VIX туруксуздугу кыйроону алдын ала айтабы?

Ачуу инвесторлор сатуунун ызы-чуусун башташы мүмкүн. Базардагы туруксуздукка көз салыңыз.

Базар кыжалат болуп баратат окшойт. S&P 500 индекси 3.1-октябрда 4%, 2.8-де 7% га өстү. Эгерде рынок өзүн кадимкидей алып жүрсө, мындай кадамдар сейрек болушу керек, тиешелүүлүгүнө жараша, үч жылда бир жолу жана жылына бир жолу.

Бир жумада эки чоң кыймыл. Алар жер титирөөнүн алдында болгон фортепродуктуларды сезишет. Бул ызы-чуулар акциялардын келерки жылы катастрофалык, рецессия менен азыктанган кыйроосу алдында турганын көрсөтүп жатабы?

Рыноктун туруксуздугун байкай турган нерсе: CBOE VIX, S&Pдеги белгисиздиктин опционго негизделген өлчөмү жыл башынан бери эки эсеге көбөйдү. Бирок азырынча накталай акчага барбаңыз. Алгач жүздөгөн же миңдеген маалымат чекиттерин билдирген чоң сүрөттү карап көрүңүз.

Төмөндө көрсөтүлгөн төрт графикте көргөн бул көрүнүш анча деле коркунучтуу эмес. Бул бүгүнкү күндө запастар демейдегиден секирип турганы менен, алар кыйроолор менен коштолгон өзгөрмөлүүлукту көрсөтпөйт деп болжолдойт.

Үч пайыздык кадамдардын көйгөйү, алар Доудагы 1,000-пункттук кыймылга барабар. Анан чоң баш сөздү алып, коркосуң.

Ошол эле нерсе акулалардын чабуулдары жана бороондор менен болот. Жакында болгон окуя кандайдыр бир бактысыздыктын жыштыгы жөнүндө күчтүү таасир калтырат. таасир туура эмес болуп чыгышы мүмкүн. Сиз чоң маалымат топтомун карап, аны оңдой аласыз. Графиктер 1950-жылга чейинки маалыматтарды колдонот.

Графиктердин үчөө тарыхый бааларды чагылдырат. Алар ар кандай шкалаларда өлчөнгөн туруксуздуктун деңгээлин көрсөтөт: күн сайын, ай сайын жана квартал сайын.

Төртүнчү график VIX кайда болгонун көрсөтөт. Бул көп байкалган индекс ар бир күндөгү опцион баасын түшүндүрө турган өзгөрүлмөлүүлүктүн жылдык деңгээли катары эсептелет. Опциондук соодагерлер S&Pде чоң кадамдарды күтүшкөндө, алар опциялар үчүн көбүрөөк төлөөгө даяр.

Спекуляторлор баалуу кагаздар рыногундагы олку-солкулук күчөйт деп эсептей алышат жана алар кээде тарыхый туруксуздук басылганда ошол коюмдарды жасашат. Опциондун баасынын көтөрүлүшүнө бардык нерсе себеп болушу мүмкүн — кечээки төмөндөө, ФРдин ставкасынын көтөрүлүшү, көпүрөдөгү жарылуу. Учурда VIX узак мөөнөттүү орточо көрсөткүчтөн 19% жогору, бирок пандемиянын башталышында байкалган коркунучтуу деңгээлге жакын эмес.

Эгерде акциялардын баалары кадимкидей жүрсө, 3% көтөрүлүп же ылдыйга жылдыруу сейрек кездешмек. Статистикалык жактан алганда, ал 3-сигма деңгээлинде болмок.

"Нормалдуу" деген эмнени билдирет? Бул контекстте баалардын кыймылын логарифмдер менен өлчөгөндө, натыйжада бөлүштүрүү тааныш коңгуроо түрүндөгү ийри сызыкка окшош экенин билдирет. бийиктиктер жана пицца жеткирүү убактысы. Башкача айтканда: Акциялардын баасынын кыймылы лог-нормалдуу бөлүштүрүүгө ээ. Ооба, дээрлик.

Лог-нормалдуу божомол көпчүлүк максаттар үчүн абдан жакшы иштейт. Ал, мисалы, Блэк-Скоулз вариантын баалоо формуласында колдонулат. Бул формуладагы вариация, тескери иш, VIX өзгөрүлмөлүүлүгү индексин S&P 500 боюнча жакынкы мөөнөттүү варианттардын баасына түзөт.

