жылдан кийин арзан акча спекулятивдүү инвестициялардын өсүшүнө жардам берди жана пайдасыз АКШда акыркы он жылдагы бизнес моделдери, өжөр инфляция Федералдык резервди пайыздык чендерди жогорулатууга мажбур кылды ылдамыраак 2022-жылы болуп көрбөгөндөй. Эми, өсүш басаңдашы жана рецессия коркунучу менен бирге, насыялык чыгымдардын жогорулашынын жана этият кредиторлордун жаңы доору АКШ экономикасынын бир кездеги кызарып турган сегменттерин тоңдурду.
The алгачкы ачык сунуштоо (IPO) базар иш жүзүндө жабык; технологиялык компаниялар болуп саналат бошотуу жумушчулар жана тыныгуу жалдоо; турак-жай рыногунда "кайра орнотуу” тез өскөн жылдардан кийин; жана венчурдук капитал (VC) мейкиндиги жеке рыноктук баалоо менен, кескин басаңдады Ушунусу.
Бирок негизги секторлордо тоңуп калганына жана ырааттуу кыяматка карабастан алдын ала Уолл-стриттен - бүтүндөй экономика туруктуу эмгек рыногу менен бирге өсүүнү улантты. Өткөн жылдын төртүнчү чейрегинде АКШнын ички дүң продуктусу (ИДП) жылдык 2.9% өстү, бул аналитиктердин эң жогорку көрсөткүчү. болжолдоолор. Ал эми жумушсуздуктун деңгээли декабрь айында 3.5% ды түзүп, пандемияга чейинки эң төмөнкү деңгээлге жетти.
Көптөгөн экономисттер бул жылы өзгөрөт деп болжолдошууда. Морган Стэнлинин башкы америкалык экономисти Эллен Зетнер мындай деди: Бул аптада ИДПнын жылдык өсүшү биринчи чейректе болгону 0.2% га төмөндөйт, ал эми Уэллс Дар-Эс-Салам күтөт 0.4%га төмөндөдү. Ал эми кээ бир башкы директорлор, миллиардер инвесторлор жана инвестициялык банктар ишенишет ачык рецессия жолдо.
Экономиканын тоңдурулган негизги аспектилери акырындап көтөрүлүп жаткан пайыздык чендердин салмагынын астында жарылып кетеби же рецессияны пайда кылабы же терең тоңуу жай, бирок позитивдүү өсүштү камсыз кылабы, азырынча белгисиз. Бирок кредиттик рыноктор жооп бере алат.
"Кредиттик рыноктор артка кеткенде жана сиз транзакциялар же инвестиция үчүн каржылоо ала албай калганда, баары токтоп калат" деди Джим Кан, Wealth Enhancement Group байлыкты башкаруу фирмасынын инвестициялар жана бизнести өнүктүрүү боюнча башкы адиси. Fortune. «Кредит бул сыр. Бул өсүштүн отун. Жана бул ар дайым өсүштүн отун болуп келген, анткени кредиттик рыноктор 400 жыл мурун өнөр жай революциясынын башында пайда болгон».
Экономиканын тоңгон жана тоңгон сегменттери
Жогорку пайыздык чендердин, инфляциянын жана рецессия коркунучунун жаңы доору АКШ экономикасынын ар кандай сегменттеринин өткөн жылы кескин басаңдашына алып келди.
Мисалы, VC мейкиндиги пандемия учурунда толукталган. 2021-жылы дүйнөлүк VC каржылоо көлөмү рекорддук көрсөткүчкө жетип, 681 миллиард долларга жетти, бул 2019-жылдагы көрсөткүчтөн эки эсе көп.
"[A] 2020 жана 2021-жылдардагы арзан капиталдын эсебинен өсүү жана инвесторлордун кызыгуусун жоготуп алуу коркунучу (FOMO) бардык этаптарда стартаптарга ири инвестицияларды тартууга алып келди", - Alex Warfel, PitchBook аналитик, деп түшүндүрдү жума күнү.
Бирок 2022-жылы пайыздык чендер көтөрүлүп, VC инвестициясы 35% га төмөндөп, 445 миллиард долларга жеткен. CrunchBase. Уорфелдин айтымында, "стартаптар үчүн бийик баа жана оңой каражат чогултуу мүмкүнчүлүктөрү" деген күндөр өтүп кетти, VC мейкиндигинде маанай "талкаланып", капитал куурап калды. Анын айтымында, PitchBook маалыматы боюнча, америкалык стартаптар талап кылган капиталдын болжолдуу көлөмү төртүнчү чейректеги 42.8 миллиард доллардан ашып кеткен. маалымат.
Логан Аллин, Fin Capital, финтехке багытталган VC жана жеке капиталдын негиздөөчүсү. жолу болуу ал жарым-жартылай кредиттик кризистен улам VC мейкиндиги 2024-жылга чейин толук калыбына келерин көрбөй турганын жана ал технологиялык стартаптар үчүн 2023-жыл өзгөчө оор жыл болушу мүмкүн деп ырастады.
