмне айтууга болот? Келгиле, алардын эмне кылганын карап көрөлү. Алар 2020-жылдын кышында системаны сактап калуу үчүн зомби компаниялардын капиталдык түзүмүнө балансын ачышты.
Сиз талаша аласыз, базарлар иштебей жаткандыктан, биз жабылып калганбыз жана бул Кара Чума деп ойлогонбуз. Бирок биз бул Кара чума эмес экенин билгенден кийин да, биз ушул фискалдык стимулга жүктөлдүк жана ФРС саясатты жумшартууну уланта берди. Алар дагы эле ушул жылдын башында RMBS [турак жай ипотекасы менен камсыздалган баалуу кагаздарды] сатып алып, үй баасынын чоң көбүгүнүн алдында турушкан. Кантип алар балансын кеңейтүүнү уланта алышмак?
« ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө баары мас болуп жинденип калганда, шишкебекти алып кеткен. «
Инвестордук базанын жүрүм-турумун карагыла. Мем акциялары, Robinhood, крипто, алып-сатарлык акциялар, акчаны жоготуп жаткан компаниялар - алардын баары бизнес моделине ээ болгон компаниялардан жогору. Андан кийин сизде FOMO, TINA бар болчу - ФР ар дайым сиздин аркаңызда.
Ал эми Fed мунун баарын билген. Бирок ФРдин "учактарыңызды муздатуу" үчүн моралдык жактан кандайдыр бир комментарийлери болгонбу? Сизге Федералдык федерация айтып жатат, биз азап тартабыз. Ошол эле борбордук банкир эч качан бир ооз сөз айткан эмес, анткени алар бармендин ролун ойноп, 2020-жылдын көпчүлүк бөлүгүндө жана 2021-жылга чейин суусундуктарды бекер таратып беришкен.
Эми өзүн актоо мезгили. Алар шишкебекти алып кетип жатышат. ФРдин милдети кече башталганда шишкебекти алып салуу болуп саналат, бирок ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө баары мас болуп жинденип калганда, чөйчөктү алып кеткен.
Дөөтү Rosenberg
Rosenberg изилдөө
MarketWatch: Джей Пауэлл Fedдин мурдагы төрагасы Пол Волкерди мактаганын жашырбайт, ошондуктан айрымдар аны Volcker 2.0 деп аташат. Пауэлл мындан ырахат алышы керек, анткени Волкер, албетте, инфляцияга каршы эң чоң күрөшчү катары урматталат. Бирок 1980-жылы Волкер мынчалык сүйүктүү болгон эмес.
Розенберг: Volcker экономика жана үлүштүк инвесторлор үчүн арткы рецессия жана үч жыл тозок болду. Акыр-аягы, изи инфляциянын укмуштуудай төмөндөшү үчүн жалындады жана баары 1982-жылдын жай айларында аяктады жана Пол Волкер 20 жыл бою дээрлик үзгүлтүксүз экономикалык экспансияга жана акциялардын бука рыногуна жол ачкандыгы менен эсте калды. Убагында аны жамандап, жек көрүп, жек көрүшкөн да.
« Кийинки жылы бул жолу биз кайра жаралуу жөнүндө сүйлөшөбүз жана мен 2024-жылга чейин түбөлүккө айланам. «
Пауэллдин өзүн Волкерге салыштырганынын себеби бар - узак мөөнөттүү пайда үчүн кыска мөөнөттүү оору. Волкердин тушундагы кыска мөөнөттүү оору үч жыл болду жана менимче, бул биз үчүн. Алар инфляцияны басып, суроо-талапка көңүл буруп, сунуш жагына көз жумуп жатышат. Алар инфляциянын басаңдатылышына ынанышат. Ушундай болот. Андан кийин биз жаңы жеңилдетилген циклден өтөбүз. Кийинки жылы бул жолу биз кайра жаралуу жөнүндө сүйлөшөбүз жана мен 2024-жылга чейин түбөлүккө айланам.
MarketWatch: Ушул бардык инвестициялык жана экономикалык кыйынчылыктар менен, келерки жылы кайсы инвестициялар сиз үчүн эң жагымдуу?
Розенберг: Мен облигацияларга абдан ишенем. Мени туура эмес деп күнөөлөшү мүмкүн жана мунун көбү облигациялар рыногу жаңы ФРдин саясатына кайтып келүүгө аргасыз болгондугу үчүн. Бирок рыноктук инфляциялык күтүүлөр абдан жакшы камтылганы мени абдан кубаттады. Бул Treasurysтеги чоң митингдин келечеги үчүн жакшы орнотуу TMUBMUSD10Y, 4.231%.