Бирок лог-нормалдуу ийри сызык чоң кыймылдардын ыктымалдыгын эсептөөдө начар иштейт. Ал, мисалы, 1987-жылы Кара дүйшөмбүдө болгон бир күндүк кыйроо 10 сексдециллион вигинтилион жылда бир гана жолу болоорун болжолдойт. Ооба, биз кырсыкка кабылдык, аалам анчалык деле эски эмес.

7-октябрдагы мини-кырсык жөнүндө эмне айтууга болот? Лог-нормалдуу түрдө биз 226 соода күнүндө бир гана жолу, же болжол менен жылына бир жолу жогору же төмөндөйбүз деп айтылат. Тарых башка нерсе. 1950-жылдан бери мындай мүчүлүштүк сооданын 59 күнүндө бир жолу болуп келген.

Ошентип, кийинки жолу Dow Jones орточо көрсөткүчүндө 1,000 баллдык жылыш жөнүндө баш макаланы көргөнүңүздө, терең дем алып, аны контекстке киргизген чоң маалымат топтомун зыярат кылыңыз.

Үч тарыхый өзгөрмөлүү диаграммаларды бири-бири менен контекстке коюуда эки факт пайдалуу. Биринчиден, кылымдын ортосунан бери S&P индексиндеги 18,317 1 күнүмдүк кыймылдын стандарттык четтөө 1% ды түзөт. Башкача айтканда, XNUMX% күнүмдүк термелүү рынок үчүн бирдей болуп саналат жана ийинин куушурууга кепилдик берет.

Бирок, эгерде сиз бир убакта 252 соода күнүн гана карасаңыз, бул бир жылдын баасы - стандарттык четтөө үчүн бир аз азыраак сандарды аласыз. Күнүмдүк туруксуздук диаграммасындагы көк сызык орточо 0.9%ды гана түзөт.

Бул эки стандарттык четтөө так эле бирдей эмес экендиги биржа жөнүндө бир нерсени айтып турат. Бул толугу менен кокустук эмес.

Тескерисинче, тенденциялардын сакталышына бир аз тенденция бар. Бизде бир нече жылга созулган мезгилдер бар, алар инвесторлор өсүшкө ээ болуп, күнүмдүк термелүүлөр оң сандын айланасында топтолот, ал эми башка бир жылга созулган мезгилдерге созулган аюу маанайы терс сандын айланасында термелүүлөргө ээ. Бир жылдык тарыхтар менен сиз кластерлерди көрөсүз. 72 жылдык маалымат топтому менен сиз бука базарлары менен аюу базарларын бир чоң идишке салып, жалпы өзгөрмөлүүлүккө ээ болосуз.

Көбүнчө тынч баалуу кагаздар рыногубуздун дагы бир фактысы - стандарттык четтөөлөр убакыттын квадрат тамыры менен көтөрүлөт. 252 квадраттык тамыры 16га жакын болгондуктан, 1% күнүмдүк четтөө болжол менен 16% жылдык стандарттык четтөөгө айланат. Же болбосо, бул сандарды чейректик туруксуздук үчүн карап көрсөңүз болот, алар 7% жана 8% ортосунда болуп, аларды эки эсеге көбөйтүп, ошол эле 16% га жакын келет.

Быйыл биз дагы 3% жылыш алабызбы? Мүмкүн. Рынок, бир жагынан Орусия, доллар жана Федералдык резерв жеткире турган катуу конуу жөнүндө бардык баш макалалардан улам секирип турат. Эгерде мен алып-сатарлык инвестор болсом, VIXде уланып жаткан өсүшкө коюмду жасамакмын.

Үстүбүздөгү жылдын аюу рыногунун уландысы (жогорку денгээлде -25%), бул кумулятивдүү жоготууну 50% га чейин алып бара турган кыйроо болобу? Ошондой эле мүмкүн, бирок азыраак.

Анан дагы 35 жыл мурункудай бир күндүк кырсыкка кабылабызбы? Мен мойнума жабышып, булардын кийинкиси 1 вигинтиллион жыл өткөнгө чейин болот деп айтам.

Акциялардын тобокелдиги бар. Аны менен жаша.