(Bloomberg) - Боб Мишель өзүнүн инвестициялык көз карашы менен бөлүшүп жатканда, ага көңүл буруш керек, анткени облигациялар рыногунун ардагери абдан кыраакы экенин далилдеди.
Көбү Bloombergтен окушат
JP Morgan Asset Management компаниясынын инвестиция боюнча башкы адиси Федералдык резерв экинчи жарымында инфляцияга каршы күрөштү улантып, терминалдык чендерди 6% га чейин көтөрүшү мүмкүн деп эскертет. Бул пайыздык чендер июнь айында туу чокусуна жетет деген өсүп келе жаткан консенсуска каршы келет.
"Бул дагы эле үчтөн бир мүмкүнчүлүк, бирок бул мыйзамдуу тобокелдик", - деди Микеле маегинде. «Мүмкүн, ФРС башында жетиштүү иш кылбашы мүмкүн, анткени эмгек рыногу туруктуураак болуп калды. Бул базарды ача турган бир нерсе жана бул менин эң чоң тынчсыздануусум».
ФРдин 2% максаттуу көрсөткүчүнөн дагы эле жогору болсо да, инфляция басаңдап жатат. Декабрда керектөө бааларынын 6.5% га көтөрүлдү, бул бир жылдан ашык убакыт ичиндеги эң жай темп, бул агрессивдүү Fed саясатын катаалдаштыруу иштеп жатканын көрсөтүп турат. Натыйжалар күтүүлөргө жооп берди жана рынок азыр Bloomberg маалыматына ылайык, июнь айында чендердин 4.9% га көтөрүлүшүн жана потенциалдуу төмөндөөлөрдү күтүүдө.
Мишелдин негизги жагдайы - ФРС тыныгууга чейин февраль жана март айларында пайыздык чендерди жогорулатат жана ушул жылдын аягында рецессия башталат. Бирок ал ошондой эле саясатчылардын 2023-жылдын аягында жумушсуздуктун аздыгы, айлык акынын туруктуу өсүшү жана Кытайдын экономикасынын кайра ачылышы менен шартталган өжөр жогорку инфляцияны муздатуу үчүн чендерди жогорулатууга кайтып келүү мүмкүнчүлүгүн көрөт.
«Теңдеме мындай: инфляция эмгек акы төлөмөйүнчө төмөндөбөйт. Жумушсуздук көтөрүлмөйүнчө, айлыктар түшпөйт», - деди ал. "Биз рецессияда болбосок, жумушсуздук көтөрүлбөйт."
Жумуш орундарынын акыркы маалыматтары эмгек акынын өсүшүнүн басаңдап баратканын көрсөтүп турат, бирок туруктуу жумушка алуу жана жумушсуздук дагы деле тарыхый эң төмөнкү деңгээлде.
Мишелдин айтымында, 1988-жылдан бери ФРС ставкаларды жогорулатуунун беш циклинен өттү, ал төрт жолу рецессия менен аяктаган. Экономикалык кыскарууга алып келбеген жалгыз нерсе 1994-1995-жылдардагы цикл болчу, ал жумшак конуу менен аяктаган. Бирок ал 2023-жыл дагы 1994-жыл болбойт деп айтты.
"Биз көрүп жаткан бардык катаалдаштыруунун кечиктирилген жана жыйынды таасири акыры тиштеп, рецессияны жаратат" деди Микеле. "Биз мындан кутулабыз деп ойлогонубуз абдан ынтызар."
Декабрда Микеле мамлекеттик облигациялар, инвестициялык деңгээлдеги кредит, ошондой эле ипотекалык баалуу кагаздар жана активдер менен камсыздалган баалуу кагаздар сыяктуу "сапаттуу мөөнөттүү" активдерди сатып алды.
Ал ошондой эле өнүгүп келе жаткан рыноктун жергиликтүү валютасындагы облигацияларды жактырат, анын айтымында, доллардын эң жогорку чегине жеткенде бул жылы эки орундуу кирешелерди оңой эле алып келе алат. Бул базарлардагы борбордук банктар чендерди көтөрүүдө АКШ сыяктуу өнүккөн экономикасы бар теңтуштарынан алда канча алдыда болушкан.
Микеле Япониянын 10 жылдык мамлекеттик облигацияларынын кирешелүүлүгү 1% дан 0.5% га чейин көтөрүлүшү мүмкүн экенин эскертти жана Япония Банкы кирешелүүлүк ийри сызыгын көзөмөлдөөнү токтоткондуктан доллар-йен 100гө чейин төмөндөйт. Рыноктун катышуучулары жума күнү борбордук банктын 10% чегинен өткөн 0.5 жылдык кирешелүүлүгүн дагы бир өзгөртүүгө коюмду түртүштү. Бул Японияны "бардык жүк ташуучу кесиптердин энеси" дегенден "бардык репатриациялардын энеси" болуп калат, деди ал.
«Биз ФРС жылдын аягында чендерди жогорулатууга кайтып келиши мүмкүн деген коркунучтан хеджирлөө үчүн барбайбыз. Бирок, биз ачык-айрым болуп, анын болушу жана даяр болушу ыктымалдыгы бар экенин кабыл алабыз », - деди Микеле, чендердин жогорулашында кыска мөөнөттүү облигацияларды жана төмөн бааланган корпоративдик облигацияларды сатууну сунуштайт.
Мишелдин насааттарына кулак салса керек. 2019-жылы Мишель 10 жылдык эталон 2% менен соодаланып турганда, кирешелүүлүк "нөлгө барабар" деп болжолдоп, АКШ облигацияларында букачарларды айдаган. Бир жылдын ичинде түшүмдүүлүк 0.5% га чейин төмөндөп кеткендиктен, ал сыйлыктарды жыйнады.
Кененирээк: Боб Мишель 10 жылдык казына кирешеси "нөлгө барабар" деп эскертет
2021-жылдын октябрында, Bloomberg сурамжылоосуна катышкан экономисттердин көпчүлүгү ФРС 2022-жылдын аягына чейин нөлгө жакын чендерди кармап калат деп күтүшкөндө, Мишел борбордук банк ийри сызыктан артта калганын жана инфляция менен агрессивдүү күрөшүп, чендерди жок дегенде 4.25% га чейин жеткириши керектигин айтты. . Fed 4.25-жылдын аягында эталондук ченди 4.5%дан 2022%га чейин көтөрдү.
Ал ошондой эле инфляцияны басаңдатуу үчүн өткөн жылы Европанын Борбордук банкынын расмий карыздык чыгымдарды көтөрүү тобокелдигин баса белгилеген инвесторлордун биринчилеринин бири болгон - бул концепция ошол кездеги рыноктун көптөгөн байкоочулары үчүн өтө күмөндүү деп эсептелген. ECB өткөн жылы депозиттик чендерди төрт жолу көтөрүп, аны 2% га чейин көтөргөн.
"Биз бул реалдуу тобокелдиктерди чогултканыбыздын себептеринин бири - биз аларды байкап калбашыбыз үчүн", - деди Микеле. «Өткөн жылы алардын баары ойногон. Биз бул тобокелдиктерди ойлогондуктан, биз сокур болуп калбайбыз».
– Лиз Капо МакКормик жана Майкл Маккензинин жардамы менен.
Көбү Bloomberg Businessweekтен окушат
© 2023 Bloomberg LP
Булак: https://finance.yahoo.com/news/don-t-blindsided-cooling-prices-134524056.html