"Биздин көз карашыбыз боюнча, 2023-жыл өтө катуу оорунун жылы болуп кала берет жана 2022-жылга караганда жеке рыноктордон да, технологиядагы мамлекеттик капиталдан да оор", - деди ал.
Аллин кошумчалагандай, рыноктун кескин төмөндөшү пандемия учурунда жоопкерчиликсиз адаттарды өнүктүргөн VC инвесторлору үчүн "бир аз ойготуучу коңгуроо" болушу керек, алардын инвестициялары үчүн тийиштүү текшерүү жүргүзө албаган. Ал азыр иштебей калган криптовалюта алмашуу FTX мисалын келтирди, ал аны "өтүп кетти", анткени алар тийиштүү текшерүү процессинде негизги "текшерүү тизмеси пункттарын" ала алышкан жок, анын ичинде көз карандысыз аудиторго алардын каржылык маалыматтарын кароого уруксат бербейт. Бирок башка венчурдук капиталисттер өздөрүнүн китептерин карабай эле фирмага миллиондогон акча салышкан.
"Алар каржылык маалыматтарды сурап жатышты жана FTX командасы аларга Excel электрондук жадыбалдарын жөнөтүп жатты" деди ал. "Бул жөн эле абсурд болду."
Бирок азыр, пайыздык чендер көтөрүлүп, көптөгөн азыраак VCs бизнестен чыгып жаткандыктан, Аллин рынок инвестициялоонун катаал мамилесине кайтып келет деп эсептейт.
"Менин оюмча, бул азыр бир топ ден-соолукка пайдалуу, туруктуу венчурдук капиталдын чөйрөсү болот, анткени биз мааниге ээ болгон жана компанияга аларга жакшыраак жол менен өсүүгө мүмкүндүк берген бааларга жана эселенгендерге инвестиция кылып жатабыз" деди ал. «Бул негиздерге чыныгы кайтуу. Бул чыныгы тырышчаактыкка кайрадан көңүл буруу».
АКШнын пайыздык чендери нөлгө жакын болгондо жана керектөөчүлөр пандемия учурунда стимулдук текшерүүлөрдөн накталай акчага толгондо, IPO базар VC мейкиндигине окшош өсүштү башынан өткөрдү.
2021-жылы гана АКШда рекорддук 1,033 жаңы коомдук листинг болгон, бирок 2022-жылы — пайыздык чендер жогорулаган жана S&P 500 болжол менен 20% чөгүп, EYдин 50-жылдагы маалыматына ылайык, IPOлардын саны 2022%га кыскарган. Дүйнөлүк IPO тенденцияларынын баяндамасы. Ал эми Америкада төмөндөө ого бетер айкын болду, IPOлардын саны өткөн жылы 86-жылга салыштырмалуу 2021% га азайган, ошол эле мезгилде жалпы киреше 96% азайган.
"Бүтүмдөрдүн активдүүлүгү жана көлөмү 2022-жылы кескин төмөндөдү. IPO толугу менен жабылды" деди Аллин. "Коомдук рынокто эч нерсеге, атүгүл потенциалдуу кирешелүү компанияларга болгон табити өтө аз болчу."
Бул жылы, Аллин, ал жөн гана "IPO терезесинин сыныгын" көрүп жатканын айтты, ал эми акча табуу жөндөмдүүлүгүн далилдей алган фирмалар үчүн.
"Болбосо, өткөн жылы же 2021-жылы ачыкка чыккан компаниялар сыяктуу эле, алар соодасын кыйла төмөндөтүшөт" деди ал. "Бизде дагы эле инфляция, жогорку пайыздык чендер, геосаясий белгисиздик жана олуттуу туруксуздук бар жана бул IPO үчүн жылуу рынокту түзбөйт."
АКШда үй баасы көтөрүлдү 45% ашуун 2020-жылдын экинчи чейрегинен жана өткөн жылдын үчүнчү чейрегинин ортосунда, төмөн пайыздык чендер жана үйдөн иштөө тенденциялары турак жай рыногунун бумуна түрткү болду. Бирок пайыздык чендердин жогорулашы АКШдагы эң кеңири таралган 30 жылдык ипотекалык кредиттин орточо ставкасын 3.45-жылдын февралындагы 2020% дан бүгүнкү күндө 6.1% га чейин түрттү.
Кредиттик чыгымдардын жогору болушу жана үйгө болгон жогорку баалар калктын жеткиликтүүлүгүнүн начарлашына жана негизги көйгөйлөргө алып келди.кайра орнотуу” турак жай рыногунда. Ипотекалык сатып алуу өтүнмөлөр өткөн жумада бир жыл мурункуга караганда 39% азайган.
Infrastructure Capital Advisors инвестициялык башкаруу фирмасынын негиздөөчүсү жана башкы директору Джей Хэтфилддин айтымында, бул жөн гана болочок үй ээлери эмес, институционалдык кыймылсыз мүлк инвесторлору да пайыздык чендердин жогорулашынын азабын сезип жатышат. Жогорку чендер жана рецессиядан коркуу банктардан насыя берүүнүн "кургап кетишине" себеп болду, деди ал жолу болуу, жаңы мүлктөрдү жана/же кыймылсыз мүлк секторундагы компанияларды алуу кыйынга турат.
