(Bloomberg) - Кыш жакындаган сайын, Европадагы өкмөттөр өз жарандарын Владимир Путиндин Украинага басып киришинен улам келип чыккан энергиянын кымбатташынан коргоо үчүн жардам берүү программаларын иштеп чыгууда. Францияда электр энергиясына чектер, Италияда бензинге арзандатуулар жана Германияда жылуулук үчүн төлөм субсидиялары бар.
Көбү Bloombergтен окушат
Бул чаралар көп акчаны сарптоодо, жүздөгөн миллиард евролорду кыскартууда жана аймактын каржылоо муктаждыктарын төртүнчү жыл катары менен тарыхый нормалардан бир топ жогору көтөрүүдө. Мунун баары менен көйгөй, Европанын Борбордук банкы акча басып чыгарууга жана керек болсо ошончо облигация сатып алууга кубанычта болгон акыркы сегиз жылдан айырмаланып, өкмөттөр жаңы финансисттерди табууга туура келет.
Чындыгында, ECB саясатынын багыты ушунчалык тез болобу, аналитиктердин баамында, ал региондун өкмөттөрүн келерки жылы облигациялар рыногунда көбүрөөк жаңы карыздарды сатууга мажбурлайт - таза негизде 500 миллиард евродон жогору - ушул кылымдын бардык мезгилине караганда. Ал эми ECB басууга аракет кылып жаткан инфляциянын өсүшүнөн жабыркаган облигация инвесторлору азыр фискалдык чоңдукка чыдай турган маанайда эмес. Лиз Трасс билгендей, алар бааны такташат.
Стратегтердин айтымында, Германия жана Франция сыяктуу регионалдык кубаттуу борборлор да кредиттик чыгымдардын секирүүсүнөн кутула албайт. BNP Paribas SA эталондук немис бондунун кирешелүүлүгү биринчи чейректин аягында дээрлик бир пайыздык пунктка жогорулаганын көрөт.
Ал эми Евробиримдиктин ири экономикаларынын ичинен эң каржылык жактан аялуу болгон Италия үчүн коюмдар дагы эле жогору. Citigroup аналитиктери келерки жылдын башында инвесторлорду италиялык облигацияларды сатып алууга азгыруу үчүн эталондук бонддордон дээрлик 2.75 пайыздык пунктка кирешелүүлүк премиум талап кылынат деп эсептешет. Бул Брюсселде коңгуроолорду жаратып, өлкөнүн карызын төлөөгө узак мөөнөттүү жөндөмдүүлүгү жөнүндө жылдар бою күчөгөн жана басаңдап келген нервдик спекуляцияларды кайра жанданта турган деңгээл.
"Эгерде сиз европалык өкмөттөр энергетикалык кризиске туш болуу үчүн көбүрөөк карыз бере турган чөйрөгө өтсөңүз жана анын үстүнө сандык катаалдансаңыз, карыз алуунун баасы кескин жогорулайт" деди Флавио Карпенцано, Лондондогу Capital Group инвестициялык директору. "Базарлар Италия сыяктуу өлкөлөрдө карыздын туруктуулугуна шек келтире баштайт."
Кыш келгенде Европанын энергетикалык бөлүгү 700 миллиард евродон ашты
Barclays Bank Plc европалык мамлекеттик облигациялардын таза эмиссиясы 500-жылы дээрлик 2023 миллиард еврого чейин өсүп, рекорддук деңгээлге жеткенин көрөт. Бул көрсөткүч кошумча каржылоо муктаждыктарын түзөт, эгерде экономикалык төмөндөө катуураак болсо, ошондой эле облигациялар рынокторунан тышкаркы каржылоонун башка булактарын эске алат. Эгерде ECB өзүнүн реинвестицияларын, сандык катаалдаштырууну ооздуктай баштаса, таза сумма дагы 100 миллиард еврого көтөрүлүшү мүмкүн.
Орусияга көз каранды болгондугуна байланыштуу чөлкөмдүн энергетикалык каатчылыгынын очогу болгон Германияда жылытуу төлөмдөрү, гранттар жана газдын баасын чектөө чаралары бар. Франция газ жана электр энергиясына чектерди киргизди. S&P Global Ratings жакында эле өлкө боюнча өзүнүн көз карашын туруктуудан терске которуп, фискалдык саясатты "жогорку ынгайлуу" деп белгиледи.
