AFP аркылуу Getty Images
Рахмат айтуу күнүнө эки күн калганда, 22-жылдын 2022-ноябрында Эмгек департаменти («DOL») көптөн күткөн «Планды инвестициялоодо жана акционерлердин укуктарын ишке ашырууда этияттык жана берилгендик.” DOL бюллетендери менен эрежелеринин ортосунда, бул 2008-жылдан бери ишенимдүү аныктамалардын төртүнчү жолу кайра жазылышын билдирет. Бул жаңы эреже 1994-жылдагы көптөн бери келе жаткан "тибрейкер" сынагын жокко чыгарат.
Расмий "эреже" болбосо да, DOL 1994-ж Interpretative Bulletin башка бардык экономикалык баа-лар бирдей болгон учурда гана моралдык эмес маселелер каралышы мумкун деп айтты. Башка сөз менен айтканда, моралдык эмес маселелер алар тайбрейкер катары иш-аракет кылган жагдайлар менен гана чектелет.
Жаңы Эрежеде өзгөчө айтылат, “акыркы эреже учурдагы регламенттин “тайбрейкер” сынагына түзөтүүлөрдү киргизет, ал ишенимдүү адамдарга кээ бир жагдайларда күрөө пайдаларын тайбрейкер катары кароого мүмкүндүк берет. Колдонуудагы жобо фидуциарлар байланышты үзүү үчүн күрөө факторлоруна кайрыла электе, атаандаш инвестицияларды бир гана акча факторлорунун негизинде айырмалоого болбойт деген талапты коёт жана мындай факторлорду колдонуу боюнча атайын документтештирүү талабын коёт. Акыркы эреже ошол жоболорду стандарт менен алмаштырат, анын ордуна ишеним берүүчүдөн атаандашкан инвестициялар же атаандаш инвестициялык иш-аракеттер пландын тийиштүү убакыт горизонтундагы финансылык кызыкчылыктарына бирдей кызмат кылат деген тыянак чыгарууну талап кылат. Мындай учурларда ишеним берүүчүгө инвестицияны же инвестициялык иш-аракеттердин багытын инвестициядан түшкөн кирешеден башка күрөөлүк пайданын негизинде тандоосуна тыюу салынбайт.
Байдендин администрациясы Эрежени чоң шаң менен жарыялады. Расмийлер ошондой эле эң жаңы Эреже менен Трамптын администрациясы тарабынан жарыяланган эреженин ортосундагы айырмага көңүл бурушту, анын акыркысы 1994-жылкы Interpretive Bulletin менен шайкеш келген.
"Бүгүнкү эреже пенсиялык пландын ишенимдүү адамдары экологиялык, социалдык жана башкаруу боюнча позитивдүү иш-аракеттерди жасаган компанияларга инвестициялоонун мүмкүн болуучу каржылык пайдасын эске ала аларын түшүндүрөт, анткени алар пландын катышуучуларына пенсиялык пайдаларынан максималдуу түрдө пайдаланууга жардам берет" деди Эмгектин катчысы Марти Уолш. "Мурунку администрациянын пландын фидуциарларына койгон чектөөлөрүн алып салуу Американын жумушчуларына жана алардын үй-бүлөлөрүнө коопсуз пенсия үчүн акча чогултууга жардам берет."
Кызматкерлердин жөлөкпулдарынын коопсуздугу боюнча катчынын жардамчысы Лиза М. Гомес мындай ачык баа берүүнү сунуштады. “Бүгүн жарыяланган эреже керексиз тоскоолдуктарды жоюу жана инвестицияда экологиялык, социалдык жана башкаруу факторлорун эске алуу боюнча мурунку администрация тарабынан түзүлгөн муздаткыч эффектти токтотуу аркылуу жумушчулардын пенсиялык топтоолорун жана пенсияларын туруктуураак кылат. Климаттын өзгөрүшү жана башка экологиялык, социалдык жана башкаруу факторлору пландоочу инвесторлор үчүн пайдалуу болушу мүмкүн, анткени алар Американын жумушчуларынын пенсиялык топтоолорун кантип мыкты өстүрүү жана коргоо боюнча чечим кабыл алышат».
