Инфляция эң оор болгон кам көрүү 2022-жылы америкалыктардын бардыгы үчүн баалар катары газ үчүн буудай рекорддук чектерге көтөрүлдү. Керектөө бааларынын индекси менен өлчөнгөн жылдык инфляция июнь айында 40 жылдык эң жогорку чекке жетип, 9.1% га жеткен, бирок андан кийин тездик менен артка чегинген — жана Джефферис бул тенденция кийинки жылы да уланат деп ырастайт.
Инвестициялык банктын микростратегиянын глобалдык жетекчиси Деш Перамунетиллеке бейшемби күнкү нотасында "АКШнын инфляциясы эң жогорку чегине жетти" деп жазган. "Дезинфляция биздин 2023-жылга карата жол картасынын негизги божомолу болуп саналат."
Джеффери америкалыктар, өзгөчө америкалык инвесторлор инфляциядан таптакыр кабатыр болбошу керек деп эсептейт. 1980-жылдардын башында байкалган дезинфляция чыныгы коркунуч болуп саналат жана ал 2023-жылдын экинчи жарымына карата корпоративдик кирешенин төмөндөшү жана АКШнын рецессиясына алып келиши мүмкүн.
Инвестициялык банктын аналитиктери 1965-жылдан 1982-жылга чейинки «Улуу инфляциядан» кийинки мезгил менен бүгүнкү күндө КБИнин тез төмөндөшүнүн ортосундагы бир нече негизги окшоштуктарды белгилешти.
Пол Волкер 12-жылдын августунда Федералдык резервдик системанын 1979-төрагасы болуп келгенде, ал дароо эле дайындалганга чейин он жыл мурда экономиканы кыйнаган күчөгөн инфляцияга каршы күрөшкө киришип, акыры пайыздык чендерди дээрлик 20% га чейин көтөргөн. Волкердин ылдам өсүүсү экономиканы ушунчалык тез жайлады, ошондуктан 1980-жылдын январына карата рецессия башталып, жумушсуздук 10.8-жылы декабрда 1982% га жеткен.
Акыркы бир жылда ФРдин учурдагы төрагасы Жером Пауэлл Волкерден бери пайыздык чендерди агрессивдүүрөөк көтөрдү жана ал кандайдыр бир экономикалык "колдонууга даяр экенин ачык айтты.азап” инфляцияны мурдагыдай эле көзөмөлгө алуу үчүн. Jefferies аналитиктери анын иш-аракеттери аларга дежа ву берип жатканын айтышат.
«Фолкер ФРдин 1980-83-жылдардагы деинфляция доору жумушсуздуктун жана рецессиянын өсүшүнүн эсебинен дагы жогорку чендерге сабырдуулукту эске алганда, учурдагы цикл менен катуу окшош. Ошондой эле инфляция тенденциясына азыркыдай эле сунуш (мунай) басымын басаңдатуу жардам берди», - деп жазат алар.
Эгерде учурдагы экономикалык доор Фолькердин жылдарына окшош болсо, анда ал инвесторлор үчүн катаал мезгилдердин рецепти болушу мүмкүн. Volcker Fed деинфляциясы учурунда, S&P 500 акцияларынын кирешеси 19% га төмөндөдү. Жефферистин талдоочуларынын айтымында, бул АКШнын тарыхындагы “олуттуу деинфляция мезгилдеринде” кеңири таралган.
Jefferies акыркы жумаларда корпоративдик кирешенин кеңири төмөндөшү жөнүндө эскерткен жалгыз инвестициялык банк эмес. Морган Стэнлинин CIO Майк Уилсон бир нече жолу корпоративдик кирешенин баалоосу өтө жогору жана алар акыры алар менен бирге акцияларды алып, төмөндөйт деп ырастаган.
"Инвесторлор бир аз ыраазы болуп жаткан дагы бир тармак - чыгымдар таза кирешеге караганда тезирээк өсүп жатат" айтып CNBC өткөн аптада, инфляциянын S&P 500 компанияларына тийгизген таасирин сүрөттөгөн. "Толук жылдык [киреше] сметасы төмөндөшү керек."
Уилсон S&P 500 жылдын биринчи жарымында 3,000ге же 20% га чейин түшүп кеткенин көрөт.
