Диверсацияланган дүйнө - Күчтүү эмгек базарлары ФРДны ставкаларды дагы жогорулатууга мажбур кылышы мүмкүн

Макро чөйрө, бул ченди көтөрүү цикли башталгандан бери биринчи жолу активдердин класстары, ошондой эле бизнес циклинин ар кандай окуулары боюнча кескин айырмачылыктар менен мүнөздөлөт.

Мисалы, көптөгөн алдыңкы көрсөткүчтөр (ISM, Philly Fed сурамжылоосу) акыркы эки айда рецессия менен байланышкан деңгээлге чейин кескин төмөндөдү, бирок бул көрсөткүчтөрдүн ичинде тейлөө тармагы өндүрүшкө караганда алда канча дени сак көрүнөт. Ошол эле учурда, чекене сатуу сыяктуу керектөөчү борборлоштурулган көрсөткүчтөр күчтүү болду, ал эми жумуштуулук сыяктуу артта калган экономикалык көрсөткүчтөр батыш экономикаларында абдан күчтүү.

No Landing

Бул диссонанс "жумшак конуу" көз караштары бар комментаторлорго, "катуу конуу көз караштары барлардай эле өзүн актоого мүмкүндүк берет. Ошондой эле, биз өсүштүн төмөндөшүн көрбөйбүз жана борбордук банктар инфляция менен агрессивдүү күрөшүшү керек деген “конуу жок” ой мектеби бар.

Бул пикир келишпестик бардык рыноктордо да байкалат.

Биринчиден, облигациялар рыногу көз карашка пессимисттик көз карашта. Кирешелүүлүк ийри сызыгы (негизинен узак мөөнөттүү жана кыска мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгүнүн ортосундагы айырма) тескери (кыска мөөнөттүү кирешелүүлүк узак мөөнөткө караганда жогору), адатта рецессияны алдын ала көрсөткөн көрүнүш.

Ошол эле учурда, акциялар да, кредиттик рыноктор да акыркы жумаларда көтөрүлүп, ынгайлуулуктун белгилери күчөдү (бул биздин тобокелдик аппетиттин индекси 2021-жылдын ноябрынан бери эң жогорку деңгээлге жетти).

Эми бул карама-каршылыктар кантип чечилет деген маселе турат. Биздин көз карашыбыз боюнча, көп нерсе инфляциянын жабышчаактыгынан көз каранды - эгерде инфляция кызмат көрсөтүүлөр секторун жана эмгек акыны кармап турса, анда борбордук банктар туруктуу эмгек рыногуна көбүрөөк таянууга туура келет. Товарлардын (б.а. газ) баасынын төмөндөшүнөн жана жеткирүү чынжырынын тоскоолдугунан бир аз жеңилдик болушу мүмкүн, бирок акыркы маалыматтар инфляция көпчүлүк ойлогондон да жабышчаак экенин көрсөтүп турат.

Бул контекстте, ал S&P 3600 индекси үчүн 500 деңгээлине тартылышы мүмкүн болгон акцияларга этият болуу үчүн төлөйт.

Кошумчалай кетсек, накталай акча эч кандай жаман "бөлүштүрүү" кыймылы эмес, айрыкча, туруксуздук күчөгөндө.