Азыркы администрациянын ашынган колдоочуларына жагууга багытталган бул партиялык витриолго карабастан, Эреженин каты жактоочулар айтканга караганда азыраак чагымчыл.
Форест Хиллстеги (Нью-Йорк) Альберт Феуэрдин Юридикалык кеңсесинин кызматкери Альберт Фейер: «Акыркы жоболордун эң таң калыштуу жери, алар ушунчалык таң калыштуу эмес», - дейт.
Марсиа Вагнер, Бостондогу The Wagner Law Group компаниясынын негиздөөчүсү, мындай дейт: "Эгерде акыркы ESG эрежелери Трамптын администрациясынын ESG жоболорун четке кагып, фактыларга жана жагдайларга жараша ERISA үчүн ылайыктуу экенин ачык айтканы таң калыштуу эмес. Климаттык эске алуулар сыяктуу ESG факторлорун эсепке алуу үчүн ишенимге ээ болгон ДОЛ ошондой эле преамбулада да, акыркы жобонун текстинде да ESG факторлорун кароону талап кылбагандыгын же баш бармагын фидуциардын мындай факторлорду эске алуу милдеттенмесинин пайдасына масштабда».
Эрежени жөнөкөй окуу сизге DOL пенсиялык пландын менюсуна ESG-багытталган инвестицияларды кошуу үчүн негизги фидуциардык тоскоолдукту алып салганын айтып берет.
"DOL ESG критерийлери башка критерийлер менен бирге каралышы мүмкүн экенин айтып жатат, бирок ишенимдүү адам үчүн биринчи кезекте планга ылайыктуу инвестицияларды тандоодо этияттык жана этияттык менен иш-аракет кылуу керек" дейт Питер Нерон, MM Ascend Life Investor компаниясынын Комплаенс боюнча кызматкери. Кызматтар, Цинциннатидеги ЖЧК.
Эгер сиз Эреженин тилин кылдаттык менен изилдеп чыксаңыз, айрымдар түпкүрүндөгү өзгөрүүлөрдүн жарыгы катары кубаттап жаткан нерсе жөн гана "мүмкүн, эгер чындап кааласаңыз" деген тамчы болушу мүмкүн.
"Бул жерде оперативдүү сөз - пландын ишенимдүү өкүлдөрү "МҮМКҮН" эмес, пландын алкагында инвестициялык вариант катары фонд сунуш кылынышын аныктоодо ESG факторлорун эске алышы керек", - дейт Дэвид Радоксиа, Пенсиондук Марктын башкаруучу директору.
Бул түшүнүк менен, DOLдун жаңы Эрежеси пландын демөөрчүлөрүн учурдагы план инвестицияларын кайра баалоого түрткү береби?
"ДОЛ азыр пландын ишенимдүү адамдарынын ортосундагы сүйлөшүүгө жол ачты" дейт Майкл Дж. Вовс, Миннеаполистеги Дорси жана Уитнидеги Жөлөкпулдар жана компенсациялар тобунун төрагасы жана аткаруучу компенсация практикасы тобунун башчысы. "Суроо, сүйлөшүү ESG менен белгиленген фонддун тандоосун кошуу жөнүндө болушу керекпи же бардык тандоолор боюнча ESGди карап тобокелдиктерди башкаруу процессин кабыл алуу керекпи? Убакыт көрсөтөт."
Сүйлөшүүнүн эшиги азыр ачык болушу мүмкүн, бирок 800 фунт горилла бөлмөдө калууда. Фидуциардык милдеттин милдети пландын демөөрчүлөрүн чектөөнү улантууда.
