(Bloomberg) - Жеңил акчадан глобалдык өзгөрүү тездейт, анткени борбордук банктар тарабынан облигацияларды сатып алуудагы пандемиялык блиц тескерисинче болуп, дүйнөлүк экономикаларга жана каржы рынокторуна дагы бир шок коркунучун туудурат.
Көбү Bloombergтен окушат
Bloomberg Economics 410-жылдын калган бөлүгүндө Жетиликтин өлкөлөрүнүн саясаткерлери баланстарын болжол менен 2022 миллиард долларга кыскартат деп эсептейт. Бул былтыркыга салыштырмалуу кескин бурулуш, алар 2.8 триллион доллар кошуп, жалпы экспансияны 8 триллион доллардан ашты. Ковид-19 келгенден бери.
Акчалай колдоонун бул толкуну пандемиянын төмөндөшү аркылуу экономиканы жана активдердин баасын көтөрүүгө жардам берди. Борбордук банктар аны артка тартып жатышат - кээ бир сынчылардын пикири боюнча - инфляция көп он жылдыктын эң жогорку чегине чейин көтөрүлөт. Кыскартуу балансынын жана жогорку пайыздык чендеринин кош таасири Орусиянын Украинага кол салуусунан жана Кытайдын жаңы Ковид блокадасынан жапа чеккен дүйнөлүк экономика үчүн болуп көрбөгөндөй кыйынчылык жаратат.
АКШнын Федералдык резервдик системасы өзүнүн балансын кыскартууда мурунку катаал циклдерден айырмаланып, бул жолу башкалар да ошондой кылышы күтүлүүдө.
"Негизги шок"
Сандык катаалдаштыруу деп аталган алардын жаңы саясаты - пандемия жана Улуу Рецессия учурунда борбордук банктар кайрылган сандык жеңилдетүүгө карама-каршы - карыз алуу чыгымдарын жогорулатып, ликвиддүүлүктү кургатат.
Азыртадан эле, облигациялардын кирешелүүлүгүнүн жогорулашы, акциялардын баасынын төмөндөшү жана күчөгөн АКШ доллары финансылык шарттарды катаалдатып жатат — ал тургай ФРСтин пайыздык чендерди көтөрүү аракети толук күчөгөнгө чейин.
Natixis SAнын Азия Тынч океан боюнча башкы экономисти Алисия Гарсиа Эрреро, мурда Европанын Борбордук банкында жана Эл аралык Валюта Фондунда иштеген: "Бул дүйнө үчүн чоң каржылык шок" деди. "Сиз доллардын ликвиддүүлүгүнүн төмөндөшүнүн жана доллардын кымбатташынын кесепеттерин көрүп жатасыз."
Fed 50-3-майдагы саясий жыйынында жана андан кийин бир нече жолу чендерди 4 базистик пунктка көтөрөт деп күтүлүүдө, ал эми трейдерлер азыр жана жылдын аягына чейин 250гө жакын базистик пункттарды күчөтөт. Чиновниктер ошондой эле балансты айына 95 миллиард долларга чейин кыскарта башташат деп күтүлүүдө, бул жыл башында каралгандан тезирээк.
АКШнын борбордук банкы буга сатып алган активдерин жигердүү сатуунун ордуна, мамлекеттик облигацияларды жана ипотекалык баалуу кагаздарды ээлөө мөөнөтүн узартуу аркылуу жетишет. Саясатчылар кийинки этапта ипотекалык облигацияларды сатуу жана бардык Казыналык портфелге кайтып келүү мүмкүнчүлүгүн ачык калтырышты.
2013-жылы ФРСтин баланстык пландары инвесторлорду таң калтырып, финансылык башаламандыктын эпизодун жаратты, ал "кошумча тантрум" деп аталып калган. Бул жолу саясат АКШда жана башка жерлерде жакшы телеграфтык түрдө айтылды. Активдерди башкаруучулар эффекттерге баа берүүгө үлгүрүштү, бул рыноктордо катуу соккуга алып келиши мүмкүн.
Тарыхта биринчи
Буга чейин, ФРдин сунуштаган экинчи айлампасы инвесторлорду АКШнын узак мөөнөттүү казыналарына ээ болуу тобокелдиктери үчүн жаздыкты талап кылууга алып келди. Мөөнөттүү премиум - инвесторлор кыска мөөнөттүү милдеттенмелерди үзгүлтүксүз айлантуунун ордуна, узак мөөнөттүү карызга ээ болууну талап кылган кошумча компенсация - өсүүдө.
Fed чиновниктери QE 2020-жылдагы рецессия учурунда экономикага жаздык кылып, мөөнөттүү премиумду төмөндөтүү аркылуу түшүмдүүлүктү төмөндөтүүгө жардам бергенин айтышты. Инвесторлор QT тескери иш кылат деп күтүшөт.
ФРСтин балансын ачуу темпи акыркы жолу ээликтери азайып кеткен 2017-жылга караганда болжол менен эки эсе тез болот деп күтүлүүдө.
Gavekal Research Ltd фондунун менеджери Дидье Дарсеттин айтымында, бул кыскаруунун көлөмү жана анын күтүлгөн траекториясы акча-кредит саясатынын тарыхында биринчи болуп саналат.
