Келгиле, Fed – Терс реалдуу чендерди күчөтүү чакырууну токтотуу

FOMC (Federal Reserve Open Market Committee) кыска мөөнөттүү пайыздык ченди башкаруу менен аяктайт: канчалык тез же жай көтөрүлүш керек, канчалык жогору көтөрүлүш керек жана качан төмөндөтүү керек. Капитал базарлары дени сак болгондо, алар мурункулардын баарын кылышы керек: Жок.

Бул жерде маселе: пайыздык ченди аныктоо алардын иши ЭМЕС экенин унутуп коюшту. Ооба, алар ашыкча каржы системасын муздатуу үчүн тарифтерди көтөрө алышат. Жана алар кыйынчылыкты колдоо үчүн чендерди төмөндөтө алышат. Бирок – Маселени оңдогондон кийин, алар кетип калышы керек.

Бирок, анда пайыздык чендерди ким белгилейт?

Жооп оңой, анткени пайыздык чендер Бен Бернанкени дүңүнөн сатып алганга чейин так ушундай белгиленип келген. Бул катышуучулар (кредиторлор жана карыз алуучулар, сатып алуучулар жана сатуучулар) чогулуп, тендер же суроо, суюктукту түзүүчү капиталдын (акча) рыногу. адилеттүү жана адилеттүү капитализмдин жоболорун, максаттарын жана системаларын колдогон акчанын наркын – капиталдын баасын аныктоо. Бул күчтүүрөөк гана эмес, капитал рыногунун курсунун жөндөөсү жума сайын узак сааттар бою туруктуу иштейт - алты жумада бир жолу гана эмес.

"Адилеттүү жана адилеттүү" бит он төрт жылдан бери абдан жок болуп, эсептеп келет. Капиталды камсыздоочулар (сактоочулардан өйдө) чоң, терс реалдуу (инфляцияга ылайыкталган) ченди алууга, ошондой эле пайда болушу мүмкүн болгон ар кандай оң реалдуу кирешеден баш тартууга аргасыз болушкан. 2008-жылдан бери Fed сатып алуу жөндөмдүүлүгүн жоготуу 20% ашуун болду.

Ошол жөнүндө ойлонуп көр. ФРС кыска мөөнөттүү активдердин бир нече триллион долларынын бардык ээлерине жылына 2% салык салгандай - жана эмне үчүн? Ошентип, карыз алуучулар ____ чейин келишимдик капиталды ала алышат (боштукту толтуруңуз). Башында Бен Бернанке уюмдар капиталдык салымдарды жасоо, көбүрөөк кызматкерлерди жалдоо жана көбүрөөк өндүрүү үчүн карыз алып, АКШнын ИДПсынын өсүшүн камсыздай турганын айтты. Бул эч качан болгон эмес. Анын ордуна, ашказандар түзүлүп, көп карыз алуу каржылык киреше алууга багытталган жана ИДПнын өсүшү тарыхый жактан орточо темп менен жүрдү.

Уолл Стрит жалган "инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгы = рецессия" коркуу сезимин алып келет

Учурдагы рецессия келе жаткан тизмелер инверттелген кирешелүүлүк ийри сызыгын камтыйт. Бирок, Fed ысык экономиканы муздатуу үчүн акчаны катуулаткан "салттуу" себеп жок. Анын үстүнө, шилтеме өтө начар. Кээде көп жолу кечигип калса да иштейт. Башка учурларда инверсия жөн эле келет жана кетет. Мунун баары эмне үчүн кыска мөөнөттүү тарифтер узак мөөнөткө караганда жогору экенине көз каранды. Бүгүнкү кырдаал инфляциялык күтүүлөрдөн турат – рецессия божомолу эмес.

ФРС инфляциялык басымды азайтуу үчүн жеңил акча саясатын өзгөртүп жатат. Кыска мөөнөттүү чендер анормалдуу төмөн деңгээлден көтөрүлгөндүктөн, инфляциянын узак мөөнөттүү болжолдору төмөндөп, узак мөөнөттүү пайыздык чендердин жеңилдешине алып келди. Эки, карама-каршы кыймылдар кыска жана узун чендердин өтүшүнө себеп болду - демек, кагаздагы инверсия, бирок иш жүзүндө эмес.

Бирок ФРСтин катаалдануусу өсүштүн басаңдашына алып келбейби?

Азыр эмес. Бен Бернанке 0% инфляция чөйрөсүндө 2% пайыздык чендерди киргизгенге чейин, кыска ставкалар табигый түрдө инфляциянын деңгээлине теңелди жана көбүнчө ашып кетти. Неге? Анткени инвесторлор өз акчаларына тиешелүү реалдуу кирешени талап кылышкан. Ошондуктан, Fed тарыхый катаалданганда, ал акча сунушун кыскартып, чендер нормалдуу денгээлден жогору көтөрүлөт.

Эми бул ФРдин жогорулаган чендерин карап көрөлү. Кыска мөөнөттүү чен инфляциянын деңгээлине жакындады, бирок ал дагы эле терс реалдуу чендин аймагында. Башка сөз менен айтканда, кыска мөөнөттүү чендер дагы эле нормадан төмөн - жеңил акча статусу, күчөтүү эмес.

Жыйынтык - "чындык" акыры чыгат

Анда эмне үчүн бул саясат туура эмес деп бааланган жок? Негизги корпорациялар, хедж-фонддор, жеке капиталдык фонддор, рычагдык уюмдар жана бай адамдар деп ойлойсуз, анормалдуу төмөн ставкалар аномалдуу төмөн кредиттик ставкаларды колдоно алгандарга пайда алып келди. Андан кийин эң чоң карыз алуучу бар: АКШ өкмөтү.

Катаал чындык - Федералдык резерв 14 жыл бою бир нече триллион долларлык кыска мөөнөттүү активдердин ээлерин: сакчыларды, пенсионерлерди, консервативдүү инвесторлорду, компанияларды (өзгөчө пайыздык кирешеден көз каранды болгондор, камсыздандыруу операторлору сыяктуу) жана коммерциялык эмес уюмдарды катуу кармаган. .

Кошумчалай кетсек, алар коопсуз киреше алуу үчүн алардын көбүн каалабаган тобокелге салууга мажбурлашты. Узак мөөнөттүү облигацияларга киргендер бир аз убакытка пайда көрүштү, анткени узак мөөнөттүү курстар акырындап төмөндөп, баанын өсүшүнө алып келди. Андан кийин, күтүлбөгөн жерден 2022-жылы, Fed өзүнүн пайыздык ченди жогорулатууну баштады, бул узак мөөнөттүү облигациялардын кирешелүүлүгүнүн жогорулашына жана баанын төмөндөшүнө алып келди. Көптөгөн жоготуулар облигациялардын төмөн пайыздык төлөмдөрүнүн бир нече жылдан көп болгон.

ФРСтин кемчиликтери тууралуу ар кандай макалалар жарыяланды, бирок азырынча эч нерсе тыгыла элек. Бирок, чындык ачыкка чыгат. Бул ар дайым болот - акыры.