Бизге керек болгон нерсе - ФРСтин токтошу жана токтошу, менимче, алар келерки жылы. Биз паузаны, бурулушту жана жеңилдетүүнү алабыз. Бизде рецессия болот жана облигациялардын кирешелүүлүгү кыйла төмөндөйт. Алар азыр турган жеринен 200 базистик пунктка түшүп кетсе, мен таң калбайм. Казыналык ийри сызыгынын узун аягында инвесторлор кийинки 20 айдын ичинде 12% дан ашык жалпы киреше алышат деп ойлойм. Мен биржа сиз үчүн муну жасайт деп ойлобойм.
Эки маанилүү нерсени моюнга алуу керек: Биринчиден, биржа ылдый жагына түшүү үчүн облигациялардын кирешелүүлүгүнө абдан муктаж. S&P 500 индексинин түбү Treasurysтеги митингдин алдында болбойт. Фондулук рыноктун эң төмөнкү чегинде үлүштүк тобокелдиктин премиуму жалпысынан 450 базистик пунктка көбөйдү. Биржага ар дайым фундаменталдуу төмөнкү деңгээлдеги салыштырмалуу баалоо колдоосун берүү үчүн бизге облигациялардын кирешелүүлүгүнүн төмөн болушу керек. Облигациялардын кирешелүүлүгү биринчи төмөндөшү керек; акциялары кийин болот. Ошентип, биз кийинки бука рыногуна жол ачуу үчүн көбүрөөк ылайыктуу үлүштүк тобокелдик премиумун калыбына келтиришибиз керек.
Экинчиден, тарыхый жактан алганда, аюу рыногуна кирген биринчи актив классы аюу рыногунан биринчи чыккан. Бул аюу рыногуна кирген биринчи активдер классы казыналык рынок, андан кийин акциялар, андан кийин товарлар болгон. Ошентип, облигациялар сатып алынуучу активдердин биринчи классы болот. Биз баарыбыз биржа рыногунун төмөндөшүн абдан каалайбыз, бирок облигациялар рыногу биринчи болуп көтөрүлбөсө болбойт.
Эми накталай акча алганыңыз үчүн, бул таштанды эмес. Ошондой эле абдан жагымдуу көрүнгөн корпоративдик облигациялар рыногунун сегменттери бар. Single-B, кош-B жогорку түшүм жагымдуу көрүнөт. Бул облигациялардын көбү номиналдык арзандатуу менен сатылат. Менде узак мөөнөттүү мамлекеттик облигацияларга каршы кыска мөөнөттүү корпоративдик облигациялардын штанганы болмок. Эгерде биз рецессияга кабылсак, аз мөөнөттүү облигациялар абдан жакшы болот, кыска мөөнөттүүлүк анчалык деле жакшы эмес, бирок алар соода кылып жаткан арзандатуулардан улам сизде коргоо бар.
Акциялар рыногунда мен эч кимге нөл пайыздык акцияларды айткым келбейт. Бирок сиз узак мөөнөттүү инвестор болгуңуз келет. Сиз узак мөөнөттүү сектордогу өзгөрүүлөр жөнүндө ойлонгуңуз келет. Сиз жашыл энергетикага, киберкоопсуздукка, базардын коммуналдык кызматтарга, аэрокосмостук жана коргонууга окшош бөлүктөрү менен алектенгиңиз келет, анткени ар бир өлкө өзүнүн аскердик бюджетин кеңейтүүдө. Сиз, албетте, азыр циклдик таасирге дуушар болгуңуз келбейт. Чоң сүрөттүү шляпаңызды кийип, узак мөөнөттүү темалар жөнүндө ойлонуңуз.
"Бэмбиден Годзиллага чейин." Стратег Дэвид Розенберг Федералдык резервдик системаны кыйратып жатат, анткени ал үй баасына 30% сокку урганын жана S&P 500 2020-жылдын башындагы эң төмөнкү деңгээлге кайтып келгенин көрүп жатат.
Акыркы жолу Дэвид Розенберг АКШнын фондулук рыногуна жана экономикасына болгон көз карашын MarketWatch менен бөлүштү, май айынын аягында, ал жетишерлик депрессияга учурады.
