ФРдин төрагасы Пауэллдин комментарийлери коркуу эмес, оптимизм үчүн негиз

Жером Пауэллдин "оору" божомолун жана биржадагы 1000 пунктка төмөндөшүн унутуп коюңуз. Олуттуу оптимисттик жаңылык - Федералдык резервдик ачык рынок комитетинин (FOMC) 12 мүчөсү акыры сүлгү ыргытып жатышат. Алар Бен Бернанкенин 13 жылдык, пайыздык чендерди аномалдуу түрдө төмөн кармап, өсүштү көтөрүү аракетин токтотпойт.

Эмне үчүн бул оптимизмдин себеби? Анткени пайыздык чендердин АКШнын капитал базарлары тарабынан аныкталышына жол берүү АКШ капитализминин азыркы кезде пайдаланылбай жаткан өсүү потенциалын бошотот. Бактылуу мүмкүнчүлүктөрдүн мындай топтолушу FOMCдин жаңылыш төмөн чендердин натыйжасында келип чыгат, бул карыз алуучуларды ашыкча сыйлоо жана сакчылар менен инвесторлорду катуу жазалоо.

Маанилүүсү, Пауэллдин жума күнкү (26-август) айткан сөздөрү: "Биз иш бүтөөрүнө ишенмейинче, аны уланта беребиз" деген бекем убада менен аяктады. Бул биз кыска мөөнөттүү пайыздык чендердин капиталга суроо-талап жана сунуш тарабынан белгиленген деңгээлге көтөрүлүшүнө ишенсек болот дегенди билдирет. Мындай рыноктук чендер капиталды эң жогорку пайдалуу иш-аракеттерге (АКАнын өсүшү) бөлүштүрүү боюнча капитализмдин кол коюу процессине көмөктөшөт, ошол эле учурда капиталдын провайдерлерине толук рыноктук кайтарым потенциалын камсыз кылат.

Пауэлл FOMC алсыздыгын көрсөтөт

Өз сөзүндө ФРдин төрагасы Пауэлл таң калыштуу түрдө FOMC мүчөлөрү үч сабак алышканын мойнуна алды - алар 1965-1982-жылдардагы инфляциялык мезгилде жана андан кийин ачык болгон:

• "Биринчи сабак - борбордук банктар төмөн жана туруктуу инфляцияны жеткирүү үчүн жоопкерчиликти ала алат жана алышы керек"
• "Экинчи сабак - келечектеги инфляция тууралуу коомчулуктун күтүүсү убакыттын өтүшү менен инфляциянын жолун белгилөөдө маанилүү ролду ойной алат"
• "Бул мени үчүнчү сабакка алып келет, бул биз [FOMC] иш бүткөнгө чейин аны кармашыбыз керек"

FOMC бул үч маселени тааныганы жакшы болсо да, бул Федералдык резервдин мүчөлөрү аларды жаңыдан үйрөнүшү керек экенин билүү көңүлдү оорутат.

Пауэллдин «оору» божомолу олуттуу жаңылыштыктарды ачып берет

Пауэлл ФРдин ченди көтөрүү аракеттеринен улам ооруну алдын ала айтты. "Жогорку пайыздык чендер, жайыраак өсүш жана жумшак эмгек рыногунун шарттары инфляцияны төмөндөтсө да, алар үй чарбаларына жана бизнеске бир аз кайгы алып келет."

Ошентип, көптөгөн туура эмес түшүнүктөр:

• "Жогорку пайыздык чендер" - Жок. FOMC белгиленген (AKA, анормалдуу) төмөн чендерден капитал рыногунда аныкталган (AKA, нормалдуу) пайыздык чендер аларды азайтып эмес, өсүү мүмкүнчүлүктөрүн ачат.
• “Жайыраак өсүш” – Жок. Жакшыраак бөлүштүрүү жана жакшыртылган каржылык киреше көбүрөөк жана ден-соолукта өсүү мүмкүнчүлүктөрүн камсыз кылат
• “Эмгек рыногунун шарттары жумшартылган” – Жок. Өсүштүн жогорулашы жумуш берүүчүнүн да, кызматкердин да стратегияларын жана өндүрүмдүүлүгүн жакшыртуу үчүн адам ресурстарын жакшыраак бөлүштүрүүгө мүмкүндүк берет.
• "Үй чарбаларына жана бизнеске азап" - Жок. "Азап" жогорку левередждүү компаниялар, фонддор жана жеке адамдар сыяктуу төмөн ставкалуу бенефициарларга багытталат.