«Бул акыркы чечимде DOL ишеним берүүчүнүн милдеттерин белгилеген принциптерди аткарбаганын, тактап айтканда, тобокелдик-киретүү факторлору боюнча катышуучулардын эң жакшы кызыкчылыктары ар дайым артыкчылыктуу болушу керектигин жана ишенимдүү өкүл баш ийбеши керектигин белгилей кетүү маанилүү. катышуучулардын салымдары байланышпаган максаттардан улам кошумча тобокелчиликке алып келет”, - дейт Нью-Йорктогу Wall Street Alliance Groupтун өнөктөшү Сайед Нишат. «Мындан улам, пландын демөөрчүлөрү үчүн чоң масштабдагы инвестициялык өзгөрүүлөргө байланыштуу чоң өзгөрүү болбошу мүмкүн, айрыкча башында эмес. ESG инвестициялары боюнча көбүрөөк маалымат жана тажрыйба болбосо, пландын демөөрчүлөрү пландын катышуучуларынын эң жакшы кызыкчылыктарын сактоо үчүн көбүрөөк маалыматка ээ жана азыраак тобокелге ээ болгон инвестициялардын түрлөрүн сактап калышат. Бул келечекте өзгөрүшү мүмкүн, айрыкча, ESG инвестициялары негизги агымга айланса же узак мөөнөттүү келечекте күчтүүрөөк көрсөткүчкө ээ болсо.
Көп жылдар бою популярдуулуктун толкунун басып өткөндөн кийин жана жогорку кирешелүү көрүнгөндөн кийин, ESG инвестициялык кыймылы 2022-жылы жерге кулап түштү. Маселени татаалдаштырып, "ESG" деген эмнени билдирерин так аныктама жок. Бул акыркы маселе абдан тиешелүү SEC карап жатат өз ара фондду ачыкка чыгаруу эрежелерин күчөтүү. Чынында эле, мамлекеттик жөнгө салуучу органдар ESG критерийлерин камтыган инвестициялардын негиздүүлүгүнө агрессивдүү түрдө шек келтире башташты. DOLдун жаңы эрежеси чекене эсептерге же ERISA мамлекет тарабынан каржыланбаган пенсиялык пландарга эмес, ERISA пландарына гана тиешелүү экенин эстен чыгарбаңыз.
"ESG дооматтары ишеничтүү эмес жана алардын ESG стандарттарын илгерилеткен каражаттардын иштеши көңүл ачкан жок" дейт Нерон.
Сиз SEC эмне кылып жатканын байкабай калган болушуңуз мүмкүн, бирок ESG фонддорунун акыркы көрсөткүчтөрү жөнүндө анчалык деле бекер эмес баш макалаларды көргөн чыгарсыз.
"ESG инвестициялары 2021-жылдан бери кырсык болду" дейт Атланта шаарында жайгашкан Марк Нейман, ESG Orphans ETти ишке киргизген Чектелген Капиталдын негиздөөчүсү. «Көбүк ачылып жатат. ESGU
Эгер бул классикалык класстык иш-аракеттерди күтүп жаткан мүмкүнчүлүк сыяктуу сезилсе, сиз өзүңүздөн бир кадам алдыдасыз. Мурдагы эки президенттик администрациянын Фидуциардык эрежени жаңыртуу боюнча акыркы эки аракети соттун же саясий иш-аракеттин негизинде өлүү төрөлгөн. Ошентип, биринчи суроо - бул жаңы Эреже соттун ийгиликтүү талашына алсызбы.
Кит Глисон, VP/Sr мындай дейт: "Сотто эрежени талашууга себеп издеп жаткандар алысты издешпейт". Сиу-Фоллс, Түштүк Дакотадагы First Bank & Trust компаниясынын мамилелер боюнча менеджери. "DOL ESG инвестицияларын карап жаткан фидуциарларга климаттын өзгөрүшүнүн жана башка ESG факторлорунун келечектеги тобокелдиктерге жана кирешелерге экономикалык кесепеттерин болжолдоону сунуштайт. Эгерде демөөрчүлөр максаттуу фонддордун үй-бүлөсүн тандоодо алардын этияттык процессин документтештирүү кыйынга турса, мисалы, эмне үчүн алар климаттын өзгөрүшүнүн, социалдык нормалардын же социалдык ченемдердин узак мөөнөттүү экономикалык таасирин баалоодо квалификациялуу же квалификациялуу деп ойлойбуз. корпоративдик башкаруу?"