Розенберг - Торонтодогу президент жана башкы экономист жана стратег Rosenberg Research & Associates Inc. Өткөн жылдын май айында анын сергек көз карашы анын 2022-жылдын мартындагы ойлорун кайталады, ал телефон чалган Федералдык резервдин АКШнын пайыздык чендерин жогорулатуу ниети "жакшы идея эмес" жана инфляцияга каршы күрөш оор экономикалык рецессияга алып келет деп болжолдогон.
Беш жолу көтөрүлгөндөн кийин, Розенберг 2023-жылы фондулук рынокко жана экономикага ого бетер пессимисттик көз караш менен карайт жана ал Федералдык резерв жана Төрага Жером Пауэллден көңүлү калганын айтса, жумшак айтса болот.
Розенберг: "ФРдин милдети кече башталганда шишкебекти алып салуу, бирок ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө, баары мас болуп жинденип калганда, чөйчөктү алып кеткен" деди.
Көптөгөн рыноктук эксперттер жана экономисттер азыр Розенберг тарапка келип, ФРДны инфляция менен күрөшүү үчүн көпкө күттүргөнүн сындап, борбордук банк азыр өтө тез жана өтө алыс жылып кетиши мүмкүн деп эскертишет.
Бирок Розенберг темир тордун үстүнөн дагы эңкейип жатат. Анын айтымында, инвесторлорду, үй ээлерин жана жумушчуларды келерки жылы күтө турган нерсе: S&P 500 2,700гө чейин төмөндөйт (2020-жылдын апрелинен берки эң төмөн), АКШда үй баасы 30% га төмөндөп, жумушсуздуктун деңгээли жогорулайт. АКШнын экономикасы рецессияга чөгүп баратат, бул үчүн ФРС, айрыкча Пауэлл күнөөлүү болот.
"Ал Бамбиден Годзиллага кетти", - дейт Розенберг Пауэллдин инфляцияга скептиктен инфляцияны өлтүргүчкө радикалдуу жана тез өзгөрүшү жөнүндө. Розенберг кошумчалайт: «Пауэлл [1970-жылдардагы ФРдин шерменделенген төрагасы] Артур Бернс менен салыштырылган. Борбордук банкта эч ким болгусу келбейт Артур Бернс менен салыштырганда. Бул чындык».
Чындыгында, акыркы бир нече жыл ичинде каржы базарлары көп нерсеге ээ эмес, негизинен бош акча жана ФРС инвестициялык климатты күчөткөн. "Азыр ал тасма тескери иштеп жатат" дейт Розенберг жана бул жерде чындык кийинки көрүнүштөр катаал болот.
Бирок рыноктор циклдик болгондуктан, ФРСтин инфляциясынын төмөндөшү жана пунч идиштин демпинги акциялар, облигациялар жана башка тобокелдик активдер үчүн жаңы бука рыногуна алып келиши керек, дейт Розенберг. Ал бул жаңы башталыш 2024-жылы башталганын көрөт, ошондуктан үмүтүңүздү үзбөңүз — бул 15 айдан аз убакыт калды.
Октябрдын орто чениндеги интервьюсунда, узундугу жана тактыгы үчүн редакцияланган Розенберг инвесторлор туш болгон татаал шарттарды талкуулады жана кийинки 12 айдагы акчалары үчүн эң мыкты идеяларын сунуш кылды, анын ичинде казыналык облигациялар, узак мөөнөттүү кирешелерден пайда ала турган биржалык секторлор. мөөнөттүү бизнес тенденциялары жана технология темалары, жана жакшы эски мода акча.
MarketWatch: Сиз ФРСтин үстөк пайызын көтөрүү процесси өткөн март айында башталгандан бери күмөн санап келгенсиз. Бирок сиздин скептицизмиңиз кандайдыр бир ишенбөөчүлүккө айланып кетти окшойт. Федералдык банк азыр болуп көрбөгөндөй эмне кылып жатат?
Розенберг: Fed рыноктук сигналдарды этибарга албай, КБИ жана жумушсуздуктун деңгээли сыяктуу артта калган көрсөткүчтөрдү кууп жатат. Мен бул версия экономиканын камсыз кылуу жагында эмне болуп жатканын толугу менен четке кагып, рыноктук сигналдардан эмне болуп жатканын толугу менен этибарга албаганга чейин ФРдин эч качан көргөн эмесмин. Мен ФРдин мындай агрессивдүү катаалдыгын эч качан көргөн эмесмин АКШ доллары үчүн бука базары
+ 0.03% .