"Бир аз жеке кредиттөө жүрүп жатат, бирок бул LBOs [рычагдык сатып алуулар] мындан ары өтө оор шарттарда", - деди ал, бир компания карыз акча аркылуу башка компанияны сатып алууга аракет кылганда. «Ошондой эле, сатып алуучулар болгон компаниялар жакты Кара таш. Алар азыр сатып алуучуларга караганда сатуучулар болушу мүмкүн. Ошентип, M&A иш-аракеттери куурап калды.
Cahn of Wealth Enhancement Group кредиторлор алда канча жогорку пайыздык чендерди гана сунуштабастан, дефолт коркунучунан сактануу үчүн насыя берүүдөн мурун бир топ андеррайтинг же изилдөө жана тобокелдиктерди баалоо менен алектенип жатканын айтат. Ал белгилегендей, экономиканын кээ бир тармактарындагы учурдагы тоңуп калуу «кредиттик рыноктордо эмне болуп жатканын чагылдырган» дагы бир мисал.
"2021-жылы жана 18 ай мурун, адамдар акчаны мүмкүн болушунча тезирээк ыргытып жатышты, анткени накталай акча абдан көп болчу, бирок 2022-жылы кредиттик рыноктор негизинен токтоп калган", - деп баса белгиледи ал. "Ошондуктан сиз бул тармактардын тоңуп калганын көрүп жатасыз."
Тоңуп калган экономика талкаланганы турат?
Экономика акырындап эрип, рецессиядан сактанабы же пайыздык чендердин жогорулашынан жана жогорку инфляциядан улам пайда болгон жаракалар жарылып кетеби? Бул кимден сураганыңыздан көз каранды.
Кан анын "божомолу" бизде "2023-жылдын арткы жарымында рецессия болот" деп айтты. "Менин оюмча, бул чындап эле, билесиңерби, балким, 2024-жылы, биз адаттагыдай эле бизнеске кайтканга чейин" деди ал.
Ал пессимисттик көз караштагы жалгыз адам эмес. Көптөгөн алдыңкы инвестициялык банктар "жумшак рецессия"бул жылы жана кээ бир синоптиктер "катуу рецессия” же ал тургай “а-нын башка варианты Улуу депрессия” жолдо болушу мүмкүн.
"Биз экономикалык жана макро көз караштан алганда, албетте, оор жана татаал мезгилге киребиз, бул капиталдын "R" рецессиясы же кичине "r" рецессиясы болушу мүмкүн, бирок бул жаман болот" деди Аллин.
Көптөгөн эксперттер рецессия жолунда деп ишенишкени менен, кээ бирлери бул мурдагы төмөндөөлөрдөй кыйратуучу болбойт жана экономиканын тоңуп калган тармактары 2023-жылдын аягына жана 2024-жылга чейин тоңуп баштайт деп ырасташат. Infrastructure Capital Advisors' Хэтфилд Ушул жылдын экинчи жарымына карата "бизде кадимки IPO рыногу жана калыбына келтирүү M&A жана биржа рыногу болот".
Анын ырасташынча, "пандемиядан кийинки шамалдар" эмгек рыногун дени сак сактап калды, айрыкча кызмат көрсөтүү чөйрөсүндө, анда көптөгөн ишканалар пандемия учурунда жумушчуларды табууга аракет кылышкан жана керектөө чыгымдарын тебелеген жумуштан бошотуулар болбосо, олуттуу иш-аракеттердин болушу күмөн. экономикадагы төмөндөө. Ал ошондой эле өткөн жылы пайыздык чендердин тез жогорулашына карабастан, турак-жайдын запастары болуп көрбөгөндөй төмөн деңгээлге жеткенин, ал сектордун жыл бою тоңбой калышына мүмкүндүк берет деп эсептейт деп белгиледи.
"Бизге ФРдин [пайыздык чендердин көтөрүлүшүн] тыныгуусу керек" деди ал. "Ал эми биз терс чейрек же эки [ИДПнын] бөлүгүн алышыбыз мүмкүн, бирок биз олуттуу рецессияга учурайбыз деп ойлобойбуз."
Бул окуя алгач чагылдырылган Fortune.com
Fortuneден көбүрөөк:
Олимп оюндарынын легендарлуу оюнчусу Усэйн Болт алдамчылыктын айынан 12 миллион доллар акчасын жоготту. Анын эсебинде болгону 12,000 миң доллар калды
Британ коомчулугу кечире албаган жана америкалыктар түшүнө албаган Меган Марклдын чыныгы күнөөсү
"Бул жөн эле иштебейт." Дүйнөдөгү эң мыкты ресторан жабылып жатат, анткени анын ээси заманбап сонун ашкана моделин "туруктуу эмес" деп атаган.
Боб Игер жөн эле бутун жерге коюп, Диснейдин кызматкерлерине кеңсеге кайтып келүүнү айтты
Булак: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html