Exxon Mobil vs. Chevron: 2 мунай гигантын, дивиденд аристократтарын салыштыруу

Көпчүлүк мунай жана газ өндүрүүчүлөр, анын ичинде Exxon Mobil (Карагас) жана Chevron (CVX) , мунай менен газдын баасынын көтөрүлүшүнүн аркасында өткөн жылы рекорддук кирешеге жетишти, бул негизинен батыш өлкөлөрүнүн Украинага басып киргени үчүн Орусияга киргизген санкцияларын чагылдырган.

Кошумчалай кетсек, мунайдын баасы көтөрүлгөн бойдон калгандыктан, эки мунай гигантынын запастары эң жогорку чектин айланасында айланууда. Жеңил акчанын көбү ушул эки акциядан табылгандыктан, көпчүлүк инвесторлор кайсынысы эң жагымдуу деген суроонун болушу табигый нерсе.

Келгиле, эки нефтини салыштырып көрөлү.

Бизнеске сереп

Exxon Mobil - Сауд Арамкодон (ARMCO) кийин гана 459 миллиард долларлык рыноктук капиталдаштыруу менен дүйнөдөгү экинчи ири мунай компаниясы. Компания дүйнөдөгү эң интеграцияланган, диверсификацияланган мунай өндүрүүчүлөрдүн бири. 2022-жылы Exxon жогорку сегментинен жалпы кирешесинин 67% түздү, ал эми анын төмөнкү агымы жана химиялык сегменттери жалпы кирешесинин 27% жана 6% түздү.

Chevron Exxonго караганда азыраак диверсификацияланган. 2019, 2021 жана 2022-жылдары Chevron өзүнүн кирешесинин 78%, 84% жана 79%ын өзүнүн жогорку сегментинен түзгөн. Көпчүлүк мунай компаниялары чийки мунай менен жаратылыш газын болжол менен бирдей катышта өндүрсө, Chevron мунайдын баасына көбүрөөк таасир этет, анын өндүрүштүк катышы 57/43. Мындан тышкары, компания жаратылыш газынын кээ бир көлөмүн мунайдын баасына жараша баалагандыктан, анын өндүрүшүнүн дээрлик 75% мунайдын баасына жараша бааланат. Натыйжада, Chevron Exxonго караганда мунайдын баасына көбүрөөк таасир этет.

Exxon жана Chevron компаниялары 19-жылы Ковид-2020 пандемиясынан катуу жабыркап, натыйжада ошол жылы материалдык чыгымга учурашкан. Бирок, пандемиядан дүйнөлүк мунай керектөөнүн калыбына келтирилишинин аркасында эки мунай заты 2021-жылы калыбына келди. Андан да жакшысы, АКШ менен Европанын Орусияга Украинага басып киргени үчүн киргизген санкцияларынан улам мунай менен газдын баасы 13кө көтөрүлдү. - Былтыркы жылдын эң жогорку көрсөткүчү. Натыйжада Exxon жана Chevron өткөн жылы бир акциядан рекорддук кирешеге жетишти.

Шеврондун жогорку сегменти Exxonдун жогорку сегментине караганда анын жалпы кирешесинин көбүрөөк бөлүгүн түзгөндүктөн, Chevron мунай менен газдын баасынын жогорулашынан Exxonго караганда көбүрөөк пайда табат деп күтүүгө болот. Бирок, санкциялар тазаланган продукциянын дүйнөлүк рыногун да катуу күчөттү. Натыйжада, тазалоо маржалары болуп көрбөгөндөй деңгээлге көтөрүлдү, ошондуктан Exxonдун ылдыйкы сегменти чоң кирешелерди жарыялады. Жалпысынан эки ири мунай тең Украина кризисинен дээрлик бирдей пайда көрүштү.

Нефтинин баасы бир аз басаңдады жана жаратылыш газынын баасы акыркы убакта, биринчи кезекте, АКШ менен Европадагы аномалдуу жылуу кыштан улам төмөндөдү. Демек, эки компания тең быйылкы кирешени төмөндөтүшү мүмкүн. Ошого карабастан, мунайдын баасы орточо деңгээлден жогору бойдон калгандыктан жана кайра иштетүү маржалары өзгөчө жогору бойдон калгандыктан, эки мунай негизги тең бул жылы да күчтүү киреше алып келиши мүмкүн.