DXY,
Мен эч качан ФРдин биржада эле эмес, экономикалык жактан эң сезимтал акцияларда да мындай агрессивдүү түрдө чоң төмөндөөгө алып барганын көргөн эмесмин. Мен эч качан ФРдин муну агрессивдүү түрдө инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгына же товарлардын аюу рыногуна киргизгенин көргөн эмесмин.
« Рецессиянын ыктымалдыгы 80% же 90% эмес; алар 100%. «
MarketWatch: Артта калган индикаторлорго көңүл буруу экономиканын кайда баратканы жөнүндө көп нерсе айтпайт. АКШнын борбордук банкирлери чындап эле картинанын жарымын гана карап жатса, экономикага эмне болуп жатканын көрүп жатасызбы?
Розенберг: Fed иш жүзүндө көзөмөлгө алган нерселер деинфляция процессинде же иш жүзүндө дефляцияда. Экономикалык цикл менен тыгыз байланышта болгон аймактарда баанын ылдамдыгынын басаңдашы байкала баштады. Бул чыгымдардын өзгөрүшүнө абдан тыгыз байланышкан аймактар.
Алдыңкы көрсөткүчтөрдүн индекси алты ай катары менен төмөндөдү. Сиз расмий алдыңкы экономикалык көрсөткүчтөр боюнча алты ай катары менен төмөндөгөнүңүздө, тарыхый жактан алганда, рецессиянын ыктымалдыгы 80% же 90% эмес; алар 100%.
Бирок алдыңкы экономикалык көрсөткүчтөр ФРдин көңүлүн бурган нерсе эмес. Эгерде мен акча-кредит саясатын жүргүзгөн болсом, мен арткы күзгүгө эмес, алдыңкы терезеден карап айдамакмын. Бул Fed арткы көрүнүш күзгүгө багытталган.
ФРдин таасири азырынча экономикада сезиле элек. Бул кийинки жылдын окуясы болот. Бул ФРД инфляциянын көтөрүлүшү менен керектелет жана ал эмдигиче боло элек болсо да, ал эмгек акынын спиралына түшүп калат деп абдан кооптонууда. Алар инфляция ажыдаарын жок кылуу үчүн экономиканы рецессияга түртүүгө даяр экенин өз божомолдорунда айтып жатышат.
Демек, рецессия - бул анык нерсе. Мен рецессиялар жөнүндө билем, алар инфляцияны жок кылат жана алар акциялардын жана турак жай кыймылсыз мүлктүн аюу рынокторун козгойт. Сиз активдердин дефляциясын керектөөчү деинфляциянын алдында аласыз, ал кийинки кезде боло турган.
Бул татаал эмес. Джей Пауэлл өзүн башка борбордук банкирге эмес, Пол Волкерге салыштырат. Волкер ошондой эле сунуш тараптагы инфляция менен күрөшүүгө туура келди жана муну суроо-талапты басып, кайра рецессияга жана акциялардын үч жылдык аюу рыногуна шарттарды түзүү менен жасады. Кимдир бирөө дагы эмнени билиши керек? Пауэлл [мурдагы ФРдин төрагасы] Артур Бернс менен салыштырылган. Борбордук банктарда эч ким Артур Бернс менен салыштырууну каалабайт. Бул чындык.
MarketWatch: Федералдык резерв сиз сүрөттөп жаткан тар жолду тандап алганы таң калыштуу. Буга эмне себеп болду деп ойлойсуз?
Розенберг: Пауэлл март айында бизге ФРС экономиканын камсыздоо жагында эмне болуп жатканына карабастан иштей турганын айтты. Алар чындап эле суроо-талап жагына көңүл бурушат. Тобокел, алар аны ашыра аткарышат.
Мен Fed эмне ойлоп жатканын билем. Мен жөн гана алар менен макул эмесмин. Бен Бернанке негизги көйгөйлөр камтылган бойдон кала берет деп ойлоду. Алан Гринспен 2001-жылдын башында биз инвентаризациялык рецессиядабыз деп ойлогон.
