Федералдык резервдин балансы айына 100 миллиард долларга кыскарып, фондулук рыноктун тобокелдигин кошот.

5-январда Федералдык резерв фондулук рынокко сокку урду. Декабрдагы жолугушуунун протоколдору Ковид доорундагы активдерди сатып алуулар акыркы кризистен кийинкиге караганда тезирээк жана тезирээк темп менен кетиши керек деген консенсусту көрсөттү. Эми, негизги индекстер калыбына келгенде, негизги суроо - Fed балансын кыскартуу планын айтып жатканда, кийинки бир нече айда дагы соккулар болобу?

X

Уолл Стриттин экономисттери ФРСтин сандык катаалдаштыруусунан эмнени күтө тургандыгы жөнүндө базалык көз карашты түзө башташты - саясатты катаалдаштыруу үчүн эталондук пайыздык ченди эмес, анын балансын колдонуу. Алар ошондой эле экономика жана каржы рыноктору үчүн эмнени билдире тургандыгы жөнүндө кээ бир ишараттарды сунуштап жатышат.

Бейшемби күнү Deutsche Bank жана Nomura экономисттери Федералдык резерв июлда балансты кыскартууну баштоо чечимин жарыялайт деп күтүшөрүн жазышты. Бирок, Deutsche Bankтын башкы америкалык экономисти Мэттью Луззетти жана чен боюнча стратеги Стивен Зенг ФРС QT башталышын июнь айына чейин алып барат деген коркунучту белгилешти, бул "күчтүү рыноктук реакцияга алып келиши мүмкүн".

ФРдин башчысы Жером Пауэлл 15-декабрдагы пресс-конференциясында саясатчылар пандемия башталгандан бери сатылып алынган 4.5 триллион долларлык казыналык жана өкмөт тарабынан колдоого алынган ипотекалык баалуу кагаздар менен эмне кылуу керектигин "жакынкы жолугушууларда" чечишет деп айтты. Акыркы сатып алуулар март айында аяктайт.

Эгерде Fed облигациялар мөөнөтү бүткөндө бардык негизги сумманы кайра инвестициялоо жөнүндө чечим кабыл албаса, баланс табигый түрдө кичирейет.

Федералдык резервдик баланстын темптери

Баланстын агымынын темптери фондулук рынок жана облигациялар рыногу өздөштүрүү керек болгон дагы бир негизги саясат чечими болот. 2017-жылдан 2019-жылга чейинки мурунку QT эпизодунда Федералдык резерв айына 10 миллиард долларлык активдерди түшүрө баштады жана бир жылдан кийин акырындык менен чекти айына 50 миллиард долларга чейин көтөрдү.

6-январдагы нотасында Америка Банкынын экономисти Адитиа Бхаве ФРС балансын октябрда башташы мүмкүн экенин айтты. Темп айына болжол менен 17.5 миллиард доллардан башталып, 70-жылдын башында 2023 миллиард долларга чейин көтөрүлүшү мүмкүн.

Бирок, Deutsche Bank экономисттери август айында айына 35 миллиард доллардан башталып, декабрга чейин айына 105 миллиард долларга чейин тезирээк төмөндөшүн күтүп жатышат.

JPMorgan QT июль айында башталып, жылдын акырына карата ай сайын 100 миллиард долларга жетет деп болжолдойт.

Reuters агенттигине берген маегинде, быйыл добуш бербеген ролду ойногон Атланта ФРдин президенти Рафаэль Бостич баланстын айына 100 миллиард долларга кыскарышын каалай турганын айтты.

QT = Баалардын көтөрүлүшү

Акыркы циклден айырмаланып, Федералдык резервдик системанын саясатчылары азыр балансты кыскартууну пайыздык чендин көтөрүлүшүнө кошумча катары же алтургай кызмат кылып талкуулап жатышат. 14-15-декабрдагы жолугушуунун протоколдору көрсөткөндөй, "кээ бир катышуучулар" чендин көтөрүлүшүнө караганда балансты кыскартуу жолу менен көбүрөөк катаалданууну көрүштү "кирешелүүлүк ийри сызыгынын тегиздөөсүн чектөөгө жардам бере алат".