Италиянын накталай акчага болгон талабы - дүң сунуштун, сатып алуулардын, эркин калкып чыгуу купондорунун жана борбордук банктын агымынын факторлору - Citigroupтун эсептөөлөрүнө ылайык, Португалиядан кийинки ИДПга карата эң чоң сумма 48 миллиард еврого көбөйөт.
Италиялык облигациялар үчүн мода кийинки жылы модага айланышы мүмкүн
Fidelity International фондунун менеджери Арио Эмами Нежад: "Италия Европанын линиясын карманса дагы, ал көп чыгарат" деди. "BTPs 150 базистик пунктка жакын соодалоосу күмөн, анткени акырында сиз сандык катаалдануунун жана эмиссиянын бардык тобокелдиктерине баа беришиңиз керек."
Азгыруучу кайтып келет
Белгиленген кирешелүү дүйнөлүк рыноктор облигациялар үчүн өтө оор жыл болгон учурда чоң кайра баалоодон өткөн. 2021-жылдын аягында Германиянын 10 жылдык кирешелүүлүгү -0.18% түздү. 7-декабрда 1.79% түзгөн.
ECB ультра эркин акча-кредит саясатынын барагын ачууда жалгыз эмес. ФРС алты ай мурун сандык катаалдаштырууну баштап, 330-ноябрга карата балансын болжол менен 30 миллиард долларга кыскарткан, ал эми Англия Банкы алтын алтынды кайра рынокко активдүү сатууда.
Эми суроо, инвесторлор тийиштүү түрдө компенсацияланганын сезмейинче кирешелүүлүгүн дагы канчага түртүшөт. ECB өзүнүн катаалдаштыруу циклин басаңдата баштайт деген өскөн спекуляция митингге түрткү болду, ал эми рецессиядагы экономика инвесторлорду тобокелдүү активдерден жана эгемен кагаздын салыштырмалуу коопсуздугуна түртөт.
ECB бир кризистен экинчи кризиске өткөндө карыздык чыгымдарды басаңдатуу үчүн облигацияларды тазалоого көп жылдар сарптагандан кийин, жогорку сапаттагы активдердин өнөкөт жетишсиздигин жеңилдетүүгө жардам бериши керек.
MFS Investment компаниясынын туруктуу кирешеси боюнча изилдөөчү аналитиги Анналиса Пьяцца: "Биз жеткирүү жагында деңиздин өзгөрүшүн көрөбүз дегенибиз 100% чындык, бирок ошол эле учурда суроо-талап жагынан да чоң өзгөрүүнү көрө алабыз" деди. Башкаруу. "Түшүмдүүлүк кызыктуу жана эртеби-кечпи, дүйнө жүзү боюнча борбордук банктар катаалдаштыруу циклинин аягына жакындашат."
Жалпы тынчсыздануу
Бирок, 2023-жылдын биринчи бөлүгүндө алдыда турган кыйынчылыктарды эске алганда, акыркы жетишкендиктер жок болушу мүмкүн, анткени көптөгөн өкмөттөр адаттагыдай эле жүктөрдү чыгарышат.
Улуу Британиянын жакында болгон селлоффу облигация базарлары канчалык тез ээ боло аларын баса белгиледи, анткени мурдагы премьер-министр Лиз Трасстын тушундагы салыкты азайтуу пландары акыры Англия Банкын кризис менен күрөшүү режимине мажбурлады.
Саясатчылар бул коркууларды жайылтууга аракет кылышса да, ECB күтүлгөндөн алда канча агрессивдүү QT планын ачып берүү мүмкүнчүлүгү бар. Бундесбанктын президенти Йоахим Нагел ноябрда ECB балансын кыскартуу "акырындык менен" болушу керек деп билдирди.
ECB QT үчүн күндү кармап, рыноктун тынчтыгына ишенбеши керек
Европалык мамлекеттик карыздын жогорку таза сунушу менен байланышкан тобокелдиктер ECB облигациялар рыногу боюнча байланыш тобунун ноябрь айындагы жыйынында эң көп айтылган тынчсыздануу болду. Бул топтун мүчөлөрүнүн бири - Amundi SA, Европанын эң ири активдер менеджери, мында стратегдер жакында жасаган отчетунда эгемендик эмиссия кылдат көзөмөлгө алынышы керек деп жазган.
"2023-жылы көбүрөөк облигациялар сандык жеңилдетүүсүз дагы көп облигациялар сыяктуу сезилиши мүмкүн" деди Джайлс Гейл, NatWest Marketsтин европалык тарифтер стратегиясынын башчысы.
– Сужата Раонун жардамы менен.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/europe-needs-500-billion-cash-070000712.html