Эмне болгонун карачы. 2021-жылдын августунда Джексон Хоулда Пауэлл өлкөнүн социалдык кызматкери сыяктуу көрүнгөн. Ал өткөөл эле эмес, светтик инфляцияны да катуу коргогон. 2022-жылдын март айында ал Бамбиден Годзиллага кеткен. Жетиштүү болду. Covid, Omicron, Кытайдын жабылышы, Украинадагы согуш, жумушчу күчүнүн кайра кайтып келе жатканына нааразычылык. Мен мунун баарын түшүнөм. Бирок алар мага эффективдүү структуралык көз караш болуп көрүнгөн нерсени тез эле өзгөртүштү.
Бул негизинен торпедаларды каргышка калуу саясаты, алдыда толук буу. Алар экономиканы рецессияга түртүүгө даяр. Жумшакпы же жокпу, ким билет. Бирок алар суроо-талапты төмөндөтүүгө багытталган. Алар активдердин баасын төмөндөтүүгө багытталган. Себеби, инфляцияны мүмкүн болушунча тезирээк 2%га түшүрүү ыйык дөбө болуп саналат. Инфляциянын көрсөткүчтөрү канчалык узакка көтөрүлсө, алардын эмгек акыга жетүү мүмкүнчүлүгү ошончолук чоң болот жана биз 1970-жылдары болгон шарттарды калыбына келтиребиз. Бул менин негизги тынчсыздануум эмес. Бирок бул алардын негизги камкордугу.
« Рецессиялык аюу рыногунда тарыхый жактан мурунку бука рыногунун 83.5% өзгөрөт. «
MarketWatch: Финансы базарлары буга чейин эле силкинди. Бизди кийинки 12 ай бою басып өтүңүз. Инвесторлор дагы канча азап күтүшү керек?
Розенберг: Биринчиден, жумшак конуучу жана катуу конуучу аюу базарынын ортосундагы айырмачылыкты жасаңыз. Жумшак конуучу аюу рыногунда сиз мурунку бука базарынын 40% тескери аласыз. Эгер биз рецессияны болтурбайбыз деп ишенсеңиз, анда S&P 500 үчүн эң төмөнкү көрсөткүчтөр коюлган.
Рецессиялык аюу рыногунда тарыхый жактан мурунку бука рыногунун 83.5% өзгөрөт. Анткени сиз жөн эле бир нече жолу жыйрылып калбайсыз. Сиз кирешенин төмөндөшү менен кагылышкан бир нече кыскарууну аласыз. Анын үстүнө биз рецессияны 12ге көп эселеп коюубуз керек. Биз 12де эмеспиз. Андан кийин, анын үстүнө, рецессия кирешеге кандай сокку урду, ал адатта 20% төмөндөйт. Аналитиктер келерки жыл үчүн алардын санын айта элек. Мына ошентип 2,700гө жетесиң.
Бул эки жылга жетпеген убакыттын ичинде биржада эки эседен ашык көбөйгөн жиндилерден артка кетүү - анын 80% ФРдин эмне кылып жатканына байланыштуу болгон, бирок кимдир бирөө акылдуу же бизде чоң киреше цикли болгон үчүн эмес. Себеби, ФРС ставкаларды нөлгө түшүрүп, балансынын көлөмүн эки эсеге көбөйттү.
Азыр ал тасма тескери иштеп жатат. Бирок S&P 500 деңгээлине көп көңүл бурбайлы; келгиле, базар качан түбүнө жетет жөнүндө сүйлөшөлү? Базар төмөндөп кеткенде кандай шарттар түзүлөт? Рынок тарыхый жактан 70% рецессияга жана 70% ФРдин жумшартуу циклине кирет. Федералдык банк жеңилдетпейт. Fed инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгына катуулап жатат. Кирешелүүлүк ийри сызыгы азыр өтө анормалдуу. Эмне үчүн кимдир бирөө бизде аномалдуу формадагы кирешелүүлүк ийри сызыгы менен кадимки биржага ээ болобуз деп ойлошу мүмкүн?
Суроо туулат, тобокелдик-сыйлык тобокелдик бассейнине түшө баштоо үчүн кайсы убакытта болот? Эмки жылы бул жолу мен ал жерде болобуз деп күтөм, бул менин 2024-жылы көбүрөөк өсүшкө алып келет, бул менимче, эң сонун жыл болот. Бирок азыр эмес.
MarketWatch: Кыязы, ФРС ставкаларды көтөрүүнү токтотот. Бирок тыныгуу бурулуш эмес. Саясаттагы өзгөрүүлөргө окшогон жарыяларга инвесторлор кандай жооп бериши керек?