Башкалар ошол эле багытта бара жатышат:
Европанын Борбордук банкы QEди үчүнчү чейректе аяктайт деп ишара кылды, бул Украинадагы согуштан улам татаалдашкан.
Англия Банкы февраль айында алтындан жасалган реинвестицияларды токтотуу менен балансын кичирейте баштады. Май айында чендердин дагы көтөрүлүшү күтүлүүдө, бул негизги ченди саясатчылар актив портфелинен активдүү сатууну таразалай турган чекке жеткирет.
Канада Банкынын балансынын пассивдүү түрдө жоюлушу - анын ээлик кылган облигациялары жетилгенде жаңы облигацияларды сатып албоодон баш тартуу - кийинки эки жылда анын мамлекеттик карызы 40% га кыскарышы күтүлүүдө.
Япония Банкы өзгөчө жана активдерди сатып алуу менен тыгыз байланышта - ал облигациялардын кирешелүүлүгүн көзөмөлдөө саясатын коргоо үчүн акыркы жумаларда аларды кеңейтүүгө туура келди. Йендин курсу акыркы 20 жылдын эң төмөнкү чегине чейин төмөндөдү.
Кризис аркылуу QEден качкан Кытай, 2020-жылдан бери өлкөдөгү эң начар Ковид эпидемиясын кармап туруу үчүн күрөшүп жаткандыктан, чакан ишканаларды каржылоого багытталган максаттуу чаралар менен стимулдаштыруу режимине өттү.
Инвесторлор белгисиз нерседен коркушат, анткени ликвиддүүлүк 2008-жылдагы каржы каатчылыгына чейин созулган борбордук банктын акчасына толуп кеткен облигациялар рынокторунан агып кеткен. Жеңил акчалуу жылдарда көтөрүлгөн турак жай жана криптовалюталар сыяктуу рыноктор ликвиддүүлүк күчөгөн сайын сыноого туш болушат.
"Борбордук банктын катуулатылышынын басаңдашы менен, бул чындап эле борбордук банктар бизди рецессияга түртүшү мүмкүн", - деди Кэти Джонс, Чарльз Шваб жана Ко. жалпы активдеринде триллион.
Кээ бирлери тобокелдик активдерин күтүүдө.
Robeco Institutional Asset Management кыска мөөнөттүү облигацияларды сатып алып, өзүнүн жогорку кирешелүүлүгүн, кредиттерин жана өнүгүп келе жаткан рыноктук валюта облигацияларын кыскартты, анткени ал экономика быйыл басаңдап же ал тургай рецессияга учурайт деп күтүүдө.
Байлык менеджери Brewin Dolphin Ltd. митинг болгондо үлүштүк акцияларды кыскартууну көздөгөндүктөн коргонууга умтулууда.
Citigroup стратеги Мэтт Кингдин айтымында, ликвиддүүлүк агымы реалдуу кирешелүүлүккө караганда алда канча маанилүү жана акциялар менен жакшыраак байланышта. Анын болжолу боюнча, ар бир $1 триллион QT кийинки 10 айдын ичинде акциялардын болжол менен 12% га төмөндөшүнө барабар болот.
"Кургак боёкту көрүп жатасызбы"?
Крис Игго, Axa Investment Managers компаниясынын башкы инвестициялык кызматкери, акциялар QT жана жогорку пайыздык чендерге жаман реакция кылган учурда коопсуздук хеджи катары облигацияларды сатып алууга ылайыктуу учур.
«Экономика чындап чыңдалып, кирешелер кыскарганда акциялар начарлайт. Мунун алдында жогорку көрсөткүчтөр бар "деди Игго. «Ал убакыт тилкесинде биз ал жерде элек. Бирок кирешелүүлүк жогорулаган сайын туруктуу кирешени акырындык менен кошуу, акырында көп активдуу портфелге эффективдүү хеджировка берет, качан жана эгерде капиталдын кирешеси терс болуп кетсе.
Борбордук банкирлер облигацияларды күтүлбөгөн жерден сатуунун ордуна, аларды жүгүртүүгө жол берүү менен баланстарын кыскартуу өтө эле үзгүлтүккө учурабашы керек деп ырасташат. Бул процессти бир жолу ФРСтин ошол кездеги төрагасы жана АКШнын учурдагы каржы министри Джанет Йеллен “боёктун кургаганын көргөнгө” окшош деп мүнөздөгөн.
Ошентсе да, QT айкалышы, кыска мөөнөттүү чендердин жогорулашы, күчтүү доллар, жогорку товардык баалар жана АКШнын фискалдык кыскарышы АКШга жана дүйнөгө чоң сокку уруп жатат, - деди Джин Таннуззо, Columbia Threadneedle Investments компаниясынын туруктуу кирешесинин глобалдык жетекчиси.
"Бул экономика үчүн көп нерсе" деди Таннуззо. "Жылдын аягында өсүш абдан солгун болот деп айтуу үчүн рецессияга туш болбошубуз керек."
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2022 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/end-easy-money-brings-410-200017533.html