Өсүү перспективалары

Exxon акыркы 14 жылда өндүрүшүн өстүрө албаган жалгыз мунай компаниясы. Компания дагы эле күнүнө 4.0 миллион баррелге жакын мунай эквивалентинде, 2008-жылы өндүрүлгөн көлөмгө жакын мунай өндүрүүдө. Бул көңүл калтырган көрсөткүч акыркы беш жыл ичинде өндүрүшүн ырааттуу түрдө өстүргөн Шеврондун көрсөткүчүнөн кескин айырмаланып турат.

Келечектеги өсүш үчүн эки компания тең Пермь бассейнине таянышат. Пермь бассейнинен тышкары, Chevron Мексика булуңунда өсүү долбоорлоруна ээ, ал эми Exxon мунай тармагындагы эң кызыктуу өсүү долбоорлорунун бирине ээ, оффшордук Гайанада. Акыркы беш жылдын ичинде Exxon бул аймактагы болжолдуу запастарын үч эседен ашык көбөйттү, 3.2 миллиард баррелден болжол менен 11.0 миллиард баррелге чейин.

Мындан тышкары, бир нече ай мурун, Exxon кийинки беш жыл үчүн келечектүү өсүү планын берген. Компания капиталдык чыгымдарга жылына 20 миллиард доллардан 25 миллиард долларга чейин коротууну жана 2027-жылга салыштырмалуу 2019-жылга карата кирешесин эки эсеге көбөйтүүнү күтөт. Exxon өзүнүн каражаттарынын көбүн арзан баада баррельдерге, тактап айтканда, Пермдеги баррельдерге жумшап, ушундай чоң көрсөткүчтөргө жетишүүнү күтөт. Бассейн, Гайана жана Бразилия. Белгилей кетсек, Exxon өзүнүн инвестицияларынын 90% жакынын мунайдын баасы 10 доллардын тегерегинде болсо да, жылдык 35%дан ашык киреше алып келе турган резервдерге багыттайт. Жалпысынан алганда, мунай гиганты жакынкы жылдарда өзүнүн актив портфелин кескин түрдө жогорулатат жана натыйжада мунайдын баасынын берилген деңгээлинде өзүнүн кирешелүүлүгүн кыйла жакшыртат.

Exxon өсүү планы, албетте, кызыктуу. Бирок, мунай өнөр жайы ушунчалык циклдүү жана күтүүсүз болгондуктан, инвесторлор Exxonдун божомолун берилген деп кабыл албашы керек. Келечек үчүн, Exxon 2018-жылдын башында ушундай эле жети жылдык өсүү планын чыгарган. Ошол өсүү планына ылайык, компания өз өндүрүшүн 25% га, 4.0-жылы күнүнө 2018 миллион баррелден 5.0-жылы күнүнө 2025 миллион баррелге чейин көбөйтүүнү күткөн. биринчи кезекте Пермь ойдуңунун жана Гайананын өтө перспективдүү региондоруна инвестициялоонун аркасында.

Бирок, Exxonдун иш жүзүндөгү көрсөткүчтөрү пландан бир топ айырма менен четтеп кетти. Пандемия башталганда, компания каражаттарды сактап калуу жана өзүнүн берешен дивиденддерин коргоо үчүн инвестицияларын кескин кыскартты. Мындан тышкары, мунай кендеринин табигый азайышы өндүрүшкө терс таасирин тийгизди. Натыйжада, Exxon өндүрүшү 5-жылдан бери болжол менен 2018% га төмөндөдү, бул күтүлгөн 25% өсүштөн бир топ начар жыйынтык. Ошого карабастан, компаниянын акыркы өсүү планы келечектүү экени талашсыз.