Ал эми Jefferies капиталдык аналитиктери ушул аптада бул пикирди кайталап, S&P 500 биринчи чейректе кирешенин азайышынан гана эмес, ошондой эле жогорку пайыздык чендердин киреше маржаларына жана өсүп жаткан рецессия тобокелдигине таасиринен улам "түзөтөт" деп күтүшүүдө.
Бирок жылдын биринчи жарым жылдыгынан кийин акциялар 2023-жылдын ортосуна чейин "күчтүү көтөрүлүшкө" ээ болушу мүмкүн, деп кошумчалашты алар инвесторлорго инфляциянын төмөндөшү мезгилиндеги тарыхый артыкчылыктары үчүн "сапаттуу" аталыштарды издөөнү сунушташты.
"Сапаттуу инвестициялоо ырааттуу сыйлыктарды берди" деп жазышты алар. «Стиль көз карашынан алганда, сапатка көңүл буруңуз. Сапаттуу өсүү секторлору 1980-жылдардагы деинфляция мезгилиндеги циклдик көрсөткүчтөрдөн ашып түштү».
Уолл-стриттин аналитиктери жана байлык менеджерлери кардарларга орточо кирешени алып келүүгө, тобокелдиктерди башкарууга жана портфелдерин диверсификациялоого жардам берүү максатында акцияларды ар кандай инвестициялык категорияларга топтоону жакшы көрүшөт - "стиль факторлору". Мисалы, аналитиктер "өсүү" акцияларын - "баалуу" акциялардын үстүнөн - тездик менен өсүшү күтүлгөн компаниялардын акцияларын - өздөрүнүн негиздерине жана/же курдаштарына салыштырмалуу төмөн баада соода кылган акцияларды жактырышат деп айтышы мүмкүн. Бейшемби күнү Jefferiesдин үлүштүк талдоочулары учурда "сапат" стилинин факторун артык көрүшөрүн айтышса, "сапатты" аныктоо оңой эмес.
«Сапаттын туруктуу аныктамасы жок, анткени ал чындап эле инвестордун көз карашынан көз каранды», - деп түшүндүрүштү талдоочулар.
Эреже катары, "сапаттуу" запастар туруктуу, болжолдуу акча агымына ээ жана капиталдын кирешелүүлүгү (ROE) жана инвестицияланган капиталдын кирешелүүлүгү (ROIC) сыяктуу көрсөткүчтөрдүн негизинде кирешелүү компаниялар катары аныкталат. Бирок Jefferies чыныгы "сапатты" аныктоо үчүн өзүнүн негизин иштеп чыкты, ал "бекем баланстар", "ырааттуу жана жогорку маржалар" жана болжолдуу кирешелер сыяктуу критерийлерди камтыйт.
компаниялар сыяктуу Walmart, Home Depot, виза, жана Merck бардыгы Jefferies компаниясынын быйылкы рыноктун жалпысынан ашып түшө турган "акылга сыярлык баада сапат" тизмесин түздү.
Тармакты жайгаштырууга келсек, аналитиктер "негизги буюмдарды, коммуналдык кызматтарды, байланыш кызматтарын жана саламаттыкты сактоону" карап чыгууну сунушташып, КБИ 1980-жылдын апрель айынан 1983-жылдын февраль айына чейин төмөндөп турганда, бул секторлор "эң жакшы көрсөткүчкө ээ болгон" деп ырасташкан.
Бул окуя алгач чагылдырылган Fortune.com
Fortuneден көбүрөөк:
Бизнес-класста учкан бейбаш жүргүнчү Нью-Йорктон келе жаткан аялга заара кылгандан кийин Air India компаниясы "системалык катачылык" үчүн сынга алды.
Британ коомчулугу кечире албаган жана америкалыктар түшүнө албаган Меган Марклдын чыныгы күнөөсү
"Бул жөн эле иштебейт." Дүйнөдөгү эң мыкты ресторан жабылып жатат, анткени анын ээси заманбап сонун ашкана моделин "туруктуу эмес" деп атаган.
Боб Игер жөн эле бутун жерге коюп, Диснейдин кызматкерлерине кеңсеге кайтып келүүнү айтты
Булак: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html