Розенберг: Менимче, ФРС 2023-жылдын биринчи чейрегинде тыныгуу жасайт жана базарлар муну жокко чыгарат, бирок бул сиз өтө этият болгуңуз келген тизе митинги болот. Көйгөй рецессияны басып алып, кирешеңиздин төмөндөшүндө. Ал эми рынок биринчи чендин төмөндөшү боюнча митингге чыгат жана бул сордургуч митинг болот, анткени базар ФРС кирешелүүлүк ийри сызыгын оң формага келтириш үчүн чендерди азайткандан кийин гана фундаменталдуу төмөн деңгээлге жетет. Бул көп эмгекти талап кылат. Ошондуктан, адатта, төмөнкү ФРдин ставкасын биринчи кыскартууга жакын эмес. Бул акыркы Fed ченди төмөндөтүүгө жакын ишке ашат.
Fed 2007-жылдын сентябрь айында чендерди төмөндөтө баштаган жана базар ошол күнү биринчи орунга чыкты. Ошол митингди сатып алгыңыз келдиби? Төмөнкү көрсөткүчтөр 2009-жылдын мартына чейин болгон эмес, ФРдин акыркы ставкасын төмөндөтүүгө жакын. Эгер сиз ыктымалдыктарды ойноп, тобокелдик-сыйлык соодасын сыйлап жатсаңыз, анда сиз тыныгуу жана бурулуштун куюнуна кабылбайсыз, бирок ФРдин кирешелүүлүк ийри сызыгын курчутушун күтүңүз. Бул, мен үчүн, сиз соода үчүн эмес, кийинки цикл үчүн запастарда узакка баргыңыз келсе, эң маанилүү сигнал.
« Турак жайдын баасынын көбүгү 2007-жылга караганда бүгүн чоңураак. «
MarketWatch: Сиз талаштуу, чектен чыккан рыноктук чалуулар үчүн чоочун эмессиз. Бул жолу АКШда үй баасы 30% га төмөндөдү. Сиздин анализиңизде эмне сизди ушундай жыйынтыкка алып келет?
Розенберг: Турак жайдын баасынын көбүгү 2007-жылга караганда бүгүн чоңураак. Бүгүнкү күндө бир үй-бүлөлүү үйдү сатып алуу үчүн сегиз жылдан ашык киреше талап кылынат, бул тарыхый нормадан эки эсе көп. Эгерде сиз үй баасын ижарага, кирешеге жана КБИге карасаңыз, биз негизинен эки стандарттуу четтөө окуясынан чыгабыз. 2006-2007-жылдардагы эң жогорку көрсөткүчтөрдү алып чыктык.
Бул катыштар кайра кайтарууну билдирет. Биржа бизге абдан маанилүү маалымат берип жатат, анткени фондулук рынок менен турак жай рыногу 90%дан ашык корреляцияга ээ, анткени алар эки маанилүү өзгөчөлүктү бөлүшөт. Алар экономикадагы эң узак мөөнөттүү активдер жана алар кызыкчылыкка абдан сезимтал.
2000-жылдардын аягындагы акыркы циклде биринчи кезекте турак жай рыногу, экинчи орунда капитал рыногу болгон. Бул жолу биринчи орунда акциялар рыногу, экинчи орунда турак жай рыногу турат. Эми гана артта калуу менен биз үй бааларынын төмөндөшүн көрө баштадык. Көбүктүн деңгээли бул катыштарды кайтарып алуу менен, биз кыймылсыз мүлктүн баасынын 30% төмөндөшү жөнүндө айтып жатабыз.
MarketWatch: Бул, чынында эле, жеңил акча жана андан да оңой инвестициялык кирешелер доорунун аягы. Бирок мынчалык чукул бүтүшү керек эмес. Окуялардын мындай бурулушу үчүн Федералдык банктын жоопкерчилиги кандай?
Розенберг: Fedдин бул версиясы жөнүндө эмне айтууга болот? Келгиле, алардын эмне кылганын карап көрөлү. Алар 2020-жылдын кышында системаны сактап калуу үчүн зомби компаниялардын капиталдык түзүмүнө балансын ачышты.
Сиз талаша аласыз, базарлар иштебей жаткандыктан, биз жабылып калганбыз жана бул Кара Чума деп ойлогонбуз. Бирок биз бул Кара чума эмес экенин билгенден кийин да, биз ушул фискалдык стимулга жүктөлдүк жана ФРС саясатты жумшартууну уланта берди. Алар дагы эле ушул жылдын башында RMBS [турак жай ипотекасы менен камсыздалган баалуу кагаздарды] сатып алып, үй баасынын чоң көбүгүнүн алдында турушкан. Кантип алар балансын кеңейтүүнү уланта алышмак?
« ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө баары мас болуп жинденип калганда, шишкебекти алып кеткен. «
Инвестордук базанын жүрүм-турумун карагыла. Мем акциялары, Robinhood, крипто, алып-сатарлык акциялар, акчаны жоготуп жаткан компаниялар - алардын баары бизнес моделине ээ болгон компаниялардан жогору. Андан кийин сизде FOMO, TINA бар болчу - ФР ар дайым сиздин аркаңызда.
Ал эми Fed мунун баарын билген. Бирок ФРдин "учактарыңызды муздатуу" үчүн моралдык жактан кандайдыр бир комментарийлери болгонбу? Сизге Федералдык федерация айтып жатат, биз азап тартабыз. Ошол эле борбордук банкир эч качан бир ооз сөз айткан эмес, анткени алар бармендин ролун ойноп, 2020-жылдын көпчүлүк бөлүгүндө жана 2021-жылга чейин суусундуктарды бекер таратып беришкен.
Эми өзүн актоо мезгили. Алар шишкебекти алып кетип жатышат. ФРдин милдети кече башталганда шишкебекти алып салуу болуп саналат, бирок ФРдин бул версиясы таңкы саат 4тө баары мас болуп жинденип калганда, чөйчөктү алып кеткен.
Дөөтү Rosenberg
Rosenberg изилдөө
MarketWatch: Джей Пауэлл Fedдин мурдагы төрагасы Пол Волкерди мактаганын жашырбайт, ошондуктан айрымдар аны Volcker 2.0 деп аташат. Пауэлл мындан ырахат алышы керек, анткени Волкер, албетте, инфляцияга каршы эң чоң күрөшчү катары урматталат. Бирок 1980-жылы Волкер мынчалык сүйүктүү болгон эмес.
Розенберг: Volcker экономика жана үлүштүк инвесторлор үчүн арткы рецессия жана үч жыл тозок болду. Акыр-аягы, изи инфляциянын укмуштуудай төмөндөшү үчүн жалындады жана баары 1982-жылдын жай айларында аяктады жана Пол Волкер 20 жыл бою дээрлик үзгүлтүксүз экономикалык экспансияга жана акциялардын бука рыногуна жол ачкандыгы менен эсте калды. Убагында аны жамандап, жек көрүп, жек көрүшкөн да.
« Кийинки жылы бул жолу биз кайра жаралуу жөнүндө сүйлөшөбүз жана мен 2024-жылга чейин түбөлүккө айланам. «
Пауэллдин өзүн Волкерге салыштырганынын себеби бар - узак мөөнөттүү пайда үчүн кыска мөөнөттүү оору. Волкердин тушундагы кыска мөөнөттүү оору үч жыл болду жана менимче, бул биз үчүн. Алар инфляцияны басып, суроо-талапка көңүл буруп, сунуш жагына көз жумуп жатышат. Алар инфляциянын басаңдатылышына ынанышат. Ушундай болот. Андан кийин биз жаңы жеңилдетилген циклден өтөбүз. Кийинки жылы бул жолу биз кайра жаралуу жөнүндө сүйлөшөбүз жана мен 2024-жылга чейин түбөлүккө айланам.
Оку: Пол Волкер инфляциянын кайра 2% га келишин күткөн эмес
MarketWatch: Ушул бардык инвестициялык жана экономикалык кыйынчылыктар менен, келерки жылы кайсы инвестициялар сиз үчүн эң жагымдуу?
Розенберг: Мен облигацияларга абдан ишенем. Мени туура эмес деп күнөөлөшү мүмкүн жана мунун көбү облигациялар рыногу жаңы ФРдин саясатына кайтып келүүгө аргасыз болгондугу үчүн. Бирок рыноктук инфляциялык күтүүлөр абдан жакшы камтылганы мени абдан кубаттады. Бул Treasurysтеги чоң митингдин келечеги үчүн жакшы орнотуу
4.231% .
