(Bloomberg) - Жеңил акчанын күндөрүндө, кредиттик рыноктордо эң көп байкалган номерлердин бири өкүнүчтүү сокку болуп калды.
Көбү Bloombergтен окушат
Пайыздыктарды, салыктарды, амортизацияны жана амортизацияны төлөөгө чейинки кирешени билдирген Ebitda - бул компаниянын акча агымына жана демек, анын карыздарын төлөөгө жөндөмдүүлүгүнө окшош көрсөткүч - тескерисинче, маркетинг трюки катары шылдыңдалып калды. Банкирлер жана жеке капиталдык фирмалар инвесторлордон сатып алууларды жана башка транзакцияларды каржылоо үчүн насыяларынын бир бөлүгүн сатып алууну суранышканда, алар кээ бир себептерден улам пайда болгон божомолдорго кошумча кошумчаларды колдонушат.
2017-жылы Moody's аналитиктеринин бири: "Эбитда: акыры талкаланган, кызыктуу теория, терең умтулган" деп тамашалаган. Sixth Street Partners компаниясынын негиздөөчүлөрүнүн бири Алан Ваксман жеке конференцияда аудиторияга мындай "жасалма Ebitda" курчуп кетиши мүмкүн деп эскертти. кийинки экономикалык кыйроо.
Эми, пайыздык чендер, туруктуу инфляция жана горизонтто мүмкүн болуучу рецессия жөнүндө эскертүүлөрдүн шартында, S&P Global Ratings изилдөөсү кирешелер боюнча божомолдор чындыктан канчалык алыс экенин көрсөтүп турат.
Bloomberg агенттигинин кабарчысы Диана Ли жума күнү жазгандай, S&P маалыматы боюнча, 97-жылы сатып алууларды жарыялаган алып-сатарлык деңгээлдеги компаниялардын 2019% кирешелеринин биринчи жылында болжолдоолорго жетпей калган. 2018-жылдагы бүтүмдөр үчүн 96% жана 93-жылдагы сатып алуулар үчүн 2017% түздү. S&P изилдөөлөрү көрсөткөндөй, пандемиядан кийин экономика фискалдык жана монетардык стимулга толгондон кийин да, 77-жылдагы сатып алуулардын жана сатып алуулардын болжол менен 2019% дагы эле болжолдонгон кирешелерине жетпей калган.
Эң чоң кооптонуу - көп жылдык кирешенин болжолдоолору эң төмөн рейтинги бар компаниялардын балансындагы рычагдардын көлөмүн жаап-жашырууда. 2019-жылга чейин, Ковид-19 пандемиясынан кийинки жылы базарлар кулап түшкөнгө чейин, кошумчалар сатып алуу насыяларын рынокко чыгаруу үчүн колдонулган жалпы оңдолгон Ebitda көрсөткүчтөрүнүн болжол менен 28% ын түзгөн. Бул 17-жылга салыштырмалуу 2017% көп.
S&P аналитиктери ушул жумада акыркы маалыматтар Ebitda көрсөткүчтөрү "келечектеги Ebitdaнын реалдуу көрсөткүчү эмес жана компаниялар карызды төлөөнү дайыма ашыра баалашат" деген көз карашын бекемдей турганын айтышты.
"Биргелешип, бул эффекттер келечектеги реалдуу рычагдарды жана кредиттик тобокелдиктерди олуттуу түрдө баалабайт" деп жазган алар.
Ал эми:
Adani Group облигациялары өткөн аптада көтөрүлдү, анткени жетекчилер конгломерат жакынкы айларда карызды төлөө мөөнөтүн чечет деп карыз инвесторлорун ишендирүүгө аракет кылышкан. Опциялар жеке жайгаштыруу ноталарын чыгарууну жана келерки жылы мөөнөтү бүтө турган Adani Green Energy облигацияларын төлөө үчүн операциялардан түшкөн акчаны колдонууну камтыйт. Adani Group кыска сатуучу Hindenburg Research тарабынан бутага алынгандан кийин облигациялар оор деңгээлге түшкөн.
Apollo Global Management жана Goldman Sachs бай европалык кардарлар үчүн Blackstone менен атаандаша турган жеке кредиттик фонддорду пландаштырууда. Инвесторлор бизнести өнүктүрүү компаниялары аркылуу Американын жеке кредиттерине көптөн бери катыша алганы менен, мыйзамдар жана татаалдыктар жакынкы убакка чейин Европада мындай каражаттарга адамдардын мүмкүнчүлүгүн чектеп келген.
Кытайдын карызы бар иштеп чыгуучулардын облигацияларындагы митинг - өлкөнүн мүлк секторундагы оорчулуктарды жеңилдетүү боюнча бир катар саясий кадамдар менен шартталган - азыр турак жайдын туруктуу төмөндөшүнүн шартында күчүн жоготуп жатат. Кытайда АКШ доллары менен эсептелген керексиз облигациялардын Bloomberg индекси экинчи жумада жоготууга учурап, 13 жумалык рекорддук өсүшкө ээ болду.
Кытайдын кредит рыногунун дагы бир бурчунда кыйынчылык жаралууда. Дефолтко учураган иштеп чыгуучулардын жарым-жартылай бүтүп калган долбоорлорунун негизги сатып алуучулары болуп калган жергиликтүү өз алдынча башкаруу органдары каржылаган унаалар (LGFVs) каржылоонун төмөндөшүнө кабылды. Кырдаал Кытайдын эң жакыр провинцияларынын биринин жогорку даражалуу каржы кызматкерин инвесторлорго анын LGFVs облигацияларын сатып алуу үчүн сейрек кездешүүчү коомдук кайрылууга түрттү.
– Элис Хуанг, Брюс Дуглас жана Диана Лидин жардамы менен.
(Диаграмма кошуу үчүн жаңыртуулар.)
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/fake-ebitda-masks-risk-debt-221749057.html