Эреженин алсыздыгы келечекти туура алдын ала айтуудагы ийгилигинде же жетишсиздигинде эмес, “ESG” аныктамасынын бүдөмүк болушунда болушу мүмкүн. Учурда SEC өзүнүн ESG ачыкка чыгаруу эрежелерин карап жатат. DOLдун SECден алдыга жылышынын натыйжасында, SEC менен DOL ортосунда гармонизациянын жоктугу эки жөнгө салуучунун эрежелеринин ортосундагы чыр-чатакка алып келиши мүмкүн. Кызыгы, мунун юридикалык тобокелдигин жөнгө салуучулар эмес, жөнгө салынып жаткандар көтөрүшөт.
"Сунуш жагынан эрежеге түздөн-түз багытталгандын ордуна, бул эреже коомдук компаниялар климаттык таасирин кантип ачып бергени боюнча талаш болушу мүмкүн" дейт Нишат. "SEC жакында эле бул үчүн эреже сунушун чыгарды, анткени ал ESG инвестициялары кандайча бааланат жана аларды бул ат менен эмнеге ылайыкташтырат деген суроо жаралат. Мисал катары, жакында АКШнын Жогорку сотунун Батыш Вирджинияга каршы Айлана-чөйрөнү коргоо боюнча агенттиги (EPA) агенттиктин муундук талаптардан улам бар болгон электр станцияларынан чыккан эмиссияларды жөнгө салуу мүмкүнчүлүгүнө ээ болгондугу үчүн EPAга каршы чечим чыгарган. Бул, албетте, EPAнын келечекте жөнгө салуу ыйгарым укуктарына тиешелүү кесепеттерге алып келет, ошондой эле мамлекеттик органдардын технологиялык индустрия жана интернет сыяктуу диверсификацияланган тармактарда жөнгө салуу ыйгарым укуктары жөнүндө суроолорду жаратат. Бул ESG сунуштарына таасирин тийгизет, анткени ар кандай тармактарга колдонулуучу стандартташтырылган аныктамалар жана жоболор жок болсо, бул инвестициялар жана аларды инвесторлордун эсептерине колдонуу жөнүндө чечимдерди кабыл алуу кыйынга турмак.
Тилекке каршы, бул ачык-айкын көрүнүп турат, айрыкча, DOL расмий адамдары тарабынан берилген ачык билдирүүлөрдү эске алуу менен, бул жаңы Эреже саясий өң-түскө ээ болду. Бул биз "жаңы" Фидуциардык Эрежелердин аягына чыга элекпиз дегенди билдирет.
"DOLдун жаңы ESG эрежеси көптөгөн пенсиялык пландын инвестициялык менюсуна ESG менен байланышкан инвестицияларды кошуу үчүн эшикти ачып бериши керек болсо да, ишенимдүү адамдар эрежелер бир Администрациядан экинчисине өзгөрбөйт деп ишенсе, бул каражаттардын түрлөрүн гана кошо алышат. ”, - дейт Джефф Кунс, Питтсфорддогу, Нью-Йорктогу жогорку ыктымалдык кеңешчилердин башкы тобокелдик кызматкери. "Пенсияга инвестиция салуу жана фидуциардык чечимдерди кабыл алуу 4 жылдан 8 жылга чейинки президенттик шайлоо циклинен ашып түшүшү керек, ошондуктан ESG факторлорун колдонуу боюнча DOL эрежелери бир аз туруктуулукту көрсөтүшү керек, биз мындай инвестициялардын кеңири жайылышын көрөбүз. менюларды пландоо».
Бул эрежелер иштелип чыккан жерге эң жакын адамдар бул жаңы Эреженин бекемдигин аныктоого келгенде үйдө эң жакшы орундарга ээ болушу мүмкүн.
"Көптөгөн пландын демөөрчүлөрү үчүн, дагы бир ченемдик укуктук актыларды кайра жазуу ESGдин тегерегиндеги партизандык саясатты андан ары күчөтүү үчүн гана кызмат кылат", - дейт Кристофер Жармуш, Аймактын вице-президенти, Gallagher Fiduciary Advisors, LLC компаниясынын Вашингтондогу, ДКнын аныкталган салымы боюнча директору. "Бул DOLдун акыркы сөзү деп ойлошубуз, бул маселе боюнча акыркы сөз - бул абсурддуу жөнөкөй түшүнүк."
Булак: https://www.forbes.com/sites/chriscarosa/2022/11/23/dols-new-esg-rule-unremarkable/