Кыска мөөнөттүү мамлекеттик облигациялар чендин жогорулашы күтүүлөр менен тандемде жылыйт, бирок узак мөөнөттүү Казыналык кирешелүүлүк көбүнчө кирешелүүлүк ийри сызыгын тегиздеп, кыска чендердин жогорулашы менен төмөндөшү мүмкүн. Бул, мисалы, базарлар Fedдин катаал саясаты экономиканы жайлатат деп ойлосо, болушу мүмкүн.

Бир нерсе, чендердин көтөрүлүшүнө караганда QTге таянуу финансылык фирмалардын таза пайыздык маржаларына оң таасирин тийгизет.

Дагы бир мүмкүн болгон нерсе - ФРдин пайыздык чендин болжолдоолору жолдо катаалдаштыруунун көлөмүн азайтышы мүмкүн. Декабрь айындагы экономикалык божомолдор, бир аз эскирген ФРдин мүчөлөрү эталондук чен 0%-0.25% максаттуу диапазондон 1.5-жылдын аягында 1.75% -2023% жана 2% -2.25% чейин көтөрүлөт деп күтүшкөнүн көрсөттү. 2024.

Көрүнүп тургандай, мүчөлөр өздөрүнүн саясаттык ченди узак мөөнөттүү нейтралдуу 2.5% ченден төмөн көрүштү. Бирок Deutsche Bank экономисттери ФРдин мүчөлөрү QTди кандайдыр бир деңгээлде чендин жогорулашынын ордун алмаштыруучу катары көрүштү. Алар 1.5-жылдын акырына карата баланстын 2023 триллион долларга кыскарышы 2.5 жана 3.5 чейректик пунктка чейин көтөрүлөт деп эсептешет.

QT фондулук рынок үчүн 2018-жылга караганда коркунучтуубу?

Акыркы жолу, QT биринчи жылы эч кандай көйгөйсүз иштеди, ал тургай Федералдык резервдик система инфляциянын эч качан болуп көрбөгөндөй өсүшүнө жетишүү үчүн ченди жогорулатуу пландарын тездеткен. Бирок баалуу кагаздар рыногу 2018-жылдын күзүндө аюу базарынын аймагы менен флиртке түшүп, кулап түштү. Акыр-аягы, Fed 2019-жылдын башында чегинүүгө белги берди, анткени чендин көтөрүлүшү ченди төмөндөтүүгө бурулуп, QT көбүрөөк облигацияларды сатып алууга жол берди.

Пауэлл 15-декабрдагы пресс-конференциясында: «Баланс маселелерин чечүүдө биз кылдаттык менен методикалык ыкманы колдонуу эң жакшы экенин билдик. "Базарлар ага сезимтал болушу мүмкүн."

Алынган сабактар ​​жана Уолл-стритке болгон урматтоо инвесторлорду тынчтандырат. Бирок, 2019-жылдын башында ФРдин артка чегиниши өтө жөнөкөй маселе болчу, анткени инфляция жайбаракат болгон.

"Бул мезгил акыры 2018-жылга караганда олуттуураак болушу мүмкүн болгон жерде инфляция азыр олуттуу маселе болуп саналат", - деп жазган Deutsche Bankтын стратеги Джим Рид. "Бул, эгерде каржылык шарттар кескин начарлап кетсе, ФРдин бир тыйынга айлануу мүмкүнчүлүгүн азайтышы мүмкүн."

Federal Reserve 25-26-январдагы жолугушууда жана Пауэллдин жарыясынан кийинки басма сөз жыйынында баланстык пландар боюнча көбүрөөк айкындыкты сунуш кыла алат.

Сураныч, Твиттердеги Джед Грэмди ээрчиңиз @IBD_JGraham экономикалык саясатты жана каржы базарларын чагылдыруу үчүн.

СИЛЕРГЕ ДА ЖАГЫШЫ МҮМКҮН:

Акциялардын бир гана түрү Качкан инфляциянын шартында гүлдөп жатат

MarketSmith менен кийинки ири утушту кармоо

Тез пайда алып, чоң жоготууларга жол бербөөнү каалайсызбы? SwingTrader колдонуп көрүңүз

Сатып алуу жана көрүү үчүн эң мыкты өсүш запастарын текшериңиз