Chevron да келечектүү өсүү планына ээ. Компания келерки беш жыл ичинде өсүү долбоорлоруна жылына 13 миллиард доллардан 15 миллиард долларга чейин инвестициялоону күтүүдө. Бул өсүү долбоорлорунун аркасында Chevron келерки беш жылдын ичинде өндүрүшүн жылына орточо 3% дан ашык өстүрүүнү күтүүдө. Мындан тышкары, компания арзан баррельдерге инвестициялай тургандыктан, мунайдын берилген баасында өзүнүн кирешесин кыйла көбөйтүүнү күтүүдө.

Ошондой эле, Chevron акыркы он жылда 99% резервди алмаштыруу коэффициентин жарыялаганын белгилей кетүү керек. Бул көрсөткүч акыркы он жылдыкта запастары азайган көпчүлүк мунай ишканаларынын көрсөткүчүнөн алда канча жакшы.

Дивиденддерди талдоо

Мунай өнөр жайы өтө циклдүү, демек, мунай компаниялары үчүн дивиденддерди ондогон жылдар бою өстүрүү өтө кыйын. Exxon жана Chevron дивиденддердин аристократтарынын эң мыкты тобуна кирген эки гана мунай компаниясы. Бул топко 25 жылдан кем эмес катары менен дивиденддерин көтөргөн компаниялар кирет. Exxon жана Chevron өз дивиденддерин 40 жана 36 жыл катары менен көтөрүштү.

Эки мунай тармагында тең дивиденддердин өсүү сызыктары көп болсо да, кирешеге багытталган инвесторлор сак болушу керек, өзгөчө азыр мунай өнөр жайы өзүнүн циклинин туу чокусунан өтүп кеткен. Exxon жана Chevron акцияларынын бардык убактагы эң жогорку көрсөткүчтөргө жакындашынан улам, эки акция тең учурда дээрлик сегиз жылдык дивиденддердин кирешелүүлүгүн сунуш кылууда. Chevron 3.7% дивиденддердин кирешелүүлүгүн сунуштап жатат, бул Exxonдун 3.3% кирешесинен жогору.

Бирок, Chevron өзүнүн дивиденддерин быйыл көтөргөн, ал эми Exxon кийинки дивиденддерди ушул жылдын аягында жарыялайт деп күтүлүүдө. Мындан тышкары, Chevron 40% төлөм катышына ээ, ал эми Exxon 35% төлөөгө ээ. Exxon дивиденддерин көтөргөндө, анын кирешелүүлүгү жана төлөм катышы Chevron көрсөткүчтөрүнө жакындайт. Жалпысынан, эки акция тең дээрлик бирдей жагымдуу дивиденддерди сунуштап жатат.

Небит гигантларыныц икиси-де езлериниц рекорд пейдаланмак билен, ез балансларыны пугталандыряндыкларыны беллемек герек. Алардын дени сак төлөө коэффициенттерин жана күчтүү баланстарын эске алуу менен, алардын дивиденддери жакынкы келечекте коопсуз болуп саналат. Башка жагынан алып караганда, эки акциянын тең дээрлик сегиз жылдык дивиденддердин кирешелүүлүгү алардын узак мөөнөттүү перспективада ашыкча бааланганынан кабар берет.

акыркы Thoughts

Мунайдын баасы жана кайра иштетүү маржалары жогору бойдон кала бергенде, Exxon да, Chevron да, алардын иштешинде анчалык деле айырмачылыктар менен гүлдөп-өсүүнү уланта беришет.

Chevron мунайдын кымбаттыгынан Exxonго караганда көбүрөөк пайда көрөт, бирок Exxon Chevronго караганда кайра иштетүүнүн кеңири маржаларынан көбүрөөк пайда көрөт. Муну менен бирге, Chevron 2020-жылы дивиденддерин кыскартуу алдында турган Exxon компаниясына караганда өндүрүштүн өсүшүнүн жакшы көрсөткүчүнө ээ жана пандемияга туруктуураак экенин далилдеди.

Ошого карабастан, мунай өнөр жайынын жогорку циклдүүлүгүнөн улам, эки запас тең азыр узак мөөнөттүү перспективада ашыкча бааланып, мунайдын баасы кийинки төмөндөө циклине кирген сайын олуттуу төмөндөө коркунучу бар.