Бул тизмеге дагы бир жаңылыштыкты кошуңуз: азыркы анормалдуу төмөн чен чөйрөсүндө пайыздык чендердин жогорулашынын кесепеттери Федералдык резервдик банк пайыздык чендерди капитал рыногунда аныкталган деңгээлден жогору көтөргөн мурунку мезгилдер менен салыштырууга болот. Аномалдуу төмөн көрсөткүчтөрдөн чыгуу жана анормалдуу жогорку темптерге түшүү карама-каршы натыйжаларды берет.

Салыштыруу жөнүндө ойлонуп көрүңүз. Учурдагы чендин көтөрүлүшү ФРдин көзөмөлүн жумшартуусунун натыйжасы. Тескерисинче, чендердин рыноктук ченден жогору көтөрүлүшү Fedдин көзөмөлдү колдонуусунун натыйжасы болуп саналат.

Уолл-стрит жөнүндө эмне айтууга болот?

Уолл-стрит тенденция көтөрүлгөндө дайыма болуп тургандай экиге бөлүнүп, жылып кетет. Жеңилгендер төмөн стратегияларга байлангандар болот. Кадимки пайыздык чендердин кайтып келиши алардын кирешелүүлүгүнө, ал тургай, алардын болуу себебине да зыян келтирет. Мисалдар ашыкча левередждүү жеке капиталдык фонддор, кыймылсыз мүлк фонддору, хедж-фонддор жана негизги кирешелүү фонддор. (Албетте, бул фонддордун менеджерлери ФРСтин жогорулашы рецессиянын рецепти деп катуу кыйкырып жатышат, бул алардын жыргалчылыгын билдирет.)

Башка тарапта жеңүүчүлөр - Уолл-стриттин калган бөлүгү табигый түрдө тартыла турган жер.

Жыйынтык - оптимист болуңуз, анткени тарифтер өсүп жатат

Жалпысынан алганда, келе жаткан нерсе кызыктуу, динамикалуу жана кызыктуу болот. Ошол кездеги кадимки экономикалык жана каржылык мезгилде гүлдөп турган жаңы өсүү чөйрөлөрү болот. Мындан тышкары, үнөмдөөчүлөр жана "коопсуз" инвесторлор капитал рыногунун үстөлүнө кайтып келип, өздөрүнүн татыктуу сыйлыктарынан толук пайдалана алышат.

Чынында, бул жаңы "өсүш" сегменти кыска мөөнөттүү активдерде 20+ триллион долларды кармаган бардык адамдар, уюмдар жана өкмөттөр болот. 13 жылдык кирешесин жоготкондон кийин, алар өз акчаларына толук, адилеттүү киреше алышат. Кирешеден тышкары, алар чоң "байлык эффектине" ээ болушат.

Бул сегмент канчалык маанилүү? Абдан. 20+ триллион долларды АКШнын жылдык ИДПсы менен салыштырууга болот. Мындан тышкары, негизги 3 айлык АКШнын казыналык векселинин кирешелүүлүгү 5% га жетсе (эстүү тарыхый жана учурдагы экологиялык деңгээл), жылдык киреше болжол менен 1 триллион долларды түзүшү мүмкүн. Бул капиталдын негизги булагы үчүн олуттуу көрсөткүчтөр, айрыкча, Бернанке 20 жылдык, 13% кирешелүүлүк экспериментинин учурунда сатып алуу жөндөмүн 0% жоготууга салыштырганда.