TMUBMUSD10Y,
Бизге керек болгон нерсе - ФРСтин токтошу жана токтошу, менимче, алар келерки жылы. Биз паузаны, бурулушту жана жеңилдетүүнү алабыз. Бизде рецессия болот жана облигациялардын кирешелүүлүгү кыйла төмөндөйт. Алар азыр турган жеринен 200 базистик пунктка түшүп кетсе, мен таң калбайм. Казыналык ийри сызыгынын узун аягында инвесторлор кийинки 20 айдын ичинде 12% дан ашык жалпы киреше алышат деп ойлойм. Мен биржа сиз үчүн муну жасайт деп ойлобойм.
Эки маанилүү нерсени моюнга алуу керек: Биринчиден, биржа ылдый жагына түшүү үчүн облигациялардын кирешелүүлүгүнө абдан муктаж. S&P 500 индексинин түбү Treasurysтеги митингдин алдында болбойт. Фондулук рыноктун эң төмөнкү чегинде үлүштүк тобокелдиктин премиуму жалпысынан 450 базистик пунктка көбөйдү. Биржага ар дайым фундаменталдуу төмөнкү деңгээлдеги салыштырмалуу баалоо колдоосун берүү үчүн бизге облигациялардын кирешелүүлүгүнүн төмөн болушу керек. Облигациялардын кирешелүүлүгү биринчи төмөндөшү керек; акциялары кийин болот. Ошентип, биз кийинки бука рыногуна жол ачуу үчүн көбүрөөк ылайыктуу үлүштүк тобокелдик премиумун калыбына келтиришибиз керек.
Экинчиден, тарыхый жактан алганда, аюу рыногуна кирген биринчи актив классы аюу рыногунан биринчи чыккан. Бул аюу рыногуна кирген биринчи активдер классы казыналык рынок, андан кийин акциялар, андан кийин товарлар болгон. Ошентип, облигациялар сатып алынуучу активдердин биринчи классы болот. Биз баарыбыз биржа рыногунун төмөндөшүн абдан каалайбыз, бирок облигациялар рыногу биринчи болуп көтөрүлбөсө болбойт.
Эми накталай акча алганыңыз үчүн, бул таштанды эмес. Ошондой эле абдан жагымдуу көрүнгөн корпоративдик облигациялар рыногунун сегменттери бар. Single-B, кош-B жогорку түшүм жагымдуу көрүнөт. Бул облигациялардын көбү номиналдык арзандатуу менен сатылат. Менде узак мөөнөттүү мамлекеттик облигацияларга каршы кыска мөөнөттүү корпоративдик облигациялардын штанганы болмок. Эгерде биз рецессияга кабылсак, аз мөөнөттүү облигациялар абдан жакшы болот, кыска мөөнөттүүлүк анчалык деле жакшы эмес, бирок алар соода кылып жаткан арзандатуулардан улам сизде коргоо бар.
Акциялар рыногунда мен эч кимге нөл пайыздык акцияларды айткым келбейт. Бирок сиз узак мөөнөттүү инвестор болгуңуз келет. Сиз узак мөөнөттүү сектордогу өзгөрүүлөр жөнүндө ойлонгуңуз келет. Сиз жашыл энергетикага, киберкоопсуздукка, базардын коммуналдык кызматтарга, аэрокосмостук жана коргонууга окшош бөлүктөрү менен алектенгиңиз келет, анткени ар бир өлкө өзүнүн аскердик бюджетин кеңейтүүдө. Сиз, албетте, азыр циклдик таасирге дуушар болгуңуз келбейт. Чоң сүрөттүү шляпаңызды кийип, узак мөөнөттүү темалар жөнүндө ойлонуңуз.
MarketWatch'тен көбүрөөк
Үйлөрдүн баасы качан төмөндөйт? Бул экономисттердин айтымында, "узак мөөнөттүү жайлоого" жана үй баалуулуктарынын чоң төмөндөшүнө даярданышат
BofA дейт: "Морт" казына рыногу "чоң масштабда мажбурлап сатуу" же күтүлбөгөн нерсе коркунучунда турат, бул бузулууга алып келет, дейт BofA
Мына ушундай жогорку пайыздык чендер көтөрүлүшү мүмкүн жана Федералдык резервди саясаттын өзгөрүшүнө эмне коркутат
Source: https://www.marketwatch.com/story/from-bambi-to-godzilla-strategist-david-rosenberg-skewers-the-federal-reserve-as-he-sees-a-30-hit-to-home-prices-and-the-s-p-500-returning-to-an-early-2020-low-11666627170?siteid=yhoof2&yptr=yahoo